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【券商聚焦】中國銀河：短期關注防禦性板塊配置機會，同時佈局明年政策紅利與產業景氣方向
金吾財訊 | 中國銀河證券發研報指，年內最後一個“超級央行周”落地。在此前美聯儲12月議息會議宣佈降息後，英國央行“鷹派式”降息25bp，歐洲央行決定維持存款利率在2%的水平不變，日本央行則如期加息25bp。全球主要央行貨幣政策分化態勢下，全球資本市場波動較大，A股也呈現震盪分化行情。短期來看，受年末流動性階段性收緊、海外貨幣政策預期反覆以及國內基本面修復偏緩影響，市場或將延續震盪結構行情，板塊輪動速度較快。隨着2026年即將開啓，A股市場進入跨年佈局的關鍵窗口，關注元旦前後的小躁動行情。2026年作爲“十五五”規劃開局之年，政策紅利釋放節奏預計相對靠前，結構性機會將集中在政策導向與產業景氣共振的賽道，後續春季躁動行情值得期待。短期關注防禦性板塊配置機會，同時佈局明年政策紅利與產業景氣方向。（1）主線一：全球百年未遇之大變局加速演進，國內經濟底層邏輯轉向新質生產力，人工智能、具身智能、新能源、可控核聚變、量子科技、航空航天等“十五五”重點領域值得關注。（2）主線二：反內卷政策溫和推進，供需結構優化疊加價格回升預期帶動下，製造業、資源板塊盈利修復路徑清晰。（3）輔助線一：擴大內需政策導向下消費板塊迎來佈局窗口。（4）輔助線二：出海趨勢將帶動企業盈利空間進一步打開。金吾財訊
12月22日 週一
【券商聚焦】中信證券：推動人民幣升值的因素逐漸增多 市場關注度也開始升溫
金吾財訊 | 中信證券表示，推動人民幣升值的因素逐漸增多，市場關注度也開始升溫，投資者要逐步適應在一個人民幣持續升值的環境下去做資產配置。從過去20年間7輪人民幣升值週期來看，匯率並不是主導行業配置的決定性因素。然而，部分行業在持續升值預期形成的初期確實會有更好表現，市場可能會複製這樣的肌肉記憶，同時從成本收入分析來看，約19%的行業會因爲升值帶來利潤率提升，這些行業也會逐步被投資者重視起來。此外，爲抑制過快單邊升值趨勢而做出的政策應對，反而是影響行業配置的更重要因素。行業配置上，在人民幣持續升值的背景下，可以關注短期肌肉記憶驅動、利潤率變化驅動以及政策變化驅動三條線索。金吾財訊
12月22日 週一
【券商聚焦】中信證券：商業航天駛入“快車道”，投資當循新範式
金吾財訊 | 中信證券表示，截至2025年12月中SpaceX已成功將3095顆星鏈衛星送入軌道，國內有望研發出對標獵鷹9號的可回收中型運載火箭，運力瓶頸即將突破拐點將至。隨着發射成本大幅下降，衛星、終端、算力等市場有望加速兌現，商業航天的投資主線地位即將得到確認。隨着中國星網和G60千帆星座先後進入批量化發射階段，以及海南商業航天發射場和商業運載火箭的投入使用，大運力、低成本趨勢正引領商業航天開啓新時代，同時空間算力也進一步打開行業天花板，萬億市場規模的新賽道即將揚帆起航，爲相關產業鏈帶來巨大的發展契機。從投資端看，目前銳度較高的方向是太空算力和可回收火箭，而低軌通信衛星鏈是目前最先有基本面邏輯和訂單支持的細分。從產業鏈分類：1）衛星製造；2）火箭發射；3）終端&端側；4）空間算力。金吾財訊
12月22日 週一
【券商聚焦】中信證券：“支持銀行穩定淨息差”仍然是央行制定利率政策的重要考量和目標
