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一圖前瞻｜中概股接棒財報季！騰訊料將保持穩健增長，阿里、京東、美團利潤承壓
下週，中概股財報將迎來密集披露期，市場預計中國科技巨頭二季度財報將呈現分化格局！騰訊、小米、嗶哩嗶哩業績將保持穩健增長；而外賣競爭將導致阿里、京東、美團利潤顯著下滑。分公司來看，騰訊預計將交出穩健成績單，二季度收入增長11%，調整後淨利潤增長8.5%。其遊戲業務表現突出，《三角洲行動》日活躍用戶已超過2000萬，超越《和平精英》成爲騰訊第二大國內遊戲。《無畏契約》手遊版將於8月19日上線，預計年化收入70億元人民幣。小米集團市場普遍對其二季度業績持樂觀態度，二季度收入將增長33%，調整後淨利潤將大幅增長於63%。手機業務在國內市場的持續領先以及全球市場份額的提升，將爲收入增長提供堅實支撐；汽車...老虎證券
8月6日 週三
盤前異動 | 三大股指期貨拉昇上漲，績優、績劣股分化明顯
8月6日週三，美股三大股指期貨在盤前時段拉昇上漲。納指100指數期貨漲0.29%，報23199.75點，標普500指數期貨漲0.45%，報6353.5點，道瓊斯指數期貨微漲0.5%，報44456點。思佳訊漲超5%，公司發佈樂觀指引；消息方面：Skyworks第三季度營收9.65億美元，營業利潤爲1.11億美元，毛利潤爲4.01億美元，淨利潤1.05億美元，攤薄後每股收益0.70美元；年初至今的經營現金流爲11億美元，自由現金流爲9.62億美元。Skyworks臨時首席財務官Rob Schriesheim表示：“三季度，我們預計營收爲10.0億至10.3億美元，非GAAP攤薄每股收益爲1.40美...老虎證券
8月6日 週三
【券商聚焦】長江證券維持零跑汽車(09863)買入評級 看好公司國內儘快扭虧爲盈
金吾財訊 | 長江證券研報指，零跑汽車(09863)7月交付突破5萬輛，再創新高。累計交付來看，零跑汽車1-7月累計銷量27.2 萬輛，同比增長149.8%。展望未來，公司當下終端需求持續火熱，未來新車規劃豐富，零跑B01於7月24日正式上市8.98萬元起售，72小時鎖單10132臺，後續強勢新車週期下隨海外銷售開啓加之國內車型矩陣不斷擴充，公司銷量及收入有望持續快速增長並推動盈利持續提升。展望2025年，零跑汽車設立銷量目標50萬輛，全年有望持續高速增長。該機構指，國內持續強勢新車週期及極致品價比推動銷量持續成長，海外與 Stellantis 反向合資開啓全球大征程。1）國內：公司以技術底蘊打造極致品價比，競爭優勢強大，銷量近年快速增長，高價車型佔比不斷提升，推動財務指標紮實改善。未來強勢新車週期有望推動銷量持續上升，看好公司國內儘快扭虧爲盈。2）海外：公司與全球第四大汽車集團Stellantis合作，利用其強大的經銷售後網絡、工廠產能等全球資源實現輕資產出海，具有初始低投入、佈局更快速、調整更靈活的優勢。未來以出口、SKD、本土化生產進行產品出海，打開出海大空間，看好海外高單車盈利帶來可觀利潤貢獻。預計公司2025-2027年銷量分別爲57、89、121萬輛。 該機構維持公司買入評級。金吾財訊
8月6日 週三
【券商聚焦】華泰證券維持百勝中國(09987)“買入”評級 料公司2H同店有望保持穩健增長
金吾財訊 | 華泰證券發研報指，百勝中國(09987)公佈2Q25及上半年業績：2Q25收入27.87億美元/yoy+4%/不計及外幣換算影響yoy+4%，1H25收入57.68億美元/yoy+2%。Q2經營利潤3.04億美元/不計及外幣換算影響yoy+14%，超VA一致預期(2.92億美元)，對應經營利潤率10.9%/yoy+1pct，再度彰顯龍頭韌性。1H經營利潤7.03億美元/yoy+10%/不計及外幣換算影響yoy+11%。Q2歸母淨利潤2.15億美元/yoy+1%，歸母淨利率7.7%/yoy-0.2%。Q2每股派息0.24美元，維持25年淨新開1600-1800家門店目標及25-26年股東回報指引，提前完成淨新開店加盟佔比目標。該機構表示，2Q25公司同店銷售額同比+1%，實現轉正，肯德基SSSG+1%(同店交易量yoy持平/平均客單價38元yoy+1%)，必勝客SSSG+2%(同店交易量yoy+17%/平均客單價76元yoy-13%，符合大衆化定價策略)。