シーゲイト・テクノロジーがプレマーケットで18%急騰し新高値、半導体株は幅広く上昇、依然として追随可能か？

シーゲイトが発表した2026年度第3四半期決算は、売上高が前年同期比44%増の31億1000万ドルとなり、市場予想の29億6000万ドルを上回った。調整後1株当たり利益（EPS）は4.10ドルで、3.50ドルの予想を大幅に上振れた。さらに市場の期待を高めたのが第4四半期のガイダンスで、売上高は34億5000万ドル、調整後EPSは約5ドルといずれもアナリスト予想の3.97ドルを超える水準を見込んでいる。

同社は、AIデータセンターからのストレージ帯域需要の爆発的な拡大を背景に、通期の増収率目標を当初計画から少なくとも20%引き上げた。経営陣は決算説明会で、ハイエンド・ストレージの供給能力が2027年度までほぼ完全に予約で埋まっているという異例の最新状況を明らかにした。

シーゲイト・テクノロジーの直近の急進を支える原動力は、業界をリードする同社のHAMR（熱補助磁気記録）技術だ。従来のハードディスク・ドライブ（HDD）が、物理的限界に近い記憶密度のボトルネックに直面するなか、HAMR技術は速度を損なうことなく、ディスク1枚あたりの記憶容量を大幅に拡大させる。

この特性は、AIデータセンターにおける大容量ストレージへの不可欠な需要に合致している。直近の決算発表で経営陣が指摘した通り、HAMR技術が提供する優れたコストパフォーマンスは、AIデータセンター市場におけるシェア拡大に着実に結びついている。

Seagateの構造的成長ストーリーが一段と強まっている。CEOは決算説明会で、今後の年間増収率目標を従来の「10%台前半から半ば」から「少なくとも20%」へと引き上げたことを正式に発表した。競争面では、SeagateのHAMR技術の優位性が超過利益率へと転換されている。Non-GAAPベースの売上高総利益率は前四半期比で480ベーシスポイント急上昇して47%に達し、フリーキャッシュフローは10億ドルに迫った。

SSDがHDDを代替するという脅威については、現在のAIデータセンターにおけるコスト面での懸念により、ハードディスクドライブ（HDD）の需要は引き続き高い。HDDの1GBあたりのストレージコストはSSDの約10分の1であり、短期的にはメカニカルハードドライブが大量に代替されることは困難である。

バークレイズのアナリストは投資判断の引き上げにおいて、AI需要の爆発的増加以降、HDDの出荷容量の伸びが加速し続けており、2024年の約10%から2025年には26%に上昇し、2026年にはさらなる加速が見込まれると強調した。

Seagateに対する機関投資家の評価は極めて一致しており、大半の企業が目標株価を引き上げている。その中でもシティは最も積極的で、目標株価を595ドルから740ドルへと一気に引き上げた。それにもかかわらず、ウォール街の最高目標株価はわずか740ドルである一方、Seagateの時間外取引の株価はすでに680ドルを超えて急騰している。シティの740ドルの目標株価をもってしても、予想される上昇余地は10%未満である。

より高いリスク許容度を持つ投資家にとって、ストレージセクターにおけるSanDiskの「天井」はさらに遠くにある。アナリストは将来の平均目標株価を1,100ドルに設定しており、現在の水準から20%超の上昇余地を提供している。さらに、SanDiskはNAND型ソリッドステートストレージ分野に注力しており、同分野はHDD部門と供給面で代替関係にある。

より大きな安全余裕度を求める投資家にとっては、Seagateをウォッチリストに入れ、バリュエーションの調整やテクニカルな押し目による、より良いエントリーポイントを待つのがより慎重な戦略だろう。

高値を追うことなく、Western Digitalの「出遅れ」という特性が、むしろ相対的に良好な安全余裕度を提供する可能性がある。同社の株価上昇はより緩やかであり、伝統的なHDD事業とNAND事業という二重の収益構造は、Seagateとは全く異なる市場のナラティブ・サイクルを享受している。

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