ゴールドマン・サックスとモルガン・スタンレーがOpenAIとAnthropicのIPO獲得を競う

新規株式公開（IPO）における最大手テクノロジー企業2社が、ウォール街史上最大規模となる可能性のあるIPOで首位を争うことになる。OpenAIとAnthropicはそれぞれ、驚異的な1兆ドルの評価額でIPOを試みようとしている。.

ロイター通信によると、これら3件の新規株式公開（IPO）を合わせると、これほど短期間に機関投資家から1950億ドル以上を調達するのは史上初となる。この資金需要の急増は、他の取引から資金の流れを奪い、世界市場が連続する数兆ドル規模の新規上場を消化できる能力を試すことになる可能性がある。.

ゴールドマン・サックスとモルガン・スタンレーは、世界最大のAI企業2社による2つの大型IPOにおいて、いずれも主要ブックランナーを務めることがフォーチュン誌によって確認された。どちらの銀行がそれぞれの案件で貴重な「リード・レフト」（主幹事）の座を獲得するのかは未解決の疑問であり、両社にとって大きな収益増につながる問題である。.

AI大手企業が1兆ドル規模の企業価値を目指す 

報道によると、フロリダ大学の金融学教授でIPO研究の第一人者であるジェイ・リッター氏は、主幹事証券会社が機関投資家間で株式の配分を決定すると説明している。その結果、「ソフトダラー」と呼ばれる手数料が発生する。これは、大規模な株式配分後も資金の流れを維持するために、執行コストに加えて課される追加手数料である。

ゴールドマンは、6月12日に予定されているスペースXの750億ドルの株式発行で主幹事の地位をすでに確保している。フォーチュン誌によると、同行の売上高とトレーディング収益は昨年比18%増の415億ドルという記録的な額に達した。 モルガン・スタンレーも同じ分野で17%の成長を遂げ 、総額は331億ドルに達した。リッター氏は、tron今後予定されているAI企業の新規株式公開によりソフトドルとして両行に資金が流入するため、ゴールドマン・サックスとモルガン・スタンレーの両行ともトレーディング収益の好調なパフォーマンスが

ロイター通信によると、世界の新規株式公開（IPO）市場は現在、供給能力を上回っており、2026年5月末までにIPO総額は約875億ドルに達し、2021年以来の最高水準となる見込みだ。このような状況下で、超大型IPOが立て続けに発生すると、資本市場は一時的に吸収能力の制約に陥るリスクがある。.

この点において、今後予定されているIPOの規模を考慮すると、この問題は特に重要となる。SpaceX、 OpenAI、Anthropicの3社による合同IPOは、取引規模と上場までの期間に基づき、市場予想では1,500億ドルから1,950億ドル規模になると見込まれている。もしこのIPOが成功すれば、年初来のIPO供給量と比較して数倍の規模となり、投資家の資金が中小型株のIPOから流出する可能性がある。

こうした意味で、個々の新規株式公開（IPO）の規模は、今回の流動性イベントに伴う資金調達ニーズの大きさを明確に示している。例えば、SpaceXは推定時価総額2,000億ドルから2,500億ドルで上場する最初の企業となる予定で、これまでに試みられたIPOの中でも最も野心的なものの一つとなる。OpenAIもSpaceXと同程度の資金調達を目指しており、時価総額は9,000億ドルから1兆ドルと見られている。.

それに加えて、アントロピック社は、3000億ドルから5000億ドルと推定される、数千億ドル規模の企業価値評価を求めていると報じられている。.

OpenAIのIPOは競合他社から資金を奪う可能性がある

全体として、これら3件の上場は異例の規模の発行パッケージを構成するだけでなく、引受会社と投資家の双方にとって発行順序の調整という課題も突きつけている。発行時期のずれは価格変動に影響を与える可能性があり、特に市場のボラティリティが上昇したり、ハイテク市場の大手企業による二次発行が増加したりする場合には、先行取引で流出した流動性が後続取引の需要に悪影響を及ぼす可能性がある。.

さらに、手数料はプロセス全体をより一層重要なものにする。例えば、大型IPOの一般的な手数料が0.75%から1%程度だと仮定すると、3件の取引による引受収入総額は、追加の取引収益を除いても数億ドルに達する可能性がある。.

これらの案件に必要な資金総額は、混雑と呼ばれる潜在的な問題を引き起こしている。DA Davidsonのマネージングディレクターであるギル・ルリア氏によると、OpenAIはIPO開始までに上場に必要な資金を使い果たしてしまう可能性があるという。SpaceXとAnthropicは上場を控えており、上場市場の大手企業は、最近のGoogleの例が示すように、二次発行で数百億ドルを調達できるだけの十分な流動性を持っている。.

その懸念は想像上のものではない。ロイター通信によると、世界の新規株式公開（IPO）による資金調達額は2026年5月末までに875億ドルに達し、2021年以来最速のペースとなっている。短期間にわずか3件のIPOで総額1950億ドルが調達されれば、その総額は3倍以上になるだろう。.

モルガン・スタンレーのテッド・ピックCEOは、6月9日に開催された同社のカンファレンスで証券事業について「今は本当に好調だ」と前向きな発言をしたとロイター通信が報じた。同社の投資銀行部門の収益は、アドバイザリー業務の好調により第1四半期に36%急増した。株式部門の収益は、イラン紛争による市場の変動を背景に過去最高を記録している。.

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