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【熱門行業】固態電池催化不斷 板塊情緒高漲
金吾財訊 | 6月24日，固態電池概念股晉升，A股方面，板塊內出現漲停潮；國軒高科(002074)、金龍羽(002882)、諾德股份(600110)、龍蟠科技(603906)、信德新材(301349)等均漲停，其餘板塊內多個個股漲幅居前；港股方面，龍蟠科技(02465)漲13.39%，天能動力(00819)漲3.04%，瑞浦蘭鈞(00666)漲2.83%，寧德時代(03750)漲2.23%，正力新能(03677)漲1.32%。近期以來有關固態電池的催化不斷。其中，行業大會密集召開便是刺激板塊表現的因素之一。6月19-20日，第五屆中國國際固態電池科技大會暨2025先進電池材料與智能裝備技術展在合肥舉行。接下來的大會還有首屆硫化鋰與硫化物固態電池論壇、2025第四屆固態電池大會暨硅基負極產業創新大會等。此外，以新能源汽車，低空經濟和機器人爲代表的新興產業，正在加速釋放固態電池的市場需求。新能源汽車領域，比亞迪、寧德時代、國軒高科等頭部企業明確規劃2026至2028年實現全固態電池裝車應用或GWh級出貨。其中，寧德時代表示，公司在全固態電池上持續堅定投入，技術處於行業領先水平，2027年有望實現小批量生產。日前，國軒高科則表示，旗下固態電池已經向5家以上客戶送測，4家以上客戶上車測試。低空經濟領域裏，中國民用航空局預估，到2025年中國低空經濟市場規模將達到1.5萬億元。人形機器人領域，固態電池憑藉高能量密度、長續航和安全性能優勢，已成爲最優動力解決方案。海外方面，美國初創企業Ion Storage Systems已開始生產固態電池。據悉，該公司已向潛在客戶發貨測試，包括美國國防部和多家未具名的電子產品製造商，爲大規模商業化鋪平了道路。政策的積極推動爲固態電池產業注入強大動力。2025年4月，工信部發布 《2025年汽車標準化工作要點》，提出要推動制定及發佈固態電池等標準子體系，加快全固態電池等標準研製，爲固態電池產業發展提供政策指引。2月，在工信部等八部門發佈《新型儲能製造業高質量發展行動方案》中，也明確將固態電池列爲重點攻關方向，支持鋰電池、鈉電池向固態化發展，並提出2027年前打造3-5家全球龍頭企業。上海、珠海等地也已陸續出臺相關政策，助力產業發展。華龍證券表示，固態電池作爲發展兼具高能量密度、高安全性、長壽命和低成本的下一代電池的重要保證，下游新能源車、低空經濟、機器人三大應用場景拉動，產業趨勢確定性強。隨着固態電池量產漸行漸近，行業有望迎來密集催化，相關材料及設備有望深刻受益。國泰海通發佈研報稱，寶馬、奔馳等車企開啓路測，全固態電池產業化進程加速，看好固態電池產業鏈相關公司。全固態電池與傳統鋰電池在正極、負極、電解質等關鍵材料體系存在差異，目前中游材料推進順利。金吾財訊
6月24日 週二
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【券商聚焦】國泰海通維持老鋪黃金(06181)“增持”評級 指公司單店增長與門店拓展具備強勁增速
金吾財訊 | 國泰海通發研報指，2025年6月21日，老鋪黃金(06181)海外首店新加坡金沙購物中心店正式開業，門店位於新加坡濱海灣金沙購物中心B2M層200號。公司先後於2021年6月、2023年6月在中國澳門地區開設兩家門店；2024年3月，於中國香港尖沙咀廣東道開設旗艦店，並於2024年12月開設中國香港地區第二家門店海港城店。基於中國港澳地區門店的成功運營經驗，2025年6月公司在新加坡金沙購物中心開設海外首家門店，整體門店貨盤結構與國內門店相似，首發十字架新款產品，門店開業首日排隊約半小時至2小時。