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【券商聚焦】中信建投：AI推動的算力投資未來預計依然強勁
金吾財訊 | 中信建投發研報指，CoreWeave宣佈成爲首家部署英偉達GB300 NVL72系統的雲服務商。Oracle披露簽署多項大型雲協議，其中一項可從2028財年開始每年貢獻超 300億美元收入。Meta重組AI部門成立MSL，未來幾年將投入數千億美元瞄準超級智能。總體來看，AI的發展依然日新月異，對算力的需求預計將持續強勁。當前，市場可能因算力板塊短期的快速上漲及美國的關稅問題而偏向觀望，走勢可能偏震盪，但該機構認爲AI推動的算力投資未來預計依然強勁，繼續推薦：一是業績持續高增長且估值仍處於歷史較低水平的標的；二是有望享受外溢需求、取得客戶或份額突破的公司；三是上游緊缺的環節；四是1.6T及CPO產業。金吾財訊
7月7日 週一
【券商聚焦】中信證券：本輪“反內卷”政策相對上一輪或更加溫和、更加循序漸進
金吾財訊 | 中信證券發研報指，2025年7月1日中央財經委會議再次強調“治理企業低價無序競爭”的問題，市場對本次會議是否釋放出供給側改革2.0的信號保持高度關注。2015-2016年的供給側改革，主要通過嚴禁新增產能、淘汰落後產能、推進企業兼併重組、推行企業錯峯生產等四種方式進行產能壓降，行政手段主導，企業自發參與的意願也較高，結合需求側棚改貨幣化等政策的協同推動，最終成功助力企業走出“低價格-低利潤-高資產負債率”的經營困局。通過多維行業層面宏觀數據分析，我們認爲，本輪“反內卷”與上一輪供改主要存在三重差異：一是行業覆蓋面更廣，二是上游企業經營情況相對更好導致企業自發參與減產意願相對偏弱，三是本輪供需失衡的部分新興行業民企佔比更高、吸納的就業人數更多，若採用行政化去產能的方式或更容易帶來結構性失業壓力。該機構表示，本輪“反內卷”政策相對上一輪或更加溫和、更加循序漸進，針對不同行業可能採用不同的政策發力方式。具體而言：能源、公用事業、公共服務等國家價格管控領域的順價可能持續進行，國央企佔比較大的供需失衡行業可能擇機通過行政性調控的方式壓降產能；民營企業佔比較大的供需失衡行業可能更傾向於採用政策鼓勵、行業自律協會發力等市場化機制鼓勵行業實現供需均衡。金吾財訊
7月7日 週一
【券商聚焦】中信建投：短期關注鋰電Q2業績 核心關注26年預期修正帶來的估值修復
金吾財訊 | 中信建投發研報指，當前鋰電板塊向上催化的核心矛盾爲：沒有信號提示26年需求預期上修或板塊出清節奏的加速；短期看2025年國內電車銷量1652萬輛超年初指引，後續核心變化爲1)國內電車增值稅從0變爲徵收5%；2)以舊換新補貼退坡預期；3)美國IRA補貼預算停止；4)關稅政策影響。該機構認爲伴隨大而美法案的落地，ITC、PTC補貼持續，邊際影響好於市場預期，26年需求仍有15-22%的同比增速，短期關注Q2業績，長期看26年預期修復將帶來機會。該機構認爲當前鋰電板塊出於對26年需求不確定性的擔憂難有較強爆發，核心關注26年需求同比數據確認後市場一致預期的形成，後續機會包括：1)25年需求確定下，業績確定性較強的且估值處於低位的龍頭環節，重點關注電池、結構件、各材料環節龍頭。價格處於底部的碳酸鋰環節，可以作爲左側佈局的環節關注。2)板塊熱度下可以進一步關注固態電池，本輪行情相對於2022-2024年會更加持續，材料體系創新性和顛覆性最強，重點關注鋰電設備＞固態電解質=添加劑等變化較大的環節，可以關注新的小材料結構膠、離子液體。3)出海具備時間和產能優勢的企業：當前市場對美國新能源的政策變化已經不敏感，該機構認爲實際對海外市場的擔憂主要體現爲需求端市場擔心IRA政策退坡下美國市場的不確定性增強，歐洲車企新能源推進速度慢，實際主機廠Ford、Tesla、大衆、Volvo依託技術授權佈局電池廠，疊加中國企業海外建廠持續推進，產業鏈實際發展進度明確，出海較早的企業具備先發優勢，推薦東南亞、歐洲、美國建廠的稀缺產能，但該機構預計該優勢的核心爲能源審批能否具備獨特性，國際化管理能力是否具備，當前時點主要爲時間差。4)整車核心關注26年、27年車型週期較強的車企以及年底L3標準變化，智駕優勢當前在車型選擇中非先決條件，預計L3以後纔會成爲核心購買因素。金吾財訊
