【券商聚焦】華泰證券維持創科實業(00669)“買入”評級 指公司能力靈活應對關稅擾動 看好出海價值

金吾財訊 | 華泰證券發研報指，創科實業(00669)發佈25H1業績，上半年實現營業收入78.33億美元(yoy+7.1%)，歸母淨利潤6.28億美元(yoy+14.2%)，對應歸母淨利率8.0%(yoy+0.5pct)。公司上半年業績增長亮眼，主要得益於：1)旗艦品牌Milwaukee和RYOBI銷售表現優異，持續鞏固領先優勢；2)公司高端品牌收入佔比提升，策略性減少非核心業務投入，提升整體生產採購效率等驅動盈利能力提升。

該機構表示，電動工具及OPE消費在歐美市場偏剛需(25年北美/歐洲市場規模佔比預計超75%，沙利文數據)，產業供應鏈端依賴中國企業產能，公司作爲全球領先的電動工具及OPE龍頭品牌商，旗下共有13個子品牌，覆蓋消費者/進階DIY/專業/工業等多個使用領域，持續引領鋰電化升級，在行業內品牌+技術優勢明顯。同時，公司在亞洲/歐洲/美洲等全球多區域均擁有生產基地，據公司公告，早在2023年公司國內產能佔比已降至39%，越南/美國/墨西哥/其他地區產能佔比分別達39%/13%/7%/2%，公司通過全球化資源配置&產品更新迭代，有能力靈活應對關稅擾動，長期看好公司出海價值。

該機構維持25-26年盈利預測，新增27年盈利預測，預計公司25-27年歸母淨利潤爲12.93/14.73/17.37億美元，對應EPS爲0.71/0.80/0.95美元。參考可比公司Wind一致預期25年平均PE爲22倍，考慮到公司在行業內佔據龍頭地位，多年來盈利能力穩步提升，品牌與技術優勢明顯，具備全球化資源配置能力，給予公司一定估值溢價，維持公司25年24倍目標PE，維持目標價132.59港幣，維持“買入”評級。