該機構預計，新加坡門店單店模型跑通後，海外有望加速拓店與品牌國際化進程，打開出海成長空間。該機構認爲，公司品牌勢能處於上升期，新用戶破圈、高淨值人羣滲透率持續提升，預計國內成熟門店單店店效仍有較大上行空間，門店持續擴張，品牌勢能提升高淨值人羣滲透率，驅動國內業務延續高增；考慮到經營槓桿釋放及產品結構持續優化，淨利率提升可期。該機構續指，公司品牌勢能上升、金價上行產品價值凸顯加速終端動銷釋放，疊加規模增長驅動經營槓桿釋放，維持預計 2025-2027年歸母淨利潤分別爲39.29/50.82/61.56億元，對應EPS分別爲22.75/29.43/35.65元。公司定位高端，享有較爲明顯的品牌溢價與口碑，且單店增長與門店拓展具備強勁增速，成長空間可期，參考可比公司估值，給予2026年30倍估值，目標價960港元(按1港元=0.92元人民幣折算)，維持“增持”評級。金吾財訊
6月24日 週二
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【券商聚焦】招商證券首予優必選(09880)“增持”投資評級 指公司在人形機器人領域技術佈局全面
金吾財訊 | 招商證券發研報指，優必選(09880)是國內第一家以人形機器人爲主業的上市公司，產品圍繞家庭、商用、工業三大應用場景。家庭場景主要是消費級機器人和教育機器人，包括Alpha系列智能機器人、可編程教育機器人、寵物智能用品等生活便利化產品等，以易用性與場景融合滿足個人及家庭需求。商業和工業場景主要包括人形機器人(如Walker系列)、智能搬運機器人、導航機器人、清潔機器人等、輔助行走機器人、陪伴機器人等。該機構續指，優必選目前共有6款人形機器人，其中WalkerS系列主要用於工業場景，Walker、WalkerX、WalkerC主要用於商業及家庭服務場景。汽車、3C等工業場景對效率要求高，但仍有部分工序依賴人工，人形機器人能夠通過訓練完成如打螺絲、搬運等任務，應用潛力巨大，因此工業場景(即WalkerS系列)是公司重點投入和迭代的領域，也是未來幾年人形機器人有望率先落地應用的場景。公司的WalkerS系列在感知系統、控制系統、運動執行系統均有獨特技術優勢，2024年在知名汽車工廠開展了人形機器人實訓，已經與東風柳汽、吉利汽車、一汽—大衆青島分公司、奧迪一汽、比亞迪、北汽新能源等多家車企以及3C企業富士康、物流企業順豐等多家3C、物流領域知名企業合作。工業人形機器人已收到車廠500臺意向訂單，今年目標產能約1000臺。該機構預計 2025-2027年，公司收入爲18.91/26.62/36.21億元，同比增長45%/41%/36%，淨利潤爲-9.64/-7.71/-4.42億元，整體虧損是由於研發等各項投入較大，但隨着收入規模增加，規模效應增長，虧損有望持續收窄。公司在人形機器人領域技術佈局全面，在多個知名客戶工廠訓練，有望率先實現商業化落地，首次覆蓋，給予“增持”投資評級。金吾財訊
6月24日 週二
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【券商聚焦】華泰證券維持雅迪控股(01585)買入評級 看好公司未來海外市場成長潛力
金吾財訊 | 華泰證券發研報指，近期雅迪控股(01585)預告25H1淨利潤同比+超55%；披露“618”大促線上銷量超35萬臺；與IP三麗鷗打造摩登系列出圈，提升品牌力。展望全年，公司產品結構與營銷渠道優化，行業新國標、以舊換新政策協同，業績有望實現高增。後續新國標切換、中高端市場拓客有望支撐份額繼續提升。該機構表示，在國內市場，今年上半年以舊換新政策的刺激帶來高增，據商務部，1-5月電動自行車以舊換新達650萬輛。短期內資金安排等因素影響下，部分地區該政策或有階段性調整，隨着新資金到位，其持續性可期。