新聞
【券商聚焦】中國銀河：如果霍爾木茲海峽封鎖時間過長 國內西北地區甲醇現貨漲價亦跟隨情緒大幅上漲
金吾財訊 | 中國銀河證券發研報指，衝突加劇之前，伊朗前期限氣停產裝置陸續恢復，日均產量從最低的6000噸大幅增加至23000噸，開工率提升至60%左右，隨着衝突加劇，熱戰不斷擴散，市場消息稱伊朗地區甲醇裝置ZPC、KPC、Busher以及Arian全部停車，日產快速驟減至2000噸左右，國內市場擔憂未來進口量大幅縮減，且如果熱戰持續，霍爾木茲海峽封鎖時間過長，華東、華南地區庫存將會快速去化，同時隨着熱戰逐漸升級，國內西北地區甲醇現貨漲價亦跟隨情緒大幅上漲，市場擔憂供應短缺加劇。該機構續指，單邊：由於伊朗地區甲醇均需通過霍爾木茲海峽運往國內，因此熱戰結束前，低多爲主一旦中東局勢反轉，國內高供應高庫存壓力將會快速兌現，屆時高空爲主，持續重點關注。金吾財訊
12 分鐘前
ETF日報｜2倍做多普拉格能源ETF漲近42%；二倍做空白銀ETF漲近18%；科技成長承壓，逆向與商品類領跑
市場概覽美股收跌，道瓊斯下跌0.83%，納斯達克下跌1.02%，標普500下跌0.94%，成長風格承壓，風險偏好回落。ETF方面，反向及大宗商品相關做空產品領漲，科技與新興市場相關做多產品普遍回調，槓桿產品波動擴大。美股ETF漲幅Top5Leverage Shares 2X Long PLUG Daily ETF（PLUL）上漲41.76%。該產品兩倍做多氫燃料電池與氫能解決方案公司普拉格能源，因底層公司股價上漲，槓桿機制放大當日漲幅。普拉格能源公佈季度收入增長且虧損收窄，管理層維持改善目標，刺激股價走強，帶動該單一公司槓桿ETF上行。MicroSectors Gold Miners -3x ...老虎證券
15 分鐘前
【券商聚焦】中信證券：展望2026年3月 重點看好AIDC與出海的景氣共振
金吾財訊 | 中信證券表示，展望2026年3月，重點看好AIDC與出海的景氣共振，代表如太空光伏、AIDC、電力設備與儲能等；同時，也建議關注內需政策窗口期的電網等高安全邊際板塊。1）太空光伏：算力加持下單顆衛星功率提升趨勢明顯，太陽翼爲衛星價值量佔比提升最大的“通脹”環節，需求驅動下海外產能佈局加速。2）AIDC&出海：該機構認爲服務器電源國產品牌份額有望提升，並看好配電系統、儲能、固態變壓器（SST）等出海與技術升級機遇；長期看，該機構判斷海外電力系統將圍繞儲能、燃機等基荷電源、電網設備三階段展開持續升級。3）電網內需：內需政策預期持續抬升，電網內需龍頭有望迎來估值修復該機構指，2026年3月重點推薦：重點看好AIDC與出海的景氣共振，代表如太空光伏、AIDC、電力設備與儲能等方向；同時，也建議關注3月“兩會”政策窗口期的電網內需等高安全邊際板塊。中長期維度：建議持續關注海外電網系統在AIDC與新能源共同帶動下的長期升級趨勢，並重點圍繞在海外市場具備深厚佈局、多產品協同出口能力、深度參與AIDC供電系統升級的代表性中國企業佈局。關注歐美核心客羣資源獲取能力與內需穩定性的平衡，優選在內需表現穩定基礎上，走向全球的各環節龍頭標的。金吾財訊
16 分鐘前
【券商聚焦】中國銀河：年度豬均價層面或呈現同比下行走勢 年內豬價或有所反彈表現
