分析-フォルクスワーゲンのブルーメCEO、ポルシェの役割から解き放たれ、再建達成へのプレッシャーにさらされる

Rachel More

［ベルリン　１月２８日　ロイター］ - フォルクスワーゲンVOWG_p.DEのオリバー・ブルーメ最高経営責任者（CEO）は今年、決定的な試練に直面している。

フォルクスワーゲンとポルシェP911_p.DEの両社を兼務していたブルーメCEOは、スポーツカー部門が危機的状況に陥ったことを受け、1月をもって退任を余儀なくされたが、グループCEO契約を5年間延長するという形で信任を得た。

しかし、ポルシェを気晴らしにすることなく、ブルームがCEOを務めている間に、両社合わせて480億ユーロ（(560億ドル)）もの損失を被った投資家たちは、その結果を期待している。

ロイターは小口株主からトップ10ファンドまで6人の投資家に話を聞いたが、いずれもブルーメは世界第2位の自動車メーカーの運命を復活させる彼の戦略がうまくいっていることを示すプレッシャーにさらされていると語った。

フォルクスワーゲンで30年のキャリアを持つ同氏は、9月にミュンヘンで開催された自動車ショー (link)。

「何十年もの間、私たちが自動車業界で祝ってきたパーティーは、現在の形では終わりました。「これからは方向転換だ」。

ブルーメは、ロイターの取材要請を拒否した。

かつてフォルクスワーゲンが独占していた世界最大の自動車市場において、ブルーメは「中国のための中国」戦略に賭けている。同時に彼は、赤字続きのカリフォルニアのEVメーカー、リヴィアンRIVN.Oとのリスクの高い合弁事業に、フォルクスワーゲンの将来の欧米市場向けソフトウェア・プラットフォームを賭けている。

先週報告された予想を上回る2025年のキャッシュフロー (link) は、57歳の彼の努力が的中しているという期待を煽っている。

しかし、フォルクスワーゲンの小口株主を代表する9,000人の会員を擁する団体SdKのマーク・リープシャー氏は、「彼にかかるプレッシャーは非常に大きい。

「彼にかかるプレッシャーは大きい」と彼はロイターに語った。「ブルーメは今、非常に厳しい市場環境の中で、早期の賞賛を正当化する必要に迫られている。

中国：キャッシュカウから問題市場へ

投資家たちによれば、ブルーメは、フォルクスワーゲンが市場リーダーとして数十億ドルを稼いだ中国 (link) を取り戻すことが急務だという。

2024年にはBYD 002594.SZ に追い抜かれ、昨年は地元のライバルである吉利汽車 0175.HK に次ぐ3位 (link) に後退した。同社のポルシェ (link) とアウディ (link) ブランドも苦戦している。

この低迷の根源は、ブルームがCEOに就任する以前からあった。一部の投資家は、上海で工学博士号を取得したブルームがようやくこの低迷に対処したと評価している。

「フォルクスワーゲンのトップ20に入る投資家、ユニオン・インベストメントのモーリッツ・クローネンベルク氏は、「彼がこれまでやってきたことは有望だ。

同社は主要技術と車両開発を中国に移し、開発を加速させ、中国の消費者の好みに合わせた製品を提供しているという。

ブルーメはより多くの中国製自動車を海外で販売することを検討しているが、最大の市場であるヨーロッパは今のところ対象外である。

中国製自動車や部品の輸入を拡大するには、ドイツの強力な労働者代表の同意が必要だと、ある企業関係者はロイターに語った。

2年も前にブルーメがドイツ国内で3万5000人の雇用を削減できるようにする痛みを伴う譲歩に合意しているため、労働者評議会はおそらく抵抗するだろう。

ブルーメは中国事業の問題点を把握していることを示したかもしれないが、そのような潜在的な障害は一部の投資家を心配させる。

フォルクスワーゲンの投資家トップ10に入るDWSDWSGn.DEのヘンドリック・シュミット氏は、「解決策主導というよりは、まだ問題評価だ」と語った。

ブルーメの50億ドルを賭けた西側へのソフトウェア投資

フォルクスワーゲンの中国での苦境は、100年近くにわたって自動車エンジニアリングの世界的なチャンピオンであった同社が、ソフトウェアが王者となった時代に遅れをとっていることを浮き彫りにしているに過ぎないという見方もある。

「iPhoneの登場から間もなく20年が経とうとしている。「フォルクスワーゲンが自社でソフトウェア・ソリューションを開発できないのは、呆れるばかりで、ショックですらある。

社内のソフトウェア部門であるCariadの長年の問題によって、ブルーメは外部の力を借りることになり、新興企業のリヴィアンRIVN.Oとのジョイントベンチャーに50億ドルを賭けることになった。

彼らは、フォルクスワーゲンの伝統的な欧米市場で販売される将来の先進モデルの土台となる、新しいエレクトロニクス・プラットフォームの開発に協力している。

今年は決定的な年になるかもしれない。

フォルクスワーゲンの次なる10億ドルの投資額がかかっているためだ。

「欧米の自動車市場で成功するためには、これはミッション・クリティカルだ」とクローネンバーグは言い、このパートナーシップをブルーメの戦略の「最も脆弱な側面」と呼んだ。

リヴィアンについて質問されたフォルクスワーゲンは、「将来のソフトウェア・デファインド・ビークルのための最先端のゾーン・アーキテクチャ」の開発は順調に進んでいると答えた。

フォルクスワーゲンにとってソフトウェアは非常にデリケートなテーマだ。

カリアドでの遅れは、2022年のヘルベルト・ディース前CEOの更迭に先立つもので、当時の情報筋によると、フォルクスワーゲンの議決権の半分以上を支配するポルシェ家とピエヒ家が主導していたという。

フォルクスワーゲンとポルシェの損失から (link)、大きな打撃を受けた彼らは現在、再建計画を注視している、と両ファミリーの考えをよく知る関係者は語っている。

ポルシェSEPSHG_p.DE（フォルクスワーゲンの大株主であるポルシェ・ピエヒ所有の筆頭株主）の広報担当者は、ブルーメは自動車業界にとって困難な時期に自動車メーカーを発展させる手腕を発揮したと述べた。

「今は、一貫して実行に移す努力を続けることが重要だ」と広報担当者は述べた。

ブルーメの契約延長は一族の後ろ盾を示すものと見なされたが、契約は保証ではない。

DWSのシュミットは、ブルーメはファミリーとの関係を管理するのに "必要なスキルセット "を持っていると述べた。

「しかし、だからといって、ブルームが配達の義務から解放されるわけではない。

(ドル＝0.8524ユーロ)