後續疊加目標爲規範行業發展的新國標9月1日開始實施，有望共同推動市場份額不斷向頭部企業聚集，公司作爲龍頭企業有望充分受益於行業政策紅利。在海外市場，公司進展積極，針對東南亞市場開發鈉電電摩，5月墨西哥工廠首款電動車下線；該機構看好公司未來海外市場成長潛力。該機構考慮到產品結構優化提升盈利能力，該機構上調公司毛利率假設，預測公司25-26年歸母淨利潤爲29.86、35.07億元(分別上調8.51%、9.12%)，對應EPS爲1.01、1.18元；預測27年歸母淨利潤爲38.26億元，對應EPS爲1.29元。參考可比公司25年Wind一致預期PE均值爲17.82倍，給予公司25年17.82倍PE，上調目標價爲19.61港幣(前值19.46港幣，前值爲基於可比公司均值給予25年19.48倍PE)。維持買入評級。金吾財訊
6月24日 週二
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【券商聚焦】浦銀國際維持泡泡瑪特(09992)“買入”評級 指公司長期可持續發展的前景進一步改善
金吾財訊 | 浦銀國際發研報指，泡泡瑪特(09992)對Labubu的補貨行爲使二手價格迴歸到相對正常的水平，降低了黃牛囤貨的動力，整治了二手市場亂象，減少社交媒體上對公司飢餓營銷的負面輿論，提升公司的社會形象。2)Labubu在二手市場的價格下跌主要是由於泡泡瑪特大量補貨，促使供需逐漸迴歸正常。這並不意味着Labubu3.0的終端需求在減少，更不意味着Labubu這一IP的熱度大幅下降。3)公司的補貨行爲使真正喜歡Labubu的消費者能夠通過公司自有直營渠道以官方的零售價購買到Labubu的產品，有助於公司將IP的終端需求轉化爲公司實際的收入。該機構表示，一個IP的成功具有一定的偶然性，需要天時地利人和。公司未必能在短期再造一個具有和Labubu同樣熱度的IP，但該機構有信心Labubu通過持續的新品迭代，未來有機會成爲像HelloKitty一樣經久不衰的經典潮玩IP，從而爲公司帶來長期價值回報。另外，從Molly，SKULLPANDA到Labubu，泡泡瑪特已經證明了自身創造IP的能力。該機構有信心泡泡瑪特有能力持續推出新的IP產品，從而爲公司注入新的增長動力。該機構續指，公司近期的大量補貨使 Labubu3.0的供需回到相對正常的水平，這意味着公司在加強終端銷售管控的同時也在不斷提升供應鏈能力，整體運營模式變得更健康，利好公司長期可持續發展。短期的股價回調意味着部分將泡泡瑪特視爲“奢侈品”的投資者在退出，利好整體股東結構的優化。基於該機構保守的盈利預測，公司目前僅交易在不到28倍2026EP/E，意味着PEG約爲0.4x(基於2024-2027年67%的淨利潤複合增長率)，低於大部分的中國消費標的。儘管短期市場情緒有所波動，但該機構認爲泡泡瑪特基本面在持續提升，長期可持續發展的前景進一步改善。維持“買入”評級。金吾財訊
6月24日 週二
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【券商聚焦】國盛證券維持中國宏橋(01378)“買入”評級 指其有望通過海外拓展與上下游深度賦能實現增長
金吾財訊 | 國盛證券發研報指，中國宏橋(01378)於2025年6月23日發佈業績預告，2025年上半年公司或實現淨利潤123.6億元，同比增長35%。業績同比實現大幅增長主要系鋁合金產品銷售價格同比上漲及對應銷售數量同比增加，疊加電價下降所致。該機構表示，公司業績大幅增長主要受鋁價同比增長及電價同比大幅下降所帶來的成本下降所致。1)價：據SMM數據統計，截至6月23日，2025年上半年電解鋁價格爲2.03萬元/噸，同比增長2.5%；氧化鋁價格爲3449元/噸，同比下降1%。2)成本：截至6月20日，25H1山東自備電發電成本(含稅)爲0.34元/度，同比減少30%，環比減少20%。