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隔夜Shibor報1.3150% 下降10.00個基點
金吾財訊
11月13日 週四
【券商聚焦】華泰證券維持小鵬汽車(09868)“買入”評級 指26年小鵬新車週期和智能化優勢擴大
金吾財訊 | 華泰證券發研報指，大衆和小鵬汽車-W(09868)合作首款車型與衆08登陸工信部申報列表，將於2026年在大衆安徽生產基地正式投產。新車基於G9平臺打造，智能化水平(L2++)、800V架構(CLTC續航超700km)、大空間(車長5m+，軸距3m+)等優勢明顯，可實現“車位到車位”的全場景智能駕駛覆蓋，在高速及城市道路中自主完成跟車、變道、泊車等操作。智駕升級爲VLA2.0模型，去掉了語言轉譯中間層，可實現“有限泛化”。公司計劃向小鵬Ultra車型全量推送。除整車合作外，大衆汽車已成爲小鵬VLA2.0大模型與自研圖靈AI芯片的首個外部客戶，該機構認爲此合作標誌着小鵬的AI技術或已從研發階段邁入量產階段。IRON擬人程度顯著提升，運動能力增強可走“貓步”。VLA2.0可跨域驅動汽車、Robotaxi、機器人、飛行汽車等，驅動公司多條成長曲線。科技日發佈全新一代人形機器人IRON，擬人程度和智能化水平顯著提升。IRON在設計上高度仿生人類，擁有82個自由度，能夠模擬人類的各種動作，實現更靈活的運動和交互。其“骨骼-肌肉-皮膚”三層結構設計，包括仿人脊椎、仿生肌肉、全包覆柔性皮膚等，使其外觀和觸感更接近人類，並可實現“走貓步”等高難度動作。此外，此外頭部3D曲面顯示、仿生靈動雙肩，以及單手22自由度的靈巧手，使其在視覺、運動和操作能力上都達到了新的高度。公司預計於26年底實現規模量產。該機構維持此前預測，預計公司25-27年收入856/1276/1539億元。考慮到公司26年新車週期強勢(增程矩陣)及多條成長曲線發力，切換到26年估值可更合理評估企業價值。採用分部估值：1)汽車銷售業務：相較可比公司，26年小鵬新車週期和智能化優勢擴大，該機構給予公司1.0x2026EPS(前值25E2.1x)，較可比公司溢價0.2xPS；2)機器人業務：參考可比公司，給予公司26E400億元估值；3)Robotaxi業務：參照文遠知行、小馬智行，給予該業務26E330億元估值；4)大衆合作：綜合參考Momenta、小馬和文遠，該機構預計公司該業務估值爲299億元。給予公司目標價爲126.08港幣(前值120.34港幣)，維持“買入”評級。金吾財訊
11月13日 週四
<恒生科技指數盤中報盤> 恒生科技指數上午11：00報盤
截止北京時間2025-11-13 11:00:00，恒生科技指數【漲跌情況】，最新報5898.27點，較昨日收盤跌-35.72前5大漲幅：股票名稱代碼當前報價(港元) 漲跌幅(%)比亞迪股份 01211.hk101.400.90網易－Ｓ 09999.hk223.600.90百度集團－ＳＷ 09888.hk127.400.87比亞迪電子 00285.hk35.420.40小米集團－Ｗ 01810.hk43.800.23前5大跌幅：股票名稱代碼當前報價(港元)漲跌幅(%)騰訊音樂－ＳＷ 01698.hk74.25-12.29舜宇光學科技 02382.hk69.05-2.68金蝶國際 00268.hk14.88-2.23京東集團－ＳＷ 09618.hk122.30-1.92同程旅行 00780.hk22.66-1.82金吾財訊
11月13日 週四
【券商聚焦】第一上海予中國財險(02328)買入評級 指公司國際化戰略助力中國企業出海 開啓第二增長曲線
