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【券商聚焦】開源證券維持阿里巴巴(09988)“買入”評級 指短期閃購單量有望增長並帶動電商主站流量增長
金吾財訊 | 開源證券研報指出，7月2日，淘寶宣佈閃購將在12個月內直補消費者及商家共500億，用戶端通過發放大額紅包、免單卡、官方補貼一口價商品等方式激發消費活力，商戶端通過店鋪、商品、配送補貼及免佣減佣等措施促進商家生意增長。此前6月23日阿里巴巴(09988)宣佈餓了麼、飛豬加入阿里中國電商事業羣，淘寶聯合餓了麼宣佈日訂單數已超6000萬，訂單準時率96%。該機構認爲短期淘天閃購加大投入單量有望持續增長並帶動電商主站流量增長，未來訂單密度持續提升單均虧損有望改善；依託餓了麼的即時配送能力和本地服務資源，淘寶在高線用戶、商戶供應鏈、履約體系優勢有望複用至即時零售。該機構指出，短期閃購單量有望持續增長並帶動電商主站流量增長，未來需關注履約穩定性及商家供給增長情況。淘天電商中長期目標仍爲份額穩定，廣告產品迭代吸引商家預算，疊加技術服務費增量有望驅動2025年貨幣化率回升，持續投入用戶體驗及營商環境，利潤率或有波動；圍繞AI戰略核心加大投入AI和雲計算的基礎設施建設、AI基礎模型平臺以及AI原生應用、現有業務的AI升級轉型。該機構表示，考慮到淘天短期加大閃購投入，但電商技術服務費貢獻收入增量，積極投入AI基礎設施建設有望驅動雲業務增長提速、部分對沖capex投入影響，中長期淘天用戶、供應鏈及物流優勢有望搶佔即時零售份額，該機構下調FY2026-2027年調整後淨利潤預測至1631/1828億元（前值1707/1891億元），新增FY2028年預測2028億元，對應同比增速3.2%/12.1%/10.9%，對應攤薄後EPS爲8.8/10.2/11.6元，當前股價對應11.0/9.5/8.4倍PE。國內電商仍以份額穩定爲目標，未來貨幣化率有望持續回升，積極投入AI佈局，維持“買入”評級。金吾財訊
7月4日 週五
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港股綜述｜穩定幣概念走高，國泰君安國際漲近11%，多點數智漲超5%
港股行情7月4日（週五），港股三大指數總體呈現低開高走行情，尤其是午後開盤後拉昇明顯均由跌轉漲，恒生科技指數一度漲約1%，最終收跌0.33%，恒生指數、國企指數分別下跌0.64%及0.45%。板塊方面，科網股多數回調，嗶哩嗶哩漲5%，商湯漲近3%，快手漲1.31%，美團跌1.63%，阿里巴巴、小米集團跌1%，京東集團、騰訊控股跌0.8%。互聯網醫療股漲跌不一，麥迪衛康漲6.67%，阿里健康跌6.64%，衆安在線跌3.92%，叮噹健康跌3.70%，方舟健客漲2.97%，平安好醫生漲1.24%，京東健康跌1.07%。穩定幣概念漲幅持續擴大，國泰君安國際漲近11%，多點數智漲超5%。光伏太陽能股齊漲...老虎證券
7月4日 週五
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****全球外匯市場一周綜述：大而美法案闖關成功財政憂慮加劇，關稅前景叵測美元壓力重重--PDF版本****
親愛的客戶，您好：外匯市場是全球經濟表現的風向標，也反映投資者的偏好與取向。路透一周全球匯市綜述，為您梳理新一周的市場熱點，同時深入盤點全周重要匯市消息和資料。欲瀏覽最近一期綜述的簡體版PDF，請點選： https://tmsnrt.rs/3GrXIYK欲瀏覽最近一期綜述的繁體版PDF，請點選： https://tmsnrt.rs/4nwzo8L如果您對本文有任何意見或建議，請發郵件給 Guijuan.Qu1@thomsonreuters.com((路透中文新聞部: +852-28436318; ReutersMessaging: guijuan.qu1.thomsonreuters.com@...路透社
7月4日 週五
外匯
《全球匯市》美元兌主要貨幣下滑，美國關稅最後期限將至
