搜尋
新聞
問界 VS 理想：雙雄爭霸，誰是贏家？
問界是理想公認的頭號勁敵，包括在創始人李想自己的表述中，也說過華爲的組織力太強，2022年三季度發佈的M7直接把理想ONE打殘，而$理想汽車(LI.US) 之後又憑藉極強的組織調整和戰鬥能力進行了反擊。直到今天，兩者在中高端增程SUV戰場酣戰3年，但仍然難分勝負。目前兩者都穩穩站住了中高端SUV的生態位，仍然是中高端SUV新能源車賽道“雙雄”。所以，海豚君本篇報告將聚焦於幾個投資者最關注的核心問題：一、先發者 VS追隨者，爲什麼賽力斯仍能成功破局？二、理想產品定義主導模式的優劣勢在哪？三、與理想比，問界模式的含金量又如何？四、如何看待當下理想和賽力斯的投資價值？本篇重點回答前兩個問題，正文如下...海豚投研
6月24日 週二
隔夜shibor報1.3700% 上漲0.30個基點
金吾財訊
6月24日 週二
<恒生科技指數盤中報盤> 恒生科技指數上午11：00報盤
截止北京時間2025-06-24 11:00:00，恒生科技指數【漲跌情況】，最新報5304.23點，較昨日收盤跌117.22前5大漲幅：股票名稱代碼當前報價(港元) 漲跌幅(%)地平線機器人－Ｗ 09660.hk6.695.02理想汽車－Ｗ 02015.hk112.604.65舜宇光學科技 02382.hk67.954.06小鵬汽車－Ｗ 09868.hk77.203.83小米集團－Ｗ 01810.hk56.803.56前5大跌幅：股票名稱代碼當前報價(港元)漲跌幅(%)衆安在線 06060.hk20.20-2.88華虹半導體 01347.hk33.80-1.17騰訊音樂－ＳＷ 01698.hk72.95-0.34微博－ＳＷ 09898.hk75.20-0.13金山軟件 03888.hk39.35-0.13金吾財訊
6月24日 週二
【券商聚焦】國元國際予大家樂集團(00341)“持有”評級 指公司業績下滑主要由於市場價格競爭激烈
金吾財訊 | 國元國際發研報指，大家樂集團(00341)過往三年業績保持正增長，FY22-24收入分別增長11.82%/6.86%/8.32%，扣非歸母淨利潤分別增長63.37%/165.92%/417.80%。唯受到外部環境影響，FY25業績出現下滑，收入同比下滑1.4%至8,568.3百萬港元，淨利潤同比下降29.57%至232.74百萬港元。業績下滑主要由於香港市民外遊消費及中國內地市場價格競爭激烈，尤其FY25下半年的傳統旺季如節日及長假期的影響更爲顯著，進一步拖累業績。該機構表示，公司各品牌均有不同程度的拖累，當中快餐類品牌大家樂及一粥面同店銷售分別下跌3%及2%，然而休閒餐飲類影響最大，意粉屋和利華超級三文治分別淨關店1和2家。截至FY25，公司於香港淨增1家門店至381家，分別爲快餐餐飲224家(+5)，休閒餐飲57家(-5)，機構餐飲100家(+1)；公司於內地主要運營大家樂快餐品牌，FY25淨增14家門店至185家。截至1Q25末，集團合計擁有門店數566家，其中主要品牌大家樂(香港+內地)/一粥面/米線陣/利華超級三文治門店數分別爲359/50/18/18家。預計集團繼續審慎擴張策略，且偏向小面積門店，相應減少租金等成本。該機構續指，公司業績短期受外部環境影響，後續需進一步跟蹤業務模式調整後的改善情況，以及關注餐飲消費環境恢復的情況。當前公司股價對應的股息率爲5.85%，預計未來繼續保持較高派息水平，在當前市場下具防守性。該機構預計公司FY26-28年EPS分別爲0.41/0.46/0.58港元，考慮公司股息率較高，且爲香港老牌餐飲經營風格穩健，積極調整業務，降低運營成本，給予目標價7.79港元，對應FY26市盈率19倍(可比公司FY1E市盈率均值爲16.7倍)，較現價有13.9%的漲幅空間，給予“持有”評級。金吾財訊
6月24日 週二
【券商聚焦】華源證券首予招金礦業(01818)“買入”評級 指其產量穩步增長 充分享受金價上漲彈性