金吾財訊 | 第一上海發研報指，中國財險(02328)2025年前三季度實現保險服務收入3859億元，同比增長5.9%；其中車險業務實現保險服務收入2276億元，同比增長3.7%；非車險保險服務收入1583億元，同比增長9.3%；前三季度實現淨利潤403億元，同比增長50.5%。受益於資本市場上漲，公司前三季度實現總投資收益359億元，同比增長33%，未年化總投資收益率達到5.4%，同比上升0.8個百分點。該機構表示，非車險業務拐點已至，未來成本持續優化：公司前三季度非車業務原保費收入 2230.6億元，佔比達到50.3%，超過車險業務。2025年10月10日國家金融監督管理總局發佈《關於加強非車險業務監管有關事項的通知》，該政策於11月1日正式實行，對非車行業實行費率管理監管。未來非車險業務已成爲公司保費增長的核心引擎。未來隨着非車險政策新規落地，引導行業費率下降，直接利好承保利潤率的提升，公司非車業務的綜合成本率將得到持續改善。2025年公司目標全年車險綜合成本率控制在96%以內，非車險綜合成本率控制在99%以內。隨着中國經濟結構轉型和社會風險保障需求的增加，非車險領域將是中國財險未來保費增長的核心引擎。該機構認爲，公司正處於個關鍵的戰略轉型期。國內市場，其非車險業務已成長爲與車險並駕齊驅的“雙輪”之一，展現出強勁的增長動能和持續的盈利改善。海外市場，公司國際化戰略助力中國企業出海，開啓第二增長曲線。該機構預計公司 2025-2027年公司歸母淨利潤分別爲515/543/591億元，同比增長60%/5%/9%。該機構決定給予公司目標價23.3港元，對應2026年1.5倍PB，目標價較現價有21.7%上升空間，給予買入評級。金吾財訊
11月13日 週四
【特約大V】鄧聲興：港股27,000點關得而復失，短線樂觀
金吾財訊 | 恒指週三(12日)收市報26922點，升226點或0.85%。大市全日成交2363億元。國指升77點或0.82%，報9538點；科技股表現較落後，科指升9點或0.16%，報5933點。地產股續受捧，華潤萬象生活(01209)再升6.3%，報46.12元，爲最強藍籌；華潤置地(01109)再升3.6%，報30.7元；中資金融股造好，中國人壽(02628)漲4.3%，報27.64元；道指週三(12日)收市報報48254點，升326點或0.68%；標指升0.06%，報6850點；納指挫0.26%，報23406點；重磅股中，輝達(Nvidia)股價升1.4%後反覆，收市仍彈0.3%，Alphabet挫1.6%，亞馬遜回吐2%，爲表現最差道指成份股，Meta滑落2.9%。超微半導體(AMD)預測未來5年收入加速增長，股價抽高9%；晶片代工商格芯(Global Foundries)業績勝預期，股價先升後挫1.8%。亞太股市今早(13日)個別走，日經225指數現時報51023點，跌39點或0.08%。澳洲普通股現時報9068點，跌10點或0.12%。港股27,000點關得而復失，短線樂觀。美的集團(00300)美的集團在2025年前三季度展現強勁增長動能，累計營收達3630.57億元，同比增長13.82%，淨利潤378.83億元，同比增長19.51%。其中第三季度營收1119.33億元，同比增長10.06%，淨利潤118.70億元，同比增長8.95%，延續雙位數增長趨勢。值得關注的是，公司B端業務表現尤爲突出，前三季度新能源及工業技術、智能建築科技、機器人與自動化三大核心業務收入分別達306億元、281億元及226億元，同比增長21%、25%及9%，增速明顯高於C端業務的13%，顯示出戰略轉型成效顯著。公司在毛利率優化方面取得進展，第三季度毛利率達26.44%，同比提升1.20個百分點，帶動經營利潤率提升至9.95%。同時，美的持續加大研發投入，前三季度研發費用達129.44億元，同比增長13.53%，並積極推動機器人戰略與能源戰略佈局，透過AI技術強化工業機器人與能源管理平臺建設，爲未來發展奠定堅實基礎。在財務狀況穩健、現金流充沛的支撐下，美的憑藉其C端與B端業務的協同發展，以及全球業務佈局的持續深化，展現出強大的綜合競爭力與可持續增長潛力。目標價$96.6，止蝕價$84。(筆者未持有上述股份)作者：香港股票分析師協會主席鄧聲興博士金吾財訊
11月13日 週四
【異動股】锂礦概念板塊拉升，國城礦業(000688.CN)漲10.01%
今日早盤，截至10:45，锂礦概念板塊拉升。國城礦業(000688.CN)漲10.01%報24.39元，雅化集團(002497.CN)漲10.01%報22.08元，大中礦業(001203.CN)漲10.00%報25.53元，融捷股份(002192.CN)漲10.00%報52.91元，盛新锂能(002240.CN)漲10.00%報31.02元，永興材料(002756.CN)漲10.00%報53.99元，中礦資源(002738.CN)漲9.74%報64.53元，億緯锂能(300014.CN)漲8.57%報86.88元。財華社
