2020年以降のテスラにおける株価上昇・下落事象トップ3の振り返り：ボラティリティの背後にある変動ロジックと、そこから得られる洞察とは？

TradingKey - 明確なインサイトを提供テスラ (TSLA)2020年以降の変動は、投資家が高成長株としてのテスラのボラティリティの範囲を理解するのに役立ち、その後の市場におけるリスク軽減を効果的に支援している。

2020年以降のテスラの上昇率トップ3

高成長を遂げるハイテク大手として、テスラは2024年と2025年に市場の支持を集めた。最も人気のあるハイテク株の一つとして、テスラは2023年から2025年にかけて大幅な上昇を達成した。

2025年4月9日、テスラ株は近年で最大の日中上昇率を記録し、約22.7%上昇した。これは2020年のパンデミック以降、最も顕著な反発の一つとなった。同日、米株式市場全体が歴史的な反発を見せ、ダウ平均、S&P 500、Nasdaqはいずれも大幅な上げを記録した。Nasdaqだけでも12%超急騰し、ハイテク成長株が一斉にブレイクアウトする中で、史上2番目に大きな一日当たりの上昇幅となった。

主な要因は、米政府が特定の貿易関税を90日間停止すると発表したことだった。これにより、それまでの貿易摩擦に対する市場の懸念が緩和され、リスクアペタイト（投資意欲）が大幅に改善した。

このニュースを受けて、資金が高バリュエーションの成長セクターへと戻った。ハイベータ資産であるテスラは、マクロ政策のわずかな改善と市場流動性の著しい回復という相乗効果の恩恵を受け、反発局面で出来高を伴って急騰した。

2024年10月24日、テスラ株は2020年以降で2番目に大きな一日当たりの上昇率を記録し、約21.9%上昇した。

この大幅な上昇の主な要因は、市場予想を上回った2024年度第3四半期決算だった。売上高はコンセンサス予想をわずかに下回ったものの、純利益は前年同期比17%増加し、1株当たり利益（EPS）はアナリスト予測を大幅に上回った。加えて、規制クレジットの売却による過去最高の寄与が主な要因となり、売上高総利益率は数四半期ぶりの高水準に達し、全体の収益性が予想外に押し上げられた。

さらに、決算説明会で経営陣が2025年の車両納入台数の成長見通し（20%〜30%と予測）に楽観的な見方を示したことで、将来の収益性と成長の可能性に対する市場の信頼が強まった。

2021年3月9日、テスラ株は2020年以降で3番目に大きな一日当たりの上昇率を記録し、終値で19.6%上昇した。これは当時、約1年ぶりの好調な一日となった。

1月下旬に史上最高値を更新した後、TSLA株は持続的な調整局面に入り、ピークから30%以上下落した。これは、高バリュエーションの成長株に対するリスクアペタイトの減退を巡る市場の懸念を反映したものだった。

3月初旬にハイテクセクター全体が圧力を受ける中、テスラ株は大きな下落の勢いに直面した。3月9日の急騰は、テクニカル面とセンチメント面の回復が交差したところで発生した。夜間の資金フローの改善と米財務省証券利回りの短期的な低下を背景に米国株が反発し、ハイベータの成長株へのローテーションが促され、電気自動車（EV）セクター全体が押し上げられた。

同時に、ウォール街の複数のアナリストがテスラに対してよりポジティブな格付けを出し、最近の売り込みは行き過ぎだと主張し、同社の製造能力と将来の成長軌道における長期的な優位性を強調したことで、急速な押し目買いが誘発された。

2020年以降のテスラの下落率トップ3

2020年9月8日、テスラ株は史上最大の一日当たりの下落を喫し、終値で約21%下落、数百億ドルの時価総額が消失した。

この急落の主なきっかけは、4四半期連続の黒字化を受けて、テスラがS&P 500指数に採用されるとの期待が市場に広がっていたことだった。指数に採用されれば、パッシブ運用のインデックスファンドから巨額の資金が流入することになる。

しかし、9月初旬のS&P指数委員会による銘柄入れ替えで、他の候補が選出され、テスラは見送られた。これにより、指数連動型ファンドによる期待先行のロングポジションの解消売りが発生し、急落の直接的な引き金となった。

さらに、テスラは50億ドルの公募増資を完了したばかりであり、株式供給の増加が株価の重石となっていた。大幅な上昇期間を経てテクニカルな調整リスクが蓄積していた中、機関投資家のポジション削減がハイテク株全般の軟調さと重なり、売り圧力が一気に増幅され、株価の急速な急落を招いた。

この急落は、ファンダメンタルズの悪化ではなく、複数の要因が組み合わさったシステミック・リスクによって引き起こされた。この出来事は、市場がテスラのバブル的なバリュエーション・リスクを再評価する契機ともなった。

テスラの1日あたりの下落は2020年に集中しており、これは同年のマクロ環境と密接に関連していた。パンデミックの発生は世界的な金融市場に激しいボラティリティをもたらし、テックセクターを圧迫、市場全体で複数回のサーキットブレーカー発動を招いた。

こうした背景の中、高バリュエーションかつ高ベータのテック系成長株であるテスラの株価は、システムリスクから大きな影響を受け、一連の急激な売り浴びせに見舞われた。

統計によると、2020年以降、テスラの歴代2位および3位の1日の下落はいずれもこうしたシステムリスクの発生時に起きており、市場流動性の低下や投資家のリスク許容度の減退が同社株価に与える増幅効果を浮き彫りにしている。

システムリスクに起因する同様の下落は、ドナルド・トランプ氏による継続的な関税政策によってNasdaqが数日間にわたって急落した2025年にも発生した。リスク回避姿勢の強まりによりテスラの株価は続落し、2025年3月10日だけでも株価は15.4%急落した。

テスラ株のボラティリティから何を学ぶことができるだろうか。

テスラの頻繁な急騰と急落は、株価が必ずしも企業のファンダメンタルズの変化を直接反映するものではなく、むしろ市場のリスク許容度、流動性状況、およびマクロ経済の見通しの変化を凝縮して表していることを明確に示している。

高バリュエーションかつ高ボラティリティの成長株として、テスラはセンチメントと資本の増幅器として機能する。市場がリスクオン局面に入ると、主要指数をアウトパフォームすることが多いが、逆に流動性が引き締まったり不確実性が高まったりすると、そのドローダウンは増幅される。

時間的な観点で見れば、2020年のパンデミック時の暴落であれ、その後の典型的な1日の動きであれ、主な要因は企業の具体的な経営状況よりも、大部分がシステム環境の変化によるものである。

これは投資家にとって、短期的な売上高や四半期利益に固執するよりも、リスク・プレミアムの変化を理解することの方が往々にして重要であることを示唆している。テスラの軌跡は、高ボラティリティ資産への投資が、単に企業のファンダメンタルズを評価するのではなく、本質的にはマクロサイクルや市場心理を見極めることにあるということを我々に再認識させている。