再送-プレビュー-ユナイテッドヘルスの投資家、新CEOに再建の望みを託す

Amina Niasse　Sriparna Roy

［ニューヨーク　１０月２７日　ロイター］ - ユナイテッドヘルス・グループUNH.Nの一部の長期投資家は、実績のあるCEOの復帰と、彼らが歴史的に高成長を遂げてきたオプタム・ヘルスサービス事業のターンアラウンドを実現し、厳しい1年を過去のものにできると信じている新しい経営陣に信頼を置いている (link)。

億万長者のウォーレン・バフェット氏が率いるバークシャー・ハサウェイBRKa.Nをはじめとする投資家たちは、2008年以来初めて業績予想を下回ったオプティムの後任として5月に就任したスティーブン・ヘムズリー氏の抜擢に好意的な反応を示している。

2006年から2017年までユナイテッドヘルスを率いたヘムズリー氏は、6,000万ドルの株式配当の可能性がある3年契約を結んだ。彼はまた、合計約2500万ドルの株式を購入した。

ユナイテッドヘルス株を30万株近く保有するスミード・キャピタル・マネジメントのビル・スミード最高投資責任者（CIO）は、「急落した株を買うのであれば、経営者がそれを信じていることを知りたいだろう」と語った。

メディケア・アドバンテージの撤退が信頼感を高める

ロイターの取材に応じた5人の投資家は、数百のメディケア・アドバンテージ・プランを閉鎖する同社の計画は、オプタム社の90,000人の医師ネットワークに主に基づくプランにより多くの患者を誘導することにより、収益性を改善する可能性があると述べた。

ユナイテッドヘルスは今月初め、65歳以上を対象とするメディケア・アドバンテージから撤退するプランには、一般的に様々なコストを管理するのが難しい、大規模なプロバイダー・ネットワークに基づくプランが含まれると述べた。ユナイテッドヘルスは来年、米国内の109の郡から撤退し、他の約100のプランからも撤退する予定であり、60万人の会員に影響を与える。 (link)

UnitedHealthは来年も2,191の郡でメディケア・アドバンテージ・プランを提供する。

ユナイテッドヘルスと他の医療保険会社は、医療費の上昇と戦ってきた。しかし、患者が必要な治療や処置を受ける前に事前承認を必要とするような、支出を減速させるための手段のいくつかは、政府の圧力下にある。

これは、昨年ユナイテッドヘルス社の幹部が殺害された事件をきっかけに表面化した、このような慣行によって引き起こされる痛みに対する消費者の怒り（(link)）の噴出が発端となり、業界は変化を誓うようになった。

ユナイテッドヘルス社の株式68万株以上を所有するバール・アンド・ゲイナー社の最高執行責任者（COO）ケビン・ゲイド氏は、同社がより限定的なプロバイダー・ネットワークに焦点を絞ったことを評価した。

「質を低下させることなく、患者一人当たりのコストのバランスを取るのに役立つはずです」とゲイド氏は述べた。

同社は、より大規模なネットワークを持つメディケア・アドバンテージ・プランの削減についてはコメントを避けたが、オプタム社の業績不振は、オプタム社ベースのプランでより高コストのメディケア・アドバンテージ会員をピックアップしたことも一因であると繰り返した。

ヘムズリー氏とオプタムCEOのパトリック・コンウェイ氏は、第2四半期の電話会議で、その誤算は不十分な支払い率と医療利用の過小評価によるもので、その一因は高コストのメディケア患者にあると述べた。

同社の保険部門であるUnitedHealthcareの広報担当者は、Optum社は他の保険会社とも提携しているため、これらの高額の患者のすべてがUnitedHealthcareの会員であるとは限らないと述べた。

投資家は、ヘムズリーの強力な経営リーダーシップの実績が、ユナイテッドヘルスの長期的業績に対する懸念を和らげたと述べた。もう一人の業界ベテラン、ウェイン・デヴァイトは最高財務責任者として9月に入社した。

バフェット氏が8月に500万株を購入し、その後他の大規模なヘッジファンドも購入したため、株価は5月の安値245ドルから50％近く反発し、362.50ドルになった。それでも、株価は今年に入ってから約30％下落し、昨年11月の史上最高値631ドルからは40％以上下落している。

セリティ・パートナーズのチーフ株式ストラテジスト、ジム・レベンタール氏は、4月にユナイテッドヘルス株を売却したと語った。

「ヘムズレー氏は非常に尊敬されている人物です。しかし、医療業界は一般的に、"クソ食らえ、過剰診断だ、保険会社が金を出すからだ "と言っている。スティーブ・ヘムズリーやユナイテッド・ヘルスケアの誰かがそれを治せるかどうかはわかりません」。

2026年通年への期待

40万株以上を所有するHightower Advisorsのチーフ投資ストラテジスト、ステファニー・リンク氏は、ユナイテッドヘルスの保険事業は来年までに長期的な利益率目標に戻ると予想している。彼女は、医療費の増加に対応するため、後年には全社的な成長が改善すると見ている。

第2四半期の業績不振以来、ユナイテッドヘルスを担当する少なくとも8人のアナリストが、オプタムの潜在的成長を理由に目標株価を引き上げている。

LSEGのデータによると、アナリストは平均して第3四半期の利益を1株当たり2.82ドルと予想している。

投資家はまた、アナリスト予想を下回ったユナイテッドヘルスの通期利益予想の引き上げを求めている。LSEGによると、アナリストは現在、2025年の利益を1株当たり16.20ドルと予想している。

5万株以上を所有するノバレ・キャピタル・マネジメントの上級副社長、ジェームス・ハーロー氏は言う："ユナイテッドヘルスは、投資家の信頼を取り戻すために、ビート・アンド・レイズの調子を取り戻す必要があることに気づいていると思う。"