IBMが業績を上回っても――レッドハットの減速で時間外株価が6％急落

TradingKey - 米国テック大手のIBMは水曜日、第3四半期決算を発表し、売上高および1株当たり利益（EPS）の両面でウォール街の予想を上回り、通期フリー・キャッシュフロー見通しも引き上げるという明確な好材料を提示した。しかし、市場注目のレッドハット（Red Hat）部門の成長鈍化が投資家の深い懸念を引き起こした。ソフトウェア事業はIBMの今後の成長エンジンと見なされており、その減速を受け、同社株は時間外取引で約6％下落した。好調な headline numbers（表向きの数字）にもかかわらず、市場はネガティブに反応した。

決算によると、IBMの第3四半期売上高は163.3億ドルとなり、LSEGアナリストのコンセンサス予想160.9億ドルを上回った。調整後EPSは2.65ドルに達し、予想の2.45ドルを大幅に上回った。

IBMは通期フリー・キャッシュフローのガイダンスも上方修正し、現在140億ドルに達すると見込んでいる。これは従来の135億ドルおよびウォール街予想（FactSetデータによる136億ドル）を上回る。また、為替変動を除いた売上高成長率についても、「5％以上（exceed 5%）」と、従来の「少なくとも5％（at least 5%）」よりも楽観的な見通しを示した。

アービンド・クリシュナCEOはプレスリリースで次のように述べた。「世界中の顧客が、当社のテクノロジーおよびドメイン専門知識を活用し、AIを通じて業務の生産性を高め、実際のビジネス価値を創出している。」

近年、IBMのコンサルティング部門は、顧客が全体的な経済環境に懸念を抱いている影響を受けてきた。そのため、ソフトウェア事業の成長が投資家の注目を集めていた。

しかし、IBMのソフトウェア戦略の中核を担うレッドハットの売上成長率は、前四半期の16％から14％へと鈍化した。

決算発表前、スティーフェル（Stifel）のアナリストは、「『季節的に弱い』第3四半期において、IBMのソフトウェア事業の成長が投資家の『焦点』となっている」と指摘していた。

ランニング・ポイント・キャピタル（Running Point Capital）の最高投資責任者（CIO）、マイケル・アシュリー・シュルマン氏は次のように述べた。「レッドハットの売上およびソフトウェア販売の減速は、この高マージンセグメントで成長加速を期待していた一部の投資家を失望させるだろう。」

ジム・カヴァノーCFOは市場を安心させようとした。「レッドハットの成長率は『15％前後』に達すると見込んでおり、やや低いレンジではあるが」と述べ、レッドハットが「IBMソフトウェア成長戦略の『礎（cornerstone）』である」と改めて強調した。

注目度の高いAI事業に関して、クリシュナCEOは、同社のAI関連ビジネス規模が現在95億ドルを超え、第2四半期の75億ドルから拡大したと明らかにした。

しかし詳細に分析すると、このAI事業の売上高の約80％はコンサルティング部門に由来しており、ソフトウェア部門の貢献は残りの20％にとどまっている。周知の通り、コンサルティング事業はソフトウェア事業と比べて利益率が低く、プロジェクト期間が長く、実行リスクも高い。

カヴァノーCFOは、「顧客がAIプロジェクトを本番環境に移行し始めているため、受注が売上に転換されやすくなっている」と述べ、「コンサルティング事業の成長に『転換点（inflection）』が訪れている」と付け加えた。

また、決算ではインフラ部門が今四半期、堅調な業績を記録した。売上高は前年同期比17％増の35.6億ドルに急増した。

カヴァノー氏は、AIアプリケーション向けに特別設計されたチップを搭載した新型メインフレームが金融業界で広く採用されており、これにより顧客はAI技術を導入しながらも、厳格なデータ所在規制および暗号化ルールを維持できると説明した。

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