Q2公司食材/人力/物業租金及其他經營開支佔公司餐廳收入比31.0%/27.2%/25.6%，yoy-0.5/+0.9/-1.1pct，受益於食材成本/物業租金及其他經營開支減少Q2公司餐廳利潤率16.1%/同比+0.6pct；肯德基/必勝客餐廳利潤率分別達16.9%/13.3%，yoy+0.7/0.1pct。同店靚麗增長、RedEye/FreshEye降本增效計劃有序推進，帶動公司Q2錄得經營利潤3.04億美元/yoy+14%，對應經營利潤率10.9%/yoy+1pct。該機構考慮加盟和小店佔比變動以及2Q產生的1500萬美元投資損失，該機構略微調整25-27年收入和歸母淨利潤，略下調25-27年EPS2.8%/1.5%/0.3%至2.58/3.05/3.26美元(已考慮回購影響)。參考25年可比iFind和彭博一致預期22xPE，給予22x25年PE，目標價444.80港幣/56.66美元(前值452.25港幣/58.30美元，對應22x25年PE，維持平價不變)。受益於外賣平臺補貼帶來的單量提升，我們預計公司2H 同店有望保持穩健增長，疊加店型持續迭代，租金、折攤等成本結構優化，我們對 2H 盈利能力小幅提升保持相對樂觀。維持“買入”評級。金吾財訊
8月6日 週三
【券商聚焦】長城證券維持藥師幫(09885)“買入”評級 指上半年業績呈高增長態勢
金吾財訊 | 長城證券研報指，7月31日，藥師幫(09885)H1正面盈利預告，公司預計2025年H1歸屬於股東淨利潤不低於7,000萬元，爲上年同期的歸屬於股東淨利潤2,180萬元的3倍以上。 該機構指，自有品牌業務規模呈高增長態勢，逐步實現從“規模擴張”到“盈利提升”的戰略升級。經營性淨現金流與自由現金流向好，高比例分紅重視股東回報，回購註銷彰顯長期發展信心。公司是國內院外醫藥產業數字化生態建設的領跑者，公司平臺和自營業務穩健增長，隨着公司持續拓展業務版圖，不斷開展醫藥產業鏈上下游的業務創新和服務升級，深化與上下游合作伙伴的系統合作，該機構預計2025-2027 年公司實現營業收入 203.27 億元、233.75 億元、271.20 億元，歸母淨利潤1.24億元、3.79億元、7.20億元，2025年8月4日股價對應的PE 倍數分別爲47.7X、15.6X、8.2X，維持“買入”評級。金吾財訊
8月6日 週三
【券商聚焦】華泰證券維持創科實業(00669)“買入”評級 指公司能力靈活應對關稅擾動 看好出海價值
金吾財訊 | 華泰證券發研報指，創科實業(00669)發佈25H1業績，上半年實現營業收入78.33億美元(yoy+7.1%)，歸母淨利潤6.28億美元(yoy+14.2%)，對應歸母淨利率8.0%(yoy+0.5pct)。公司上半年業績增長亮眼，主要得益於：1)旗艦品牌Milwaukee和RYOBI銷售表現優異，持續鞏固領先優勢；2)公司高端品牌收入佔比提升，策略性減少非核心業務投入，提升整體生產採購效率等驅動盈利能力提升。該機構表示，電動工具及OPE消費在歐美市場偏剛需(25年北美/歐洲市場規模佔比預計超75%，沙利文數據)，產業供應鏈端依賴中國企業產能，公司作爲全球領先的電動工具及OPE龍頭品牌商，旗下共有13個子品牌，覆蓋消費者/進階DIY/專業/工業等多個使用領域，持續引領鋰電化升級，在行業內品牌+技術優勢明顯。同時，公司在亞洲/歐洲/美洲等全球多區域均擁有生產基地，據公司公告，早在2023年公司國內產能佔比已降至39%，越南/美國/墨西哥/其他地區產能佔比分別達39%/13%/7%/2%，公司通過全球化資源配置&產品更新迭代，有能力靈活應對關稅擾動，長期看好公司出海價值。該機構維持25-26年盈利預測，新增27年盈利預測，預計公司25-27年歸母淨利潤爲12.93/14.73/17.37億美元，對應EPS爲0.71/0.80/0.95美元。參考可比公司Wind一致預期25年平均PE爲22倍，考慮到公司在行業內佔據龍頭地位，多年來盈利能力穩步提升，品牌與技術優勢明顯，具備全球化資源配置能力，給予公司一定估值溢價，維持公司25年24倍目標PE，維持目標價132.59港幣，維持“買入”評級。金吾財訊
8月6日 週三
【券商聚焦】華泰證券首予聖貝拉(02508)“買入”評級 指其規模效應撬動業績彈性釋放
