サムスン、AI需要でメモリー価格が急騰――第3四半期営業利益10兆ウォンを目前に

TradingKey - グローバルメモリーチップ大手のサムスン電子は、2025年10月14日（火曜日）に第3四半期（7～9月期）の速報業績を発表する予定で、市場の期待は高まっている。アナリストらは、顧客による在庫補充に伴うサーバー需要の力強い回復と、それに伴うメモリーチップ価格の大幅上昇により、サムスン電子が2022年以来となる第3四半期の最高営業利益を達成すると予想している。

LSEG SmartEstimate（過去の予測精度が高いアナリストの見解に重みを置いた31人のアナリスト予想を集計）によると、サムスン電子の7～9月期営業利益は10兆1,000億ウォン（約71億1,000万ドル）に達すると見込まれており、前年同期比で10％の増益となる。

参考までに、サムスンの第2四半期営業利益はメモリー価格の下落およびファウンドリ（受託製造）事業の損失により、わずか4兆7,000億ウォンにとどまっていた。

今回の利益拡大の原動力は、間違いなく半導体事業、特にメモリーチップ部門だ。今年初めからDDR4メモリーチップ価格が上昇し始め、サムスンは9月に正式に価格改定通知を発出し、直接的に利益を押し上げた。

トレンドフォース（TrendForce）のデータによると、第3四半期にはサーバー、スマートフォン、パソコンなどに広く使われるDRAMチップの価格が、前年同期比で171.8％も急騰した。

市場では、メモリー価格の上昇トレンドはまだ始まったばかりだと広く見られており、業界の見通しでは少なくとも2026年前半まで価格上昇が続くと予想されている。この期間中、メモリーチップは引き続き供給不足・価格上昇の状況が続き、2026年後半に入っても価格は大幅に下落するのではなく、高水準で安定すると見込まれている。

これは、サムスン電子の四半期営業利益が今後1年間を通じて10兆ウォンを超える可能性が極めて高いことを意味する。従来のDDRおよびLPDDRメモリー製品に加え、HBM3eおよび次世代のHBM4メモリーも生産能力を段階的に拡大し、供給を増やしていくことで、さらなる利益成長のエンジンになると期待されている。

モルガン・スタンレーは最近、サムスンの目標株価を14％引き上げ、11万1,000ウォンとした。その理由として、「メモリー価格は第4四半期から上昇ペースを加速し、2026年通年で強力な需要サイクルが続く」と明言している。

こうした市場の信頼感の高まりは、すでに株価にも反映されている。サムスン電子の株価は先週金曜日、過去最高値で取引を終えた。

カラバール・キャピタルLP（Karobaar Capital LP）のチーフ・インベストメント・オフィサーであるハリス・クルシド氏は次のようにコメントした。「サムスンにようやくAIの時代が訪れた。興味深いのは、今回の上昇が単にチップ需要によるものではなく、『信念』に基づいている点だ。投資家は、サムスンがAIの波に初期段階で乗り遅れたようには見えないと判断しており、今まさに誰もがそのギャップを再評価しようとしている。」

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