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【特約大V】鄧聲興：港股難以穩站26000關，有機會回落進行調整
金吾財訊 | 恒指週五(25日)收市報25388，跌278點或1.1%；大市全日成交2817億元。國指跌1.2%，報9150；科指跌1.1%，報5677。生科股今日逆市造好，藥明生物(02269)升5.5%，報31.5元，爲今日升幅最大藍籌；阿里巴巴(09988)跌1.9%，報118元；快手(01024)挫4.9%，報72.5元，爲表現最差藍籌；全周首三位升幅最大藍籌分別爲中升(00881)、國壽(02628)及信義光能(00968)，全周分別升17.3%、15.7%和14.8%；表現最差首三位藍籌分別爲新東方(09901)、理想(02015)及石藥(01093)，全周分別跌10%、6.1%和6.1%。道指週五(25日) 收市報44901點，反彈0.47%或208點；標指漲0.4%，報6388點；納指揚0.24%，報21108點；個股表現中，特斯拉(Tesla)股價回升3.5%；微軟回升0.55%，報513.71美元，創歷史新高；英特爾連蝕6季，並且宣佈大幅裁員，顯示重組仍然未見到成效，股價插水8.5%。高盛股價上揚1.4%，爲表現最強道指成份股。Puma發出虧損預警，股價勁插16%。另外，市場憧憬奢侈品市場見底，LVMH股價反彈3.9%。德國大衆汽車(Volkswagen，港稱“福士”)看好關稅會降至可控水平，股價倒升2.9%。亞太股市今早(28日)個別走，日經225指數現時報41218點，跌237點或0.57%。南韓綜合指數現時報3196點，升0.78點或0.02%。港股難以穩站26000關，有機會回落進行調整。(筆者未持有上述股份)GX恒生高股息率(03110)ＧＸ恒生高股息率ETF資產規模已突破6億美元，穩居香港上市高股息率ETF龍頭，年化股息率高達8.24%並維持每半年派息節奏。該ETF近期獲納入“ETF互聯互通計劃”，大幅提升流動性與投資便利性，爲兩地投資者提供更便捷的配置管道。恒生高股息率指數成分股主要涵蓋金融、公用事業、地產等防禦性行業，且多爲市值逾千億港元的優質企業，在當前港股估值處於歷史低位背景下，配置價值尤爲突出。相較全球主要市場，港股不僅具備顯着股息率優勢，更享有互聯互通機制帶來的交易時段一致性及稅收優惠。短期而言，面對經濟增速放緩與利率下行環境，高股息策略能有效抵禦市場波動風險；中長期來看，其“低估值+高股息”雙重特性蘊含可觀修復空間，配合內地資金持續經港股通增配高息資產的長期趨勢，後市表現值得期待。目標價$35，止蝕價$27.4。(筆者未持有上述股份)作者：香港股票分析師協會主席鄧聲興博士金吾財訊
7月28日 週一
華潤飲料(02460)低開9.23% 料中期淨利潤同比跌至多約3成 中金料促銷營銷費用率增加爲主因
金吾財訊 | 華潤飲料(02460)低開9.23%，報11.8港元，盤前成交額4456.45萬港元。公司發盈警，預期截至2025年6月30日止六個月淨利潤將較2024年同期減少約20%至30%，主要由於上半年策略性增加營銷資源投入、調整產品組合、逐步推動渠道調整，對利潤表現有階段性影響。中金指出，公司上半年啓動渠道改革，主要內容包括，1）改變飲料經銷商服務模式，由過去配送及結算變成綜合型飲料經銷商；2）部分區域市場增加渠道扁平化，引入更多一級批發商，更好觸達終端；3）設立電商渠道、餐飲渠道專營經銷商，提升特通渠道覆蓋。以上渠道變革利好公司精細化渠道管理及長期增長空間挖潛，但對上半年業績產生部分不利影響。根據中金現代渠道數據，怡寶1-5 月現代渠道收入同比-7.6%，弱於行業同比3.5%增長，中金預計上半年公司收入亦有所下滑，其中包裝水爲主要拖累，飲料業務持續保持穩健增長。同時爲了長期品牌力發展，公司亦加大品牌宣傳，構建具備深度與廣度的體育營銷體系，如上半年中超冠名等。中金預計促銷營銷費用率增加爲上半年業績下滑的最主要因素。金吾財訊
7月28日 週一
港股開盤｜恒指高開0.28%，科指高開0.37%！恆瑞醫藥大漲逾10%