金吾財訊 | 中信證券表示，中央經濟工作會議關於“靈活高效運用降準降息等多種政策工具”的定調，以及人民銀行關於“把握好政策實施的力度、節奏和時機”的表述，預計2026年政策利率10bps調降1~2次。此外，央行關注“保持合理的利率比價關係”，該機構預計利率走廊的優化、國債收益率曲線的優化、貸款市場報價利率（LPR）的優化等，或是2026年利率政策的重點內容。整體來看，“支持銀行穩定淨息差”仍然是央行制定利率政策的重要考量和目標。除以上存貸定價的存量影響因素外，若2026年LPR貸款利率下調10bps並帶動存款掛牌利率下調，該因素或對息差負向影響2-3bps。此外，投資資產到期再投帶來的收益率下行，或對息差負向影響5bps左右。綜合上述因素，2026年銀行業淨息差降幅有望收窄至3-4bps，爲2022年以來首年度息差降幅收斂至個位數水平。受益於此，預計上市銀行利息淨收入增速有望轉正至+4%左右，全年營業收入和歸母淨利潤同比增速或分別改善至3.3%/2.8%左右。貸款端，2025年LPR利率僅小幅調降10bps，且存量按揭未進行定價加點調整，次年初的貸款重定價影響較爲有限。存款端，考慮到22Q4後債市波動、2023年存款降息後置，以及存款開展的季節性，2026年定存集中到期或最集中於一季度前後，這使得存款降本效應亦在一季度集中顯現。綜合測算來看，26Q1淨息差環比降幅或僅爲4bps左右，26Q1營收和歸母淨利潤增速相較於2025年全年有望呈現改善態勢。近期該機構對於定存2026年到期的深度研究顯示，銀行負債成本和權益市場雙向受益。年底步入中期分紅季，存在產品型資金在分紅前流入、實施後流出的可能，但資金波動給長線配置型資金帶來配置時點。金吾財訊
12月22日 週一
【券商聚焦】中國銀河宏觀週報：國內內需定調明確，海外央行密集決策
金吾財訊 | 中國銀河證券發研報指，本週關注：國內方面，政策層面密集釋放信號，擴大內需成爲核心主線，《求是》雜誌發文明確其戰略定位，中央財辦詳解相關工作部署，商務部等三部門聯合推出11項舉措，通過數字人民幣紅包、消費貸款支持等方式提振消費；資本市場改革與監管同步推進，證監會明確“十五五”改革方向，涵蓋公司治理、權益基金髮展、板塊改革等重點。經濟數據方面，11月工業、服務業保持增長，消費溫和回升，但房地產投資仍處下滑區間，70城房價環比總體下降；海南自貿港全島封關正式啓動，首日免稅消費數據亮眼，政策紅利加速釋放。海外方面，日本央行加息至30年高位，英國央行年內第四次降息，歐洲央行維持利率不變，美聯儲官員釋放暫停降息但仍有寬鬆空間的信號，美國11月通脹數據低於預期但失業率攀升；特朗普政府推出太空戰略、起訴BBC並封鎖委內瑞拉相關油輪，俄烏衝突持續。金吾財訊
12月22日 週一
《獨家新聞》軟銀力爭年底前完成對OpenAI的225億美元投資承諾--消息
路透紐約/東京/舊金山12月19日 - 消息人士稱，軟銀集團9984.T正通過多種籌資方案，力爭在年底前完成向OpenAI的225億美元投資承諾，包括出售一些投資，並可能動用以其在芯片公司Arm HoldingsARM.O股權作抵押的未動用保證金貸款。對OpenAI的"全力押注"是軟銀社長孫正義迄今為止最大的投資之一，這位日本億萬富翁希望提升公司在人工智能(AI)競爭中的地位。為籌集資金，孫正義已出售軟銀在AI芯片領軍企業Nvidia(英偉達/輝達)NVDA.O價值58億美元的全部持股，減持48億美元的T-Mobile美國TMUS.O股份，並進行了裁員。兩位消息人士告訴路透，孫...路透社
12月22日 週一
12月22日證券之星早間消息匯總：A股市場千億級併購來了
宏觀要聞：1.12月20日，商務部黨組擴大會議在京召開。會議強調，大力提振消費，擴大優質商品和服供給，釋放服務消費潛力。推動貿易創新發展，推進貿易投資一體化、內外貿一體化，推動進出口平衡發展。鼓勵支持服務出口，積極發展數字貿易、綠色貿易。穩步推進制度型開放，有序擴大服務領域自主開放，深化外商投資促進體制機制改革，優化自由貿易試驗區佈局範圍，塑造吸引外資新優勢。2.爲健全互聯網平臺常態化價格監管機制，規範相關價格行爲，保護消費者和經營者合法權益，動平臺經濟創新和健康發展，國家發展改革委等部門制定了《互聯網平臺價格行爲規則》。平臺內經營者在不同平臺銷售商品或者提供服務的，依法自主定價。平臺經營者不...證券之星
12月22日 週一
【灣區早參】澳門11月綜合消費物價指數按年上升0.72%；深圳創投機構25年投資項目超2萬個
