新聞
【券商聚焦】中信證券預計美聯儲將在9月的議息會議上再度降息
金吾財訊 | 中信證券研報指出，2025年6月美國新增非農就業人數超預期，失業率低於預期。不過，非農報告實則顯示美國就業市場繼續走弱。一方面，美國私人部門整體和私人部門服務業新增非農就業人數均爲2024年10月受到颶風影響以來的最低值，而且政府部門佔新增非農就業人數一半。另一方面，統計方式導致6月失業率下行。然而，不計入勞動力的Discouraged workers人數較快增加本是就業市場走弱的信號。若將6月新增的25.6萬Discouraged workers加回勞動力人數和失業人數計算，則6月的勞動力參與率爲62.37%，失業率將上升至4.261%。該機構依舊認爲美國就業市場“緩衝墊”有限，就業市場繼續走弱失業率或將加快上行。然而，6月4.1%的失業率給了鮑威爾更多“理由”觀察夏季關稅對通脹的影響，該機構延續此前觀點，預計美聯儲將在9月的議息會議上再度降息。金吾財訊
7月4日 週五
【券商聚焦】中信建投：短期看生鮮乳價格仍面臨下降壓力 三季度奶源供需有望達到平衡
金吾財訊 | 中信建投研報稱，短期來看，生鮮乳價格仍面臨下降壓力，進入夏季需求淡季以及產奶熱應激減產，且淘牛價格有所回升，龍頭牧業亦帶頭優化牛羣存欄及結構，下游加大乳品深加工，三季度奶源供需有望達到平衡。展望25年，原奶價格企穩後，有望帶來乳企盈利端的修復。從需求端來看，乳製品的需求仍表現出低溫好於常溫的趨勢，部分乳業有可能持續推進結構優化，各地生育補貼政策落地也有一定預期。渠道層面，乳企加大會員商超、即時零售等新零售渠道佈局。從盈利端，頭部企業今年費率目標也希望穩中有降，預計盈利能力有望同比提升。金吾財訊
7月4日 週五
【特約大V】鄧聲興：巨型科網股內銀股弱勢未扭轉，宜選保守股
金吾財訊 | 恒指週四(3日)收市報24069，跌151點或0.6%。大市全日成交2402億元。國指跌0.9%，報8648；科指跌0.7%，報5233。生科股表現突出，中國生物製藥(01177)升2.3%，造5.45元；美國總統特朗普在社交媒體發帖文稱，根據他與越南達成的協議，越南所有出口美國的商品將被徵收20%關稅。申洲(02313)全日升2.4%，收56.75元。據報多點數智(02586)籌備申請香港穩定幣牌照，股價一度爆升89.8%，高見17.1元，全日升幅大縮至23.6%，造11.14元，成交有18.7億元。道指週四(3日) 爲獨立日，只有半日市。道指收報44828點，升344點或0.77%；標指及納指盤中續破頂兼創收市歷史新高，標指收高0.83%，報6279點；納指彈1.02%，收報20601點；重磅股中，輝達(Nvidia)股價收市升1.3%，創歷史新高，市值逼近4萬億美元；微軟股價上揚1.58%；摩根大通及花旗均漲約2%。軟件公司Datadog獲納入標指成份股，刺激股價抽高14.9%。亞太股市今早(4日)個別走，日經225指數現時報39840點，升54點或0.14%。南韓綜合指數現時報3091點，跌24點或0.8%。巨型科網股內銀股弱勢未扭轉，宜選保守股。歌禮制藥－Ｂ(01672)歌禮制藥-B近期研發進展加速，核心產品ASC30(口服GLP-1受體激動劑)美國IIa期肥胖症研究已完成首批受試者給藥，預計2025年Q4公佈頂線數據。臨牀前數據顯示ASC30具優異藥動學特徵，半衰期達30-55小時，安全性良好。另一重點產品ASC47(THRβ激動劑)臨牀前研究顯示與司美格魯肽聯用可增強減重效果並保留肌肉，潛力十足。創新口服IL-17抑制劑ASC50已完成銀屑病I期首批給藥，有望填補臨牀空白。公司研發管線佈局完善，2025年將持續推進ASC30皮下注射Ib期、ASC47驗證臨牀等關鍵研究，催化劑充足。短期關注ASC30 IIa期數據讀出，中長期則看好其在代謝疾病領域的差異化佈局，若核心產品臨牀進展順利，有望成爲跨國藥企重磅授權標的。當前估值尚未充分反映管線潛力，隨着臨牀數據陸續公佈，有利價值重估。目標價$13，止蝕價$7.6。(筆者未持有上述股份)作者：香港股票分析師協會主席鄧聲興博士金吾財訊
