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【券商聚焦】中國銀河證券首予五穀磨房(01837)推薦評級 指公司步入快速擴張期
金吾財訊 | 中國銀河證券發佈研報指，五穀磨房(01837)作爲中式食養專家品牌，已步入快速擴張期。核心投資邏輯在於食藥同源行業3700億元的廣闊市場空間，疊加供需共振催化品類加速增長，而公司憑藉產品端“重養”與“輕養”雙輪驅動、渠道端專櫃、電商與貨架並進的佈局，有望實現高速增長。研報給出的核心推薦理由聚焦於三點。首先，在產品端，“重養”板塊2025年收入超8億元，以功效主導對標西式保健品，主打天然中式差異化解決方案；“輕養”板塊2025年收入約13億元，已成功打造核桃芝麻黑豆粉大單品，並有望向早餐與禮贈等高頻場景滲透，孵化第二增長曲線。其次，在渠道端，商超專櫃作爲核心價值渠道，2025年收入約10億元，公司測算其遠期空間近40億元，增長來自開店與單店優化；線下貨架渠道收入約5億元，主要與山姆、盒馬等會員超市合作，受益於下游開店及公司SKU擴充；電商渠道2025年收入約10億元，在25H2主動調整營銷打法後增速已觸底反彈。財務預測方面，研報預計公司2026至2028年收入分別同比增長19%、17%、16%，歸母淨利潤分別同比增長21%、20%、18%，對應市盈率（PE）分別爲10、9、7倍。考慮到行業的高景氣度及公司作爲龍頭的產品研發與品牌影響力，結合絕對估值與相對估值，研報判斷公司市值具備較充分的上漲空間，首次覆蓋，給予“推薦”評級。風險方面，研報提示需關注品類需求、新品研發及渠道拓展不及預期的風險，以及食品安全問題帶來的潛在影響。金吾財訊
14 分鐘前
【券商聚焦】浙商證券維持智譜(02513)買入評級 指算力瓶頸有望打破
金吾財訊 | 浙商證券發佈研報指，智譜(02513)完成約314.1億港元的H股配售，創下今年港股科技企業單次配售募資規模新高，淨募資約313.75億港元。該行認爲，募集資金到位後，核心制約公司營收增長的算力供給瓶頸有望被打破，MaaS業務的增長飛輪將全面加速。報告指出，智譜的商業模式可拆解爲三層協同結構。核心增長引擎MaaS雲平臺業務2025年收入同比增長293%至1.90億元，雲端毛利率從3.3%大幅提升至18.9%，其ARR已達約17億元，過去12個月增長約60倍。穩定現金流來源本地化部署業務收入同比增長102%至5.34億元；增量方向企業級智能體及技術服務收入同比增長249%至1.66億元。更強的模型能力吸引更多開發者，推高API調用量，從而產生更多收入反哺研發，形成正循環。算力瓶頸解除後，API調用放量節奏有望加快，ARR增速或將超出預期。技術層面，GLM-5.2模型的開源標誌着公司模型能力躋身全球第一梯隊。該模型在Code Arena全球盲測中取得可用模型第一，FrontierSWE評測得分僅比Claude Opus 4.8低1%，並以寬鬆的MIT協議開源，大幅降低了開發者接入門檻。得益於模型能力提升，截至2026年中，MaaS平臺付費開發者突破24萬，註冊企業及用戶突破500萬。報告另指，近期Anthropic模型受出口管制影響短暫下線的事件，也促使部分非美開發者評估國產替代方案，爲承接海外流動性遷移需求提供了契機。基於以上邏輯，浙商證券上修公司2026E-2028E營收至33.62/89.60/224.95億元，並預測公司將於2028年首次實現歸母淨利潤轉正，維持“買入”評級。主要風險包括大模型商業化進度不及預期、海外算力採購受管制及行業競爭加劇。金吾財訊
14 分鐘前
【券商聚焦】興業證券維持固生堂(02273)買入評級 指外延併購完善服務網絡
