支付1億+三年固定包銷和解，重慶啤酒訴訟拉鋸落幕，存量市場業績翻身待考

證券之星 劉鳳茹

1月5日盤後，重慶啤酒(600132.SH)公告，其與重慶嘉威啤酒有限公司(以下簡稱“重慶嘉威”)在二審階段達成調解，訴訟程序以調解結案。這意味着，持續多年的包銷協議訴訟糾紛畫上句號。和解背後，重慶啤酒以一次性向重慶嘉威支付1億元現金以及未來三年的採購承諾爲代價。

證券之星注意到，啤酒市場存量競爭下，雙方能達成和解，暗藏着各自的發展考量。於重慶嘉威而言，提鎖定三年收入和利潤，把未來可能下滑的風險進行轉嫁。在經營業績承壓下，重慶啤酒和解雖短期要承受代價，但甩掉多年的糾紛包袱有助於降低運營風險，同時將增厚2025年全年利潤指標。而重慶啤酒能否藉此契機實現業績翻身，仍有待市場檢驗。

從甜蜜到反目再到和解

重慶啤酒與重慶嘉威這場糾紛的根源，要追溯到一份有效期長達20年的包銷協議。

據公開資料，“山城啤酒”有66年曆史。重慶嘉威由鈺鑫集團持股60.3107%並控制，重慶啤酒控股子公司嘉士伯重慶啤酒公司持有該公司33%股權。

1999年，重啤集團以“山城啤酒”商標使用權作價入股重慶嘉威，換取後者33%股權，也就是說重慶嘉威擁有山城啤酒商標使用權；根據重慶啤酒財報，當時公司核心品牌“山城牌”商標並非重慶啤酒所有，而是屬於其母公司重啤集團，彼時只是租賃給重慶啤酒，公司在2009年還需支付重啤集團“山城牌”商標使用費80萬元。2010年，重啤集團將“山城牌”商標以近1億元對價轉讓給重慶啤酒。

2009年，重慶嘉威與重慶啤酒簽訂了一份有效期爲20年的《產品包銷框架協議》，約定在協議期限內，重慶嘉威將僅生產山城牌商標系列啤酒，且應將其生產的全部啤酒交由重慶啤酒包銷等相關內容，包銷價格按公司在重慶九龍坡區和北部新區的啤酒企業同品種、同規格、同市場的出廠價進行結算。

此後多年，雙方處於“甜蜜期”，但隨着2013年嘉士伯掌舵重慶啤酒之後，雙方圍繞包銷協議的履行細節、利益分配等分歧逐漸凸顯，並對簿公堂。

2020年9月，重慶嘉威首次將重慶啤酒告上法庭，認爲重慶啤酒違反包銷協議，擠佔“山城”啤酒的市場份額，損害重慶嘉威利益，對重慶啤酒在內的7家公司索賠6.39億元。後來，重慶嘉威變更訴訟請求，索賠金額增至8.22億元。2022年，重慶嘉威申請撤訴，不過雙方之間的博弈並未就此停息。2023年12月，重慶嘉威再次對重慶啤酒提起訴訟，要求賠償各項經濟損失6.32億元。彼時重慶啤酒公告顯示，此次是重慶嘉威在2022年撤訴之後就相同合同、基本相同的理由再更換法院提起訴訟。隨後，重慶啤酒又提起反訴。

2024年8月，重慶嘉威在其官方微信公衆號發佈了一則關於拯救“山城”啤酒品牌的聲明，將其與重慶啤酒、嘉士伯之間的矛盾徹底公開化。重慶嘉威控訴，自從嘉士伯收購重慶啤酒以來，基於自身利益的最大化，對“山城”啤酒品牌進行了全面封殺和系統性打擊，造成“山城”啤酒的年產量從100萬噸下降至9.8萬噸，導致“山城”啤酒的銷量斷崖式下跌。但重慶啤酒予以否認，並稱“擁有‘山城’品牌的所有權。重慶嘉威僅通過其與公司的包銷協議爲公司代工生產‘山城’等品牌啤酒，僅是公司的代加工廠之一。”

2025年3月，重慶市第五中級人民法院在雙方合同糾紛案中一審判決重慶啤酒賠償重慶嘉威3.53億元。隨後，重慶啤酒提起上訴。最終在重慶市高級人民法院的調解下，雙方協商簽訂《調解協議》。

1億折價+三年包銷綁定換糾紛包袱

根據雙方簽訂的《調解協議》，重慶啤酒的和解代價主要包括兩部分：一是重慶啤酒或其子公司向重慶嘉威一次性支付截至2025年12月31日前的全部量價差結算款1億元。這一數額相較於一審判決的3.53億元，大幅折價。二是重慶啤酒與重慶嘉威就2026年至2028年期間產品包銷方面的合作方式達成約定.