7月28日，恒生指數開盤上漲70.52點，漲幅0.28%，報25458.87點；恒生科技指數開盤上漲21.17點，漲幅0.37%，報5699.07點；國企指數開盤上漲22.59點，漲幅0.25%，報9173.08點；紅籌指數開盤下跌0.51點，跌幅0.01%，報4321.48點。恆瑞醫藥漲超10%，與GSK達成重要協議，拓寬HRS-9821和多個治療領域創新產品的海外市場；獅騰控股漲近4%，推出數字金融集團打造亞洲首個多貨幣、互通穩定幣及真實世界資產代幣化解決方案生態系統；蔚來-SW漲近2%，月內股價已累漲超四成；樂道L90將於7月31日正式上市，並將於8月1日起全面開啓交付；老鋪黃金漲1.6...老虎證券
7月28日 週一
人民幣兌美元中間價報7.1467 調貶48點
金吾財訊
7月28日 週一
【特約大V】岑智勇：恒指高位回落 終止五連陽
金吾財訊 | 上週五恒指低開135.59點，早段走勢偏好，至 09:57 升至 25585.73點的全日高位後回軟，至25400水平後轉爲橫行。指數在 14:26 曾跌至 25355.31點的全日低位，全日波幅 230.42點。恒指收報 25388.35點，跌278.83點或1.09%，成交金額2817.7億元。國指及恆科指分別跌1.16%及1.13%；三項指數都下跌，以國指走勢較差。恒指低開低走，以陰燭近“陀螺”收市，終止5連升及5連陽走勢，並重返回保歷加通道上方。MACD牛差收窄；全日上升股份 835只，下跌 1066只，整體市況偏弱。半導體股走勢向好，華虹半導體(01347)及中芯國際(00981)分別升9.091%及4.975%；本欄上日介紹的地平線機器人(09660)升1.781%，皆爲表現相對較佳的恆科指成份股。個別股份發盈喜後向好，建滔集團(00148)料中期多賺逾70%，股價升8.29%；天虹國際集團(02678)料上半年中期業績多賺60%，股價升 15.23%；靈寶黃金(03330)料中期盈利上升逾3.3倍，股價升5.89%。美股3大指數收市上升，納指和標指再創收市新高，市場憧憬美國與歐盟將達成貿易協議。夜期上升而ADR下跌，兩者背馳，料恒指走勢偏軟，支持參考 25200 / 25050水平。信號股以下股份在金融資訊系統中出現信號，僅供參考。國泰海通(02611)靈寶黃金(03330)筆者爲香港證監會持牌人士，沒持有上述股份，併爲個人意見，不構成投資建議。文：梧桐研究院分析員岑智勇金吾財訊
7月28日 週一
【TradingKey財經早餐】標普指數五連陽續創記錄！美歐達成“投資換關稅”協議，比特幣再攻12萬，但行業稅率仍有爭議
TradingKey - 7月25日上週五，美國二季度財報季整體樂觀，疊加美國與主要經濟體接近或已達成下調關稅水平的貿易協議，標普500指數五日連漲創新高，納斯達克指數同樣刷破紀錄。美國總統川普27日表示，美國已與歐盟就15%關稅稅率達成協議，歐盟將增加對美投資6000億美元、購買美國軍事裝備、購買價值7500億美元的美國能源產品。鋼鐵和鋁關稅維持現狀，汽車關稅為15%；歐美對醫藥和半導體關稅說法不一，川普排除新關稅適用於醫藥貿易，盧特尼克稱2週內確定晶片關稅。
TradingKey
7月28日 週一
【券商聚焦】中信證券：頭部保險公司健康擴表 保險行業步入向上週期
金吾財訊 | 中信證券表示，7月25日，中國保險行業協會組織召開人身保險業責任準備金評估利率專家諮詢委員會2025年二季度例會，就宏觀經濟形勢、市場利率走勢和行業發展情況進行研究。保險業專家還就人身保險產品預定利率發表了意見，認爲當前普通型人身保險產品預定利率研究值爲1.99%。隨後頭部公司公告，普通型保險產品預定利率最高值爲 2.0%、分紅型保險產品預定利率最高值爲1.75%、萬能型保險產品最低保證利率最高值爲 1.0%。這些公司將於2025年8月31日24時起不再接受超過上述預定利率最高值的保險產品投保申請。該機構指，預計這是最後一次調降預定利率，頭部保險公司將在擴表中恢復健康盈利能力。這次調降預定利率，其中傳統險和萬能險分別下調50bps，而分紅險僅下調25bps，提高了分紅險產品的市場競爭力。分紅險無論是和同樣具有剛兌屬性的儲蓄存款比，還是與淨值化、浮動收益的銀行理財、債基相比，均具有相對優勢。