金吾財訊 | 中國銀河證券發研報指，生豬養殖：2月豬價震盪下行，自繁自養再度虧損。2月11日豬價12.75元/kg，較25年末+2.7%。2月27日自繁自養、外購仔豬養殖利潤分別爲-159.65元/頭、20.83元/頭。25年末我國能繁母豬存欄量3961萬頭，同比-2.9%。春節後豬價持續去化，3月初跌破11元/kg，我們認爲在虧損背景下行業產能或將加速下行。關於26年豬價走勢，我們認爲年度均價層面或呈現同比下行走勢，期間受冬季疫病影響程度的變化，年內豬價或有所反彈表現。我們建議積極關注成本控制行業領先/持續向好、資金面相對健康、估值合理的優秀豬企。金吾財訊
17 分鐘前
【券商聚焦】中信證券：“十五五”期間綠色燃料相關政策預期持續強化 產業定位有望持續提升
金吾財訊 | 中信證券表示，近日，國家能源局組織召開綠色燃料產業發展專題座談會。會議指出了綠色燃料保障能源安全、降低碳排放、促進新能源非電利用與消納的三大戰略目標。同時對產業發展提出五項要求推動行業健康發展，強調要系統謀劃、試點先行、創新引領、優化環境，並堅持需求引領。該機構認爲，此次座談會標誌綠色燃料產業將逐步由分散的地方探索和企業自發行爲，轉向進入由國家層面進行頂層設計和系統性推進的軌道，產業規模化發展可期。該機構指，高層發聲頻繁，“十五五”期間綠色燃料相關政策預期持續強化，產業定位有望持續提升，該機構看好 1）綠氫氨醇項目投資運營商。2）綠電制綠氫關鍵裝備——電解槽生產商。金吾財訊
18 分鐘前
【券商聚焦】中國銀河：國產大模型進入token通脹，互聯網科技巨頭AI入口流量之爭進入白熱化
金吾財訊 | 中國銀河證券發研報指，國產大模型進入token通脹，互聯網科技巨頭AI入口流量之爭進入白熱化。2月恒生科技指數大幅下挫10.15%，創今年以來最大單月跌幅，由於恒生科技指數中按市值排名前十大重倉股中有7家互聯網科技公司，傳統互聯網科技公司當前面臨AI流量入口之爭，市場擔心短期流量敘事能否帶來業績端兌現，對互聯網科技公司未來盈利預期存在不確定性，加之美聯儲鷹派超預期，市場擔心全球流動性拐點，引來港股互聯網公司大幅下跌，導致恒生科技指數2月迎來全年最大跌幅，而反觀近期港股原生模型公司智譜、MiniMax大幅上漲，漲幅分別爲154.2%/64.42%，根據OpenRouter數據，2月中國AI的模型調用量爆發式增長，首次超過美國，根據2月16日至22日的周榜單顯示，平臺調用量排名前五的模型中，有四款來自中國廠商，分別爲MiniMax M2.5、月之暗面Kimi K2.5、智譜GLM-5、DeepSeek的V3.2，四款模型合計貢獻了Top5總調用量的85.7%，同時智譜宣佈對GLM Coding Plan套餐價格進行調整，取消收購優惠，保留按季按年訂閱優惠套餐價格進行結構性調整，整體漲幅自30%起，已訂閱用戶價格保持不變。我們認爲，伴隨國產大模型能力持續提升，百模大戰進入到淘汰賽階段，或將走向token通脹，而原生大模型公司由於其業務純粹性，相較傳統互聯網大廠具備優勢，短期獲得資金青睞與追捧，但傳統互聯網巨頭在AI時代的流量入口之爭是有必要的，流量仍然是AI時代最重要的資產之一，長期來看我們認爲互聯網公司有望憑藉其流量優勢重新奪回AI時代地位，原生大模型廠或將成爲其產業鏈中重要一環，建議持續關注恒生互聯網科技巨頭低位佈局機會。Agent智能體能力躍遷，Saas行業格局或將迎來新格局。AI初創企業Anthropic於2月初推出新型工具11個插件，其中法律插件，能夠直接協助團隊審查合同、標記合規風險並跟蹤法律條款，相當於一個初級律師的能力，讓投資者開始懷疑傳統法律科技公司的護城河是否依然穩固，無論是國內外Saas公司均出現不同程度的下跌。我們認爲，AI目前最大的優勢在於編程，對於傳統軟件公司在功能界面開發方面或將造成一定衝擊，傳統軟件板塊或將迎來一次全新洗牌，建議關注三類公司：1）具備垂類行業專業、專有數據資源的公司；2）深度嵌入物理系統、生產流程或高複雜度的場景以及對應場景的公司；3）積極推進軟件Agent化公司。金吾財訊
