コインベースが自社を救うべく一連の措置を矢継ぎ早に打ち出す；暗号資産の冬を生き抜くことはできるか？

TradingKey - Coinbaseの巨額赤字で株価が4%急落。ビットコイン上昇も先行きの不透明感を払拭できず。

米国時間5月7日、米暗号資産（仮想通貨）交換業最大手のCoinbase（ COIN）が発表した決算は市場予想を大幅に下回り、時間外取引で株価は4%超下落し、190ドルの節目を割り込んで184.09ドルを付けた。同社は「第1四半期の取引収益は、暗号資産の時価総額および取引高の減少、さらには低ボラティリティが重石となり、大きな圧力にさらされた」と述べた。

Coinbaseの株価チャート、出所：TradingView

財務データによると、Coinbaseの第1四半期売上高は14億1,300万ドルで、市場予想の14億1,600万ドルとほぼ一致した。しかし、純損益は3億9,400万ドルの赤字を記録し、予想されていた約2,900万ドルの赤字を大幅に上回った。4月28日に発表されたRobinhoodの低調な決算が懸念を呼び、Coinbaseの業績予想も下方修正されていたものの、赤字の規模は依然として予想外のものだった。

Coinbaseにとって取引収益は収益の柱であるが、同部門の第1四半期収益は前年同期比40%減の7億5,600万ドルに急落し、市場予想の7億9,100万ドルに届かなかった。手数料収入の激減に対処するため、Coinbaseは「収益源の拡大とコスト削減」に重点を置き、ビジネスモデルの包括的な再構築を進めている。

2026年に向け、Coinbaseは3度目となる人員削減に着手し、非中核プロジェクトの研究開発予算を大幅に削減した。取引高が低迷したままでも調整後EBITDAの黒字を維持できるよう、営業費用を30%以上削減することを目指している。Coinbaseのブライアン・アームストロングCEOは5月5日、「人員を約14%削減する計画だ」と述べた。

米国の規制環境が厳格化する中、Coinbaseは他の事業領域への拡大を加速させており、国内の現物取引における損失を補うため、規制された海外のデリバティブ市場の獲得に注力している。5月4日、Coinbaseは機関投資家の取引チャネル拡大に向け、オープンなマルチブローカー・プラットフォームであるKemetとの戦略的提携を発表した。さらに5月6日には、米国外の市場向けに金（ゴールド）と銀（シルバー）の無期限先物の上場を発表した。

特筆すべきは、ビットコインが4月1日以降に力強く反発し、5月6日には8万3,000ドルに達して年初来高値を更新、累計で20%近く上昇したことだ。しかし、Coinbaseの株価上昇率は10%未満にとどまり、210ドルを下回って推移している。投資家が依然として将来に不安を抱いており、弱気相場の影響から抜け出せていないことを示唆している。

Coinbaseの株価チャート、出所：TradingView