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【券商聚焦】申萬宏源首予全球領先的綜合光學零件產品製造商舜宇光學(02382)“買入”評級
金吾財訊 | 申萬宏源發佈研報指，舜宇光學科技(02382.HK)在多個領域持續保持技術領先，構築競爭壁壘，首次覆蓋給予“買入”評級。舜宇光學科技創立於1984年，已成爲全球領先的綜合光學零件及產品製造商。公司在手機鏡頭及攝像模組市場佔有率均全球第一，2024年手機鏡頭市場佔有率全球第一，份額達30.8%；手機攝像模組市場佔有率位居全球第一，份額12.1%。公司在雙攝/ToF/潛望式模組多個創新節點的量產節奏領先同行，彰顯公司研發實力。在智能駕駛領域，舜宇車載鏡頭出貨量多年全球第一，2024年車載模組全自動生產線效率提升30%以上，8M車載模組全球市佔率第一。公司在激光雷達、HUD、智能車燈等新興光學應用方面也有廣泛應用。舜宇光學通過“光學零件→顯示模組→整機設計→檢測設備”全鏈路垂直整合，卡位XR供應鏈核心位置。2024年舜宇AR眼鏡已量產，AI眼鏡完成研發，客戶擴展至30逾家。財務數據方面，預計2025-2027年舜宇光學科技營收分別爲434/456/479億元，歸母淨利潤分別爲34/39/44億元，對應2025年PE爲19X。2025年可比公司(瑞聲科技、小米集團)平均PE24X，較舜宇光學科技高30%，給予公司“買入”評級。風險提示包括地緣政治和通脹風險，海外建廠風險，供應鏈管理風險。金吾財訊
6月18日 週三
國際能源署輕微下調今年全球石油需求增長預測
金吾財訊 | 國際能源署(IEA)輕微下調今年全球石油需求增長預測，IEA指，從基本面分析，未來幾年石油市場供應將保持充裕，但近期事件突顯石油供應安全面臨重大地緣政治風險。據IEA週二公佈的月報，今年全球石油需求增長預料爲每日72萬桶，較前一月的預估少2萬桶。IEA統計得出5月全球石油供應按年增加190萬桶，主要是反映石油出口國組織及盟友(OPEC+)增產的效應，並預料今年增幅爲180萬桶，較前一月估計多20萬桶，明年料增加110萬桶。IEA預計，全球石油需求將在2029年達到每日1.056億桶的頂峯，由於汽油價格下跌及美國電動車普及速度放緩，支持石油消費。到2030年全球石油需求略有下降，但產能仍將增加至每日1.147億桶。IEA指，伊朗及以色列近期爆發衝突，並可能持續一段時間，市場關注中東石油供應會否中斷，大幅推高油價。IEA認爲，事件突顯石油供應安全面臨重大地緣政治風險。金吾財訊
6月18日 週三
2025陸家嘴論壇開幕 央行宣佈8項金融開放舉措
金吾財訊 | 據央視新聞報道，2025年陸家嘴論壇開幕式上，中國人民銀行行長潘功勝宣佈八項重磅金融開放舉措。一是設立銀行間市場交易報告庫。高頻彙集並系統分析銀行間債券、貨幣、衍生品、黃金、票據等各金融子市場交易數據，爲服務金融機構、宏觀調控和金融市場監管、完善宏觀審慎管理提供基礎數據支撐。二是設立數字人民幣國際運營中心。推進數字人民幣的國際化運營與金融市場業務發展，服務數字金融創新；爲上海落地數字人民幣區塊鏈服務平臺，支持構建合規、安全、通用的數字人民幣鏈上支付服務體系。三是設立個人徵信機構。爲金融機構提供多元化、差異化的個人徵信產品，進一步健全社會徵信體系。四是在上海臨港新片區開展離岸貿易金融服務綜合改革試點。創新業務規則，支持發展離岸貿易。五是發展自貿離岸債。遵循“兩頭在外”的原則和國際通行的規則標準，拓寬“走出去”企業及“一帶一路”共建國家和地區優質企業的融資渠道。六是優化升級自由貿易賬戶功能。實現優質企業與境外資金高效融通，提升跨境貿易投資自由化便利化水平，助力上海高水平對外開放。七是在上海“先行先試”結構性貨幣政策工具創新。包括開展航貿區塊鏈信用證再融資業務、“跨境貿易再融資”業務、碳減排支持工具擴容等試點。積極推動上海首批運用科技創新債券風險分擔工具，支持私募股權機構發行科創債券。八是會同證監會研究推進人民幣外匯期貨交易。推動完善外匯市場產品序列，便利金融機構和外貿企業更好管理匯率風險。金吾財訊