一、市場要聞1、香港將公佈《運輸策略藍圖》香港特區政府財政司司長陳茂波21日發表網誌稱，特區政府很快將公佈《運輸策略藍圖》，將以“落實以人爲本、強化內聯外通、促進高效出行、擁抱綠色生活”爲願景，讓香港的交通網絡與城市管理更智能化發展，不斷提升市民的生活質素和交通出行的便捷體驗，提升香港的城市競爭力。2、澳門今年11月入境旅客按年上升18.1%澳門統計暨普查局資料顯示，今年11月入境旅客共3,345,683人次，按年上升18.1%。不過夜旅客（2,035,555人次）與留宿旅客（1,310,128人次）較去年同期分別上升31.5%及2.1%。受不過夜旅客佔比上升影響，旅客平均逗留時間按年減少0.2日至1.0日；不過夜旅客（0.2日）及留宿旅客（2.3日）則維持不變。3、澳門11月綜合消費物價指數按年上升0.72%澳門統計暨普查局資料顯示，2025年11月綜合消費物價指數按年上升0.72%，按月上升0.11%；至今年11月爲止的十二個月，綜合消費物價平均指數較一年前同期（2023年12月至2024年11月）上升0.29%。與去年同月比較，11月食物及非酒精飲品大類價格指數上升1.25%，主要是外出用膳及外賣收費上揚所帶動，而住屋租金調升，亦使住屋及燃料大類上升0.17%；各大類指數中，康樂、體育及文化（+3.08%）和雜項商品及服務（包括個人護理、保險，以及首飾和鐘錶等，+1.97%）錄得較明顯升幅。另一方面，資訊及通訊（-2.31%）和衣履（-1.05%）大類的價格指數則下跌。甲類及乙類消費物價指數按年分別上升0.66%及0.77%。4、深圳創投機構25年投資項目超2萬個 行業管理資本規模位居全國第三據瞭解，自2000年《深圳市創業資本投資高新技術產業暫行規定》發佈以來，深圳創投行業從零起步、逐步壯大，成爲推動高新技術產業崛起的關鍵力量。25年來，深圳創投機構累計投資項目超2萬個，覆蓋人工智能、生物醫藥、半導體、新能源等多個戰略性新興產業，培育了一批細分領域的龍頭企業和上市公司，爲深圳乃至全國的科技創新和產業升級提供了有力支撐。深圳創投行業管理資本規模位居全國第三，成爲中國創投行業的“風向標”和“動力源”。5、廣州市鎮街全域服務治理工作指引》發佈廣州市城市服務運營協會會長趙廣峯強調，《指引》是推進城市精細化治理的重要“方法論”與“施工圖”，併發出三點倡議：深學細悟核心要義，領會“全週期管理”“共建共治共享”理念，築牢服務治理根基；互鑑共進因地制宜，鼓勵基層結合實際創新實踐，打造可推廣可複製的“街鎮樣板”“廣州經驗”；搶抓機遇拓寬視野，號召行業各方主動融入全域服務治理新賽道，推動服務向主動賦能、多元協同、智慧驅動轉型，共建城市服務運營新生態。二、公司新聞1、重慶鋼鐵股份(01053)公佈，建議根據特別授權向特定對象發行方式，向主要股東中國寶武附屬公司華寶投資發行不超過約7.57億股新A股，預期募集資金將不超過10億元人民幣。有關交易須待股東批准。每股新A股發行價1.32元人民幣，爲定價基準日前20個交易日A股股票交易均價的90%，建議發行的新A股佔擴大後的已發行A股數目的約8.35%及已發行股份總數的約7.88%，並設限售期，華寶投資認購的股份自發行完成當日起36個月內不得轉讓。交易完成後，中國寶武持股由約29.51%升至35.07%，按例須提出強制性全面要約，故華寶投資將向執行人員遞交清洗豁免申請。2、碧桂園(02007)公佈，向GLAS HK發行近1.36億股新股，佔擴大後股本約0.48%，每股股份發行價0.40港元較公司上日收市價0.455港元折讓約12.09%，而GLAS HK將代表該公司在合理切實可行情況下儘快出售該等一般授權項下協調委員會工作費用股份，藉以結付應以現金形式支付予協調委員會的部分工作費用，以配售股份及價格計算，其名義作價約達5423.65萬港元。公司表示，根據與協調委員會的工作費用安排，最多約爲820.51萬美元可以現金形式支付予協調委員會，有關款項來自不多於約1.6億股碧桂園公司發行的新股份出售變現。