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【券商聚焦】東興證券維持中通快遞(02057)“強烈推薦”評級 指價格競爭導致Q2盈利承壓
金吾財訊 | 東興證券研報指，中通快遞(02057)發佈2025中報，二季度單季公司完成業務量98.47億件，同比增長16.5%，市場份額下降0.1pct至19.5%。公司Q2調整後淨利潤20.53億元，同比下降26.8%。Q2公司業務量增速爲16.5%，略低於行業均值的17.3%，故市場份額下降0.1pct至19.5%。考慮到行業包裹結構持續向低單價業務傾斜，公司在平衡份額與質量的情況下能夠實現接近行業均值的增速尤爲不易。下半年在綜合考慮當前經濟、競爭及政策環境構成的新格局後，公司強調長期堅持質量優先，並下調了全年的業務量指引至388-401億件，對應業務量同比增長14%-18%（原爲408-422億件，對應同比增長20-24%）。考慮到當前反內卷格局下，低價傾銷被壓制，行業增速出現整體性下降，下調業務量指引較爲合理。該機構指，由於Q2較高的增量激勵，公司單票盈利水平短期承壓，單票毛利由去年同期的0.42元降至0.29元，單票調整後淨利潤由0.33元降至0.21元。公司單票毛利降至接近21Q2（上一輪價格戰最爲激烈的階段）的水平，足見Q2價格競爭之激烈。該機構預計下半年行業及公司盈利情況將有好轉。隨着反內卷環境的形成，公司調整業務量指引，並將戰略重心轉向質量優先，預計下半年的增量激勵會有所下調，激勵的流向也會更加合理，雖然業務量增速中樞預計會有所下降，但單票盈利水平會相應回升。該機構預計公司2025-2027年歸母淨利潤分別爲88.5、102.2與115.3億，對應PE分別爲13.0X、11.2X和10.0X。公司作爲通達系龍頭的地位穩固，能夠在價格戰中維持相對穩定的盈利水平，具備較強的安全邊際。該機構維持公司“強烈推薦”評級。金吾財訊
9月15日 週一
【券商聚焦】天風證券維持特步國際(01368)“買入”評級 指公司抓住戶外運動市場發展機遇
金吾財訊 | 天風證券發研報指，特步國際(01368)25H1：持續經營業務之收入68億，同比+7%，特步主品牌收入61億，同比+5%，專業運動分部收入7.9億，同比+33%。25H1持續經營業務之經營溢利13億，同比+9%，專業運動分部的經營溢利0.8億，同比大幅增長237%。該機構表示，公司進一步打造索康尼的高端運動品牌形象，對品牌定位、店鋪設計及產品線進行全面重塑，現索康尼高端旗艦店已進駐核心商圈；對產品矩陣進行創新和升級，推出高性能跑鞋；進一步提升索康尼品牌影響力，與紐約音樂人JaeTips推出限量款“Grid Jazz9”復古鞋，以及於上海舉辦沉浸式長空越野訓練營，讓跑者於地標性的上海西岸體驗新品等。抓住戶外運動市場發展機遇，提升籃球領域品牌知名度：戶外方面，公司拓展產品矩陣，推出兩款高性能產品，分別是“飛石”徒步鞋及涼鞋，以及“山貓”越野跑鞋。籃球方面，品牌代言人林書豪在瀋陽開展一系列活動，包括特步瀋陽店的開業、門店籤售活動，以及東北大學互動籃球賽；此外，特步還成爲第七屆亞洲大學生三對三籃球錦標賽賽事指定轉杯贊助商。考慮到下半年消費環境仍有所承壓以及索康尼盈利提升，該機構調整盈利預測，預計公司25-27年收入146億人民幣、154億人民幣、165億人民幣(原值爲147億人民幣、158億人民幣、170億人民幣)；歸母淨利14.0億元、15.2億人民幣、17.0億人民幣(原值爲13.6億元、15.2億人民幣、16.9億人民幣)；對應PE分別爲11.5x、10.5x、9.4x。維持“買入”評級。金吾財訊
9月15日 週一
TrendForce集邦諮詢：AI推理需求導致Nearline HDD已出現供應短缺 QLC SSD出貨或於2026年出現爆發性增長
