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泡泡瑪特：進站加油，換胎再戰！
北京時間 3 月 25 日下午，泡泡瑪特（9992.HK）發佈了 2025 年 H2 業績，業績出來後，下午盤中直接暴跌 22%。如果單從下半年整體業績來看，和 bbg 的一致預期相比其實相差不大，只是低於前期部分樂觀買方機構的預估。拋開當期業績。另一個讓資金失望的點在於管理層對 2026 年的指引偏保守，二者疊加共同造成了下午的 “殺跌” 情緒。$泡泡瑪特(09992.HK)具體要點如下：1、海外營收低於預期：2H25 泡泡瑪特實現營收 232 億元，同比增長 174%，環比上半年 200% 以上的增速有所下滑。拆分來看，國內受益於全渠道精細化運營（線上貢獻大幅拉昇），實現營收 126 億元...海豚投研
3月25日 週三
機器人指數漲超1.8%，銀河中證機器人指數（021301）表現亮眼
3月25日，A股市場午後市場午後持續走高，其中機器人板塊表現亮眼，延續前一交易日的活躍態勢。截至下午13:40，中證機器人指數漲1.87%，相關成分股中綠的諧波漲3.70%、大族激光漲3.37%、中控技術漲3.23%，匯川技術、拓普集團、科大訊飛等小幅跟漲。海通證券認爲，伴隨各大科技公司對AI技術的持續投入，帶來更強的能力和更好的落地性，而AI技術的突破正持續賦能機器人產業，助力機器人泛化能力提升和交互體驗升級。短期來看，機器人板塊受資金佈局、情緒修復帶動表現活躍；中長期來看，在AI落地加速、產業量產推進的雙重驅動下，機器人行業有望迎來持續成長，相關產業鏈標的值得長期關注。銀河證券也指出，針對...證券之星
3月25日 週三
<回購監測> 最新回購統計數據
2026-03-24股份回購統計名單名稱代碼回購股數(萬股)回購金額(萬元)NATIONAL ELEC H(00213)15.005.85金蝶國際(00268)100.00900.00文遠知行－Ｗ(00800)21.31373.99彩星玩具(00869)52.0020.76位元堂(00897)300.00106.48MONGOL MINING(00975)49.50509.97中國宏橋(01378)318.7010460.66春泉產業信託(01426)160.00227.89津上機牀中國(01651)6.40217.19德林控股(01709)423.90539.53中遠海控(01919)220.003349.04歸創通橋(02190)2.8566.56心動公司(02400)11.70786.90多點數智(02586)71.21531.68濱海投資(02886)13.8014.93亨利加集團(03638)0.504.33中國澱粉(03838)20.003.42不同集團(06090)6.16452.71昊海生物科技(06826)1.4633.23綠茶集團(06831)239.041895.49DYNAM JAPAN(06889)50.00161.39北森控股(09669)8.6838.18叮噹健康(09886)4.003.26名創優品(09896)6.00192.99網易雲音樂(09899)11.671499.44金吾財訊
3月25日 週三
國家金融監督管理總局溫州監管分局對浙江溫州鹿城農村商業銀行股份有限公司作出行政處罰
2026年03月25日，國家金融監督管理總局溫州監管分局發佈行政處罰信息公開表，內容如下：浙江溫州鹿城農村商業銀行股份有限公司違規吸收存款；違規發放流動資金貸款。作出罰款70萬元的行政處罰決定。.Section0 table {width: auto !important;}@font-face{font-family:"Times New Roman";}@font-face{font-family:"宋體";}@font-face{font-family:"Wingdings";}@font-face{font-family:"Calibri";}@font-face{font-famil...證券之星
3月25日 週三
【券商聚焦】華泰研究維持老鋪黃金(06181)“買入”評級 指業績增長超預期驗證品牌稀缺性