金吾財訊 | 華源證券發研報指，招金礦業(01818)實際控制人爲招遠市人民政府，專注於黃金探礦、採礦、選礦、冶煉及銷售全產業鏈運營。公司國內以山東招遠爲核心，擁有大尹格莊、金翅嶺、夏甸等6座主力金礦，並在海域金礦等項目中與紫金礦業形成戰略合作；國際化方面，通過併購非洲科特迪瓦阿布賈金礦及塞拉利昂科馬洪金礦等項目，構建全球資源網絡。2024年公司金資源量、儲量、產量分別達到1,446.16噸、517.54噸和26.4噸(礦產金產量18.34噸，同比+4.34%，冶煉金產量8.1噸，同比+14.1%)，位居國內黃金企業前列。該機構表示，公司內生聚焦海域金礦投產，外延併購非洲阿布賈、科馬洪金礦，“國內一半，國外一半”的戰略佈局正逐步深化，內生與外延協同，資源潛力有望加速釋放。具體來看，海域金礦建設工作正按計劃順利進行，基建、設備等多個關鍵節點形成突破；阿布賈金礦已經穩定達產，新破碎系統項目建設有效提高礦石處理能力，APG第二礦山可研有望貢獻遠期增量；科馬洪金礦收購完成後，公司加大其它區塊探礦找礦力度，具有較好勘探前景。該機構預計公司2025-2027年歸母淨利潤分別爲30.25/35.33/39.14億元，同比增速分別爲108.50%/16.80%/10.80%，當前股價對應PE分別爲22.03X/18.86X/17.03X。該機構選取同行業A股和H股相關公司爲可比公司，平均PE分別爲25.61X/21.37X/16.42X。公司產量穩步增長，“雙H”戰略增量可期，充分享受金價上漲彈性。首次覆蓋，給予“買入”評級。金吾財訊
6月24日 週二
【券商聚焦】海通國際維持珍酒李渡(06979)“優於大市”評級 指其作爲港股唯一純白酒標的 估值修復空間顯著
金吾財訊 | 海通國際發研報指，儘管珍酒李渡(06979)24H2業績承壓，但通過主動控貨去庫存、優化渠道結構，堅定踐行“高端化+醬酒紅利+ESG”戰略，依託三重核心壁壘鞏固競爭優勢，有望在週期底部實現份額提升與結構升級，長期受益於醬酒賽道紅利。1)產能護城河：作爲“貴州三大醬香”之一，優質基酒儲備超10萬噸，產能規模穩居貴州白酒企業第三，醬酒長週期陳釀特性形成天然壁壘，保障高端產品供給；2)品牌差異化：佈局“珍十”宴席場景及50元高端啤酒拓展消費場景，通過新媒體觸達新經濟客羣，李渡“考古+釀造+文旅”IP提升品牌調性；3)渠道雙軌協同：傳統渠道聚焦流通市場，新興渠道側重高端光瓶酒推廣，24年新興渠道銷售收入雙位數增長。該機構表示，公司作爲港股唯一純白酒標的，估值修復空間顯著，1)當前估值處於歷史低位，TTM市盈率14.8倍，顯著低於A股醬酒龍頭(貴州茅臺20.2倍)及港股必需性消費板塊均值(21倍)，具備向行業平均的修復空間；2)外資配置需求升溫，深港通擴容等機制催化下，稀缺性標的估值有望向合理區間收斂；3)展望2025年，通過組織架構優化提升運營效率，產品矩陣拓展貢獻增量，體驗營銷與渠道精細化管理強化競爭力，驅動公司業績改善，估值有望得到修復。該機構續指，當前白酒行業仍處於調整週期，公司24H2業績承壓，營收29.3億元(同降16.5%)，歸母淨利潤5.7億元(同降22.9%)，但長期來看，醬酒產能稀缺性、ESG可持續發展能力及民營機制活力有望支撐公司在行業集中度提升趨勢下，搶佔更多市場份額。該機構預計公司2025-2027年歸母淨利潤分別爲15.0/16.6/19.2億元(原2025-26預測爲22.4/30.2億元)，對應EPS分別爲0.44/0.49/0.57元，參考可比公司2025年平均估值，給予公司2025年20倍PE(前值爲2024年20倍)，對應目標價8.8港元(-35%)，維持“優於大市”評級。金吾財訊
6月24日 週二
【異動股】機器人執行器板塊拉升，江蘇雷利(300660.CN)漲13.03%
今日早盤，截至10:30，機器人執行器板塊拉升。江蘇雷利(300660.CN)漲13.03%報43.89元，聯誠精密(002921.CN)漲10.03%報14.7元，漢宇集團(300403.CN)漲6.68%報15.01元，步科股份(688160.CN)漲5.89%報84.72元，拓普集團(601689.CN)漲5.78%報46.68元，中大力德(002896.CN)漲5.61%報73.95元，豐立智能(301368.CN)漲5.34%報59.82元，金道科技(301279.CN)漲5.30%報21.65元。財華社
6月24日 週二
鉅子生物(02367)漲6.64% 機構指我國醫美行業市場空間大 認知度提升有望驅動成長