金吾財訊 | 根據TrendForce集邦諮詢最新研究，AI創造的龐大數據量正衝擊全球數據中心存儲設施，傳統作爲海量數據存儲基石的Nearline HDD（近線硬盤）已出現供應短缺，促使高效能、高成本的SSD逐漸成爲市場焦點，特別是大容量的QLC SSD出貨可能於2026年出現爆發性增長。該機構表示，由於全球主要HDD製造商近年未規劃擴大產線，無法及時滿足AI刺激的突發性、巨量儲存需求。目前NL HDD交期已從原本的數週，急劇延長爲52周以上，加速擴大CSP的儲存缺口。若CSP要導入QLC SSD於冷數據儲存，需考量數據管理算法的修正、軟件堆棧的適配，以及對整體擁有成本(TCO)的精算，有必要堅守價格底線以達到成本平衡。對SSD供應商而言，儘管這波轉單需求是改善獲利結構的絕佳機會，但因高容量產品的產能有限，供應商不會願意大幅降價。因此，預期買賣雙方將有一場價格博弈，帶動2025年第四季整體Enterprise SSD合約價季增5-10%。金吾財訊
9月15日 週一
【券商聚焦】長江證券維持上美股份(02145)“買入”評級 指主品牌韓束多品類擴張成效顯著
金吾財訊 | 長江證券研報指，上美股份(02145)發佈2025年中報。2025H1，公司營收41.1億元，同比增長17.3%；淨利潤5.6億元，同比增長34.7%；歸母淨利潤5.2億元，同比增長30.6%。韓束品類延拓初見成效，Newpage延續高增。盈利端，歸母利潤率有所提升。2025H1歸母淨利率達12.8%（同比提升1.3個百分點），主因：1）毛利率同比小幅下滑1個百分點；2）銷售/管理/研發費率分別變動-0.7/0.5/0.3個百分點,費率合計抬升0.1個百分點；3）其他收入同比增加1.4億元，主因“按公允價值計入損益的金融資產投資收益”及“政府補助”增加；4）所得稅支出同比增加5346萬元。該機構認爲，公司主品牌韓束多品類擴張成效顯著，子品牌Newpage延續高增，紅色小象持續調整、跌幅收窄，新品牌NanBeauty重磅上市，長期有望支撐集團化空間。下半年步入業績低基數階段，有望延續增勢。預計公司2025-2027年歸母淨利潤分別爲10.9、13.6、16.4億元，對應PE倍數分別爲33、26、22倍，維持“買入”評級。金吾財訊
9月15日 週一
【異動股】華為歐拉板塊下挫，*ST東通(300379.CN)跌20.06%
今日午盤，截至14:15，華為歐拉板塊下挫。*ST東通(300379.CN)跌20.06%報5.26元，普元信息(688118.CN)跌2.63%報28.9元，創意信息(300366.CN)跌2.51%報8.15元，麒麟信安(688152.CN)跌1.46%報50.63元，寶蘭德(688058.CN)跌1.24%報29.38元，長亮科技(300348.CN)跌1.06%報15.87元，正元智慧(300645.CN)跌0.75%報18.54元，艾融軟件(920799.CN)跌0.60%報57.71元。財華社
9月15日 週一
煤炭股普升 兗礦能源(01171)漲5.81% 機構指煤炭市場供需格局有望逐步收緊
金吾財訊 | 煤炭股普升，MONGOL MINING(00975)漲11.67%，兗礦能源(01171)漲5.81%，中國秦發(00866)漲4.83%，中國神華(01088)漲2.75%，首鋼資源(00639)漲1.82%，中煤能源(01898)漲1.27%，易大宗(01733)漲1.20%，兗煤澳大利亞(03668)漲0.51%。信達證券認爲，當前正處在煤炭經濟新一輪週期上行的初期，基本面、政策面共振，現階段逢低配置煤炭板塊正當時。值得注意的是，供給端方面，當前產地供給恢復緩慢，產量未迴歸年度高位水平。需求端方面，9月正處於“夏末冬前”的需求淡季，市場短期依舊承壓。展望後市，10月將迎來大秦線秋季檢修，北方供暖啓動在即，“金九銀十”非電需求持續釋放，而港口庫存同比偏低，供給恢復不及預期。該機構預計，煤炭市場供需格局有望逐步收緊，價格支撐動力正在積聚，煤炭價格或逐步企穩回升，有望迎來新一輪上漲行情。金吾財訊
9月15日 週一
汽車零件股午後走強 萬馬控股(06928)漲17.17% 中汽協發佈汽車整車企業供應商賬款支付規範倡議