金吾財訊 | 華泰研究發佈研報指，老鋪黃金(06181)2025年及2026年第一季度業績增長超預期，再次驗證其作爲高端古法黃金品牌的稀缺性和強大品牌力。報告維持公司“買入”評級，目標價1200港元。2025年公司實現全渠道、全市場強勁增長。全年收入達273.03億元人民幣，同比增長221%；歸屬母公司淨利潤48.68億元人民幣，同比增長230.5%。分渠道看，線下門店收入同比增長204%至226億元，年內新開10家門店至總數45家，並完成對中國10大頭部商業中心的全覆蓋，同店銷售額增長160.6%。線上平臺收入同比增長341%至47億元。分地區看，內地與境外收入分別增長205%和361%，新加坡首店開業推動品牌國際化。盈利能力方面，2025年公司毛利率爲37.6%，同比下降3.5個百分點，主要受年內黃金原材料價格上漲影響。報告指出，公司已於2026年2月完成新一輪產品調價，有望自3月起帶動毛利率修復。受益於經營槓桿優化，期間費用率同比下降4.0個百分點至14.2%，淨利率同比提升0.5個百分點至17.8%。公司預計2026年第一季度實現淨利潤約36至38億元人民幣，按中值計算佔市場一致預期全年淨利潤的約52%-55%，淨利率達21.8%，較2025年下半年明顯改善。增長驅動因素包括春節銷售旺季、漲價預期引發的需求、2025年下半年新開設門店的增量貢獻、客羣持續擴大（2025年新增會員26萬人），以及多款新品獲得市場追捧。基於2026年第一季度強勁表現，華泰研究上調公司2026/2027年歸母淨利潤預測6%/5%至73.39億/90.12億元人民幣，並引入2028年預測104.64億元。參考可比公司估值，並考慮到老鋪黃金的高成長性及高端品牌稀缺性，維持目標價1200港元，對應2026年25倍市盈率。報告提示的風險包括行業競爭加劇、黃金價格波動、門店拓展計劃不及預期以及消費信心恢復不達預期。金吾財訊
3月25日 週三
【券商聚焦】招銀國際維持科倫博泰(06990)“買入”評級 指2025年爲向商業化轉型的關鍵之年
金吾財訊 | 招銀國際研報指，2025年是科倫博泰(06990)向商業化轉型的關鍵之年，公司已從臨牀階段的生物科技公司成功轉型爲擁有4款獲批產品的生物製藥企業。2025年總營收達20.6億元人民幣（同比+6.5%），其中產品銷售收入5.43億元。三大核心資產（Sac-TMT、A167和A140）成功納入國家醫保目錄（2026年1月生效），爲2026年的銷量增長奠定了堅實基礎。儘管因商業化擴張和後期臨牀推進導致淨虧損擴大至3.82億元（2024年爲2.67億元），但公司資金充裕，截至2025年底擁有46億元現金及金融資產。該機構提到，2026年1月，該藥獲FDA頒發的國家優先審查憑證（CNPV），將審查週期從常規的10-12個月大幅縮短至1-2個月。該機構預計默沙東（MSD）有望在2026年提交用於二線及以上子宮內膜癌的上市申請，或有望在2026年底或2027年初獲批。目前默沙東已啓動17項全球三期臨牀，基於中國三期臨牀的成功，默沙東未來可能還會探索Sac-TMT與其PD-1/VEGF雙抗在一線治療中的聯用潛力。考慮到2025年底公司將ITGB6 ADC海外授權給Crescent，該機構將基於DCF模型的目標價從498.55港元小幅上調至507.11港元。維持“買入”評級。金吾財訊
3月25日 週三
智能電網集體走強，金利華電20CM漲停
3月25日，金利華電錶現強勢。截至發稿，股價報21.83元，漲幅達20.01%，成功創下60日新高。消息面上，近期《政府工作報告》提出，着力構建新型電力系統，加快智能電網建設，明確把"新型能源體系建設""電網升級改造"納入重點任務，推動新能源上網電量全部進入電力市場，完善綠電交易機制。國家電網宣佈，“十五五”時期固定資產投資總額將達4萬億元，較“十四五”時期增長40%，年均投資規模達8000億元。隨後，南方電網披露2026年投資規模爲1800億元，行業普遍預計南方電網“十五五”時期總投資將達1萬億元左右。據此測算，兩大電網五年總投資將逼近5萬億元。另一方面，隨着AI算力、數據中心、數字經濟成爲...證券之星
3月25日 週三
【券商聚焦】招銀國際維持藥明合聯(02268)“買入”評級 對其長期增長仍持積極態度