7月4日 週五
人民幣兌美元中間價報7.1535 調貶12點
金吾財訊
7月4日 週五
【券商聚焦】中泰國際：料7-8月的貿易談判過程會呈現“有限突破”的特點
金吾財訊 | 中泰國際表示，彭博社於7月3日報道，特朗普政府已取消部分對華芯片設計軟件出口許可要求。西門子、新思科技和楷登電子公司發佈的聲明稱，美國政府已於本週四取消對中國部分芯片設計軟件（EDA）的出口管制措施。自6月初美國政府陸續新增多項對華歧視性限制措施，包括AI芯片出口管制、停止對華芯片設計軟件（EDA）銷售、撤銷中國留學生簽證等，而在近一個月內又陸續放鬆或解禁以上管制，或標誌着7月中美談判進入“技術換資源”的實質落地階段，雙方在“稀土VS芯片”的博弈中均有明顯的緩和。在8月12日中美間關稅暫緩到期日前，7月9日歐美關稅談判結果將成爲風向標。從美越貿易談判結果來看，轉口貿易規則將是中美貿易談判更大的難點，美國意圖封堵中國借道墨西哥、東南亞等國的規避路徑，中方則要求第三方貿易豁免，這一核心關稅難題需要找到折中點，料7-8月的談判過程會呈現“有限突破”的特點，最終力求達成“技術-資源-關稅”一攬子協議。金吾財訊
7月4日 週五
日韓股市盤初表現分化 日經225指數漲0.26% 韓國綜合指數跌0.91%
金吾財訊
7月4日 週五
【券商聚焦】東吳證券維持中國水務(00855)“買入”評級 指其核心運營利潤穩健增長
金吾財訊 | 東吳證券研報指出，FY2025中國水務(00855)主營業務收入116.56億港元，同比-9.4%，主要系供水和直飲水安裝、維護和建設工程服務收入減少；歸母淨利潤10.75億港元，同比-29.9%，主要是由於經濟修復緩慢（尤其是房地產業），就應收貿易賬款及其他應收款確認預期信貸虧損4.98億港元（上年同期預期信貸虧損爲0.1億港元）。該機構指，FY2025，公司1）供水運營：營收35.26億港元，同比+6.5%。①售水量15.0億噸，同比+7.4%。根據項目明細統計，截至2025/3/31，自來水和原水項目投運規模合計919萬噸/日（同比+9.8%），在建98萬噸/日（同比-42.2%），擬建401萬噸/日。②水價平均2.35港元/噸，FY2025公司2個供水項目實現調價，超過20個項目已啓動調價程序。2）供水安裝及維護：受地產行業影響，營收13.33億港元，同比-19.7%，3）供水建設：營收28.33億港元，同比-27.9%。該機構續指，FY2024資本開支達高峰53.3億港元，FY2025降至34億港元，FY2026目標爲20億港元內。FY2025每股派息28港仙，同比持平，派息率42.5%，同比+12.7pct，對應股息率4.65%。該機構表示，核心運營利潤穩健增長，資本開支向下，自由現金流拐點已現，支撐派息能力提升。FY25業績下滑主要受一次性減值影響，考慮後續接駁下滑風險、建造收入隨資本開支下降而向下，該機構將FY2026-2027歸母淨利潤預測從13.93/14.38億港元調降至13.72/13.87億港元，預計FY2028歸母淨利潤爲14.15億港元，對應PE爲7.2/7.1/6.9倍，維持“買入”評級。金吾財訊
7月4日 週五
【券商聚焦】華泰證券：2Q25傳統建築建材或延續走弱，新材料景氣分化
