POP MART、ハンセン指数組み入れ初日に7％下落 中古価格下落で売り浴びせ発生

TradingKey - 株価が最近の高値を更新した後、POP MART（09992.HK）の株価は持続的に下落。月曜日は7.11％安の287.60香港ドルで取引を終えた。

今回の株価調整の背景には、Labubuシリーズの中古価格が一般的に下落しており、1日あたりの下落幅は3元から11元に及んでいる。第3世代の「ロイヤル」モデルを例にとると、定価99元に対し、現在の中古市場での最低価格は81元まで低下している。

POP MARTが新たにリリースした第4世代ミニLabubuのブラインドボックスシリーズも、発売直後の短期的な投機的高騰の後、価格が急速に下落した。一部の転売業者はソーシャルメディアプラットフォームで戦略調整を発表し、「全シリーズの価格が大幅に下落したため、市場が安定するシグナルを確認するまでLabubuシリーズの買い取りを一時停止する」と表明している。

二次市場価格の顕著な下落は、消費者の熱意が減退しているか、供給戦略の調整が衝撃を与えていることを示唆している。モーニングスターのアナリスト、Jeff Zhang氏は「LabubuなどPOP MARTのコア製品の二次市場価格は下落を続けている。一部のシリーズで追加生産が行われたことと、需要が冷え込んでいることが理由だ」と指摘。

同氏はさらに、「新製品の品質に対する否定的なフィードバックが増加しており、これは経営陣が迅速に対応する必要がある問題だ」と付け加えた。

中古価格の下落という直接的な要因に加え、POP MARTの空売りデータも最近著しく上昇。トレーダーは投資家の売り圧力が強まっていることを観察し、これにより株価の下落圧力がさらに拡大している。

POP MARTは9月8日に正式にハンセン指数およびハンセンH株指数ETFに組み入れられ、これは同社発展における重要なマイルストーンとなった。しかし、過去の経験から、指数組み入れ後にはしばしば利益確定売りが発生しやすいことから、これが8日にPOP MART株価が下落した要因の一つである可能性もある。

今回の調整について、市場の見方は一様に悲観的ではない。モルガン・スタンレーは、株価調整がむしろ買いの機会を提供していると見ている。同社は「POP MARTの強力な知的財産（IP）エンジン、効率的な直販モデル、そして過剰に高騰した転売価格の収束が、より持続可能で健全な発展バランスへの回帰を支援するだろう」と強調している。

短期的な課題に直面しているものの、POP MARTは過去1年の急成長が目覚ましく、株価は過去1年間で約500％急騰した実績を持っている。

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