19 分鐘前
【券商聚焦】華泰證券：豬價超預期下跌背景下去產能邏輯有望加強
金吾財訊 | 華泰證券表示，春節後豬價持續下跌，截至3月2日全國生豬均價已經跌至10.56元/公斤，再創2022年以來新低。當前生豬市場演繹的是低豬價虧損去產能邏輯，後期豬價繼續下跌有望帶動能繁母豬去化加速。本輪豬週期能繁母豬去化自2025年8月起，10-11月豬價大跌期間能繁母豬加速去化，但12月-1月隨着豬價反彈能繁母豬去化速度也有所放緩，甚至部分機構樣本出現能繁存欄反彈，3-4月隨着豬價進一步超預期下跌，該機構認爲，期間行業整體能繁母豬存欄去化有望再次加速。從歷史豬週期覆盤看，生豬板塊在能繁母豬存欄去化階段和豬週期反轉階段都有較好表現，但整體上投資越發提前，2021-2022年和2023-2024年這兩輪豬週期中，能繁產能去化階段的生豬板塊股價漲幅大於豬價反轉階段，而在當下這樣產能去化的前半程，豬價超預期下跌是行情的重要催化，且當前板塊位置較低，重點推薦。金吾財訊
20 分鐘前
【券商聚焦】國泰海通：春運需求旺盛客流再創新高，節後航空客流增速繼續提升
金吾財訊 | 國泰海通發研報指，航空客流：春運需求旺盛客流再創新高，節後客流增速繼續提升。2026年春運需求旺盛，截至3月1日（春運前28天）全社會人員流動量農曆同比增長5.8%，其中公路+5.6%，鐵路+8.1%，航空+6.9%。2026年春運民航加班較爲有限，且局方嚴控幹線市場航司增加與客運增班。據航班管家統計，春運前28天日均客班同比增長超5%，我們估算客座率同比上升超2pct。1）節前：航空客流同比增長5.1%，領跑主要交通方式；2）節中：客流同比增長升至7.6%，假期延長助力探親出遊兩旺且二次出行火爆；3）節後6天：客流同比增長進一步升至9.8%，返程客流集中且公商出行正在逐步恢復。金吾財訊
21 分鐘前
【券商聚焦】華泰證券：預計“十五五”國內風電裝機有望保持穩定增長
金吾財訊 | 華泰證券表示，回顧2025年，陸風裝機超年初預期，海風需求有待釋放。展望2026年，國內裝機或延續高景氣，海風貢獻度有望提升。考慮到2025年風機招標量維持高位，結合近9GW海風項目處於已開工未併網階段，該機構預計2026年國內新增裝機130GW，其中陸風120GW、海風10GW。展望後續，在綠電直連、以舊換新等新需求支撐下，疊加深遠海逐步放量，預計“十五五”國內風電裝機有望保持穩定增長。該機構繼續看好整機廠盈利修復+海風出海+核心零部件廠經營槓桿釋放：1.整機廠盈利修復：國內陸風漲價訂單交付比例上升，疊加海風與出海佔比提升，有望支撐整機廠盈利修復，氫氨醇業務打開第二增長曲線。2.海風出海：近期地緣衝突導致歐洲能源供給受阻，海風作爲本土優質資源，受益於政府補貼扶持，有望迎來需求加速釋放；歐洲本土管樁產能緊缺，需求或持續外溢至國內廠商。3.核心零部件廠經營槓桿釋放：該機構測算主軸軸承、鑄造主軸等環節供需格局偏緊，頭部零部件企業產能釋放支撐業績持續向上。金吾財訊