金吾財訊 | 鉅子生物(02367)探底回升，截至發稿，漲6.64%，報54.6港元，成交額7.67億港元。消息面上，6月23日，鉅子生物發佈聲明回應重組膠原蛋白產品問題。聲明稱，近期公司重組膠原蛋白成分添加的討論引起了社會各界的關注。該事件發生的第一時間，公司迅速響應，對重組膠原蛋白原料及產品的生產、檢測、包裝標籤等各個環節展開了全面的自查，並對不同的檢測方法分別進行了方法學驗證。鉅子生物發現，隨着重組膠原蛋白產業的快速發展，以及消費者對產品質量要求的日益增長，公司現有的質量標準、檢測方法和標籤標識在某些方面已逐漸顯現出其侷限性，難以完全適配行業發展與技術進步的高標準和高要求，需要不斷的優化迭代。中信證券研報表示，我國醫美行業市場空間大，認知度提升和客羣老齡化有望驅動成長，其中注射類受益於供給側推動、增速或將快於行業整體。產品維度看，品類演進迭代創造發展機遇，新證稀缺性構築產品紅利、中長期批文增加後格局或將U型演變，競爭要素由產品逐步升級至營銷、市場、管理等多維度綜合能力；企業維度看，中國市場具備“有限創新”特徵，頭部企業或將依靠運營能力積澱保持領先。金吾財訊
6月24日 週二
【行業風向】光伏裝機突破10.8億千瓦佔全球近半；30城支持公積金直付購房首付款
光伏裝機突破10.8億千瓦佔全球近半國家能源局數據，截至5月底全國光伏裝機達10.8億千瓦，佔全國總裝機30%，全球佔比近50%。1-5月新增裝機近2億千瓦，同比增57%。產業鏈年產出價值超萬億元，覆蓋企業超100萬家。火電裝機佔比降至40%。來源：人民網廣東8市試點免陪照護服務廣東省在廣州、深圳等8市試點醫療機構免陪照護服務，提供分級護理收費："一對三"140元/日、"一對二"180元/日、"一對一"280元/日。試點醫院招聘專業護理員並培訓，協同醫護人員制定方案。廣東省中醫院試點兩月服務患者約1299人次，滿意度99%。來源：人民網30城支持公積金直付購房首付款數據顯示，今年已有約30城實施公積金支付首付政策。杭州6月23日開通新建商品房首付直付；深圳、西安等地跟進。政策差異：杭州限本人、南京可提取父母子女公積金；廣州/佛山僅限新房，福州涵蓋二手房。浙江省直公積金中心稱直付金額不影響貸款額度。來源：21世紀經濟網全球數字經濟大會將於7月2日開幕2025全球數字經濟大會將於7月2日在北京舉行，主題爲"建設數字友好城市"。設46場論壇，與聯合國開發計劃署聯合，首設歐洲分會場。多項新技術將在大會中率先應用推廣，包括AI生成開幕式MV、聲紋復刻同傳、無感通行系統等；設6000平米數字經濟體驗中心，預計將吸引50餘國300名國際嘉賓參會。來源：中證網互聯網平臺企業10月起報送涉稅信息《互聯網平臺企業涉稅信息報送規定》施行，要求平臺企業每季度報送經營者及從業人員身份與收入信息，首次報送於10月啓動。豁免配送、家政從業者信息報送。稅務總局稱合規經營者稅負不變，隱匿收入者稅負將恢復正常水平。來源：中證網我國全球首次合成稀土三重鍵化合物蘇州大學與清華大學團隊利用富勒烯分子籠的空間限域和保護作用，成功製備首個富勒烯內嵌的稀土元素鈰與碳形成的三重鍵化合物。該成果發表於《自然·化學》，突破稀土元素難形成三重鍵的認知。此前因4f軌道收縮效應，製備此類化合物被視爲"不可能"。來源：香港文匯報金吾財訊
6月24日 週二
保險股普漲 中國太平(00966)漲6.43% 機構指板塊估值有望持續修復
金吾財訊 | 保險股普漲，截至發稿，中國太平(00966)漲6.43%，陽光保險(06963)漲6.03%，中國人民保險集團(01339)漲4.64%，中國再保險(01508)漲4.35%，中國人壽(02628)漲4.53%，中國太保(02601)漲4.02%。國金證券發佈研報稱，壽險板塊基本面處於偏左側的位置，利差絕對額相對平穩，銷售端在產品轉型期，代理人渠道低迷但是銀保市佔率大幅提升。當前估值仍然非常便宜，同時可以獲取市場上漲的期權，建議關注長期配置價值。主動基金超低配及低估值的權重股、業務質地較好(負增成本低、資負匹配情況較好)的頭部壽險公司。民生證券發佈研報稱，2025年保險業務質態整體呈現良好的改善趨勢，壽險業務質態不斷提升，NBV普遍高增且個險渠道人力基本企穩，銀保渠道表現優異，價值貢獻不斷提升。財險方面，車險和非車險精細化運營有望推動COR持續小幅優化，夯實承保盈利基礎。投資方面，主要上市險企大類資產配置穩定，有望持續受益於宏觀經濟企穩回暖預期下的權益市場反彈表現，板塊估值有望持續修復。該行建議積極把握股價階段性回調的機會，當前險資聚焦資負匹配應對利差損風險和負債久期匹配。金吾財訊
6月24日 週二
