ストラテジーのレバレッジETFが暗号通貨低迷で大打撃

Medha Singh

［　１２月２日　ロイター］ - レバレッジ型上場投資信託(ETF) ビットコインをため込むストラテジーMSTR.Oに連動するETFは、ビットコイン価格の下落がトークンの最大企業ホルダーの株式を打撃したため、今年の暗号不況の最大の犠牲者の一つとなっている。

ストラテジー株の2倍のリターンを提供するT-Rex 2X Long MSTR Daily Target ETF MSTU.PとDefiance Daily Target 2x Long MSTR ETF MSTX.Pは、2025年にこれまでの価値の85％近くを失った。T-レックス2倍インバースMSTRデイリーターゲットETF MSTZ.Pは、同じ期間に48%下落している。

ストラテジーの株価は今年40％以上下落し、直近の下落はビットコインBTC=の下落によって90,000ドルを割り込んだ。

暗号通貨は10月に126,223.18ドルの史上最高値を記録したが、それ以来、世界的なリスク回避の動きに引きずられて下落している。

バイ・アンド・ホールドのクリプト・トレジャリー・ストラテジーのパイオニアであるマイケル・セイラー氏のストラテジーは、何十もの模倣犯を刺激してきた (link)。しかし、彼らの株価も今年に入ってから (link)、大幅に出遅れている。

投資家の関心は、ストラテジーの「mNAV」指標、つまりビットコイン保有量に対する企業価値に集まっている。金曜日のポッドキャスト「What Bitcoin Did」でCEOのフォン・レ氏が、比率が1を下回ればビットコインの売却を検討する可能性があると発言したことを受けている。

ジョーンズトレーディングのチーフマーケットストラテジスト、マイク・オルーク氏は、レ・フォン氏の発言は、不安定な市場環境にもかかわらずビットコインを売却しないという同社の中心的なマーケティングメッセージを損なうものだと述べた。

ストラテジーはロイターのコメント要請に即座に応じなかった。

業績下方修正、空売り優勢

月曜日、ストラテジーは通期の見通しを、純利益240億ドルという従来予想から、63億ドルの利益と55億ドルの損失の間に引き下げた。10月30日に発表された以前の予想では、ビットコインが年内に15万ドルに達すると想定していたという。

「ストラテジーの戦略は素晴らしい。しかし、価格が下がれば、同社に残された戦略的選択肢は限られてくる」とDWSのヴィンチェンツォ・ヴェッダ最高投資責任者（CIO）は語った。

ストラテジーはまた、優先株の配当と未払い債務の利息を賄うための14億4000万ドルの準備金も公表した。

分析会社オルテックスによると、空売り筋は今年これまでに、月曜日の約1億5600万ドルを含め、25億ドル以上の利益を得ている。

ストラテジー株は、ナスダック100指数.NDXに加わってから1年で半減以上し、2024年11月のピークから約70％下落した。

アナリストは堅調

惨憺たる業績にもかかわらず、アナリストの評価は今のところほぼ楽観的なままだ。

LSEGのデータによると、ストラテジーをカバーしている16の証券会社のうち、10社が「買い」、4社が「強い買い」、2社が「ホールド」と評価し、目標株価の中央値は485ドルで、今後12ヶ月で183％の上昇を示唆している。

セイラー氏は水曜日にドバイで開催されるバイナンスのカンファレンスで「The Undeniable Case for Bitcoin」と題した基調講演を行う予定だ。