金吾財訊 | 興業證券發佈研報指，固生堂(02273)通過外延併購持續完善線下服務網絡。公司附屬公司近期與北京市昌平區沙河中西醫結合醫院及北京鴻陽中醫醫院有限公司相關股東簽署股權轉讓協議，擬收購兩家醫院控股權。兩家機構均位於昌平區，此次收購有助於公司進一步擴大北京地區的線下醫療機構覆蓋，增強區域醫療資源整合能力，提升北京市場份額，同時推動新增醫療機構與現有線下門店體系、線上醫療平臺之間形成協同效應，提升醫療服務體系運營效率。 研報強調，公司持續深化外延併購擴張戰略，強化中醫醫療服務平臺建設。2025年以來，公司已戰略性地完成多家醫療機構的收購，持續提升中醫醫療服務能力和資源整合能力。2026年6月，公司公告收購新加坡SanteClinics及SanteTCM 100%股權，以加強在新加坡的業務能力。隨着外延擴張推進，公司有望進一步完善全國化及國際化中醫醫療服務網絡，提升平臺化運營能力。經營數據方面，公司2026年第一季度客戶就診人次約139.2萬次，同比增長約15.0%，延續穩定增長態勢。數字化及AI技術應用持續推進，自2025年6月發佈首個“國醫AI分身”以來，截至2025年12月已上線13個，通過AI輔助提升診療服務效率並優化患者端就醫體驗。隨着醫療服務網絡擴張及數字化能力完善，公司有望進一步提升患者觸達能力與運營效率。盈利預測及估值方面，興業證券根據業務經營情況調整盈利預測，預計公司2026-2028年歸母淨利潤爲4.10億元、4.77億元、5.53億元，同比增長16.34%、16.16%、15.99%，維持“買入”評級。研報同時提示了政策變化風險、市場環境及經濟環境影響、擴店及併購標的速度不及預期、AI賦能落地低於預期或投入超預期等風險。金吾財訊
18 分鐘前
7月財報預告 | Q2財報季正式打響！高盛、小摩等銀行股打頭陣，臺積電、谷歌、特斯拉等放榜在即
7月，港美股Q2財報季來襲！高盛、摩根大通等銀行股將打頭陣，臺積電、阿斯麥等半導體明星股緊隨其後，此外還有谷歌、特斯拉、蘋果等重磅美股財報。本週，摩根大通、高盛、摩根士丹利等銀行股將率先放榜！“華爾街六大行”的報告將提供美國經濟現狀的最新參考。隨後，臺積電、阿斯麥將公佈業績。當下，包括廣發在內的多家券商預計，臺積電屆時有望上調全年業績指引，並同步調高2027年資本支出計劃。阿斯麥則在績前獲小摩唱多至2200美元，該行指出公司短期業績並非真正考驗，2027年展望纔是重估關鍵。小摩指出，阿斯麥本次業績最關鍵的問題，將是管理層如何評價2027年的增長前景。相關閱讀：Q2財報季開啓在即！瑞銀重磅前瞻美...華盛證券
19 分鐘前
AI主線調整，均衡寬基重回資金視野！滬深300ETF華夏（510330）連續三日大額淨申購
7月以來，A股市場風格階段性再平衡，上半年領跑的AI科技主線，在高擁擠下出現巨幅波動，與韓股、美股聯動性顯著增強；而跑輸大盤的證券、醫藥、互聯網等板塊輪番反彈，但持續性並不強，市場關注AI主線的調整拐點。近期均衡型寬基ETF重回資金視野，轉爲淨流入。數據顯示，截至2026年7月12日，滬深300ETF華夏(510330.SH)連續三日出現大額淨申購，累計淨申購超3.2億元。中銀證券指出：市場不具備系統性轉熊的基礎。本輪AI調整更接近科網泡沫1998—1999年的震盪上行段，而非2000年泡沫崩盤段。以美股科網泡沫及A股2014—2015年爲例。判斷交易擁擠度是否對應牛市是否系統性終結需錨定三大...證券之星
20 分鐘前
巨頭大規模擴產釋放半導體設備需求，半導體設備ETF易方達（159558）盤中獲超4億份淨申購
截至13:59，中證半導體材料設備主題指數下跌3.6%，同花順iFinD數據顯示，半導體設備ETF易方達(159558)盤中獲4.02億份淨申購。上週，SK海力士以美國存託憑證形式登陸納斯達克，募集資金約265億美元，成爲外國企業在美國規模最大的IPO，且獲高額超額認購，本次發行募集資金將主要用於龍仁綜合體Fab1工廠和清州P&T7先進封裝工廠等項目。市場觀點認爲，SK海力士大規模擴產計劃直接拉動半導體設備需求。龍仁集羣四座晶圓廠的建設涉及光刻、刻蝕、薄膜沉積、檢測等全流程設備採購，清州P&T7先進封裝工廠則聚焦HBM所需的TSV硅通孔和先進封裝設備。作爲HBM市場龍頭，SK海力士的擴產節奏具...證券之星
20 分鐘前