23 分鐘前
【券商聚焦】華泰證券：Token出海對中國電量/電力的潛在拉動超過10%
金吾財訊 | 華泰證券表示，隨着硬件架構迭代，卡單token的成本下降，能源價格在全球AI競爭中的重要性與日俱增。據該機構測算，千萬億級全球日均token用量對中國電量和電力或有10%級別彈性，對綠證價格、容量電價甚至電量電價的拉動顯著。與市場觀點不同之處在於，市場尚未意識到AI的全球競賽已經從“訓練時代”演化到“推理時代”，國產與海外算力的差距在縮小，Agent模式的token消耗將會呈現指數增長。市場可能認爲中國大模型token出海的核心競爭優勢是電價，但是該機構測算發現電價佔比目前僅10%，隨着芯片推理經濟性和效率的優化、電價在單位token的成本中佔比有可能持續提升。該機構推薦：1）受益於AIDC可再生能源需求的綠電公司；2）受益於容量電價彈性的火電公司；3）電量和電價彈性下利潤兼具彈性、估值兼具性價比港股火電；4）2026年開始中國基荷電源和新能源裝機都會降速，板塊已經步入配置窗口。金吾財訊
23 分鐘前
【券商聚焦】中信建投：區域整合提速，併購雙主線改寫證券業格局
金吾財訊 | 中信建投發研報指，江蘇省內國資券商市場化併購首案，開啓省域金融資源整合的新階段。2026年3月1日晚，東吳證券發佈關於籌劃重大事項的停牌公告，宣佈計劃通過發行A股的方式收購東海證券控制權，將於3月2日起停牌，預計不超過10個交易日。東吳證券是蘇州的國有券商、爲老牌上市券商，東海證券是常州的國有券商、在新三板掛牌，兩家券商合併是江蘇省內國資券商市場化併購的首個案例，在此背景之下：1、證券行業併購趨勢逐步呈現雙主線並行的格局，行業集中度加速提升。“頭部強強聯合打造一流投行”與“地方國資主導區域整合打造本土龍頭”兩大主線，已成爲本輪併購的核心特徵。2025年以來，行業共發生11起併購案。數量之密集程度爲近十年之最。1）頭部整合端：國泰君安完成對海通證券的合併，中金公司披露對東興證券+信達證券的吸收合併，均爲行業大型綜合性券商的規模化整合，直接響應監管培育具備國際競爭力的一流投行的號召；2）區域整合端：由地方國資牽頭的本土金融資源整合是本輪併購中的核心增量，東吳證券籌劃收購東海證券、西部證券收購國融證券、國信證券收購萬和證券等案例，均聚焦區域內券商資源整合，一方面可以化解同質化競爭問題，另一方面也能集聚本地資源，打造區域龍頭。2、併購的驅動邏輯正從政策驅動轉向市場與政策雙向共振，併購或許成爲券商發展的剛需。歷史的券商併購多爲監管主導的政策性風險化解，而本輪併購是市場主體主動選擇與政策引導的雙向共振。一方面，輕資本業務費率下行，重資本業務資本門檻持續抬升，中小券商盈利空間受到壓縮，頭部券商不整合很難提升競爭優勢，對於部分券商而言，併購從“可選動作”變成“發展剛需”；另一方面，新“國九條”以來系列等政策支持券商通過併購重組做強做優，爲併購提供了制度保障，形成了良性循環。金吾財訊
25 分鐘前
【券商聚焦】中信建投：原油價格飆漲推動的通脹上行 或再度引發全球流動性波動
