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【券商聚焦】中金公司：出海電商所面臨的經營環境和海外政策擾動會持續 收入或有一定壓力
金吾財訊 | 中金公司發研報指，外部擾動下，出海電商平臺保持韌性。25年以來，關稅和小包免稅政策的調整成爲影響出海電商的主要矛盾，全球範圍內對出海電商的監管趨嚴。在此逆風下，我們測算25年出海電商GMV同增12%，其中四大中國出海電商平臺GMV同增25%，中長期看，是否具備全球化能力，或成爲電商平臺發展的重要分水嶺。該機構觀察到主要出海平臺在分散經營區域、增加海外倉履約方式、改進運營策略和推進半托管模式上均有系列動作，展現出更強的經營韌性和抗風險能力。我們認爲出海電商所面臨的經營環境和海外政策擾動會持續，但當平臺在具備了更強的本地化能力和分散化佈局後，有望降低極端情況對平臺經營的影響，從而實現收入和利潤穩健增長。26年主要出海電商收入壓力仍存，盈利可能性較大。考慮歐洲小包政策調整以及各平臺在歐洲業務敞口較大，我們認爲主要出海電商平臺收入或有一定壓力，但利潤端依然在客單和復購頻次提升、規模擴大帶動效率改善的大方向上。金吾財訊
12月22日 週一
臨近年末中證A500ETF成交活躍，A500ETF南方（159352）漲1.07%
12月22日，三大股指早盤小幅拉昇，其中中證A500指數同樣小幅上漲。截至上午10:30，A500ETF南方(159352)漲1.07%。相關成分股中，新易盛漲6.60%、中際旭創漲5.35%、紫金礦業漲4.63%，東方財富、貴州茅臺、中國平安等小幅跟漲。(以上所列股票僅爲指數成份股，無特定推薦之意)近日，中證A500ETF成交活躍備受市場關注。Wind數據顯示，截至12月19日的多個交易日裏，成交額接連突破300億元、400億元、500億元關口。在增量資金的流入下，中證A500指數基金總規模已達到2900多億元。業績方面，有108只中證A500指數基金年內淨值增長率超過15%。其中，有100...證券之星
12月22日 週一
華夏基金徐猛：成長性資產有望推動新一輪港股大行情
10月以來，由於基本面偏弱、流動性逆風，港股高位震盪盤整，恒生指數、恒生科技從高位最大回撤分別超過7%、19%。但隨着美聯儲寬鬆預期再起，以及日元加息落地，港股市場也開啓低位修復，南向資金也重回淨流入。華夏基金數量投資部行政負責人、基金經理徐猛在12月21日的公開演講中表示：港股科技板塊或已進入左側佈局區，2026年成長性資產有望推動新一輪港股大行情。日曆效應來看，歷史上恒生科技一季度表現普遍較好。徐猛提到：港股目前是全球市場估值窪地。恒生指數12x左右的市盈率在全球資產中仍在絕對低位。PB-ROE視角橫向比較，港股估值仍低於ROE相似或更低的日韓、英德等市場。港股科技低估尤其顯著。港股通科技...證券之星
12月22日 週一
全球金市：黃金和白銀同創歷史新高，受美聯儲降息押注影響
路透12月22日 - 黃金和白銀周一均創下歷史新高，因為疲軟的美國就業數據和溫和的通脹數據，助長市場對美聯儲將在1月降息的押注。0203 GMT ，現貨金XAU= 攀升1%，至每盎司4,384.50美元的歷史高位。美國期金GCcv1上漲0. 7%，至4,416.30美元。現貨白銀XAG= 上漲2.2%，創歷史新高，報68.65美元。受地緣政治和貿易緊張局勢、央行強勁買盤以及明年利率下調的希望推動，金價今年以來上漲67%。白銀今年迄今已上漲125% ，漲幅超過黃金。數據顯示，美國11月消費者物價同比上漲2. 7%，低於經濟學家預測的3. 1%。聯邦基金利率期貨顯示， 數據公布後，美聯儲1月會...路透社
12月22日 週一
2026年國內AI產業鏈需重視，雙創50ETF基金（588350）漲2.22%