6月18日 週三
【券商聚焦】子不語集團(02420)重回增長軌道，中泰國際首予“買入”評級 目標價4.50港元
金吾財訊 | 中泰國際發佈研報指，子不語集團(2420.HK)在2023年經歷品牌梳理和庫存清理後，2024年收入和盈利重回增長通道，預計2024-2027年淨利潤複合增長率12.3%，目標價4.50港元。子不語集團在2023年通過品牌梳理、庫存清理和管理團隊升級，2024年公司收入和盈利重回增長軌道。預測2025/2026年收入分別爲39.6億/47.6億元，同比增長19.1%/20.3%；毛利率穩定在73.3%-73.9%；淨利潤增長至1.6億/1.8億元，2024-2027期間淨利潤複合增長率12.3%。預計庫存週轉從2023年的202天下降至2026年的152天，現金週轉明顯改善。公司加強品牌化建設，成立品牌事業部，篩選出10個核心品牌，覆蓋高端女裝、休閒女裝、職業女裝、女裝鞋類、男裝、童裝、運動服裝等主流品類。2024年，十大核心品牌銷售佔總銷售40%-45%，同比增長超過90%。公司實現從“產品出海”到“品牌出海”的轉變。公司產品主要在亞馬遜平臺銷售，2024年來自於亞馬遜的佔比98%。公司還將依託亞馬遜將銷售擴大至澳洲、歐洲和中東等地區。預計2025年起，公司爲核心品牌建立獨立自營網站，降低對單一電商平臺的依賴性。預計2025年來自於自營獨立網站的收入約1.5億元。中美貿易的不穩定性將加大公司的運營成本，預計關稅對公司的毛利率約最大影響約3-4個百分點。公司正通過擴大獨立站銷售規模，轉移產能等措施降低關稅的影響。風險提示包括市場競爭加劇、關稅的不確定性、單一平臺過渡依賴和存貨減值風險。金吾財訊
6月18日 週三
The Trade Desk與HOY深化戰略合作 共推香港智能電視程序化廣告新生態
整合 UID2與OpenPath技術 打造隱私優先及高效投放的智能電視廣告解決方案 香港 2025年6月18日 /美通社/ -- 全球領先的廣告技術公司The Trade Desk (NASDAQ: TTD) 與有線寬頻與有線寬頻通訊有限公司（股票代號: 1097）旗下HOY今日宣佈，將深化雙方戰略合作，通過The Trade Desk開放HOY 於智能電視（Connected TV，CTV）平台上的廣告版位進行程序化交易，並接入網絡身份識別解決方案Unified ID 2.0（UID2） 及OpenPath技術，助力廣告主實現更高效、更精準的投放效果。 隨著觀眾觀看喜好的轉變，...PR Newswire
6月18日 週三
黃金股承壓 紫金礦業(02899)跌近2% 花旗料26年金價將回落至2500-2700美元/盎司