公司表示，是次董事會議決批准發行約1.36億股，發行價乃參考應付工作費用、市況及股份近期交易價格釐定，董事認爲條款屬公平合理，並符合公司及股東整體利益。公司指出，協調委員會爲現有銀團貸款若干貸款人的督導委員會，合共實益持有或控制現有銀團貸款未償還本金額不少於49%。GLAS HK爲一間於香港註冊成立的代理及信託服務供應商，於完成後將不會成爲公司主要股東。而緊隨完成配股後，公衆持股量將由51.57%攤薄至51.32%。3、陽光油砂(02012)宣佈，公司擬配售最多1.14億股股份，佔擴大後股本16.67%，每股配售價0.36港元，較12月19日收市價0.4港元折讓約10%，所得款項總額最多爲4114.08萬港元，淨額將約4031.8萬港元，擬將配售的所得款項淨額用於公司的一般營運資金。4、中海油(00883)宣佈，西江油田羣24區開發項目已投產。該項目位於珠江口盆地淺水，主要依託惠西油田羣現有設施開發，新建一座無人井口平臺。項目計劃投產生產井10口，預計2026年實現日產約1.8萬桶油當量的高峰產量，油品性質爲輕質原油。該項目新建的西江24-7平臺是中國海上首個油氣水混合物高溫冷卻外輸無人平臺，創新溫控系統降低高溫對海底管道的影響，保障油田連續穩產。中海油擁有該項目100%的權益，並擔任作業者。5、碧桂園(02007)宣佈，就建議重組發行1.356億股協調委員會工作費用股份予GLAS HK，發行價爲每股0.4港元。GLAS HK將代表公司在合理切實可行情況下儘快出售該等協調委員會工作費用股份，藉以結付應以現金形式支付予協調委員會的部分工作費用。協調委員會工作費用股份佔擴大後股本0.48%，發行價0.4港元較12月19日收市價0.455港元折讓12.09%。協調委員會爲現有銀團貸款若干貸款人的督導委員會，合共實益持有或控制現有銀團貸款未償還本金額不少於49%。6、寶龍地產(01238)宣佈，經延長同意費用截止日期已於2025年12月19日下午5時正屆滿，截至公佈日期，計劃債務85.48%以上的持有人已遞交加入重組支持協議的函件。法院聆訊定於2026年3月19日上午10時正進行，屆時將尋求法院頒佈命令以召開計劃會議，以便計劃債權人審議並酌情批准計劃。金吾財訊
12月22日 週一
來凱醫藥-B(02105)：LAE102針對治療肥胖症的I期多劑量擴展研究完成首例受試者給藥
金吾財訊 | 來凱醫藥-B(02105)公告公佈，集團已在中國啓動LAE102針對治療肥胖症的I期多劑量擴展研究(“多劑量擴展研究”)受試者入組工作，並已完成首位受試者給藥。該I期多劑量擴展研究爲一項隨機、雙盲、安慰劑對照研究，旨在評估LAE102(皮下注射)在60名超重╱肥胖受試者中的安全性、耐受性、藥代動力學及藥效學特性。受試者將隨機分配至LAE102組或安慰劑組，接受爲期6個月的治療。基於此前MAD研究中觀察到積極的一個月治療結果，本次預先規劃的多劑量擴展研究旨在進一步評估更長時間的持續治療後的療效與安全性特徵。集團致力於爲需要新型治療選擇的肥胖或代謝病患者提供這種精準治療。金吾財訊
12月22日 週一
荃信生物-B(02509)與Windward Bio附屬達成QX027N許可合作協議
金吾財訊 | 荃信生物-B(02509)公告公佈，2025年12月19日，公司與Windward BioGroup AG(“Windward Bio”)的附屬公司LE2025 Therapeutics AG(“LE2025”)訂立許可及合作協議。該協議授予LE2025在全球範圍(不包括中國內地、中國臺灣、中國香港及中國澳門)(“許可地區”)內開發及商業化QX027N的獨家權利。作爲回報，集團將有權收取總額高達7億美元的付款，包括首付款、Windward Bio的股權、開發及商業里程碑付款，以及根據QX027N在許可地區的銷售淨額收取分級特許權使用費。金吾財訊
12月22日 週一
