ノボ・ノルディスク、2026年ガイダンスに衝撃、肥満薬競争激化へ

Maggie Fick　Jacob Gronholt-Pedersen

［ロンドン／コペンハーゲン　２月４日　ロイター］ - デンマークの肥満治療薬大手ノボ・ノルディスクNOVOb.COは、２０２６年の見通しを予想より大幅に下方修正し、価格圧力にさらされる厳しい減量市場での戦いを示唆したため、水曜日には投資家から懲罰を受けることになりそうだ。

ウェゴビー・メーカーのノボ社は火曜日（(link)）、トランプ米大統領からの価格圧力（(link)）が減量市場での熾烈な競争に拍車をかけるため、今年の利益と売上が１３％も減少する可能性があり、数年ぶりの減少になると警告した。

この警告は欧州市場終了後の突然のもので、ノボ社の米国上場預託証券を１５％近く引き下げ、新薬ウェゴビーの好調な売れ行きで株価が上昇した年明けの有望なスタートを覆した。

「ノボは２６年に向けて衝撃的なガイダンスを発表した」と、ノボとイーライリリーLLY.N株を保有するユニオン・インベストメントのポートフォリオ・マネージャー、マーカス・マンズ氏は語り、ほとんどの投資家が売上と利益の１桁台半ばの減少を予想していたと付け加えた。

「二桁の減益は誰も予想していなかった」。

米国上場の肥満治療薬のライバルであるイーライ・リリーや他の開発会社の株価も、 (link)、投資家が大ヒット商品である減量市場での競争激化を懸念したため、下落した。JPモルガンは、ノボ社のデンマーク上場株が水曜日には１０％以上下落すると予想した。

ウェゴビー錠の販売は「希望の片鱗」をもたらす

ノボ社によると、調整後の営業利益と調整後の売上高（恒常為替レートベース）は今年５％から１３％減少する見込み。売上高は昨年１０％増加し、アナリストは平均して今年は２％減少すると予想していた。

同社は、特に米国での実現価格の下落、競争の激化、米国外の一部市場でのセマグルチド（同社のウェゴビーとオゼンピックの有効成分）の特許切れなどが見通しを下振れさせるとしている。

バークレイズは決算後のメモで、ガイダンスは予想より悪く、デンマーク上場の主力株は水曜日に「大きく下げて始まる」と述べたが、投資家がガイダンスを「保守的」と考えれば、いくらか救われるかもしれない。

「強気筋はこのNOVOBのガイダンスが打ち破られる『悪材料出尽くし』だと示唆するだろうが、昨年も同じことが言われたが、そうではないことが証明された」とバークレイズは述べ、もう一つの重要なプラス要因はウェゴビー錠の性能だと付け加えた。

ユニオン・インベストメントのマーンズ氏は、消費者がポケットマネーで支払うことを望んでいると思われる錠剤の好調な売れ行きは、「かすかな希望」であると述べた。

ノボ社の警告は、２０２１年６月にウェゴビーが発売されて以来、利益と売上高が２桁の伸びを示し、肥満治療薬ブームとデンマークのノボ社の急成長に火をつけた。２４年には、６０００億ドルというヨーロッパで最も価値のある上場企業となった。