金吾財訊 | 黃金股承壓，復興亞洲(00274)跌3.17%，招金礦業(01818)跌1.94%，紫金礦業(02899)跌1.93%。現貨黃金短線走低，暫報3375.98美元/盎司，跌0.38%。隔夜美元兌主要貨幣上升，金價受壓，紐約期金收報每盎司報3406.9美元，跌0.3%。花旗研報指，預計2025年全球經濟增長將放緩至2.3%，2026年有所改善。美國可能在2025年降息75個基點，2026年再降息50個基點。美元可能走弱，但不會結構性貶值。美國利率下降將推動銅、鋁、EUA碳和石油價格的上漲，但黃金價格可能下跌。未來1-2個季度的宏觀經濟展望難以預測，黃金價格可能已見頂，在接下來的一個季度預計在每盎司3,100美元至3,500美元之間進行盤整，而2026年黃金價格將回落至2500-2700美元/盎司。鋁價因供應受限和需求增長前景看好，預計未來6-18個月有20-40%的上漲空間。銅價在2025年第三季度可能面臨25%的進口關稅，短期內可能上漲。金吾財訊
6月18日 週三
北京建設(00925.HK)復牌漲超215% 獲溢價約250%提私有化
北京建設(00925.HK)復牌大漲220%，截至發稿，漲215%，報0.126%。消息面上，該公司與要約人皓明控股有限公司聯合宣布私有化計劃。根據計劃，計劃股份將予以註銷，以換取以現金支付註銷價每股計劃股份0.14港元，股份於最後交易日在聯交所所報收市價每股股份0.04港元溢價約250%。假設於記錄日期前不會進一步發行股份且購股協議完成已落實，就該建議應付的最高現金代價約為3.02億港元。根據購股協議及計劃支付的總代價將以內部資源的方式撥付。於計劃生效後，公司將根據上市規則第6.15(2)條向聯交所申請撤銷股份於聯交所的上市地位，自生效日期起生效。財華社
6月18日 週三
【行業風向】人身險預定利率9月全面下調 成品油價每噸漲超250元
1. 鏈博會7月北京開幕，超650家企業展示產業鏈合作第三屆中國國際供應鏈促進博覽會將於7月16日至20日在北京舉行。650多家中外企業和機構參展，覆蓋75國及國際組織，境外展商佔35%。設置先進製造鏈、智能汽車鏈等“6鏈1展區”，首發超100項新品。泰國擔任主賓國，山東、廣東爲主賓省。活動包括10場主題論壇及上合組織工商論壇等。來源：人民網2.電子附加證明書6月18日試點，首用於原產地證書外交部宣佈自6月18日起試點簽發電子附加證明書，首階段適用於中國貿促會出具的原產地證書。企業可同步申辦，文件效力等同實體版，並通過外交部在線系統覈驗。此舉旨在提高跨境文書流轉效率。來源：新華網3.5月非銀行部門跨境資金淨流入330億美元國家外匯管理局數據顯示，2025年5月企業、個人等非銀行部門跨境資金淨流入330億美元，延續淨流入趨勢。貨物貿易資金保持高流入水平，外資增持境內股票規模環比擴大；同期銀行結匯1927億美元，售匯1814億美元；代客涉外收入6227億美元，對外付款5897億美元。外匯局表示市場預期平穩，結售匯轉爲順差，企業及個人結匯意願穩定，購需回落。來源：新華網4.人身險預定利率9月全面下調，傳統險降至2%據悉，多家險企計劃於9月落地新一輪預定利率調整。主流傳統固收儲蓄險預定利率將從2.5%降至2%，分紅險保底利率由2.0%降至1.5%，萬能賬戶利率同步下調，部分重疾險價格或上漲。險企正調整產品結構，分紅險將成主力，傳統險比例降低。監管要求動態掛鉤市場利率，防範利差損風險。來源：中國證券報5.成品油價每噸漲超250元，加滿一箱多花10元國家發改委通知，6月17日24時起國內汽、柴油價格每噸分別上調260元、255元。折升價，92#汽油、95#汽油、0#柴油分別漲0.20元、0.22元、0.22元。以50L油箱爲例，加滿92#汽油多花10元；月跑2000公里的小型車成本增15元。本輪調價因國際油價受中東局勢、歐盟擬下調俄油限價及美國庫存下降影響，預計短期高位震盪。來源：證券日報6.香港北都區研建大宗商品倉庫，推動人民幣結算香港投推署透露，正與北部都會區統籌辦商榷物色LME金屬倉庫新址，計劃採用“地面LME倉儲+樓上輕貨”混合模式。目前LME在港倉庫增至7個，第三批籌備中。此舉可推動大宗商品人民幣結算，帶動融資、保險等產業鏈。政府擬年底提交條例草案，爲大宗商品交易提供半稅優惠。來源：香港文匯網金吾財訊