金吾財訊 | 華泰證券研報指，聖貝拉(02508)是亞洲和中國最大的產後護理與修復品牌集團（24年月子中心收入口徑，沙利文），已在全球30個城市佈局月子中心門店96家（截至2025.6）。該機構看好公司本土高端服務品牌的稀缺性、標準化運營複製能力以及年輕創始團隊的銳氣與專業沉澱。立足當下，公司正處於同店穩定增長、門店快速擴張的勢能成長期，規模效應有望撬動利潤彈性，該機構預計25-27年公司收入/經調整淨利潤CAGR28%/94%。展望未來，公司主業全球範圍內橫向積極整合擴張，縱向以“她經濟”切入家庭護理和女性健康食品業態，拓展全週期家庭護理版圖，有望釋放多品牌與平臺能力的協同價值。市場擔憂國內出生率下降會制約行業及公司主業的規模增長，對此該機構認爲當前女性悅己需求的崛起與家庭結構的變化，與韓國/中國臺灣產後護理行業早期背景具有相似性，有望通過滲透率提升對沖出生人口下滑的影響。據沙利文，24年我國境內月子中心滲透率僅6%，較中國臺灣/韓國（均超60%）仍有較大提升空間。此外，不同於傳統的重資產投入模式，公司獨創的輕資產標準化運營方式抗風險能力更強，有望在行業週期波動中實現攻守兼備。該機構預計25-27年公司經調整淨利潤1.21/2.05/3.06億元，對應經調整EPS爲0.19/0.33/0.49元。參考可比公司26年Bloomberg一致預測21XPE，考慮公司處於快速成長期，規模效應撬動業績彈性釋放，25-27年經調整EPSCAGR94%，明顯跑贏可比公司（29%），疊加本土高端品牌的稀缺屬性，該機構認可龍頭溢價，予以公司2026年27XPE，對應目標價9.76港幣（人民幣：港幣=0.91:1）。首次覆蓋予以“買入”評級。金吾財訊
8月6日 週三
【券商聚焦】華泰證券維持心動公司(02400)“買入”評級 看好其自研遊戲進入兌現週期
金吾財訊 | 華泰證券研報指，心動公司(02400)發佈業績盈喜，預期25H1取得收入不少於人民幣30.50億元，同增約37%；取得淨利潤不少於人民幣7.9億元，同比增加約215%。該機構預計業績高增主因：1)遊戲方面，《仙境傳說M：初心服》《火炬之光：無限》《心動小鎮》流水較好，且遊戲業務整體毛利率同比提升；2)因廣告算法改進及用戶參與度提升帶動，TapTap平臺收入與利潤均持續增長；3）公司費用率優化。該機構看好公司自研遊戲進入兌現週期，多元市場拓展潛力被驗證，TapTap平臺商業化能力增強，長期增長空間有望打開。考慮到公司遊戲產品流水錶現優異，自研能力提升未來遊戲成功概率增加，且利潤率有望持續提升，該機構上調公司25-27年歸母淨利潤至16.8/19.5/21.3億元（前值爲10.2/12.1/13.5億元，調整幅度64.8%/61.0%/58.0%），該機構基於分部估值，給予Taptap平臺業務25年PS9X(前值爲5.5X)，給予遊戲業務25年24XPE（前值爲17.4X），公司目標價81.69港幣（前值42.89港幣，人民幣/港幣取0.92）。維持“買入”評級。金吾財訊
8月6日 週三
A股三大指數午後漲幅擴大 滬指全日漲0.45% 軍工裝備、遊戲等板塊漲幅居前
金吾財訊 | A股三大指數午後漲幅擴大，全日小幅上漲，截至午間收盤，滬指漲0.45%，深成指漲0.64%，創業板指漲0.66%。滬深兩市全天成交額1.73萬億，較上個交易日放量1380億。個股漲多跌少，全市場超3300只個股上漲盤面上看，軍工裝備、橡膠製品、遊戲等板塊漲幅居前；中藥、醫藥商業、化學制藥等板塊跌幅居前中銀證券首席策略分析師王君認爲，市場短期或出現一定程度的預期兌現行情，不過在資金面仍具支撐、基本面逐步修復的背景下，市場下行風險整體可控，運行節奏或呈現“進二退一”，指數中樞有望逐級抬升。其風格模型顯示，8月佔優風格爲低估值、弱盈利、小市值，預計指數將呈“輕指數、重結構”格局，科技成長方向仍是核心配置主線。金吾財訊
8月6日 週三
國家發改委：企業實訓基地項目重點支持技能人才缺口大的新興領域以及吸納就業能力強的傳統行業
金吾財訊 | 國家發展改革委印發《教育強國和就業促進專項企業實訓基地領域中央預算內投資專項管理辦法》，企業實訓基地項目應由企業主導建設，重點支持技能人才缺口大的新興領域以及吸納就業能力強的傳統行業，主要向本企業、產業鏈上下游企業職工開展技能實訓，並積極拓展社會培訓功能。本專項安排的中央預算內投資，根據實際情況採取投資補助、貼息等方式。採用投資補助方式的，支持比例爲項目覈定總投資的20%，單個項目的支持上限爲1億元。採用貼息方式的，貼息資金總額根據項目符合貼息條件的貸款總額、當年貼息率和貼息年限計算確定。年度投資計劃安排到具體項目。國家另有規定的，執行相關規定。金吾財訊
8月6日 週三
