ファイザー、110%プレミアムでメテルサを買収へ — 減量薬競争での救命策

TradingKey - コロナワクチンの需要で成長を支えられた米国製薬大手ファイザー（PFE）は、その後パイプラインの停滞と長期的な株価下落に悩まされてきた。ノボノルディスクとエリ・リリーが減量薬市場を支配し、自社のR&D挫折を経て、ファイザーは急成長中の肥満治療薬開発企業メテルサを110%プレミアムで買収するという大胆な決断を下した。

ファイナンシャル・タイムズの報道によると、関係筋の情報に基づき、ファイザーはメテルサ（MTSR）を73億ドルで買収する契約に近づいており、これは約2年間で最大の買収案件となる。前回の大規模な取引は2023年のがん治療薬開発企業シーゲンの430億ドル買収だった。

提案された条件によると、ファイザーはメテルサの株式1株につき現金47.50ドルを支払い、特定の業績マイルストーン達成時に追加で22.50ドルを支払う。これにより、メテルサの総評価額は73億ドルとなる。

この提示価格は9月19日のメテルサの終値33.32ドルを大幅に上回り、110%のプレミアムを付与。減量革命への参入を目指すファイザーの緊急性と決意を示している。

ファイザーの株価はパンデミック時の最高値51.13ドルから半分以下となり、現在24.03ドルで取引されている。「コロナ後低迷」を経て、CEOのアルバート・ブーラ氏は新たな成長機会を積極的に模索しており、肥満市場は最も魅力的な分野の一つとされている。

ファイザー株価チャート、出典：TradingKey

4月、ファイザーは肝毒性リスクにより経口GLP-1減量薬ダヌグラプリロンの開発を中止。しかし、BMOとウィリアム・ブレアのアナリストはファイザーが買収を通じて市場参入する可能性を予測していた。

ファイナンシャル・タイムズは、今年の臨床試験で失敗した後、ファイザーが高収益の肥満市場に進出する大胆な試みと指摘。

関係筋によると、最終的な問題がなければ、今週月曜日にも買収が正式に発表される可能性がある。

2022年に設立されたメテルサは2025年1月下旬にナスダック上場。世界の減量セクターで最も注目を集めたIPOの一つとなり、上場初日に株価が47%急騰した。4月下旬の安値から株価は130%以上回復している。

ファイザーによるメテルサの買収は、急成長する肥満市場の競争環境を再構築する可能性がある。リリーとノボノルディスクが主流とするGLP-1療法とは異なり、メテルサの「次世代」薬は、投与頻度を減らし、副作用を軽減しつつ強力な減量効果を狙っている。

メテルサの主力候補薬MET-097iは、最近の第2相試験で12週間後に患者の体重を11.3%減少させ、週1回投与から月1回投与への可能性を示唆。もう一つの薬MET-233iは、早期試験で36日間で体重8.4%減少を達成。従来のGLP-1薬に比べて吐き気や嘔吐などの胃腸副作用が少なく、月1回投与が可能。

ブルームバーグのアナリストは、MET-233iが肥満治療においてクラス最高の可能性を有し、長半減期により月1回投与が可能となり、競合他社との差別化要因となると指摘。

TradingKeyによると、ウォール街のコンセンサス目標株価は29.13ドルで、現在価格から21.22%の上昇余地を示している。

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