特朗普稅收法案引發財政可持續性擔憂預計美國將很快明確對各國的關稅稅率關稅緊張局勢下，日本將派首席貿易談判代表前往美國 路透東京7月4日 - 美元兌其他主要貨幣周五下滑，此前特朗普的標誌性減稅法案跨越了最後的障礙，而各國也面臨與美國達成貿易協議的更大壓力。 美元周四上漲，此前公布的美國就業數據強於預期，推後了美聯儲可能降息的時間。但美元指數料將連續第二周下跌。 共和黨占多數的美國眾議院以微弱優勢通過了特朗普的"大而美法案"，該法案包括支出和減稅，預計將使美國36.2萬億美元的債務增加3.4萬億美元。預計特朗普周五將簽署該法案，使其成為法律。nL4T3...路透社
7月4日 週五
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H&H國際控股(01112)上半年總收入按同類比較基準較去年同期錄得約中單位數增幅
金吾財訊 | H&H國際控股(01112)公告，截至2025年6月30日止六個月，按同類比較基準，集團總收入較去年同期錄得約中單位數增幅，主要受所有業務分部（包括成人營養及護理用品、嬰幼兒營養及護理用品以及寵物營養及護理用品）的增長所帶動。期內，按同類比較基準，成人營養及護理用品分部錄得中單位數收入增幅，主要受該分部於中國內地的雙位數增幅及其他擴張市場的持續強勁增長所帶動。該分部的持續增長主要受消費者對美容、抗衰老及排毒產品日益增長的需求，以及集團創新品類（如Swisse Plus+系 列、LittleSwisse系 列、Smart Melts系列及Swisse Magnesium Glycinate）的持續增長所帶動。憑藉其於電子商務的領先地位，Swisse現時於中國內地整體維生素、草本及礦物補充劑市場中穩居第一。於2025年618線上購物節期間，Swisse的商品成交總金額實現可觀增長，在營養補充品品類中雄踞天貓、京東、抖音及唯品會等各大電商平臺榜首。成人營養及護理用品分部的收入增長亦受集團於亞洲擴張市場（包括中國香港、泰國、馬來西亞、印度及中東）的強勁銷售增長所帶動。期內，嬰幼兒營養及護理用品分部收入重拾增長勢頭，錄得低單位數按年增幅。於嬰幼兒營養及護理用品分部，嬰幼兒配方奶粉銷量錄得高單位數按年增幅，原因是集團按照策略重點持續獲得新消費者（尤其是於電子商務及嬰幼兒專賣店渠道）及擴大市場份額。Biostime於中國內地超高端嬰幼兒配方奶粉分部繼續搶佔市場份額，由去年的13.0%增長至截至2025年5月的15.8%。值得注意的是，集團1段及2段嬰幼兒配方奶粉維持強勁增長勢頭，於2025年618線上購物節期間錄得商品成交總金額103%增幅。期內，嬰幼兒益生菌及營養補充品的收入錄得雙位數按年降幅。該降幅主要由於中國內地藥房渠道的補充品業務面臨客流量持續減少及全行業挑戰所致。然而，該品類於中國內地的線上銷售額依然保持低單位數增長。期內，按同類比較基準，寵物營養及護理用品分部較去年同期錄得高單位數收入增長，原因爲集團持續得益於寵物營養品高端化日漸盛行、寵物擬人化趨勢以及寵物數量日益增加。高毛利的寵物補充品分部持續錄得低至中雙位數穩健收入增長。金吾財訊
7月4日 週五
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【熱門行業】中資券商股普升：虛擬資產牌照+政策紅利或驅動上行週期
金吾財訊 | 7月4日，中資券商股普遍上漲，國泰君安國際(01788)漲10.62%，弘業期貨(03678)漲3.3%，中國銀河(06881)、中信證券(06030)、廣發證券(01776)、中州證券(01375)等跟漲。這一波行情背後，既有短期催化事件的驅動——虛擬資產業務牌照獲批，更折射出行業長期邏輯的重構——政策紅利釋放、業績預期改善與估值低位共振，券商板塊正站在新一輪上行週期的起點。虛擬資產牌照落地，監管態度轉向明確近期虛擬資產業務牌照的密集獲批，標誌着監管層對創新業務的支持態度從“審慎試點”轉向“有序開放”。首當其衝的是國泰君安國際（H股）的突破：其持有的香港1號牌照（證券交易牌照）升級後，可通過綜合賬戶提供虛擬資產交易服務，成爲業內少數具備虛擬資產交易資質的券商之一。緊隨其後，天風國際也獲批類似牌照；更有標誌性事件是，HashKey Chain宣佈與廣發證券（香港）達成深度合作，後者全面接入HashKey Chain作爲核心鏈上發行網絡，併發行首個每日可申贖代幣化證券“GF Token”，允許高淨值及機構投資者參與認購交易。