6月18日 週三
【券商聚焦】中信建投首席黃文濤：東昇西降中的戰略耐心與資產佈局
金吾財訊 | 中信建投首席經濟學家黃文濤及其團隊發表2025年下半年展望報告，2025年將是全球格局重塑的關鍵一年，面對東昇西降的歷史趨勢，中國需在應對外部挑戰的同時，夯實內需基礎，把握產業變革機遇，實現高質量發展。一、全球格局：東昇西降趨勢確立，構建外循環應對變局1）中國崛起已成定局，已成爲全球貿易與產業鏈的核心樞紐；2）美國貿易保護主義政策顯短視：宏觀層面阻礙全球發展，損害國際合作；微觀層面削弱民衆購買力，引發國內不滿；3）美元霸權面臨挑戰：貨幣幻覺消退，購買力成爲真實競爭力；單極格局終結，多極化世界已然到來；4）歷史性課題：跨越修昔底德陷阱，推動構建人類命運共同體；5）發展是硬道理：加快外循環建設，推進新一輪產業變革與區域經濟一體化，打造韌性供應鏈，拓展國際合作朋友圈；6）和平發展是人心所向：2025年將成爲東昇西降與全球力量重構的關鍵節點。二、國內經濟：保供促需穩根基，穩中求進強內循環1）歷史經驗表明：以鬥爭求和平則和平存，以妥協求和平則和平亡；後發國家追趕成功案例雖多，但逆全球化帶來新風險；2）關鍵任務：加快建設全國統一大市場，完善國內大循環體系；3）四大挑戰：-樓市止跌企穩仍需鞏固；-製造業增長需防範內卷式競爭；-傳統經濟動能面臨衰減壓力；-就業與收入增速持續放緩；4）下半年亮點前瞻：-宏觀經濟"6Ds"趨勢引領新消費；-"6Ds"趨勢催生新質生產力；-製造業向綠色化、高端化、智能化轉型；-財政政策開啓擴張週期；-制度型開放穩步推進；5）經濟動能轉換進行時；6）政策與內生動力雙重支撐下，全年有望實現5%的GDP增長目標。三、資產配置：審時度勢，把握三大主線下半年圍繞關稅戰、經濟韌性、政策應對三條主線，大類資產配置建議：1）A股市場：蓄勢待發，以紅利資產爲底倉，重點佈局新賽道；2）債券市場：收益率短期震盪，長期下行趨勢未變；3）美債投資：兼具配置價值與交易機會；4）黃金市場：高風險高回報，適合風險承受能力較強的投資者。金吾財訊
6月18日 週三
內房股隨市下跌 新城發展(01030)跌跌近3% 機構指房地產發展新模式將緩解結構性供需錯配
金吾財訊 | 內房股隨市下跌，融信中國(03301)跌4.98%，新城發展(01030)跌2.92%，金輝控股(09993)跌2.83%，世茂集團(00813)跌2.63%，中國金茂(00817)跌2.56%，華潤置地(01109)跌2.31%。據中指研究院數據監測，2025年5月，二手房掛牌量持續高位下，“以價換量”現象持續主導市場，5月百城二手住宅均價爲13794元/平方米，環比跌幅擴大至0.71%，同比下跌7.24%。租賃住宅方面，市場延續淡季氛圍，重點城市住宅租金繼續回落，5月50個城市住宅平均租金爲35.0元/平方米/月，環比下跌0.34%，同比下跌3.44%。中信證券研報稱，今年以來，消費修復勢頭明顯，製造業和基建投資保持穩定增長，出口則展現出較強韌性，經濟的“三駕馬車”均呈現出積極變化，二季度經濟增速有望達到5%以上，爲實現全年目標打下堅實基礎。展望下半年，房地產發展新模式將更有針對性地緩解結構性供需錯配，穩外貿政策也將持續發力，在全球經濟動能下降、地緣政治與貿易摩擦不確定性上升的背景下，爲我國經濟注入更多確定性。金吾財訊
6月18日 週三