金吾財訊 | 招銀國際研報指，藥明合聯(02268)公佈2025財報，收入同比增長46.7% ，經調整歸母淨利潤同比顯著增長69.9%。2025年公司的收入和經調整歸母淨利潤分別比該機構的預測高0.6%和低1.6%。截至25年底，backlog同比增長50.3%至14.9億美元，年內新簽訂單同比增長41%至13.3億美元，延續快速增長勢頭。基於此，管理層預計26年收入同比增長超過40%（以美元計），毛利率至少與25年持平。基於中國和美國客戶的需求，2025年新籤70個iCMC項目，同比增長32%，創公司歷史紀錄。70個新籤項目中的新形式XDC項目佔比接近50%，表明藥明合聯在偶聯藥物前沿領域與客戶的積極合作。此外，2025年公司PPQ階段項目增長125%至18個，預示着強勁增長的商業化業務潛力。基於公司強大的“D”端賦能能力以及令人鼓舞的商業化業務發展前景，管理層預計2030年公司將分別有20%的收入來自新型XDC類型項目和商業化階段的項目。爲反映最新的業績指引，該機構下調了藥明合聯的利潤端預測。該機構預計公司在2026E/27E/28E 的收入將同比增長 36.2%/ 31.7%/ 29.9%，經調整淨利潤同比增長34.5%/ 31.7%/ 32.5%，對應的經調整PE爲32.1x/ 24.3x/ 18.4x。基於此，該機構小幅調整基於DCF模型的目標價至82港元（此前爲88港元）。該機構對於藥明合聯的長期增長仍持積極態度。維持“買入”評級。金吾財訊
3月25日 週三
經濟日報評論員文章：外賣大戰該結束了
金吾財訊 | 經濟日報刊登評論員文章《外賣大戰該結束了》。文章稱，外賣大戰影響的不僅僅是餐飲業老闆的賬本，更是普通人的生計。當作爲“壓艙石”的餐飲消費因價格戰而失速，經濟大盤感受到的寒意，最終會傳導到每個微觀個體。健康的競爭，應該是技術創新、效率提升、服務優化的良性角逐。健康的競爭，應該是技術創新、效率提升、服務優化的良性角逐，而不是依靠資本堆砌的燒錢遊戲，更不是利用壟斷地位控流量、逼站隊的零和博弈。讓外賣價格迴歸合理區間，讓餐飲行業擺脫不補貼就死，一補貼就亂的困境，讓市場競爭從拼砸錢轉向拼服務，這纔是真正的惠企利民。價格戰，走不遠；內卷競爭，沒有贏家。外賣大戰，該結束了。金吾財訊
3月25日 週三
美團(03690)午後拉昇逾7% 此前北京約談12家平臺企業 整治“內卷式”競爭
金吾財訊 | 美團(03690)午後拉昇逾7%，另外，京東集團(09618)漲2.8%，阿里巴巴(09988)漲2.44%，攜程(09961)漲0.81%。消息面上，據央視新聞報道，2026年3月23日，北京市市場監管局聯合市商務局、市文化和旅遊局，依法約談和行政指導攜程、去哪兒網、高德、京東、淘寶閃購、美團、飛豬旅行、同程旅行、途家民宿、小豬民宿、抖音、快手等十二家平臺企業，集中通報開展平臺“內卷式”競爭綜合整治以來發現的第一批問題，並提出整改要求。此次通報的問題主要聚焦四個方面：部分平臺未經商家同意，通過修改商家後臺設置，擅自爲商家報名促銷活動；通過技術手段監控價格，要求商家按照全網最低價銷售，剝奪商家定價自主權。部分平臺利用優勢地位，制定不合理規則，通過罰款、限流等處罰措施，增加商家經營負擔。通過虛假宣傳手段，誘導消費者購買商品，侵害消費者合法權益。合規經營管理組織虛設，人員責任界定不清，合規經營機制未能發揮實際作用。金吾財訊
3月25日 週三
A股持續回暖，A500ETF銀河(563660)盤中漲超1.6%
3月25日，A股三大指數震盪上行，午後延續強勢格局。截至下午13:20，滬指漲1.12%，重返3900點上方，全市場超4500只個股上漲，市場賺錢效應持續修復。同期，A500ETF銀河(563660)盤中上漲1.64%。相關成分股方面，中際旭創漲4.47%、紫金礦業漲3.82%、新易盛漲2.14%，寧德時代、長江電力、貴州茅臺等小幅跟漲。中金公司表示，當下或爲A股中期相對低點，深調已帶來佈局良機。雖短線走勢仍有一定不確定性，但經歷調整後，A股市場風險得到進一步釋放，估值處於相對合理水平；中期維度，市場所處宏觀環境未發生根本性變化，支撐A股市場“穩進”的邏輯仍成立，中國製造優勢明顯，疊加AI技術...證券之星
3月25日 週三