東海證券指出，“虛擬資產交易牌照的陸續發放，本質是監管對券商創新業務能力的認可。”過去，虛擬資產交易長期處於“灰色地帶”，券商參與受限；如今牌照落地，不僅爲券商打開了增量收入來源（如交易佣金、託管服務費、資產發行承銷等），更意味着券商可依託自身合規風控體系，將傳統金融服務與區塊鏈技術結合，探索“合規化數字資產”新生態。在港股流動性充裕、中資券商國際化加速的背景下，虛擬資產業務或成券商差異化競爭的核心賽道。國泰海通表示，未來會有更多香港券商加入虛擬資產業務佈局。政策紅利+市場活躍，業績修復確定性高除了虛擬資產這一“新故事”，券商股的強勢還受益於傳統主業的持續修復與政策紅利的持續釋放。其一，市場活躍度抬升，傳統經紀、兩融業務受益。開源證券數據顯示，6月市場交易量持續走高，疊加穩定幣等主題催化，券商板塊當月漲幅達7.62%。進入7月，隨着穩增長政策落地、經濟數據邊際改善，權益市場風險偏好回升，交投情緒有望進一步回暖。此外，債市二季度轉好、境內外IPO環比改善（Wind數據顯示，2024年上半年A股IPO募資額同比增15%，港股IPO數量恢復至2021年同期的80%），券商投行、資管及自營投資收益均有望超預期。其二，資本市場改革深化，政策支持力度空前。新“國九條”明確“培育一流投資銀行”的頂層方向，後續併購重組、財富管理轉型、創新牌照展業等細則有望加速落地；金融支持消費《指導意見》則提出“鼓勵券商通過創設工具支持消費企業融資”，有望提升投行業務景氣度。其三，估值處於低位，安全邊際充足。據中信證券測算，當前證券III（中信）指數PB估值僅爲1.37x，位於2018年以來約45%的分位數；Wind[HK]中資券商指數PB估值僅爲0.69x，位於2018年以來約52%的分位數，均處於中等水平。結語當前，券商股的上漲已從“估值修復”向“業績驅動”過渡，短期虛擬資產牌照落地、中期市場活躍度回升、長期資本市場改革深化，三重邏輯共振下，板塊上行空間明確。中信證券認爲，在二級市場持續向好，一級市場快速復甦的背景下，券商板塊具備較強上漲潛力，重點推薦境外業務實力較強、投行業務保持領先的證券公司。廣發證券表示，中長期資金入市與資本市場穩定性提升，券商業績持續回暖，但估值滯漲，券商與數字資產業態合作空間廣闊，建議重視券商板塊的預期交易屬性，建議持續關注政策及事件催化下併購重組主線。金吾財訊
7月4日 週五
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《路透晚報》--7月4日新聞摘要（國際版）
以下為路透中文新聞為您整理的亞洲市場時段(上午7:00-下午5:00)新聞摘要： [重大數據或新聞]--美國總統特朗普周五表示，美國政府將於當天晚些時候開始向10至12個國家發函，通知其產品在美國將要被課征的關稅稅率。nL6T3T104R--中國決定對歐盟產相關白蘭地徵收反傾銷稅，業內消息人士稱利好法國干邑業中國商務部宣布，調查機關最終裁定，原產于歐盟的進口相關白蘭地存在傾銷，決定自7月5日起徵收反傾銷稅，稅率在27.7%-34.9%，期限五年。法國烈酒公司股價應聲下跌。三位業內人士告訴路透，這項裁決對法國干邑行業來說是個好消息，因這意味著所有遵守最低進口價格承諾的公司將不會被徵收反傾...路透社
7月4日 週五
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香港證監會：HSSP INTL(03626.HK)股權高度集中
7月4日，香港證監會發布，最近曾就Hang Sang(Siu Po)International Holding Company Limited(03626.HK)股權分佈進行查訊。查訊結果顯示該公司於2025年6月18日， 有22名股東合共持有2781.8萬股該公司股份，相當於該公司已發行股本的15.12%。有關股權連同由該公司一名控股股東持有約1.38億股(佔已發行股份75.01%)，相當於該公司於2025年6月18日已發行股份總額的90.13%。因此，該公司只有1816.8萬股(佔已發行股份9.87%)由其他股東持有。財華社
7月4日 週五