12月22日，三大股指集體高開，其中科創創業50指數持續拉昇。截至上午10:00，雙創50ETF基金(588350)漲2.22%。相關成分股中，新易盛漲6.64%、中際旭創漲5.34%、勝宏科技漲2.75%，中芯國際、匯川技術、瀾起科技等小幅跟漲。(所列示股票爲指數成份股，僅做示意不作爲個股推薦。過往持倉情況不代表基金未來的投資方向，也不代表具體的投資建議，投資方向、基金具體持倉可能發生變化，投資需謹慎)消息面上，近日，美國勞工統計局公佈，美國11月失業率小幅攀升至4.6%，創下2021年9月以來的最高水平；此外，上月發佈的就業數據修正報告顯示，受美國政府部門就業崗位銳減影響，10月非農就業人...證券之星
12月22日 週一
蜜雪集團(02097)漲5.11% 美國首店引發打卡熱潮 “茶飲出海”已覆蓋13個國家
金吾財訊 | 蜜雪集團(02097)股價探底回升，截至發稿，漲5.11%，報415.2港元，成交額1.17億港元。消息面上，北京時間12月20日，蜜雪冰城洛杉磯好萊塢店正式開業。門店不僅延續“高質平價”優勢，更針對美國消費者偏好推出最高200%糖度選擇，搭配1.19美元起的親民定價，開業當天便引發打卡熱潮。作爲中國茶飲出海的“先行者”，蜜雪冰城的全球化佈局已深耕多年。公開資料顯示，2018年，品牌在越南河內開出海外首店，正式開啓國際化征程。截至目前，其海外門店已覆蓋13個國家，數量約4700家，蜜雪集團全球門店總數超5.3萬家，穩居全球現制飲品行業首位。金吾財訊
12月22日 週一
碧桂園(02007.HK)根據一般授權發行股份以支付予協調委員會部分工作費用
碧桂園(02007.HK)公佈，根據與協調委員會的工作費用安排，最多約為820.51萬美元可以現金形式支付予協調委員會，有關款項來自不多於約1.6億股公司將根據一般 授權向認可經紀、銀行或證券行發行的新股份出售變現。為便利工作費用安排，於2025年12月21日，董事會議決批准根據一般授權發行約1.36億股股份予GLAS Agency (Hong Kong) Limited(「GLAS HK」)，發行價為每股0.40港元，較於2025年12月19日聯交所所報每股股份收市價0.455港元折讓約12.09%。GLAS HK將代表公司在合理切實可行情況下盡快出售(或促成出售)該等一般授權項下協調委員會工作費用股份，藉以結付應以現金形式支付予協調委員會的部分工作費用。財華社
12月22日 週一
《獨家新聞》摩根士丹利是SpaceX上市主承銷商最有力競爭者--消息人士
路透紐約12月19日 - 據三位知情人士透露，摩根士丹利正成為競爭SpaceX首次公開發行(IPO)交易的領先者，因為該行與SpaceX首席執行官馬斯克（Elon Musk）的密切關係使其在馬斯克的決策中占據優勢。四位知情人士表示，IPO的遴選過程仍在進行中，包括摩根士丹利MS.N 、高盛GS.N和摩根大通JPM.N 在內的多家銀行都在爭奪承銷席位；消息人士補充說，目前尚不確定摩根士丹利能否獲得“牽頭主承銷商”位置。其中三位知情人士表示，馬斯克與摩根士丹利的關係至少可以追溯到15年前，使其被廣泛視為領導承銷團的最有力競爭者，儘管目前尚未選定任何銀行，討論仍在進行中。由於討論屬機密，消息人士要求...路透社
12月22日 週一
【券商聚焦】中金公司：內外部因素對A股的階段性影響可能已接近尾聲 指數前期回調提供了較好的逢低佈局“跨年”行情時機
金吾財訊 | 中金公司發研報指，11月中上旬上證指數創下年初至今高點後，近一個月呈現震盪整理態勢，前期較爲強勢的成長風格也有所調整，細分領域顯現行情分化。近期A股表現反映臨近跨年階段，投資者預期顯現分歧，我們認爲可能一定程度上受到了近期內外部因素的共同影響：外部方面，全球流動性與風險偏好階段性擾動加大。12月美聯儲FOMC會議如期降息25bp，但會議整體表態中性偏鷹。隨後公佈的美國CPI數據雖大幅低於預期，但受技術性因素影響可能存在一定的失真。疊加美聯儲主席換屆及獨立性爭議，後續美寬鬆節奏仍存不確定性。近期日本央行將政策利率由0.5%上調至0.75%，升至30年來高位，引發市場對日元套息交易逆轉風險再度顯現的擔憂。