金吾財訊 | 汽車零件股午後走強，截至發稿，萬馬控股(06928)漲17.17%，浙江世寶(01057)漲11.67%，耐世特(01316)漲7.67%，德昌電機控股(00179)漲4.38%，京東方精電(00710)漲2.96%。消息面上，中國汽車工業協會15日發佈《汽車整車企業供應商賬款支付規範倡議》，圍繞訂單確認、交付與驗收、支付與結算、合同期限等關鍵環節，對整車企業與供應商企業採購合同中相關內容作出規範倡議。截至發稿，包括小鵬汽車、蔚來、零跑汽車、小米汽車、塞力斯等多個車企均表示，贊同協會發布的《汽車整車企業供應商賬款支付規範倡議》，堅定貫徹工信部的系列指導精神。金吾財訊
9月15日 週一
<回購監測> 最新回購統計數據
2025-09-14股份回購統計名單名稱代碼回購股數(萬股)回購金額(萬元)恒生銀行(00011)21.002509.09旭日企業(00393)0.801.03方正控股(00418)20.0015.80騰訊控股(00700)85.2055043.65信利國際(00732)200.00244.00威高股份(01066)31.96187.85楓葉教育(01317)81.0033.62金湧投資(01328)3.8034.09天機控股(01520)289.80448.67力鴻檢驗(01586)8.0022.31津上機牀中國(01651)10.00294.56清科創業(01945)1.521.84彩客新能源(01986)3.202.59石四藥集團(02005)90.00275.11富智康集團(02038)6.0099.80康寧醫院(02120)2.0623.21歸創通橋(02190)5.00127.77安德利果汁(02218)10.00166.04固生堂(02273)5.72191.27美高梅中國(02282)100.001642.49百宏實業(02299)1.205.09蒙牛乳業(02319)30.00456.77太平洋航運(02343)400.00975.44酷派集團(02369)310.00409.72易點雲(02416)16.1535.53卡羅特(02549)9.6548.47希瑪醫療(03309)25.0048.85天福(06868)1.103.31聯易融科技－Ｗ(09959)169.90552.25百勝中國(09987)5.772028.64金吾財訊
9月15日 週一
飲料股午後走強 IFBH(06603)漲11.31% 機構指飲料行業盈利持續改善 業績相對更優
金吾財訊 | 飲料股午後走強，截至發稿，IFBH(06603)漲11.31%，滬上阿姨(02589)漲9.66%，農夫山泉(09633)漲3.25%，安德利果汁(02218)漲2.17%，古茗(01364)漲1.70%，統一企業中國(00220)漲1.41%。消息面上，中國銀河證券發研報指，飲料行業：收入同比提速，盈利持續改善。橫向來看，飲料基本面相較於其他食品飲料子板塊更具韌性，25H1收入增速排名位居行業第一，扣非歸母淨利潤增速亦靠前。縱向來看，25H1行業七家企業收入同比+6.2%，較2024年同期提速，主要品類均有所改善；歸母淨利潤同比+19.1%，得益於成本下降與部分品類競爭趨緩推動毛利率提升2pct，此外銷售與管理費用率亦有下降。8月食品飲料指數跟隨大盤實現上漲，主要得益於整體市場環境與資金面驅動；大衆品內部來看，整體中報業績仍有一定壓力，板塊內部呈現結構性行情，零食、飲料業績相對更優。25Q4我們看好零食板塊（中秋國慶旺季催化+魔芋等大單品持續放量+新渠道催化），年底可佈局飲料板塊白馬成長股（2026新財年+估值切換）。中長期則建議重點關注三條主線：1）新品類與新渠道方向的成長性個股；2）需求相對穩定與競爭格局改善的板塊；3）關注餐飲端需求修復對上游供應鏈基本面的提振。金吾財訊
9月15日 週一
【券商聚焦】民生證券首予中國秦發(00866)“推薦”評級 指出海印尼 優勢加持成長空間廣闊
