分析-トランプ政権の独禁法取締官、数十億ドル規模の取引の「邪魔をするな

Jody Godoy

［　７月１０日　ロイター］ - ドナルド・トランプ大統領 (link) の反トラスト法執行機関は最近、1週間で数十億ドル規模の取引を次々と承認し、バイデン政権からの転換を示す企業との和解への意欲を示した。

米司法省反トラスト局と米連邦取引委員会は6月、合わせて630億ドル相当の3件の取引を成立させ、FTCのアンドリュー・ファーガソン委員長と司法省のゲイル・スレーター反トラスト局長がいかに前任者たちとは異なる姿勢を取っているかを示した。

今回の和解は、待機期間の短縮を正式決定したことに加え、ディールメーカーに確実性をもたらし、木曜日にシリアルメーカーのWKケロッグKLG.N (link) に31億ドルを支払う契約を結んだヌテラメーカーのフェレロのような企業にとって、道をスムーズにする可能性がある。

ワシントンの反トラスト法弁護士、アンドレ・バーロウ氏は、「トランプ政権は、問題のない取引には介入しないという姿勢を示しており、フェレロとWKケロッグにとって、競争上の懸念が最小限であることを前提に、よりスムーズで迅速な手続きが可能であることを示唆している」と述べた。

6月下旬、FTCは (link)、キャンディ・メーカーのマースがプリングルズ・メーカーのケラノバK.Nを360億ドルで買収することを、約10ヵ月後に承認した。同じ週、広告代理店のオムニコムOMC.NによるライバルのインターパブリックIPG.Nの135億ドル規模の買収は、同社が政治的配慮に基づいて広告費を誘導する能力の制限に同意した後、7ヶ月足らずで認可された (link)。この2つの取引はまだ他の国で規制当局の審査を受けている。

「ファーガソン委員長は初日から明言している。トランプとバンスのFTCは、競争上の懸念がなければ合併の邪魔をしないことを約束します」とFTCの広報担当ジョー・サイモンソンは語った。

しかし、反トラスト法執行官は、さらなる審査の必要性がないと判断した場合、審査期間を短縮することができる。FTCのデータによると、トランプ大統領の2期目が始まって以来、100件以上の取引が審査の短縮を認められている。ジョー・バイデン前大統領の任期中は、独占禁止法執行官に調査時間を与えるため、この措置はほとんど停止されていた。

法律事務所Dechertがまとめたデータによると、2024年の取引完了までの平均期間は18.5ヶ月である。 同法律事務所は5月、バイデン政権が企業との和解に消極的なため、タイムラインが延びたと示唆した。

抑止は目的ではない

リナ・カーン前FTC委員長は、企業集中との闘いについて、また、監視を強化することで、企業が潜在的に違法な取引に参入することについて、 (link)、二度考えさせるべきであるとよく話していた。

ヘッジファンドのアポロ・グローバル・マネジメントから司法省に移ったスレーター副長官のビル・リナー氏は、6月4日の講演で、「今は抑止が目的ではない」と述べた。

ワシントンで行われた講演のコピーによると、リナー氏は「競争促進的または競争中立的な取引は、規制当局の審査税が長引くことなく進めることができるはずだ」と述べた。

リナー氏は、ヒューレット・パッカード・エンタープライズHPE.Nがネットワーク機器メーカーのジュニパーネットワークスJNPR.Nを買収する140億ドルの取引をめぐり、6月下旬にヒューレット・パッカード・エンタープライズHPE.Nとの和解案（(link)）に署名した司法省幹部の一人である。

司法省は、トランプ大統領が就任した直後の1月に、大企業が使用するワイヤレス・ネットワーキング・ソリューション市場における競争を阻害するとして、この買収を阻止するために提訴していた。裁判所に提出された書類によると、HPEはスレーター氏が就任してから約2週間後の3月25日に司法省との交渉を開始した。

予定されていた裁判を前に、司法省はHPEがジュニパーのAI技術の一部を競合他社にライセンス供与し、中小企業向けの部門を売却することに同意する代わりに、請求を取り下げることに合意した。

この動きは、メガディールへの意欲が高まっていると見ているディールメーカーによって注目されている (link)。そして、ユナイテッドヘルスUNH.NのアメディシスAMED.Oの33億ドル買収（(link)）のような取引のための潜在的な道筋を示すものである。司法省と両社は8月にこの訴訟の調停に出席する予定である。

他の取引も控えている。チャーター・コミュニケーションズCHTR.Oによるライバルのコックス・コミュニケーションズの219億ドルでの買収、金融テクノロジー企業のロケット・カンパニーズRKT.Nによる住宅ローン・サービス・プロバイダーのミスター・クーパー・グループCOOP.Oの94億ドルでの買収、グーグルの親会社アルファベットGOOGL.Oによるサイバーセキュリティの新興企業ウィズの320億ドルでの2026年の買収は、米国での規制当局の認可待ちである。

独占禁止法の弁護士であるバーロウは、クローガーによる250億ドルでの食料品チェーン店アルバートソンズ買収（バイデン政権はこれを阻止するために提訴し、成功した (link)）のようないくつかの取引は、トランプ政権下でも難題に直面するだろうと述べた。

「問題は、この政権が決着をつけるかどうかだ。そしてその答えは、前政権よりも今政権の方がチャンスがある、ということだと思う」と彼は言った。