對流動性敏感的港股調整較大，情緒傳染至A股對風險偏好帶來一定影響。此外，AI泡沫的擔憂有所回升，美股甲骨文等代表性科技股的前期調整對國內相關產業預期也帶來影響。內部方面，重要會議後投資者較爲關注經濟基本面。近期投資者對於經濟基本面的關注度有所回升。11月經濟數據相比10月繼續邊際走緩，固定資產投資的同比降幅較大，社會零售消費增速受“以舊換新”政策高基數影響而回落，金融數據中M1同比增速在10月和11月連續下行。近期金融及經濟數據反映基本面回穩仍需穩增長政策支持。該機構表示，短期來看，內外部因素對A股的階段性影響可能已接近尾聲，當前至明年一季度流動性環境仍偏寬鬆，低利率資產荒背景下居民“存款搬家”趨勢有望繼續延續，指數前期回調爲投資者提供了較好的逢低佈局“跨年”行情時機。金吾財訊
12月22日 週一
【券商聚焦】海通國際首予H&H國際控股(01112)優於大市評級 指公司ANC業務中國區穩健增長
金吾財訊 | 海通國際發研報指，H&H國際控股(01112)以“讓人們更健康更快樂”爲使命，業務覆蓋嬰幼兒營養與護理(BNC)、成人自然健康營養與護理(ANC)和寵物營養與護理(PNC)三大領域，產品行銷全球20多個國家和地區。旗下擁有合生元、Swisse斯維詩、SolidGold素力高等知名品牌，通過併購實現全球化佈局，在澳大利亞、法國、美國等地設立研發與生產中心。ANC業務中國區穩健增長，Swisse中國和澳洲市佔率第一。Swisse斯維詩是源自澳大利亞的全球性健康營養品牌，由KevinRing於1969年創立。品牌最初以生產維生素片劑爲主，後逐步擴展至涵蓋礦物質、草本補充劑及功能性食品的完整產品線。25Q1-Q3，公司ANC業務表現穩健，實現收入52.4億元，同比+6.0%。其中單三季度表現亮眼，單季收入達18.0億元，同比+6.3%。在行業整體增速放緩的背景下，ANC業務展現出韌性和增長潛力，爲集團整體業績提供支撐。高端化成效凸顯，PNC業務穩健增長。SolidGold(素力高)作爲美國寵物營養領域的先驅品牌，1974年由動物營養專家Sissy McGill創立以來，致力於爲寵物提供天然、科學的功能性食品，其核心產品線主要涵蓋：高蛋白系列、腸道健康系列以及免疫增強系列。ZestyPaws(快樂一爪)是美國寵物健康零食領域的代表性品牌，專注於爲犬貓提供天然、安全的功能性營養補充品，其功能性零食系列主要涵蓋：關節護理系列、皮膚毛髮護理系列以及消化健康系列。25Q1-Q3，H&H集團PNC業務表現穩健，實現營收15.9億元，同比+8.2%，其中單三季度實現營收5.1億元，同比+7.2%。該機構預計公司2025-27年可實現歸母淨利潤4.15/6.41/8.18億元人民幣，同比+873.36%/+54.35%/+27.50%，EPS分別爲0.64/0.99/1.27元人民幣/股。考慮公司處於保健品、嬰配粉及寵物營養賽道，該機構選取湯臣倍健、仙樂健康、中國飛鶴、中寵股份、乖寶寵物作爲可比公司，給予公司2026年17xPE估值，對應目標價17元人民幣，首次覆蓋給予優於大市評級。金吾財訊
12月22日 週一
港股異動 | 新消費概念股持續上揚！蜜雪集團漲超5%，泡泡瑪特漲超3%
華盛資訊12月22日訊，港股新消費概念股持續上揚！截至發稿，蜜雪集團漲超5%，布魯可漲超4%，泡泡瑪特漲超3%。相關閱讀商務部：大力提振消費，擴大優質商品和服務供給，釋放服務消費潛力12月20日，商務部黨組擴大會議在京召開。會議強調，2026年是“十五五”規劃開局之年，做好商務工作責任重大。要大力提振消費，擴大優質商品和服務供給，釋放服務消費潛力。推動貿易創新發展，推進貿易投資一體化、內外貿一體化，推動進出口平衡發展。鼓勵支持服務出口，積極發展數字貿易、綠色貿易。穩步推進制度型開放，有序擴大服務領域自主開放，深化外商投資促進體制機制改革，優化自由貿易試驗區佈局範圍，塑造吸引外資新優勢。風險提示...華盛證券
12月22日 週一
黃金股普漲 中國黃金國際(02099)漲6.60% 高盛將“做多黃金”列爲核心高確信度交易策略