金吾財訊 | 華泰證券表示，2Q25傳統建築建材或延續走弱，新材料景氣分化。該機構預計：1）建築：2Q施工淡季整體實物量表現平淡，除個別專業工程外，預計多數公司營收略降；2）消費建材：工程端壓力仍在，零售需求逐月改善；3）水泥&玻璃：實物量整體偏弱，水泥價格鬆動，浮法玻璃價格震盪轉弱；光伏搶裝收尾，光伏玻璃需求或有承壓；4）玻纖&碳纖：玻纖高端需求景氣，企業盈利持續改善；碳纖價格持穩，2Q企業收入同比降幅有限。詳細來看，建築方面：1）考慮到2Q資金及投資增速轉弱，預計2Q多數建築央企訂單增速延續偏弱，收入盈利呈現弱穩；2）地方國企表現分化，上海區域1Q開復工偏緩，收入盈利或延遲至2Q體現，區域投資景氣下，預計四川等區域國企利潤同比延續向好；3）個別國際工程公司訂單結算優化；4）2Q鋼價繼續回落，鋼結構公司收入同比增速或有放緩；5）設備租賃公司需求平淡，傳統建築機械租金價格同比偏弱；6）專業工程類公司細分領域景氣差異較大，部分公司訂單受益海外催化，結轉至收入仍需時間。消費建材方面：原材料成本低位延續下滑，我們預計企業復價難度較高，價格修復整體偏弱。據國家統計局，25年1-5月商品房累計銷售/新開工/竣工面積同比-2.9%/-22.8%/-17.3%，銷售、新開工降幅較一季度收窄，但竣工端仍有壓力，25年1-5月單月建築及裝潢材料零售額累計同比+3.0%，增速較一季度擴大，我們預計零售渠道完善、品牌力較強品類收入增速向好，而工程端品類或仍存銷售壓力。水泥&玻璃方面：展望後市，計劃冷修產線仍較爲有限，部分點火產線陸續達產，關注盈利持續承壓下供給端減產力度。玻纖&碳纖方面，二季度庫存整體呈現去化走勢，風電以執行前期訂單爲主，整體需求穩定爲主，碳纖維企業收入預期降幅收窄。金吾財訊
7月4日 週五
【券商聚焦】華泰證券：油價高波動，中游盈利築底，下游製品/精細品預計延續改善
金吾財訊 | 華泰證券表示，25Q2地緣衝突和關稅政策等多重因素影響下，Brent油價於60-80美元/桶大幅波動，伴隨原油均價中樞下移，該機構預計上游油氣開採企業盈利同比下滑爲主，煉油企業由於庫存損失及煉化產品景氣偏弱等，盈利仍底部徘徊；中游大宗化工受關稅政策和淡季等影響，疊加供給相對過剩，企業盈利仍處於磨底期，等待供給拐點及需求增量，部分白馬龍頭企業及供需格局較好的子行業顯盈利韌性；下游精細品及化學制品成本端延續改善，疊加出海增量和下游軍工/汽車/家電等需求較好，盈利或延續改善態勢，但關稅政策等影響下預計改善幅度較爲有限，軍工材料、塑料製品等子行業表現或相對較好。金吾財訊
7月4日 週五
全球金市：金價有望周線收高，美國減稅法案通過引發財政問題擔憂
路透7月4日 - 金價周五持穩，全周可能收高，美國總統特朗普的減稅和支出法案在國會獲得通過，引發財政問題擔憂，但強於預期的美國就業數據限制金價漲勢。 截至0029 GMT，現貨金 XAU=持平，報每盎司3,328.36美元。本周迄今上漲1.7%。美國期金 GCcv1 下跌 0.1%，至 3,337.90 美元。美國總統特朗普的減稅議案周四在國會掃除了最後一道障礙，共和黨占多數席位的眾議院以218:214的微弱優勢通過了這項規模龐大的議案，這將為特朗普的國內議程提供資金，並導致數百萬美國人失去醫療保險。美國勞工統計局公布，6月非農就業崗位增加14.7萬個，高於預估的11萬個，失業率意外降...路透社
7月4日 週五
阿里巴巴(09988)發行120.23億港元零息可交換債券 可換阿里健康(00241)股份
金吾財訊 | 阿里巴巴(09988)宣佈，私募發行本金總額爲120.23億港元、2032年7月9日到期的零息可交換債券，持有人可換入阿里健康(00241)的股份。債券發行預計將於2025年7月9日完成，惟須滿足慣常交割條件。債券的初始交換比率爲每100萬港元本金額的債券可交換約16.05萬股阿里健康股份，相當於債券持有人可以初始交換價格爲每股6.23港元，較阿里健康上日收市價4.52港元溢價37.83%，換入阿里健康股份。假設債券被全數交換，佔阿里健康發行股本不超過約12%。阿里巴巴估計，債券發行募集資金淨額將爲約119億港元，擬用於一般公司用途，包括進行投資以支持集團的雲基礎設施和國際商業業務的發展。金吾財訊