金吾財訊 | 民生證券研報指，中國秦發(00866)1996年以煤炭貿易業務起家，2009年於港交所上市並收購國內煤礦向上拓展產業鏈，2018年起佈局印尼煤礦，目前擁有五大礦區採礦權。公司爲民營企業，股權結構穩定。25H1，公司實現歸母淨虧損1.26億元，主因已終止的山西煤炭業務虧損1.50億元。公司原擁有山西5座礦井，因持續虧損、煤炭儲量遞減、新礦開發成本較高以及存在潛在訴訟風險，於2025年6月全部出售。公司預計出售資產錄得收益約1.96億元。該機構提到，25H1，公司印尼業務以量補價，實現盈利0.24億元，同比增加0.67億元，盈利能力提升。公司目前擁有印尼SDE、TSE、SME、VSE、IMJ五大礦區採礦權，先行開發的SDE礦區已規劃產能達3000萬噸。鑑於SDE礦區開發經驗，資源、審批、成本、模式優勢的綜合加持下，公司未來成長空間廣闊，有望成爲海外項目標杆。公司印尼煤礦加速爬產，成長空間廣闊，該機構預計2025-2027年歸母淨利潤爲1.31/6.42/11.96億元，對應EPS分別爲0.05/0.25/0.47元/股，對應2025年9月11日PE爲52/11/6倍。首次覆蓋，給予“推薦”評級。金吾財訊
9月15日 週一
港股異動 | 藥捷安康上市不到3個月飆升超2000%，市值升破1100億港元
華盛資訊9月15日訊，生物製藥公司藥捷安康-B日股價再度飆升，漲超48%報285港元，再創上市新高，市值升破1100億港元。自6月23日上市至今，不到3個月時間，藥捷安康-B股價已飆升超2000%。藥捷安康是一家以臨牀需求爲導向、處於註冊臨牀階段的生物製藥公司，專注於發現及開發腫瘤、炎症及心臟代謝疾病小分子創新療法。公司的核心產品Tinengotinib是一種處於註冊臨牀階段、自主發現及開發的獨特MTK抑制劑，可靶向治療若干復發或難治、耐藥實體瘤。藥捷安康9月10日公佈，公司核心產品替恩戈替尼聯合氟維司羣治療經治失敗的激素受體陽性（HR+）且人表皮生長因子受體2陰性或低表達（HER2-）的復發...華盛證券
9月15日 週一
【券商聚焦】中泰國際：短期推薦創新藥與CXO板塊龍頭
金吾財訊 | 中泰國際表示，從2025年上半年的情況看，創新藥板塊的龍頭企業多數業績表現靚麗，CXO板塊龍頭企業的訂單在增加。未來而言，該機構認爲腫瘤、代謝、自免等領域的創新藥需求將穩健增加，而且商保創新藥目錄的推出有利於高價創新藥的銷售，創新藥研發需求的增加也利於CXO板塊龍頭企業經營環境的回暖。從2025年上半年的情況看，該機構認爲醫保控費對港股的傳統醫療服務企業業績仍構成影響，該板塊龍頭海吉亞醫療(06078)與錦欣生殖(01951)盈利均同比下滑。儘管如此，2025年以來政府已多次出臺政策舒緩醫療機構的資金問題，該機構認爲這些表明政府已充分認識到醫療機構的困境。該機構認爲隨着醫保即時結算在各地逐步落地與商保創新藥目錄的出臺，龍頭醫療機構的經營環境有望逐漸緩步改善。根據《紐約時報》報道，特朗普政府日前表示將對來自中國的創新藥授權交易加強審查，試圖阻止中國發明的實驗性療法。此外，特朗普政府還表示應打擊帶有欺騙性質的藥品廣告。該機構認爲，今年以來中國藥企在海外授權交易方面捷報頻傳，因此就算美國政府希望加強審查，也會遭遇來自美國龍頭藥企的反對，因此短期內難以執行。此外，關於藥品廣告方面，由於美國醫院目前使用的中國藥物以廉價抗生素爲主，因此短期應無影響。金吾財訊
9月15日 週一
銀色債券2025今起認購！保底息率3.85厘，1手派息至少1155港元
華盛資訊9月15日訊，銀色債券2025（政府銀債二八壹零） $44078.HK 正式公開認購！保底息率3.85厘，1手派息至少1155港元，1手入場費1萬港幣。華盛認購即享7項費用全免優惠！點擊前往新股中心認購>>銀色債券2025銀色債券2025（政府銀債二八壹零）詳情華盛認購時間2025年9月15日至2025年9月29日上午9：00申請資格持有有效香港身份證，並於1966年12月31日或之前出生入場費10,000港元/手（單筆認購金額須爲 10,000 港元的完整倍數）最高配發金額每位投資者最多獲配發1,000,000港元（100手）債券年期3年（2028年到期全額贖回本金）預定發行日202...華盛證券
9月15日 週一