上證50權重行業集中預喜，上證50ETF華夏（510050）有望迎補漲行情
7月13日，A股三大指數午後再度走低，截至14:15，上證50ETF華夏(510050)下跌1.60%，盤中成交額超17億，持倉股跌多漲少，其中賽力斯、兆易創新雙雙跌停，生益科技下跌9.93%，中國船舶、北方稀土、中微公司等股紛紛重挫。Wind數據顯示，截至7月12日21時，A股有360家上市公司披露2026年半年度業績預告，預喜比例約73.06%，上證50權重行業硬件設備、半導體、券商、化工、有色金屬、生物醫藥業績預喜集中。近期，渣打銀行、高盛、摩根士丹利、瑞銀等多家國際金融機構相繼發佈觀點，繼續看好中國股市下半年表現。同時，外資機構通過密集調研A股上市公司、持續投資中國股市等方式，以實際行...證券之星
22 分鐘前
【券商聚焦】申萬宏源維持中船防務(00317)買入評級 指高價訂單進入利潤確認期
金吾財訊 | 申萬宏源發佈研報指，中船防務(00317)發佈26H1業績預增公告，預計歸母淨利潤7.9-8.9億元，同比增長50%至69%，對應26Q2歸母淨利潤中值4.44億元，符合預期。業績增長主因高價訂單進入利潤確認期，批量化建造效率提升帶動利潤加速釋放。 行業層面，新造船價格持續回升，全球船廠排期飽滿，訂單覆蓋年份約4.3年，優質產能仍然稀缺。支線箱船、油輪等優勢船型供給緊張，優質船廠具備較強議價能力，船價高位有望繼續支撐船企遠期盈利中樞。公司核心優勢在於黃埔文衝的支線集裝箱船和特種船型能力，其“鴻鵠”品牌系列船型在3-6千TEU箱船領域具備全球領先優勢，批量化建造有助於攤薄單船成本、縮短建造週期，推動利潤率穩步改善。排產端，船廠加權口徑下，公司26-28年排產CGT同比分別增長約10%、16%、49%，遠期交付節奏清晰。手持訂單方面，船廠加權口徑下，手持訂單金額約103億美元。結合最新排產數據，申萬宏源上調盈利預測，調整公司26-28年造船收入至215、284、362億元，對應上調26-28年歸母淨利潤至20、26、45億元人民幣（原預測15、24、43億元人民幣），對應PE爲8、6、4倍，維持“買入”評級。當前公司H股市值訂單比約0.23倍，處於週期偏低水平。伴隨船價上行與生產效率提升，公司遠期業績仍有上修空間。 風險提示：民船新接訂單不及預期，非民品訂單減值，航運景氣度下滑，鋼價大幅上漲與人民幣大幅升值，訂單交付不及預期。金吾財訊
23 分鐘前
【券商聚焦】華創證券首予小菜園(00999)推薦評級 指其單店模型優異
金吾財訊 | 華創證券發佈研報指，小菜園(00999)是便民中式餐飲領域的領軍企業，定位“好喫不貴”的高性價比大衆消費。公司2021-2025年營收從26.5億元增長至53.5億元，年複合增長率約19.2%；歸母淨利潤從2.3億元增長至7.2億元，年複合增長率約33.2%，利潤增速顯著跑贏營收，規模效應與精細化管控持續兌現。 研報認爲，餐飲行業正經歷連鎖化提速與平價化趨勢，爲頭部品牌提供廣闊空間。小菜園具備三重核心優勢：一是單店模型優異，輕量化220㎡新店模型投資回收期控制在一年以內，門店擴張空間充足，遠期門店空間預計可達2000家以上；二是自建“集中採購+中央工廠+冷鏈物流”閉環供應鏈體系，原材料成本佔比從2021年的34.5%降至2025年的29.6%，隨着馬鞍山中央工廠逐步投產，成本壁壘將進一步強化；三是全鏈路標準化運營體系，通過精簡SKU、精細化烹飪指引及炒菜機器人試點，破解正餐複製難題。截至2025年底，公司42.5%的門店集中在三線及以下城市，在下沉市場的滲透率高於同業。 華創證券預計公司2026-2028年歸母淨利潤分別爲5.75億元、6.79億元和7.84億元。該行認爲，小菜園目前仍處於快速成長階段，開店驅動業績增長的確定性較強，同店銷售有望逐步企穩，同時具備單店模型優化和經營效率提升的邏輯。給予公司2026年17倍PE，對應目標價9.57港元，首次覆蓋給予“推薦”評級。 風險提示：宏觀經濟波動，門店擴張及管理優化不及預期，市場競爭加劇，食品安全風險。金吾財訊