7月7日 週一
【券商聚焦】華泰證券：消費及科技細分行業仍有比較優勢
金吾財訊 | 華泰證券表示，2025年，中國上市企業EPS連續第三年上升。去年至今年的行情並不能簡單歸結爲流動性擴張，企業盈利的趨勢性轉好是中國權益市場在2024年“9.24行情”後中樞上移的根本性支撐。EPS增長和名義經濟增速高度相關，但並不完全相符，若忽略股市的結構性變化及企業盈利能力改善，就很可能錯過了近一年的指數級行情。尤其對於港股來說，年初至今輪動佔優的行業自身景氣確實有明顯改善。流動性寬裕的意義是放大了港股重估的賠率優勢。經歷了上半年預期催化的交易後，中報披露在即，景氣度兌現的重要性明顯上升。景氣改善作爲市場的基本面支撐，提供勝率；進一步考慮到估值對景氣改善的計入程度，觀察賠率，該機構進行了以下篩選。1）消費者服務、耐用消費品、技術硬件與設備2025~2026年ROE本身水平較高，且可能進一步修復。市場預期大多數行業2026年ROE較2025年進一步修復。如果僅看修復程度，汽車與零部件、半導體、製藥、消費者服務、耐用消費品和科技硬件修復程度較高。若同時考慮在高ROE水平上再度上升，則消費者服務、耐用消費品、科技硬件具有明顯優勢。此外，軟件服務、食品飲料和家庭個護雖未大幅上升，但也維持較高水平。2）在業績改善的同時考慮估值水平，軟件服務、消費者服務、食品飲料等具有性價比，科技硬件、耐用消費品並未明顯高估。未來12個月PEG角度看，多元金融、材料、耐用消費品、商業服務PEG水平低於1，軟件服務、科技硬件略高於1。PB ROE比較下，軟件服務、食品飲料、消費者服務、家庭個護等性價比更高。金吾財訊
7月7日 週一
【券商聚焦】交銀國際維持小鵬汽車(09868)買入評級 指智能化有望助其突圍
金吾財訊 | 交銀國際研報指，7月3日，小鵬汽車(09868)G7正式上市。上市起售價較預售價23.58萬元降低4萬元，降價幅度超該機構預期。對比同價位車型，小鵬G7聚焦家用、舒適與智能科技，性價比凸顯，在中高端純電SUV市場中展現出差異化競爭力。與ModelY對比，小鵬G7在空間和智能化方面更具優勢。對比小米YU7，小鵬G7聚焦家用和舒適感，而小米YU7則在動力性能和情緒價值上更具優勢。該機構指，L3級算力AI汽車，智能化方面表現突出。小鵬G7作爲新一代智能SUV，首發搭載三顆自研圖靈AI芯片，整體算力高達2200TOPS。首次搭載與華爲聯合開發的“追光全景AR-HUD”，提升沉浸式駕駛體驗和信息可視化能力。2025年上半年小鵬汽車累計交付超19.7萬臺，同比增長279%，年度目標達成率達56%。G6、X9、MONA等多款車型表現穩定，隨着G7的上市，小鵬有望在下半年維持銷量增勢。此外，今年4季度小鵬鯤鵬超級電混車型將發佈，人型機器人將在2026年量產。隨着新車上市，小鵬汽車的銷量、ASP和毛利率均有望持續增長，維持買入評級和目標價134.69港元。金吾財訊
7月7日 週一
<國際財經>港股通篇-20大升幅昨日主要ADR價格一覽
昨日在美國上市的主要ADR(匯率爲1美元7.84966431545849港幣)，表現如下：名稱代碼ADR換算價(港幣)港股前收市價溢價率(+/-%)小鵬汽車(09868)73.9869.10+7.07%阿里巴巴(09988)106.66105.10+1.48%名創優品(09896)35.3834.90+1.38%中通快遞(02057)141.69140.50+0.84%滙豐控股(00005)95.2594.80+0.47%再鼎醫藥(09688)28.5728.45+0.43%百勝中國(09987)359.20359.00+0.06%金吾財訊
