【券商聚焦】華泰證券：油價高波動，中游盈利築底，下游製品/精細品預計延續改善

金吾財訊 | 華泰證券表示，25Q2地緣衝突和關稅政策等多重因素影響下，Brent油價於60-80美元/桶大幅波動，伴隨原油均價中樞下移，該機構預計上游油氣開採企業盈利同比下滑爲主，煉油企業由於庫存損失及煉化產品景氣偏弱等，盈利仍底部徘徊；中游大宗化工受關稅政策和淡季等影響，疊加供給相對過剩，企業盈利仍處於磨底期，等待供給拐點及需求增量，部分白馬龍頭企業及供需格局較好的子行業顯盈利韌性；下游精細品及化學制品成本端延續改善，疊加出海增量和下游軍工/汽車/家電等需求較好，盈利或延續改善態勢，但關稅政策等影響下預計改善幅度較爲有限，軍工材料、塑料製品等子行業表現或相對較好。