分析-オラクルのつまずきがAI取引に打撃、しかし多くは強気姿勢を維持

Saqib Iqbal Ahmed　Lewis Krauskopf

［ニューヨーク　１２月１２日　ロイター］ - オラクルの期待外れのレポートによって、人工知能関連銘柄を支援する赤熱トレードが打撃を受け、泡のようなバリュエーションとAIバブルへの懸念が再燃している (link)。

それでも投資家たちは、AIを楽観視する理由はまだ残っており、多くの投資家は天井を警戒しているという。

投資家は今年、AI関連企業に資金を投下した。このテクノロジーは米国企業の効率化を約束し、急成長している。

それでも、AI関連株は割高だと感じている投資家もいる。マイケル・バリー（Michael Burry） (link) のような著名人は、最近のAIブームを1990年代のドットコム時代になぞらえて弱気な見方をしている。それでも空売りは中小企業に限定されており、AI大手に対して弱気の賭けを迫るものはほとんどいない。

最近の懸念はオラクルに集中している。 (link) 同社は野心的なAI投資 (link) の資金調達のために負債を抱えており、2026年度の設備投資額が9月の見積もりより150億ドル増加する見込みだと警告した。 (link) また、 ブロードコムAVGO.Oは、 AIの売上構成比が高まるため、利益率が低下すると警告し、時間外取引で株価を下げた。

オラクルの下落は 日中、投資家がAIへの支出や投資からのリターンについて明確なタイムラインがないことを懸念し、他のハイテク株にも重しとなった。それでも、市場全体は堅調に推移し、木曜日のS&P500種株価指数は過去最高値を更新した。

「インディアナ州ハモンドにあるホライゾン・インベストメント・サービシズのチーフ・エグゼクティブ、チャック・カールソンは、「私は、これはAI業界全体の問題というよりも、オラクルの問題と見ている。

「オラクルは、ハイパースケーラー（(link)）になろうとしているという点で、少し特殊な存在だ。しかし、アルファベットやマイクロソフト、アマゾンといったハイパースケーラーほどのキャッシュフローもなければ、財務力もない。しかし、アルファベットやマイクロソフト、アマゾンのようなハイパースケーラのような財務力はない。

オラクルは株価の動きやAI取引についてコメントを避けた。

さらなる選別

一部の市場関係者によると、投資家はAI分野でより慎重になっており、AIへの支出に無差別に報いようとはしていないという。

「積極的な設備投資と株価の間には正の相関関係がある。ここ2、3ヶ月の間に、水面下でかなり大きく変化している」と、Nationwideのチーフ・マーケット・ストラテジスト、マーク・ハケットは語った。

11月下旬、フェイスブックとインスタグラムの親会社であるメタMETA.Oは、積極的なデータセンター建設を含むAI投資により、来年の設備投資額が「著しく大きい」と予想したため、株価は11％下落した。

2022年11月のAIアシスタントチャットＧＰＴの発表後、AI取引の重要な要素である設備投資が株価を押し上げている。

フェアバンク・インベストメント・マネジメントのポートフォリオ・マネジャー、ロバート・ギル氏は、「AIへの多額の支出は、クラウド収益につながるまでに投資家が望むよりもはるかに時間がかかっている」と述べた。

ショートストーリー

AIビジネスに疑問を抱く投資家でさえ、AIに賭けることには慎重だ。

2008年の米国住宅市場に対するベットで成功を収め、映画『ビッグ・ショート』でドラマ化された有名な投資家であるバリーは、「私は、今日の株式市場は、上値が極端に大きくなるブローオフ・トップになる可能性のある局面にあると信じている」と投稿で書いている。バリーは最近、エヌビディアNVDA.Oやパランティア・テクノロジーズPLTR.Oを含むハイテク大手への批判を強めており、クラウド・インフラ・ブームに疑問を呈している。彼はパランティア (link) のショート・ポジションを持っている。

匿名希望の米国大手ファンドマネージャー2人は、バブルの心配は誇張されていると述べた。彼らは、ビッグ・テックの "ハイパースケーラー "たちは、データセンター増設の絶え間ない需要に対応するためにまだ苦戦していると指摘した。

データ分析会社オルテックス・テクノロジーズの共同設立者であるピーター・ヒラーバーグ氏は、「当社のAI関連61銘柄のバスケットでは、投資家がAIバブル崩壊に積極的に賭けているようなポジショニングはまだ見られない」と述べた。

投資家は中小型AI銘柄の空売り意欲を高めているが、最大手AI銘柄の空売りはまだ少ない。

「オラクルを含む特定のAI関連銘柄では、決算やヘッドラインリスクの前後で銘柄ごとに空売りが急増している。

「しかし、これらのデータを総合すると、AIバブルの頂点を呼ぼうとする広範で協調的な試みというよりも、個々のAIストーリーに的を絞った懐疑論のように見える。

ローテーション

投資家にとって明るい兆しは、一部の大手AI企業がつまずいたにもかかわらず、市場全体が繁栄していることだ。

長期にわたる好業績に後押しされ、ハイテクはS&P500.SPXの中で断然大きなセクターである。

投資家たちは、S&P500の年初来17％上昇を支えてきた、飛ぶ鳥を落とす勢いのAI企業への熱意が冷めた場合の市場への影響を心配している。

木曜日、ベンチマーク株価指数は、AI銘柄の暴落にもかかわらず深刻なダメージを回避し、一部の懸念を和らげた。

「私が言ったように、大きな問題は、指数全体に大きな混乱が生じることなく、指導者の交代を見ることができるかということだ。ここまでは順調です」とNationwideのハケット氏は語った。