7月7日 週一
<國際財經>港股通篇-20大跌幅昨日主要ADR價格一覽
昨日在美國上市的主要ADR(匯率爲1美元7.84966431545849港幣)，表現如下：名稱代碼ADR換算價(港幣)港股前收市價溢價率(+/-%)嗶哩嗶哩(09626)163.90172.50-4.98%特海國際(09658)15.0815.50-2.68%金山雲(03896)6.296.41-1.87%理想汽車(02015)101.83103.70-1.80%亞盛醫藥(06855)84.0984.80-0.84%貝殼(02423)46.2446.55-0.68%和黃藥業(00013)24.8224.95-0.52%百濟神州(06160)148.23148.50-0.18%金吾財訊
7月7日 週一
【熱門ADR表現】
已赴港上市的熱門ADR表現如下：名稱代碼ADR換算價(港幣)港股昨收溢價率(%)阿里巴巴(09988)106.66105.10+1.500%寶尊電商(09991)6.837.12-4.100%萬國數據(09698)33.3532.25+3.400%京東(09618)125.87124.20+1.300%網易(09999)208.57210.00-0.700%百濟神州(06160)148.23148.50-0.200%百勝中國(09987)359.20359.00+0.100%再鼎醫藥(09688)28.5728.45+0.400%擬赴港上市的ADR表現如下：股票名稱美股市值(百萬)美股昨收昨日漲跌幅(%)汽車之家3374.3926.28-0.64%百世集團#{usMarketValue}2.78-0.71%百度30692.7786.35-0.10%前程無憂#{usMarketValue}60.90-0.05%拼多多143862.75103.59-0.37%搜狗#{usMarketValue}8.94+0.22%好未來6107.5710.04+0.10%唯品會7719.8514.99-0.53%世紀互聯2084.957.75+9.46%58同城#{usMarketValue}55.70+0.05%金吾財訊
7月7日 週一
<回購監測> 最新回購統計數據
2025-07-06股份回購統計名單名稱代碼回購股數(萬股)回購金額(萬元)VITASOY INT'L(00345)200.001846.16旭日企業(00393)0.801.04嬴集團(00397)670.0041.14中國東方航空股份(00670)102.80310.90騰訊控股(00700)100.7050026.92信利國際(00732)102.60111.73中電光谷(00798)88.0021.91非凡領越(00933)12.805.70摩比發展(00947)7.200.87威高股份(01066)8.0048.70友邦保險(01299)700.0048447.23中國旭陽集團(01907)200.00511.32清科創業(01945)2.883.58彩客新能源(01986)1.701.48中集集團(02039)12.4278.92創新奇智(02121)49.80303.94歸創通橋(02190)5.00103.94安德利果汁(02218)10.00177.71和譽－Ｂ(02256)20.00206.03百宏實業(02299)65.00292.50玄武雲(02392)0.400.43易點雲(02416)24.0053.82希瑪醫療(03309)15.0027.44現代牙科(03600)10.0043.44KEEP(03650)10.0046.44碧桂園服務(06098)32.60209.58天福(06868)0.200.64駿傑集團控股(08188)11.609.98國鴻氫能(09663)5.6044.87北森控股(09669)7.7666.15名創優品(09896)5.70199.34騰訊控股－Ｒ(80700)100.7050026.92金吾財訊