金吾財訊 | 中信建投發研報指，油價飆升不僅會向美國核心通脹傳導，更將直接重塑美聯儲的政策路徑，影響全球流動性走向。基於泰勒規則（1999）的測算，四種逐步升級的地緣衝突情景下，隨着通脹壓力的抬升，泰勒規則隱含的政策利率將出現不同幅度的上移。若發生伊朗出口受阻，隱含利率微升至4.4%；若霍爾木茲海峽25%的運輸受阻，隱含利率將升至4.7%；若面臨霍爾木茲海峽50%受阻的重大危機，隱含利率將大幅跳升至7.1%；而在100%阻斷的極端尾部情景下，隱含政策利率更是高達13.1%。原油價格飆漲推動的通脹上行，不僅影響美國貨幣政策，還將通過抬高日本通脹，進而影響日本貨幣政策選擇，觸發套息交易平倉線，或再度引發全球流動性波動。首先是極高的能源依存度導致日本面臨首當其衝的輸入性通脹。其次是進口物價向國內核心通脹的傳導路徑清晰且迅速。最後通脹飆升將迫使日本央行加速貨幣正常化，進而衝擊全球套息交易。金吾財訊
27 分鐘前
ASMPT(00522)2025年公司持有人應占盈利同比增長161.26% 連特別息合計派1.13元港幣
金吾財訊 | ASMPT(00522)公告公佈，至2025年12月31日止年度之2025年經審覈業績。期內，公司持有人應占盈利9.02億元(港幣，下同)，同比增長161.26%；每股基本盈利2.17元，去年同期爲0.83元。擬派末期股息0.34港元，及特別股息0.79港元，合計爲每股1.13元。期內，公司銷售收入137.36億元，同比增長10.04%；其中，集團先進封裝業務錄得銷售收入5.32億美元，按年增長30.2%，其中熱壓焊接解決方案的貢獻最爲顯著；主流業務銷售收入按年增長3.3%，主要受人工智能數據中心對數據傳輸及能源管理的需求，以及中國電動汽車(“EV”)行業和外判半導體裝嵌及測試(“OSAT”)企業的高產能利用率所驅動。集團的經調整毛利率爲35.8%，按季下降175點子，按年亦下降101點子。集團的新增訂單總額爲港幣38.9億元(5.00億美元)，按季增長5.0%，按年亦增長28.2%。金吾財訊
27 分鐘前
【券商聚焦】中金公司：市場“穩進”趨勢有望延續，當前仍是配置可爲“窗口期”
金吾財訊 | 中金公司發研報指，2月市場出現結構分化，“漲價”主題因具備確定性表現突出，一方面是與地緣風險上升、資源安全相關的有色、石油石化、油運等，另一方面是受益於AI相關投資擴張的存儲、PCB、MLCC等成長細分行業。3月初全國“兩會”召開，有利於提振市場情緒。今年是“十五五”開局之年，市場對於穩增長政策落地預期較爲積極，“兩會”期間涉及消費、民生、科技、能源等領域的中長期改革有望逐步部署、實施。在全球貨幣秩序重構、AI應用推廣、國內穩增長與改革等因素支撐下，市場“穩進”趨勢有望延續，當前仍是配置可爲“窗口期”。金吾財訊
31 分鐘前
【券商聚焦】中金公司：外部風險引致全球股市調整，A股顯韌性
金吾財訊 | 中金公司發研報指，A股在當下衝擊中顯現較強韌性。近期全球股市尤其亞太市場表現不佳，A股相比其他主要國家股市波動幅度較小。海外地緣局勢劇烈變化雖一定程度上影響A股投資者風險偏好，但在A股上市公司年報業績增速持續回穩高景氣產業數量增多、資金面與宏觀流動性相對寬裕、兩會召開在即伴隨積極政策及中長期改革預期等綜合因素影響下，指數顯現較強韌性。中期來看，我們認爲，國際秩序重構與我國產業創新趨勢共振是推動本輪A股上漲、中國資產重估的核心驅動。中東衝突引發的短期衝擊並未動搖上述邏輯。此外，在宏觀範式轉換與資本市場制度改革持續推進的背景下，A股的底層環境正在發生結構性改善，穩市機制建設過程中市場防範“大起大落”能力明顯增強，A股市場相較以往更具備形成“穩進”格局的條件，中長期仍有望延續穩健上行趨勢。金吾財訊
31 分鐘前
