分析-マスク氏の火星ミッション、注目のスペースX IPOにリスク追加

Joey Roulette　Ross Kerber　Echo Wang

［ワシントン　１２月１２日　ロイター］ - イーロン・マスクCEO（(link)）は、火星到達というリスキーな挑戦と、より確実な株主還元が期待できる収益豊富なスターリンク衛星ブロードバンド事業の成長を両立させている。

再利用可能なロケットで宇宙旅行を一変させ、世界的な衛星ブロードバンドネットワークを構築したスペースXは、来年の上場を目指している。 (link)、1兆ドルを超える評価額で250億ドル以上の資金を調達する可能性があり、これは史上最大の新規株式公開に匹敵する。

マスク氏は常に、火星に人類を送り込むことが生涯の野望だと主張してきた。そのため、上場したスペースXは、スターリンクの携帯電話への直接接続サービスの拡大や、宇宙を拠点としたデータセンターの建設など、収益を生み出す部分に焦点を絞るのではないかという期待は和らぐはずだとアナリストは言う。

マスク氏の自動車会社であるテスラTSLA.Oの投資家もまた、競合する技術とマスク氏の分裂した関心のバランスを取ることに苦慮している。世界一の富豪は以前、テスラは自動車会社ではなく、人工知能とロボット工学のプラットフォームだと発言し、一部の投資家を不安にさせた。

投資家はスペースXのIPOを歓迎している（(link)）。しかし、宇宙に特化した調査会社キルティ・アナリティックスのアナリスト、ケイレブ・ヘンリー氏は、スペースX株を買う人は、スペースXが常にリスクの高いベンチャー事業に数十億ドルを投資してきたこと、そのうちのいくつかは、スターリンクやファルコン9再使用型ロケットのように、長い実験期間を経て成果を上げてきたことを受け入れる必要があると述べた。

「スペースXは常に研究開発型の企業であり、投資家は投資家として報われていないと感じると不機嫌になる。だから、それは難しいことなんだ。「明日の投資家はそれを受け入れなければならない。

SpaceX社はコメントの要請に応じなかった。

スペースX IPOの偽の夜明け

マスクの火星への執着と長い間絡み合ってきたSpaceXの上場には、いくつかの偽りの夜明けがあった。

スペースXのグウィン・ショットウェル社長は2018年、同社は火星に定期的に飛行するまで上場しないと述べたが、この目標は何度も延期されてきた。

水曜日にIPO（(link)）が近いうちに実現する可能性を示唆したマスク氏は、スペースXが来年、乗組員のいないスターシップ（2017年頃から開発中の巨大な次世代ロケット）を火星に打ち上げるかもしれないと述べた。しかしアナリストは、このロケットがまだ軌道上でのミッションを成功させていないことを考えると、これは野心的だと考えている。

スペースXに投資しているベンチャーキャピタル、フォーチュナ・インベストメンツのジャスタス・パルマーCEOは、スターシップが火星に到達した後にIPOが行われると予想しており、そうなれば事業にとって大きなリスク要因が取り除かれると述べた。

"彼はこのロケットを火星に送ることに賭けている...もしそれがうまくいかなければ、株価にとって非常に悪いことになるだろう...(しかし、) プライベート(会社として)、それは違いを生むことはないだろう、株価に変動はない "とParmar氏は語った。

スペースXのドラゴン宇宙飛行士カプセル部門の元ディレクター、アビ・トリパティ氏は、ロケットの失敗は「スターリンクが生み出す収益に比べれば些細なもの」であるため、投資家にとっては許容範囲だろうと述べた。

「では、ウォール街は主要な収益源から多少隔離された数回の爆発を気にするのだろうか？とトリパティは言う。

火星への野望に関連するリスクだけでなく、一部のアナリストは、スペースX社の高額の評価にも疑問を呈している。 (link)。この評価では、衛星間通信サービスの市場規模や宇宙ベースのデータセンターの実現可能性が不透明であるにもかかわらず、現在の年間売上高150億ドルから急成長すると想定している。

疑念を覆す

スターリンクの好調な見通しと、AIデータセンターは最終的に宇宙に拠点を置くことになるだろうという一部の技術系幹部の信念は、株式公開の十分な根拠と、スターシップのテストが失敗した場合の財務的なクッションになるだろう、とアナリストは言う。

Starlinkは、Starshipの迅速かつしばしば頓挫しがちな開発に資金を提供するのに役立っている。このロケットは、人類を月や火星に運ぶためだけでなく、より大型のスターリンク衛星を配備するために設計されたもので、同社の儲かる可能性のある携帯電話への直接通信サービス「スターリンク・モバイル」をサポートする。

宇宙にはおよそ1万個の衛星があり、スターリンクは少なくとも140の国と地域で600万人以上の顧客を抱えている。デロイト社によると、同社はインドでの衛星ブロードバンド・サービス市場規模が2030年までに19億ドルに達するという規制当局の認可を間近に控えている。

スペースX社は先月、スターリンク・モバイルの商標登録を申請した。同社は火曜日、Starlinkのダイレクト・ツー・セル・サービスが現在カナダで有効であると発表した。

このビジネスには、スペースX社が次世代スターリンク衛星で計画している衛星と通信受信技術の進歩が必要であり、グローバル・ビデオ通話などの広帯域サービスを拡大する必要がある。アライド・マーケット・リサーチ社によると、この市場は2034年までに433億ドル規模になる可能性があるという。

ドナルド・トランプ米大統領（(link)）の1500億ドル規模のミサイル防衛構想「ゴールデン・ドーム」（(link)）のような有利な政府プログラムも、スペースXの国家安全保障衛星事業「スターシールド」（(link)）を拡大し、同社の打上げ事業に将来の顧客を追加する可能性がある。

スペースXのIPOは、マスク氏の最新の野心的な策略である宇宙データセンターの資金調達に役立つだろう。理論的には、太陽のパワーを利用することで、地球のエネルギーボトルネックを跳ね除け、スペースXをAIブームに乗せることができる。しかしアナリストは、冷却が困難になる可能性があること、打ち上げコストが大幅に低下すること、スペースデブリの増大がさらなる複雑さをもたらすことを警告している。

リスクの羅列にもかかわらず、市場アナリストは、多くの投資家がテスラと同じようにスペースXの浮き沈みを乗り切るだろうと考えている。

Futurum Equities Researchのチーフ・マーケット・ストラテジスト、シェイ・ボロアー氏は、「多くの個人投資家は、スペースXの投資家であることで、おそらく多くの白髪を得るだろう」と語った。