7月7日 週一
【券商聚焦】國泰海通：看好跨境支付未來增長空間
金吾財訊 | 國泰海通發研報指，7月4日，中國人民銀行發佈關於《人民幣跨境支付系統業務規則（徵求意見稿）》（以下簡稱業務規則）公開徵求意見的通知。人民幣跨境支付系統（Cross-border Interbank Payment System，簡稱CIPS系統）是專司人民幣跨境支付清算業務的批發類支付系統，提供安全、高效、便捷和低成本的資金清算結算服務。隨着CIPS覆蓋的金融機構從早期百餘家（2015年CIPS系統一期成功上線運行，同步上線的有19家直接參與者和176家間接參與者）增至上千家參與者(截至2025年5月末，CIPS系統共有直接參與者174家，間接參與者1509家)，原規則內容無法有效滿足參與者拓展和管理要求，原規則中對賬戶管理、注資、資金結算的“全流程細則化”規定，制約了系統在技術迭代與業務創新上的靈活性，因此需以“原則性要求”替代具體流程規範，爲未來功能升級預留制度空間。該機構表示，政策調整通過鬆綁參與者限制、優化業務流程，推動CIPS拓展更多參與者，提升CIPS的全球影響力，既鞏固人民幣國際化基礎設施地位，也爲全球金融市場提供更高效、安全的跨境結算選擇。推動更多機構選擇人民幣作爲跨境支付的結算貨幣，助力人民幣國際化。該機構看好跨境支付未來增長空間，推薦跨境支付頭部公司連連數字以及在跨境支付領域加速佈局的標的。金吾財訊
7月7日 週一
【券商聚焦】國泰海通：關稅政策進入落地期 果鏈利空壓制將逐步消除
金吾財訊 | 國泰海通發研報指，關稅政策進入落地期，風險逐步釋放。根據中國新聞網，美越7/2達成貿易協定，美對越南出口商品將徵20%關稅，轉運貨物則面臨40%關稅。但是越南對美國商品則施行0關稅。而針對半導體及電子產品的232調查仍在進行。自調查啓動（2025年4月1日）起，商務部最多有270天的時間完成報告並向總統提出建議。收到報告後，總統有90天的時間決定是否採取行動，包括徵收關稅、配額或其他措施。考慮近日美國開始取消對華eda限制，我們認爲中美緩和信號釋放，目前各國與美關稅談判進入落地期，果鏈利空壓制將逐步消除。該機構表示，蘋果AI積極尋求外部合作，落地速度有望加快。自apple intelligence落地已一年有餘但更新緩慢，同時由於語言和功能限制，我們認爲當前市場對蘋果ai預期較低。但是根據itbear，近日蘋果開始積極尋求第三方合作，考慮anthropic 的claude或openai技術驅動新版siri，未來蘋果系統級AI推進速度有望加快。26年產品創新湧現，相關供應鏈將受益。該機構認爲，蘋果26年有望在產品中搭載2nm芯片，進一步提升運算速度，同時手機散熱系統也有望新增引入鋼銅方案。此外首款摺疊屏產品也有望26年發佈。該機構認爲，蘋果將展示極致工業設計美學，無摺痕/超輕薄/高耐用，未來出貨量有望逐年快速拉昇。金吾財訊
7月7日 週一
【券商聚焦】國泰海通：光伏行業政策信號密集釋放 去內卷提速
金吾財訊 | 國泰海通發研報指，本週，光伏產業政策面持續釋放積極信號。中央財經委員會第六次會議將“無序競爭”問題提上議程，明確提出加快落後產能退出，推動行業向高質量方向發展。光伏行業率先響應，頭部光伏玻璃企業宣佈自7月起主動減產30%，以緩解行業結構性壓力。隨後，工信部於7月3日召集製造業重點企業召開座談會，部領導強調要加強產品質量、提升產業結構效能，並推動行業進入有序、可持續發展通道。該機構認爲，當前政策引導有望緩解無序擴張格局，改善行業供需結構，光伏板塊已處於相對低位，建議關注龍頭企業在產能優化與技術升級中的配置價值。金吾財訊
7月7日 週一
