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【券商聚焦】中信里昂稱阿里巴巴(BABA)阿里雲長期或貢獻半數利潤 經調整EBITA料9月季度恢復增長

金吾財訊 | 中信里昂研究在2026年7月10日的報告中指出,阿里巴巴集團總營收預計將維持同比增長,主要受益於阿里雲及即時零售業務的增長驅動。儘管淘寶天貓受消費疲軟影響承壓,但即時零售虧損收窄速度快於預期,使得中國電商業務經調整Ebita在6月季度有望同比持平。集團經調整Ebita在6月季度可能小幅下滑,但預計9月季度將恢復增長。中國電商業務方面,中信里昂預計淘寶天貓客戶管理收入在6月季度將同比回落,增速較3月季度放緩,主因整體消費情緒疲軟及商家補貼增加。雖然期間GMV可能同比下滑,但全站推營銷工具滲透率提升可帶動貨幣化率微升,形成部分對沖。整體中國電商(含國際電商)經調整Ebita料同比持平;若剔除即時零售,淘寶天貓經調整Ebita則因持續投入用戶體驗而同比下降。阿里雲業務高增長態勢加速。報告指出,阿里雲6月季度營收增速有望進一步加快,外部雲業務增長主要受AI相關產品及平頭哥芯片需求激增驅動。AI模型即服務年化收入在3月季度已達80億元,6月季度有望突破100億元。5月推出的旗艦模型Qwen3.7-Max全球AI指數排名第10位,在中國模型中位列第2,代碼生成與智能體能力明顯提升。中信里昂預計雲業務經調整Ebita將錄得增長,動力來自高利潤的MaaS業務貢獻擴大及自研芯片滲透率提升。目前平頭哥芯片僅佔整體用量的10%,未來或有兩至三倍的增長空間,且自研芯片成本可低約40%。其他業務虧損環比收窄,主要因千問APP用戶獲取節奏放緩,但模型訓練成本仍處高位。5月千問APP月活用戶達1.62億,日活用戶6,400萬。中信里昂認爲,阿里雲長期有望驅動集團利潤增長,持續在雲與AI領域投入仍是戰略重心。催化因素方面,包括通過優化營銷工具提升電商貨幣化率、中國IT及雲支出回暖,以及阿里雲等分拆業務的上市進展。投資風險則包括激進收購可能持續、市場對集團高增長的預期壓力、螞蟻集團股權安排尚待最終落實、物流網絡建設成效存不確定性,以及反壟斷、數據安全、電商及內容監管等法規可能衝擊現有業務模式並導致財務損失。
金吾財訊
2 小時前

富國證券建議迪士尼(DIS)剝離流媒體業務 轉向對外授權海量影視IP

金吾財訊 | 迪士尼(DIS)長期股價持續走弱,富國證券發佈研報提出核心反轉邏輯,企業剝離流媒體業務、聚焦 IP 版權與線下體驗業態,有望帶動股價上漲約 40%。分析師指出流媒體業務雖收穫海量消費者,但持續拖累股東收益,是過去五年股價跑輸大盤的核心誘因,五年間迪士尼股價近乎腰斬,同期標普 500 指數漲幅超 70%。機構認爲迪士尼現階段不具備與 Netflix、YouTube 等高流量流媒體平臺長期競爭的穩定能力,平臺用戶流失、內容發行節奏能否支撐穩定利潤率仍存在不確定性。研報維持個股 “增持” 評級,同步下調目標價,由 146 美元調整至 125 美元,個股週五收盤報價 95.62 美元。機構給出優化經營路徑,放棄自有流媒體運營,轉向對外授權海量影視 IP,涵蓋迪士尼動畫、皮克斯影片、漫威與星球大戰系列版權。當下蘋果、亞馬遜、Netflix、YouTube、派拉蒙等平臺均有采購優質影視內容的需求。富國測算,企業完全轉向內容授權模式後,年度授權收入可突破 150 億美元,顯著高於 2019 年轉型流媒體前的授權營收水平,且不會損害線下樂園、院線票房與品牌價值。公司將於下月披露第三季度完整財務數據,流媒體業務盈虧表現將成爲市場重點觀測指標。
金吾財訊
2 小時前

【新股IPO】濟南建邦金屬材料股份有限公司(建邦高科)向港交所主板遞交招股申請

金吾財訊 | 據港交所7月14日文件,濟南建邦金屬材料股份有限公司(建邦高科)向港交所主板遞交 H 股招股申請,獨家保薦機構爲中信建投國際;本次屬於公司第二次港股遞表,未在 A 股或其他境外證券市場掛牌上市。股權層面,陳子淳爲實際控制人,直接及通過持股平臺合計控股 72.99%,另有境外持股主體與員工合夥企業持有少量股份,股權集中於實控人體系。公司主營光伏導電銀粉,是國內光伏銀粉核心廠商,2022-2024 年國內市佔率持續接近 10%,全球排名第二,產品適配 PERC、TOPCon、HJT 全類型光伏電池,自有廠房年產能達 1485 噸。 財務端保持高速增長,2023-2025 年營收分別27.82 億元、39.50、50.66 億元;對應淨利潤5989萬元、7908萬元、1.69億元;2026年前五個月實現營業額40.5億元,淨利潤5571萬元。年複合增長率達30%,但行業屬性導致整體毛利率偏低,兩大核心客戶貢獻超六成收入。業務層面高度依賴光伏賽道,同步佈局銅粉等銀替代材料、海外產能規劃。 本次 H 股募資規劃四大投向:加大銀粉及替代導電材料研發、拓展中東等海外生產基地、搭建東亞研發中心、補充日常經營與市場拓展資金,依託海外建廠打開國際光伏客戶增量空間。
金吾財訊
2 小時前