【券商聚焦】交銀國際維持中國電力(02380)買入評級 指其仍重視股東回報
金吾財訊 | 交銀國際研報指，中國電力(02380)2025年盈利同比下降13.5%至29.1億元（人民幣，下同），低於該機構預期，主要原因是公司風電及光伏分部經營利潤低於預期所致。雖然盈利不如預期，公司仍提高末期分紅3.7%至每股0.168元。運營方面，2025年新增6.2GW風/光裝機，唯風/光利用小時同比下跌1.2%/7.6%，上網電價則同比分別減少8.2%/8.3%。火電方面，期內公司點火價差同比上升11%，在項目出表後的情況下，板塊經營利潤仍錄得同比增長12%。展望2026年，公司的裝機計劃仍屬保守，管理層預期風/光新增裝機分別爲3GW/2GW，重點在優化裝機結構與區域佈局。另外，2025年4季度公司完成對電投水電的重組，管理層表示在三年內將旗下主要水電資產注入電投水電平臺的預期不變。分紅政策方面，管理層將考慮制定3-5年的分紅指引，並探索從固定比例分紅轉向固定金額分紅的可能性。該機構維持買入評級及3.75港元的目標價不變。金吾財訊
3月25日 週三
【券商聚焦】交銀國際維持華潤啤酒(00291)買入評級 看好其啤酒高端化的長期發展邏輯
金吾財訊 | 交銀國際研報指，華潤啤酒(00291)2025全年錄得收入同比下降-1.7%至379.9億元，其中啤酒業務收入大致持平同期，而白酒業務收入下滑30.4%。若扣除一次性事項，公司經調整EBITDA/經調整股東應占溢利分別同比提升9.9%/19.6%，經調整利潤略大致符合該機構此前預測。全年啤酒銷量/分別單價同比增長1.4%/下降1.4%。綜合來看，高端化趨勢仍在延續，次高檔及以上產品銷量同比中-高單位數增長；EBITDA率提升3.9個百分點至26.3%。此外，管理層亦提出將積極籌備啤酒業務的國際化擴張。受白酒行業調整及消費場景收縮影響，白酒業務全年收入同比下降30.4%至15.0億元。市場此前持續擔憂公司白酒板塊的調整，此次一次性減值的落地，有望部分釋放投資者的悲觀預期。戰略層面，後續公司仍將以長期主義發展白酒業務，集中發展“摘要”、“金沙”核心品牌，推動啤白雙賦能、逐步走向健康發展。基於更加審慎的假設，該機構小幅下調了2026-27年盈利預測5-8%。該機構持續看好公司啤酒高端化的長期發展邏輯，維持目標價和買入評級。華潤啤酒仍是該機構啤酒行業的首選公司。金吾財訊
3月25日 週三
【券商聚焦】交銀國際維持科倫博泰生物(06990)買入評級 指其短期臨牀和商業化催化劑依舊豐富
金吾財訊 | 交銀國際研報指，科倫博泰生物(06990)全年收入20.6億（人民幣，下同），同比+6%，符合該機構及市場預期。其中：1）商業化產品銷售收入5.4億元，主要受納入醫保產品價格調整帶來的一次性影響；若剔除該影響，2H25產品銷售收入環比增長；2）許可及合作協議收入15.0億元。展望2026年，管理層表示對於蘆康沙妥珠納入醫保後的銷售額翻倍有信心，預計其醫保適應症收入佔比將達到80%以上。該機構認爲，隨着蘆康沙妥珠一線數據的讀出、各已上市產品適應症應用領域的持續拓展、商業化基礎設施不斷加強，短期臨牀和商業化催化劑依舊豐富。基於2025年全年業績，該機構下調2026-27年蘆康沙妥珠銷售額預測，但維持其在中國市場64億元的銷售峯值不變。基於DCF模型，該機構下調目標價至530港元（原549港元），對應5.1倍收入達峯時市銷率及26%的潛在升幅，維持買入。金吾財訊
3月25日 週三
業績合規雙失守！宜人智科單季鉅虧8.82億元，宜享花遭監管約談
證券之星 趙子祥作爲國內老牌消費金融科技服務商，宜人智科於3月19日發佈的2025年第四季度及全年未經審計財務報告，揭開了公司業績大幅滑坡的現狀，公司全年淨利潤同比暴跌97.4%，四季度單季錄得鉅額淨虧損，核心助貸業務在監管新規下規模持續承壓。證券之星注意到，公司旗下核心信貸產品宜享花風波不斷，2025年其運營主體因違規被央行處以罰款，2026年3·15前夕又被國家金融監督管理總局納入集中約談名單，營銷不規範、息費披露模糊、個人信息保護缺位等合規亂象持續暴露。業績大幅跳水，盈利指標承壓從宜人智科官方披露的2025年度財務數據來看，公司全年經營業績呈現明顯的下滑態勢，核心盈利指標顯著惡化，即便營...證券之星
3月25日 週三