24 分鐘前
【券商聚焦】華泰證券首予上實控股(00363)買入評級 指公司價值低估且高息
金吾財訊 | 華泰證券發佈研報指，上海實業控股(00363)作爲上海市國資委旗下的紅籌綜合運營平臺，價值被低估，其基建環保現金牛與消費品盈利韌性可有效對沖房地產減值衝擊。 研報核心邏輯在於三大催化劑。首先，基建環保板塊構築穩健基本盤，該板塊2025年歸母淨利貢獻佔比達89%。其中，高速公路爲典型現金牛資產，滬渝高速(G50上海段)擴建項目已獲覈准，有望通過改擴建投入推動收費權續展，貢獻利潤增量；上實環境“量價齊升”，污水處理調價順暢。其次，房地產板塊減值風險敞口有望收窄。該行指出，房地產虧損主因存貨減值及投資物業公允值下降，非經營性虧損；隨着庫存去化推進及核心城市房地產市場信心修復，虧損規模或將逐漸收窄。第三，消費品板塊第二壓艙石地位凸顯，疫情後業績快速回暖，2025年歸母淨利率達20.4%，居各板塊首位。 充沛的在手現金賦能高分紅是另一大亮點。2025年公司通過出售資產回籠大筆現金，截至年末現金與銀行存款合計300億港元。受益於資本開支下行，自由現金流持續增厚。公司2025年每股股息1.12港元，分紅比例提升至60%，對應股息率8.2%。報告測算，若2026年每股股息同比持平，股息率可達8.8%，具備較強吸引力。 華泰證券預計公司2026至2028年歸母淨利潤將同比增長0.6%、8.2%及6.3%，達到20.32億、21.98億及23.37億港元。考慮到基建環保板塊的穩健性、消費品板塊的盈利提升以及高股息吸引力，該行給予公司2026年預測市淨率0.35倍（歷史3年均值加2倍標準差），得出目標價16.23港元。 首次覆蓋，給予“買入”評級。風險提示：高速公路特許經營權續期風險、房地產板塊資產減值超預期、消費品板塊海外拓展不及預期。金吾財訊
27 分鐘前
【券商聚焦】國信證券維持小菜園(00999)優於大市評級 指戰略調整奠基長期擴張
金吾財訊 | 國信證券發佈研報指，小菜園(00999)2026年上半年開店節奏穩健，同時持續推進外賣收縮、降價讓利及88VIP會員體系等戰略調整。考慮到多項優化措施的短期壓力預計在2026年集中釋放，下調公司2026-2028年歸母淨利潤預測至6.1/7.0/8.0億元（前次爲6.9/7.9/9.0億元），對應增速-15%/15%/14%，對應市盈率13/11/10倍。該行認爲，公司上半年蓄力是爲後續高質量擴張奠基，長期來看其下沉加密與新市場開拓空間依然樂觀，故維持“優於大市”評級。戰略調整的具體方向上，公司自2025年下半年啓動兩項核心調整並在2026年深化：一是主動縮減外賣業務佔比，進行精細化運營以平衡堂食與外賣結構，旨在保護堂食體驗與品牌價值，並降低配送費用對利潤的侵蝕；二是於2025年12月推出調價策略，以價換量提升堂食客流。此外，2025年底推出的88VIP付費會員體系，試圖通過增強會員粘性來提升復購率。在經營表現上，2025年12月啓動的新一輪降價疊加會員折扣，預計將使2026年客單價進一步下探至50-55元區間，短期對同店銷售造成壓力。但該行預計門店數量及客流增長可部分對沖影響，隨着暑期旺季到來及會員滲透率提升，下半年同店表現有望邊際修復。開店方面，截至2026年6月末，公司在營直營門店超830家，上半年淨開20餘家。管理層在多重戰略並行期選擇“先提質、再提速”，優先確保存量門店經營質量與新店模型打磨。該行指出，雖然外賣收入佔比近四成，其收縮短期內難以被堂食增量完全彌補，但若後續堂食客流恢復、新店爬坡完成，收入結構優化將直接帶動整體盈利能力提升。若調價策略起效、會員體系成熟及外賣精細化運營到位，公司開店節奏有望修復，估值中樞有望上移。研報同時提示了同店銷售恢復不及預期、外賣收縮拖累收入增速、行業價格戰加劇以及門店擴張放緩等風險。金吾財訊
31 分鐘前
【券商聚焦】華鑫證券維持八馬茶業(06980)買入評級 指業績高增渠道雙驅