目前大行5年期儲蓄存款利率僅爲1.3%，隨着疫情期間新增的大量儲蓄存款到期，儲蓄存款活化和搬家的趨勢有望形成；分紅險將是實現儲蓄存款搬家的有力產品，預計保險公司9月份起將全面進入分紅險時代，負債結構實現從傳統險向分紅險轉型的拐點。該機構續指，財險行業具有良好商業模式和盈利確定性，中國財險和中國人保股息率已經下降到4%以下，估值重估空間不大，具有繼續持有的時間價值。壽險行業以利差爲主的商業模式較差，市場對保險公司盈利確定性有擔憂；但該機構認爲上市保險公司準備金折現率以即期國債收益率爲基準，負面影響已經在淨資產中反映；頭部保險公司仍然保有絕對規模優勢的淨資產和核心資本，有望在新的利率均衡水平上實現資產負債表擴張。通過擴張資產負債表，有望降低負債成本、優化負債結構，提升盈利穩定性，開啓新的發展週期。從配置股票的角度看，淨資產是核心指標，有望企穩向上。在1倍PB水平配置未來資產負債表仍然有翻倍空間的公司，具有較大的安全邊際。從目標估值角度，隨着分紅險銷售持續向好，有望實現1倍內含價值估值，具有較大的股價上漲空間。金吾財訊
7月28日 週一
基石藥業(02616)將公佈CS2009最新臨牀研究數據和CS5001的全球多中心Ib期研究設計
金吾財訊 | 基石藥業(02616)公告，2025年10月17日至21日，全球最具影響力的腫瘤學會議之一，歐洲腫瘤內科學會（ESMO）大會將在德國柏林召開。集團將在ESMO大會上公佈研發管線2.0重磅產品CS2009（PD1/VEGF/CTLA-4三特異性抗體）的最新臨牀研究數據和CS5001（ROR1ADC）的全球多中心Ib期研究設計。CS2009是一款潛在同類首創/同類最佳的三特異性抗體，其全球多中心I期劑量遞增和劑量擴展研究正在澳大利亞和中國積極招募患者，並計劃擴展至美國進行II期入組。基石藥業將在ESMO大會上公佈CS2009的Ia期臨牀研究數據，這也將成爲全球首批關於PD1/VEGF/CTLA-4三特異性抗體的臨牀數據報告。CS5001是目前已知首個在淋巴瘤和實體瘤中均觀察到臨牀療效的ROR1ADC，其臨牀開發進展位於全球前二。目前，CS5001的全球多中心Ib期臨牀試驗正在美國、澳大利亞和中國同步推進。基石藥業將在ESMO大會上公佈正在進行的Ib期研究設計。金吾財訊
7月28日 週一
第四範式(06682)與九鞅科技成立合資企業從事金融科技服務
金吾財訊 | 第四範式(06682)宣佈，於2025年7月27日，第四範式國際有限公司（“第四範式國際”）（公司的間接全資附屬公司）與九鞅科技有限公司（“九鞅科技”）訂立合資協議（“合資協議”），內容有關（其中包括）成立合資企業範鈦科技有限公司（“合資企業”）。合資企業將主要從事金融科技服務。於成立時，合資企業將由第四範式國際及九鞅科技分別持有51%和49%的股權，其財務業績將併入集團綜合財務報表中。第四範式國際與九鞅科技成立合資企業，是基於當前穩定幣市場發展的關鍵機遇與核心需求。隨着香港《穩定幣條例》實施和全球監管框架完善，穩定幣正迎來合規化發展的新階段。集團和九鞅科技的戰略合作將集團領先的AI技術與九鞅科技在固收領域的專業經驗深度融合，並將創造顯着價值：短期可快速推出“合規+組合管理”SaaS方案，助力機構滿足監管要求；中期共建評級體系和API服務，推動行業標準化；長期將打造國家級技術底座，支持數字人民幣等戰略項目。通過設立合資企業，集團將推動穩定幣生態的基礎設施建設，更將拓展AI在金融領域的創新應用。綜上所述，公司認爲，合資協議的條款及其項下擬進行之交易乃按正常商業條款進行，屬公平合理，且符合公司及股東之整體利益。金吾財訊
7月28日 週一
<國際財經>國企篇-10大跌幅昨日主要ADR價格一覽
昨日在美國上市的主要ADR(匯率爲1美元7.84945411122484港幣)，表現如下：名稱代碼ADR換算價(港幣)港股前收市價溢價率(+/-%)小鵬汽車(09868)74.4575.30-1.13%中通快遞(02057)159.27160.60-0.83%理想汽車(02015)116.09116.90-0.69%京東(09618)130.22130.50-0.21%阿里巴巴(09988)117.77118.00-0.19%網易(09999)212.69213.00-0.15%百濟神州(06160)175.99176.20-0.12%金吾財訊
7月28日 週一