據SMM數據統計，25H1山東外購電含稅電價爲0.62元/度，環比減少1.1%；25Q1和25Q2雲南含稅電價分別爲爲0.44元/度和0.42元/度，環比減少4.5%。3)利潤：據SMM統計，25H1電解鋁利潤爲2851元/噸，同比增長8%。該機構續指，當前時點下產能兌現及降本增效爲競爭關鍵，公司有望通過海外拓展與上下游深度賦能實現跨越式增長，另外公司作爲港股，具有明顯低估值優勢。受美國對等關稅影響，鋁價下滑，該機構謹慎下調2025-2027年鋁價假設爲2.0/2.05/2.1萬元/噸，對應氧化鋁價格爲0.32/0.29/0.28萬元/噸，該機構預計2025-2027年公司將實現歸母淨利217/231/250億元，對應PE爲6.8/6.4/5.9倍，維持“買入”評級。金吾財訊
6月24日 週二
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今年前5個月 粵港澳大灣區內地9市外貿進出口增長4.4%
金吾財訊 | 據海關總署廣東分署統計，今年前5個月，大灣區內地9市進出口3.61萬億元，增長4.4%，增速快於全國整體1.9個百分點，佔全國進出口總值的20.1%。其中，出口2.29萬億元，增長1.1%；進口1.32萬億元，增長10.7%。主要有以下6個方面的特點：一是單5月進出口保持正增長。單5月，大灣區內地9市進出口7626.3億元，增長1%。其中，出口4902.1億元，下降3.1%；進口2724.2億元，增長9.1%。二是一般貿易佔比近六成，保稅物流保持兩位數增長。前5個月，大灣區內地9市以一般貿易方式進出口2.11萬億元，增長2.5%，佔進出口總值的58.5%。同期，保稅物流較快增長，進出口7376.2億元，增長15.6%；加工貿易進出口7243.7億元，下降0.3%。三是民營企業穩居第一大貿易主體地位，外商投資企業增長最快。前5個月，大灣區內地9市民營企業進出口2.32萬億元，增長4.8%，佔進出口總值的64.3%。同期，外商投資企業進出口1.12萬億元，增長4.9%；國有企業1511.3億元，下降7.5%。四是東盟、中國香港、歐盟爲前三大貿易伙伴，且增速快於整體。前5個月，東盟、中國香港、歐盟爲大灣區內地9市前三大貿易伙伴，進出口分別爲5980.1億、4608.2億、4268.7億元，分別增長6.4%、9%、7.2%；美國、中國臺灣位列第四、第五，進出口分別爲3637.3億、3496.5億元，分別下降9.5%、增長30.7%。此外，對共建“一帶一路”國家合計進出口1.39萬億元，增長4.4%。五是機電產品出口佔比提升，電腦及其零部件、電工器材、集成電路等主要出口商品增長較快。前5個月，大灣區內地9市出口機電產品1.57萬億元，增長7%，佔出口總值的68.8%，佔比較去年同期提升3.8個百分點。其中，電腦及其零部件、電工器材、集成電路分別出口1766.1億、1613.4億、1315.8億元，分別增長16%、15.5%、23.1%；家用電器出口1366億元，下降0.5%；摩托車、“新三樣”、無人機出口較快增長，分別出口154.9億、696億、69.1億元，分別增長38%、29.6%、27%。同期，出口紡織服裝等6大類勞動密集型產品合計2665.6億元，下降12.4%。六是機電產品進口占比超七成，增長超兩成。前5個月，大灣區內地9市進口機電產品9585億元，增長21%，佔進口總值的72.4%。其中，集成電路、電腦及其零部件、半導體制造設備分別進口4938.2億、1704億、362.1億元，分別增長13.8%、109%、52.1%。同期，糧食、水產品、乳品、美容化妝品及洗護用品等民生消費品分別進口131.6億、70.9億、69.4億、44.8億元，分別增長23.9%、22.9%、23.3%、13.1%。金吾財訊
6月24日 週二
