孫正義のスターゲイトAI構想、トランプ氏との関係にもかかわらず500億ドルのハードルに直面

孫正義氏の500億ドルのスイッチ買収計画は破綻した。.

ソフトバンクの創業者は、トランプ政権、OpenAI、オラクル、MGXとアブダビで立ち上げられた5000億ドル規模のスターゲイトAIプロジェクトを支えてくれることを期待して、米国のデータセンター運営会社を買収する交渉を何ヶ月も続けてきた。.

ブルームバーグの報道によると、この取引は既に破談になっている。完全な買収は行われず、1月にはサービスを開始できない。スターゲート実現のためにマサが期待していた、エネルギーを大量に消費するデータセンターネットワークの直接的な管理もできない。.

関係者によると、ソフトバンクは買収から完全に撤退し、今月初めに予定していた買収発表を取りやめた。協議は継続中だが、新たな方向性はより小規模なものとなる。.

マサは現在、Switchへの部分的な投資、あるいは何らかの提携を検討している。確定情報はまだない。今月の唯一の具体的な動きは、ソフトバンクがSwitchの主要出資者であるDigitalBridgeを30億ドルで買収したことだけだ。しかし、これではマサが望んでいたハードウェアの支配権は得られない。.

ソフトバンクのチームはコストと物流に懸念を表明

この取引が成立していれば、この日本企業にとって史上最大級の取引の一つになっていただろう。山下氏は、新たなパートナーと共に米国にデータセンターを設立するため、即座に1000億ドルを投じる計画を立てていた。.

目標は、世界的なAI競争で先行し、資金提供だけでなく、物理的なインフラを掌握することでした。しかし、社内では全員が納得していたわけではありませんでした。.

ソフトバンクの中には、ラスベガスからアトランタに至る巨大なデータキャンパスを実際にどう管理するのか疑問視する者もいた。500億ドルという価格も納得できなかった。

アナリストのカーク・ブードリー氏とクリス・マッケンスターム氏は、「ソフトバンクとスイッチの契約交渉が終了したことで、スターゲイトの発表がほとんどなく、同社のデータセンター計画は宙ぶらりんの状態になっている」と書いている。

彼らはさらに、部分的な株式保有では、マサ氏がこれまでチップや物理的なAIシステムに関わる取引で得てきたような支配力は得られないだろうと付け加えた。つまり、小切手を切ることと機械を動かすことは同じではないのだ。.

一方、Switchは現状維持を主張している。同社の出資者は現在、IPOを検討している。負債を含めた企業価値を600億ドルまで押し上げる可能性のある上場を望んでいるのだ。.

ソフトバンクとの取引は、対米外国投資委員会の審査を受ける可能性がある。.

そうなれば、特に戦略的なハイテク取引に対してより厳しい姿勢を取っているトランプ大統領の第二期目においては、事態はさらに減速するだろう。.

正吉氏は資産を売却し、AIポートフォリオに注力

スイッチ買収が破談になったにもかかわらず、マサ氏はAI事業から手を引こうとしていない。昨年、ソフトバンクはOpenAIの株式11%を取得し、先月だけで225億ドルを投じた。また、アンペア・コンピューティングを65億ドルで、ABBのロボット事業も54億ドルで買収した。.

その資金はどこからか調達する必要があったため、ソフトバンクは保有していたエヌビディア株を売却し、さらにTモバイル株を売却し、アーム株を担保に信用貸付を増やした。

しかし、AIへの巨額投資はすでに亀裂を生じさせている。ソフトバンクの信用力は圧迫されている。格付け会社S&Pグローバルは、ソフトバンクが早期に資産の一部を売却するか再編しなければ、信用スコアが悪化する可能性があると警告した。.

アナリストの石川敬氏と吉村真紀子氏は「保有資産の売却など、迅速な緩和策を取らなければ、信用格付けへの圧力が強まる」と指摘した。

S&Pは別の報告書でさらに詳細を述べている。「ソフトバンクグループの長期発行体信用格付けが『BB』カテゴリーである限り、実質的な満期までの残存期間が15年未満に短縮された場合、当該債券を資本性のない債券として再分類する」。これは、ソフトバンクがハイブリッド証券（損失吸収資本として計上される複雑な金融商品）を維持または借り換えなければならないことを意味する。.

S&Pは、ソフトバンクの信用スコアが上がって代替が不要にならない限り、ソフトバンクがそうするだろうと予想している

同局はまた、ソフトバンクは急成長期においても財務管理を巧みに行ってきた実績があり、多様な資金調達体制を支えるためにハイブリッド証券の発行を継続する明確な動機を山本氏が持っていると指摘した。しかし、行動を起こさなければ、ソフトバンクのような大胆な企業でさえも資金繰りに窮地に陥る可能性がある。.

スイッチはターゲットのままだが、スターゲイトは動けないまま

では、次は何だろうか？現時点ではSwitchは依然として買収の標的となっているものの、完全な買収への道は閉ざされているようだ。マサ氏は以前、何年も待った末、2016年にようやくArm Holdingsを買収した際にも、同様の状況に陥ったことがある。.

ソフトバンクが台湾の鴻海と共同で運営するオハイオ州の拠点をモデルにした、より小規模な提携の可能性についてはまだ議論が続いている。しかし、それでもマサ氏が追い求めていたスターゲイトのような力は得られないだろう。.

ソフトバンクは当初からAIの波に乗ろうとしてきた。しかし、早期に投資したものの、ハードウェアのゴールドラッシュに乗り遅れてしまった。大きな利益のほとんどは、NVIDIAやTSMCといったチップメーカーに流れてしまった。Stargateは、この状況を打開するはずだった。.

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