金吾財訊 | 黃金股普漲，截至發稿，中國黃金國際(02099)漲6.60%，集海資源(02489)漲4.72%，靈寶黃金(03330)漲4.06%，赤峯黃金(06693)漲3.88%，珠峯黃金(01815)漲3.51%，招金礦業(01818)漲3.42%，紫金礦業(02899)漲3.04%，山東黃金(01787)漲3.09%，紫金黃金國際(02259)漲2.19%。高盛在研報中稱，將“做多黃金”列爲核心高確信度交易策略。高盛認爲，在地緣政治博弈和“AI與國力競賽”的宏觀背景下，新興市場央行將持續買入黃金以分散儲備風險。這種結構性的央行買盤，疊加美聯儲降息帶來的週期性支持，構成了金價上漲的雙輪驅動。該機構預測金價將在2026年12月衝擊每盎司4900美元歷史新高。該預測主要基於雙重驅動：一是結構性需求，即新興市場央行爲對沖地緣政治風險而持續大幅購金；二是週期性利好，即美聯儲降息週期將推動ETF資金回流，加劇實物黃金市場的供需緊張。金吾財訊
12月22日 週一
芯片股晉升 中芯國際(00981)漲4.07% 機構指AI需求驅動的存儲芯片市場回暖
金吾財訊 | 芯片股晉升，截至發稿，英諾賽科(02577)漲4.50%，中芯國際(00981)漲4.07%，華虹半導體(01347)漲3.32%，地平線機器人-W(09660)漲3.07%，晶門半導體(02878)漲2.38%，ASMPT(00522)漲2.29%。中國銀河證券發研報指，AI需求驅動的存儲芯片市場回暖，美光業績大超市場預期。美光近期公佈了FY26Q1財報，業績和指引均超市場預期，從業績來看，單季度實現收入136億美元，yoy：+57%，qoq：+21%，毛利率57%，qoq：+11pct；淨利潤55億美元，yoy：+169%，qoq：+58%，淨利率40%。分產品來看，DRAM營收108億美元，佔比79%，yoy：+69%，qoq：+20%，出貨量環比略有上升，ASP環比增長約20%；NAND營收27億美元，佔比20%，yoy：+22%，qoq：+22%，出貨量環比增長中高個位數，ASP環比增長約15%。其中AI服務器增長是公司的核心業績驅動，雲存儲業務收入55億美元，yoy：+100%，qoq：+16%，需求端來看，單臺AI服務器配備的SSD容量快速向上，疊加HDD供給偏緊、交期拉長，使得部分“冷數據”被動向QLC eSSD遷移，AI服務器需求持續提升。存儲受益於AI需求，持續看好這輪存儲行業上行週期。根據TrendForce集邦諮詢最新調查，2025年第四季Server DRAM合約價受惠於全球雲端供應商(CSP)擴充數據中心規模，漲勢轉強，並帶動整體DRAM價格上揚，預計DRAM價格環比增長18-23%，HBM的ASP增長23%-28%。我們認爲，隨着服務器整機出貨量年增幅度持續擴大，且因各CSP積極導入高效能運算架構以支援大型模型運算，Server單機DRAM搭載容量將隨之提高，推升整體DRAM位元需求優於預期，導致供給短缺情況延續，持續看好本輪存儲行業上行週期。該機構認爲，當前時點是存儲芯片賽道下一輪週期的新起點，在AI服務器需求高速增長疊加國產替代，看好國內存儲產業鏈相關上市公司的投資機遇。金吾財訊
12月22日 週一
【異動股】海南自貿板塊拉升，康芝藥業(300086.CN)漲19.96%
今日早盤，截至10:00，海南自貿板塊拉升。康芝藥業(300086.CN)漲19.96%報13.22元，神農種業(300189.CN)漲12.63%報6.69元，安通控股(600179.CN)漲10.10%報4.47元，海南瑞澤(002596.CN)漲10.09%報5.89元，欣龍控股(000955.CN)漲10.05%報6.68元，海峽股份(002320.CN)漲10.03%報12.62元，海汽集團(603069.CN)漲10.02%報26.25元，海馬汽車(000572.CN)漲9.99%報9.36元。財華社
12月22日 週一
