フォーカス-アメリカン航空とユナイテッド航空のシカゴでの対決が、再建の約束を試す重要な試金石となる

Rajesh Kumar Singh

［シカゴ　２月５日　ロイター］ - アメリカン航空AAL.Oは、ライバルとの利益差を縮め、持続的な業績回復を実現できることを投資家に納得させようとしている。 (link) シカゴのオヘア国際空港でのユナイテッド航空UAL.Oとのエスカレートする対決 (link) は、その約束の最も明確なテストのひとつとなっている。

テキサスを拠点とするこの航空会社は、プレミアム商品をアップグレードし続け、 (link)、利用率によってゲートアクセスが形成される市場でシェアを拡大し、信頼性を損なうことなくスケジュールを拡大する。

シカゴ便のマージン圧縮が長期化すれば、アメリカン航空が今年見込んでいる収益改善が台無しになりかねないとアナリストは警告している。

ロバート・イゾム最高経営責任者（労働団体からの厳しい視線にさらされている）にとって、シカゴは実行力の試金石だ。先月の冬の嵐で欠航が相次ぎ、復旧が難航した (link)、労働組合は経営陣の準備不足を非難した。

「デルタ航空やユナイテッド航空との差を縮めることはおろか、アメリカン航空をトップに近づける戦略もない」とアメリカン航空パイロット組合の広報担当者、デニス・テイジャーは語った。

アメリカン航空は長年、収益性で最大のライバルを引き離してきた。2025年の税引き前利益は3億5200万ドルで、デルタ航空＜DAL.N＞の約50億ドル、ユナイテッド航空の46億ドルに比べればほんのわずかだ。

デルタ航空DAL.Nの約50億ドル、ユナイテッド航空United.Nの約46億ドルに比べ、アメリカン航空の株価は過去1年間で約14％下落した。

アメリカン航空の幹部は、昨年の業績不振の原因を、国内市場の軟化、より広範な経済の不確実性、連邦政府の閉鎖による予約の重荷に大きくさらされているためとしている。

ロイターが確認した会議の音声記録によると、先週の決算発表後の社員集会で、デボン・メイ最高財務責任者（CFO）は、アメリカン航空が利益を計上できたことは「実はかなり驚くべきこと」だと社員に語ったという。

それでもイソムは、再建戦略が定着しつつあると従業員を安心させようとした。「私たちは1年間しっかりと利益を出し、会社の価値を高めていきたい」と彼は従業員に語った。

シカゴの利益争い

シカゴは、アメリカン航空にとって最も厳しい経済状況に直面している。

今週、ドイツ銀行が行った分析によると、シカゴに関連するユナイテッドの年間売上は約100億ドルで、アメリカン航空は50億ドル強に過ぎず、シカゴ市場におけるユナイテッドの2025年の営業利益率は約5％であるのに対し、アメリカン航空はマイナス9～10％と推定されている。

ユナイテッド航空のスコット・カービー最高経営責任者（CEO）は先月アナリストに対し、2025年にシカゴで約5億ドルの利益を得る一方、アメリカン航空は同程度の損失（(link)）を出し、その損失は今年10億ドルに膨れ上がると警告した。

アメリカン航空は彼の主張を「一貫性がない」「根拠がない」と否定し、シカゴがハブネットワークの平均的な収益性に戻ることを期待していると述べた。

インタビューの中で、メイ氏はロイターに対し、アメリカン航空はオヘア空港でパンデミック前の水準を回復しつつあり、この増便により、マイレージプログラム、提携クレジットカードの登録者数、地元顧客数が過去9ヶ月間で約20％増加したと語った。

この戦いは、航空会社間の競争におけるより大きな変化を浮き彫りにしている。米国のほとんどの主要ハブ空港では、ヒエラルキーは決まっている：デルタ航空はアトランタを、ユナイテッド航空はヒューストンを、アメリカン航空はダラスを支配している。シカゴは、2つのレガシーキャリアが今でも規模を競っている数少ない空港のひとつである。

ゲート、キャパシティ、そしてリスク

ゲートへのアクセスはオヘア空港の中心であり続けている。Cirium社によると、ユナイテッド航空はオヘア空港の全定期便の約半分を支配し、アメリカン航空は約3分の1を支配している。

アメリカン航空は、チーフ・コマーシャル・オフィサーのナサニエル・パイパーが「大胆なスケジュール」と呼ぶものを構築している。

ユナイテッド航空はアメリカン航空に差をつけさせないために、 (link)。破産したスピリット航空が、12月に他の2つのゲート（(link)）をアメリカン航空に移した後、オヘア空港の2つのゲートをユナイテッド航空に移管するために裁判所の承認（(link)）を求めている。

ドイツ銀行は、今夏のオヘア空港におけるアメリカン航空とユナイテッド航空の出発回数が前年比で23％増加すると予測しており、この急増がシカゴにおける両社の業績に重くのしかかる可能性があると警告している。

メリアス・リサーチ社のアナリスト、コナー・カニンガム氏は、2026年におけるアメリカン航空にとっての最大のリスクは、シカゴでの運賃戦争が本格化し、他の市場にも徐々に影響を及ぼすことだと述べた。「歴史に照らし合わせれば、競合他社との小競り合いが収まることはめったにない。

信頼性と労働圧力

空港当局が混雑は管理可能であると述べているにもかかわらず、この競争はオヘアの運航負担に対する懸念も煽っている。メイ氏はロイターに対し、アメリカン航空の拡大スケジュールに対して顧客は「素晴らしい」反応を示しており、航空会社はスムーズな運航のために「非常に思慮深い」アプローチをとっていると語った。

労働指導者たちは、最近の冬の嵐は脆弱性を露呈したと主張している。この混乱により、足止めされた乗務員はホテルの部屋を探し求め、場合によってはターミナルで寝泊まりすることになった。

「アメリカンの労働力は問題ではない。リーダーシップが問題なのだ」と客室乗務員組合は先週組合員に語り、航空会社の業績の遅れはイソム氏と取締役会のもとでの「失敗のパターン」だと呼んだ。

同社幹部は、ユナイテッド航空との対決が労働者の結集に役立つことを期待している。

「我々はシカゴで勝つことができるが、大きなチームワークが必要だ。「共通の敵は、人生や歴史を通じて、非常に効果的な叫びのひとつである」。