金吾財訊 | 華鑫證券發佈研報指，八馬茶業(06980)發佈2026年半年報預告，業績超預期。2026年上半年公司營收不少於13.82億元，同比增長超30%；淨利潤不少於1.92億元，同比增長超60%。業績高增主要得益於加盟渠道、線上渠道的同步發力以及大客戶渠道的拓展。 報告指出，門店擴張與升級爲公司當前核心驅動力之一。截至5月上旬，公司已完成改造及新開的“大店”共約500家，符合改造條件的存量門店超1000家，旨在打造茶空間模式。未來三年，公司計劃新開門店1500家，年均開店500至600家，將主要以加盟門店形式推進。產品與電商渠道表現亦是亮點。公司計劃推出面向線下門店的大衆口糧茶產品，以完善產品矩陣、覆蓋更廣泛消費羣體並提升品牌滲透率。在線上渠道，公司於“618”大促中，在10大平臺茶類目中領跑行業，位居第一；其中在天貓、京東的多個細分茶類（如紅茶、烏龍茶、鐵觀音）均取得領先排名。華鑫證券看好八馬茶業作爲高端茶企第一股的領先地位，認爲其門店“茶室第三空間”的打造與線上年輕消費人羣的培育，將形成產品與渠道的雙輪驅動。該機構維持對公司的“買入”評級，預計2026至2028年每股收益(EPS)分別爲3.21元、3.83元及4.54元。同時，報告亦提示宏觀經濟下行、行業競爭加劇、食品安全、新品推廣及門店拓展不及預期等潛在風險。金吾財訊
33 分鐘前
【券商聚焦】華泰證券維持騰訊(00700)買入評級 指AI投入加碼錶現超預期
金吾財訊 | 華泰證券發佈研報指，騰訊(00700)在AI領域持續加碼投入，混元3及WorkBuddy的表現超出預期。該行預期騰訊二季度營收同比增長8.8%，經調整歸母淨利潤同比增長6.8%至674億元人民幣。研報核心邏輯聚焦於AI Agent賽道的潛在拐點。首先，在模型端，騰訊混元3正式版於7月初發布，性能表現躍居同參數規模國內首位，其性價比優勢突出，API每百萬token輸入/輸出定價降至1元/4元人民幣。後續大參數版本模型的推出有望進一步強化其AI底層能力。其次，在產品側，WorkBuddy的MAU已快速攀升至2000萬，打開了泛辦公Agent的想象空間；微信小微也已開啓灰度測試，中長期看微信仍是個人助理Agent的最佳載體。 分業務看，華泰證券預計騰訊二季度VAS、廣告、金融科技的收入將分別同比增長5%、19%、9%。廣告業務市場份額持續擴張，增速顯著優於廣告大盤，得益於eCPM提升和AI應用買量。國內遊戲保持穩健增長，《失控進化》上線即登頂iOS免費榜，預約量突破4000萬。但海外遊戲收入在《無畏契約》上線前面臨一定基數壓力。 財務預測方面，華泰證券基於遊戲增速放緩及廣告受宏觀環境影響，下調了騰訊2026-2028年營收預測1.2%至2.2%；同時因Capex投入增加導致折舊費用上升，下調同期經調整歸母淨利潤1.4%至5.9%。研報同時提及，騰訊出售快手股份套現約15億美元，或爲Capex提供更多資金支持。該行根據SOTP估值法，給予騰訊目標價654.78港元，對應2026年19.2倍PE，維持“買入”評級。風險提示包括支付增速、經營費用、遊戲遞延週期及宏觀恢復不及預期。金吾財訊
35 分鐘前
油氣設服板塊局部強勢 百勤油服(02178)漲18.82%、山東墨龍(00568)漲15.24%
金吾財訊 | 油氣設服板塊局部強勢，截至發稿，百勤油服(02178)漲18.82%，山東墨龍(00568)漲15.24%，中海油田服務(02883)漲3.39%，中石化油服(01033)漲1.64%。國際能源署（IEA）在上週五最新公佈的月度石油市場報告中警告，上週二到週三美伊再度爆發衝突，嚴重遮蔽了市場前景，可能顛覆該機構對明年石油市場轉爲顯著過剩的預測。報告指出，6月全球石油供應因霍爾木茲海峽重新開放而回升410萬桶/日，但與戰前水平相比，缺口仍高達940萬桶/日。與此同時，成品油市場持續緊張，煉油利潤率已攀升至四年高位。中金公司此前研究表示，建議投資者重點關注油氣上游勘探開發、油服及煉化企業的投資機會。短期來看，地緣政治溢價的提升可能推動油價中樞從2025年的約67美元/桶，強勢抬升至70美元/桶以上。金吾財訊
40 分鐘前