7月4日 週五
【券商聚焦】華泰證券：人、貨、場多維度變革 正驅動消費行業生態重構
金吾財訊 | 華泰證券認爲消費行業正經歷從規模擴張向質量升級的深刻變革。在政策紅利推動、技術迭代與消費者偏好及習慣變化等多重因素作用下，行業當下呈現總體高質量增長、內部多級分化等發展態勢：1）人：以Z世代、銀髮族及女性羣體爲代表的新消費主力羣體正推動消費需求向個性化、品質化方向迭代；2）貨：國貨品牌及體驗型消費景氣度延續，感官體驗成爲鏈接消費者與產品的核心觸點；3）場：內容電商正重塑渠道格局，營銷加速向去中心化轉型，精準化、場景化渠道快速崛起。該機構認爲大市值消費龍頭有望憑藉品牌、IP及渠道優勢實現強者恆強，而聚焦細分需求的“小池子裏的大魚”，則有望憑藉差異化產品和精準營銷在細分領域建立壁壘，實現錯位成長。該機構繼續看好2025年下半年大消費板塊基本面逐步修復與龍頭估值重估，重申消費板塊的結構性機會及四條新消費投資主線：1）國貨崛起下的新消費投資機遇；2）高成長性的情緒消費賽道；3）蓬勃發展的銀髮經濟；4）AI+消費。金吾財訊
7月4日 週五
<回購監測> 最新回購統計數據
2025-07-03股份回購統計名單名稱代碼回購股數(萬股)回購金額(萬元)WING ON CO(00289)1.3015.86VITASOY INT'L(00345)47.20436.16旭日企業(00393)1.201.56嬴集團(00397)550.0034.65方正控股(00418)151.00174.51騰訊控股(00700)100.4050065.76信利國際(00732)100.00109.00中電光谷(00798)270.0066.18IGG(00799)23.20100.77摩比發展(00947)6.400.78友邦保險(01299)401.8228804.99金湧投資(01328)1.101.96津上機牀中國(01651)10.00214.22中國旭陽集團(01907)200.00517.16清科創業(01945)10.4813.11彩客新能源(01986)1.201.05富智康集團(02038)11.00113.44中集集團(02039)82.40530.64創新奇智(02121)40.00241.89歸創通橋(02190)5.00104.14安德利果汁(02218)20.00356.09百宏實業(02299)73.00328.04樂華娛樂(02306)4.2013.63玄武雲(02392)1.101.19希瑪醫療(03309)20.0036.30現代牙科(03600)10.0043.08金山軟件(03888)58.641999.96碧桂園服務(06098)11.0071.50天福(06868)0.501.60駿傑集團控股(08188)10.008.50北森控股(09669)5.4646.56名創優品(09896)5.68199.70騰訊控股－Ｒ(80700)100.4050065.76金吾財訊
7月4日 週五
樂普生物(02157)折讓約10.99%配股 淨籌約4.63億港元
金吾財訊 | 樂普生物(02157)公告，於2025年7月4日（交易時段前），擬配售最多9382.5萬股配售股份，佔擴大後之全部已發行H股及全部已發行股本約5.36%及5.20%。每股配售價爲5.02港元，較上交易日收市價5.64港元折讓約10.99%。配售事項的所得款項總額預期將約爲4.71億港元，而配售事項的所得款項淨額預期約爲4.63億港元。公司擬將配售事項所得款項淨額(i)約20%用於投資公司核心產品MRG003 (EGFR-ADC)的商業化及市場推廣；(ii)約60%用於公司核心產品的臨牀試驗推進；及(iii)約20%用於新產品管線的研發。金吾財訊
7月4日 週五