自2026年1月1日起，重慶嘉威與重慶啤酒按照以下約定的固定量及對應固定平均採購價的方式執行，即量不再綁定上市公司及其分/子公司，採購價亦不再參考上市公司及其分/子公司的平均淨酒水價格。包銷協議文件原約定的有關量、價、包銷範圍、新增產能優先權等的內容不再執行。

具體而言，2026年1月1日至2028年12月31日期間，重慶啤酒向重慶嘉威採購的啤酒量(即包銷量)固定爲每年14.26萬千升，平均採購價4000元/千升(不含增值稅)；如重慶嘉威年度實際銷量未達到14.26萬千升，則重慶啤酒應在次年的3月31日前對上一年度的包銷量差額進行補量。此外，自2026年1月1日起，重慶嘉威不再就包銷啤酒向重慶啤酒支付或對外承擔運費或銷售費用。

根據公告，重慶嘉威與重慶啤酒的合作關係將於2028年底終止。據相關報道，此前重慶啤酒方面表示，包銷協議到期之後，重慶嘉威的“山城”商標使用權也隨之終止，但重慶嘉威則認爲，包銷關係結束，並不意味着“山城”商標使用權也隨之終止，包銷與商標使用權屬於兩碼事。關於“山城”商標使用歸屬問題仍待解。

存量競爭下各有盤算

據瞭解，重慶啤酒擁有由本地品牌與國際品牌構成的產品組合，本地品牌包括烏蘇、重慶、山城、西夏、大理、風花雪月、天目湖、京A等，國際品牌包括嘉士伯、樂堡、1664、布魯克林、夏日紛等。

2013年達到產量頂峯後，中國啤酒行業呈現持續下滑趨勢，2024年對比2013年，行業總產量下降了30.1%，中國啤酒行業已經進入“存量市場”。

市場競爭愈發激烈，2024年開始，重慶啤酒經營情況進入下行通道：當期實現營收爲146.4億元，同比下降1.15%；歸母淨利潤爲11.15億元，同比下降16.61%。這不僅是重慶啤酒近十年來首次出現營利雙降，同時也在這一年被燕京啤酒反超。

步入2025年，重慶啤酒業績仍面臨挑戰。2025年前三季度，重慶啤酒營收爲130.59億元，同比下降0.03%，歸母淨利潤同比下降6.83%至12.41億元，利潤降幅遠高於營收降幅。

具體產品上，2025年前三季度，重慶啤酒除了高端(8元以上)有所增長外，主流(4至8元)和經濟(4元以下)價格帶產品，收入分別同比下降1.66%和1.21%，高端產品增長未能對沖主流和經濟兩大價格帶的下滑。

分析指出，對於重慶啤酒而言，此次和解雖需支付一定代價，但長遠來看利大於弊。在啤酒行業深度調整的關鍵期，通過支付一次性費用和鎖定未來採購條款，重慶啤酒消除了長期訴訟帶來的不確定性，能夠集中經歷應對市場競爭。另一方面，和解將預計增厚2025年歸母淨利潤1907.96萬元，對業績形成一定支撐。

重慶啤酒此前公告顯示，2013年，“山城”啤酒的銷量爲99.43萬噸。2019年的銷量爲11.56萬噸，下降了88.37%。這也是重慶啤酒最後一次單獨公開“山城”啤酒的產銷情況。從重慶嘉威的角度，一次性結算款與未來三年的固定採購安排，爲企業鎖定了穩定的收入和利潤，成功轉嫁了市場下滑風險，爲持續運營提供了保障。隨着訴訟糾紛的終結，重慶啤酒能否整合品牌資源、扭轉業績下滑態勢，在存量競爭中實現突圍，成爲市場關注的焦點。(本文首發證券之星，作者|劉鳳茹)