【新股IPO】深圳市威兆半導體股份有限公司向港交所主板遞交上市申請

金吾財訊 | 據港交所7月14日文件,深圳市威兆半導體股份有限公司向港交所主板遞交 H 股上市申請,獨家保薦人爲廣發證券;公司曾推進A股輔導但未完成境內上市,本次爲首次港股遞表,無其他境外上市記錄。股權層面,李偉聰通過舟山拓緯、舟山集成等主體及直接持股構成控股股東集團,上市後仍爲單一最大控制權主體,前期完成多輪產業資本融資。公司採用輕製造混合模式,自主掌握 WLCSP 先進封裝與關鍵晶圓工藝,是國內少數兼具該雙重自研產能的功率半導體企業,旗下 WLCSP 器件憑藉超薄尺寸適配手機、可穿戴設備,覆蓋消費電子、車規、工業電源賽道。2024 年珠海自有工廠投產,帶動 WLCSP 單位成本 2024-2025 年下降 23.4%,對應產品毛利率升至 31.7%。財務端增長顯著,2023-2025 年收入分別 5.75 億元、6.24 億元、8.14 億元,年內淨利潤 1398 萬元、1935 萬元、5052 萬元,整體毛利率由 15.2% 提升至 23.6%;2026 年前五月收入 3.53 億元,短期毛利率承壓至 17.9 萬元,主要受行業降價影響。營收高度集中中低壓器件,2025 年該品類收入佔比 94%,前五大客戶收入佔比達 57.6%。本次港股募資將四大方向投放:新建生產基地、加碼核心技術研發、產業鏈戰略併購、補充日常營運資金,持續擴充 WLCSP 及高壓 IGBT 產能,佈局新能源、工業賽道增量。
金吾財訊
2 小時前

Arm Holdings(ARM)股價下滑6.5% 遭滙豐下調評級 指其估值過高與產能瓶頸壓制上行空間

金吾財訊 | Arm Holdings(ARM)股價逆勢下滑,報279.62美元,跌6.48%.消息面上,滙豐銀行週二調整芯片設計企業 Arm Holdings (ARM) 個股投資評級,分析師 Frank Lee 發佈研報指出,市場對於公司服務器 CPU 業務增長預期存在過度樂觀傾向,相關產業敘事存在誇大成分,疊加估值處於高位、代工產能約束短期業績彈性,因此將該股評級由 “買入” 下調至 “持有”。自 3 月 24 日 Arm Everywhere 產品發佈會落地後,二級市場資金集中追捧公司服務器 CPU 成長邏輯,股價區間累計漲幅達 122%,同期半導體 SOX 指數僅上漲 57%,股價漲幅顯著跑贏行業大盤,充分反映市場已經提前計價長期增長預期。管理層給出長期經營目標,計劃至 2031 財年實現 250 億美元全年營收,對應非 GAAP 每股收益 9 美元;從估值維度測算,市場當前交易價格對應 2026 年預期市盈率 139 倍、2027 年預期市盈率 95 倍,估值水平處於高位區間,透支中長期業績增長空間。機構調整估值測算基準,將估值折現週期延後至 2029 財年,同步修正目標定價邏輯。儘管評級下調,分析師仍上調目標價,由 235 美元提升至 315 美元。報告同時提示核心約束變量,全球晶圓代工產能存在明顯瓶頸,將限制服務器 CPU 業務短期盈利釋放速度,拉長業績兌現週期,個股短期上行空間有限,僅具備溫和配置價值。
金吾財訊
3 小時前

美股太空概念活躍 維珍銀河(SPCE)漲7.81% SpaceX將啓動IPO後首次星艦試飛

金吾財訊 | 美股太空概念表現活躍,維珍銀河 (SPCE) 漲 7.81%,AST SpaceMobile (ASTS) 漲 4.44%,Rocket Lab (RKLB) 漲 4.53%,Voyager Tech (VOYG) 漲 4.82%,Redwire (RDW) 漲 3.91%,Sidus Space (SIDU) 漲 3.73%,AAR Corp (AIR) 漲 2.36%,Telesat (TSAT) 漲 2.04%,SpaceX (SPCX) 漲 2.05%。消息面上,SpaceX (SPCX) 宣佈最早將於7月16日進行星艦(Starship)系統的第13次綜合飛行測試。此次任務距離5月22日的第12次試飛僅過去約七週,標誌着這家太空探索公司在發射節奏上實現了質的飛躍——從第11次與第12次飛行之間的221天,壓縮至第12次與第13次之間的約55天,週轉週期縮短約四倍。如果第13次飛行任務成功,SpaceX或許就能在下一次飛行中進行星艦的首次軌道發射。SpaceX正努力推進星艦的服役,以部署星鏈V3衛星,並作爲NASA阿爾忒彌斯登月計劃的月球着陸器。馬斯克此前還表示,本次試飛將爲第14次試飛實現 “筷子機械臂海上回收火箭” 積累關鍵數據。此次任務也是SpaceX IPO後的首次星艦試飛。投資者正在評估公司業績以衡量其龐大估值是否合理,星艦的試飛表現成爲市場判斷的關鍵因素之一。從221天到55天的發射節奏壓縮,如果星艦能夠真正進入可重複、高頻率的運營狀態,SpaceX的商業模式和估值邏輯都將面臨重新評估。週四的試飛,將是這一進程中最關鍵的一步。
金吾財訊
3 小時前
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