11月13日 週四
《全球市場》日圓承壓股市堅挺，美國史上最長政府停擺即將結束
路透新加坡11月13日 - 股市和黃金周四稍作停歇，美國國會投票結束了其史上最長的政府停擺，市場等待美國恢復發布經濟數據以判斷利率前景。美國股指期貨在平盤上下波動。日股日經指數.N225上漲 0.5%，東證股價指數.TOPX攀升近 1%，創下歷史高位，投資者將投資組合從最熱門的人工智能公司轉向購買其他類別的股票。 隔夜也出現了類似的走勢，金價 XAU=突破每盎司4,200美元，債券小幅反彈，美債10年期收益率 US10YT=RR報4.067%。白宮表示，美國總統特朗普預計將於周三0245 GMT簽署結束政府停擺的法案。經濟學家預計，延遲的經濟數據可能會在下周陸續公布，而焦點在於這些數據是否會...路透社
11月13日 週四
港股異動 | 光伏股多數走高，協鑫能源漲超2%；光伏行業協會稱網傳小道消息均不實
華盛資訊11月13日訊，港股光伏股集體反彈，新特能源漲超4%，福萊特玻璃、信義光能、協鑫能源漲超2%；福耀玻璃、陽光能源跌約1%。相關閱讀中國光伏行業協會聲明：網絡流傳的小道消息均爲不實信息中國光伏行業協會發布關於網絡不實消息的聲明。聲明稱，當下，中國光伏行業協會和行業內各企業正一道努力，相關工作正在穩步推進。網絡流傳的小道消息均爲不實信息，望請各位注意甄別，慎重決策。協會堅定維護國家利益，行業利益，妄圖通過造謠抹黑、惡意做空光伏行業牟取利益的惡劣行爲，我們將與之鬥爭到底。風險提示: 投資涉及風險，證券價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致損失。過往業績並不...華盛證券
11月13日 週四
官網闢謠光伏反內卷“失敗”謠言 光伏太陽能股回暖 新特能源(01799)漲3.92%
金吾財訊 | 光伏太陽能股回暖，截至發稿，新特能源(01799)漲3.92%，福萊特玻璃(06865)漲2.22%，協鑫科技(03800)漲2.27%，信義光能(00968)漲2.14%，信義能源(03868)漲1.52%。昨日，網傳光伏龍頭晶澳科技董祕在一場投資策略會上稱被視爲光伏“反內卷”重要舉措的多晶硅收儲平臺“黃了”，反內卷“失敗了”。前一日流傳的所謂“建聯盟的那些公司的方案被主管部門否了”的小道消息也進一步發酵。昨日光伏板塊應聲走低。隨後，中國光伏行業協會官微12日發佈聲明稱，協會在相關部委的堅強指導下努力推進行業自律和“反內卷”工作。網絡流傳的小道消息均爲不實信息，望請各位注意甄別，慎重決策。協會堅定維護國家利益，行業利益，妄圖通過造謠抹黑、惡意做空光伏行業牟取利益的惡劣行爲，我們將與之鬥爭到底。金吾財訊
11月13日 週四
【券商聚焦】國信證券維持三生製藥(01530)“優於大市”評級 指公司創新藥臨牀快速推進
金吾財訊 | 國信證券發研報指，三生製藥(01530)在 2025 年 STIC 會議上公佈 707 聯合化療治療 1L NSCLC 的臨牀2 期研究數據。該機構表示，1）近日，三生製藥在 STIC 會議上公佈 707 聯合化療治療 1L NSCLC 的臨牀2 期研究數據，數據顯示 707 聯合化療在 sqNSCLC 和 nsqNSCLC 中均具備良好的有效性和安全性，支持707 聯合化療繼續在 1L NSCLC 中開展臨牀 3 期研究；2）輝瑞公佈 707 全球臨牀策略，第一波近期臨牀試驗的核心爲兩項3期關鍵臨牀（NSCLC 1L；mCRC 1L），並將於近期啓動 5 項研究，包括：ES-SCLC 1L 的ph2/3 研究，NSCLC中聯合 ADCs 的 ph1/2 研究，mHCC 的 ph1/2 研究，mUC 的 ph1/2 研究和 mRCC 的ph1/2 研究。輝瑞的第二波開發計劃預計在 2026 年底前將新增 10 個適應症的臨牀試驗和 10 種以上新型組合方案，目標用707替代現有標準治療的 PD-(L)1 抑制劑和 VEGF 抑制劑，成爲新的基石療法；同時探索與ADC 的聯用，開發無化療方案，並將其應用拓展至新輔助治療和輔助治療等早期治療場景。公司創新藥臨牀快速推進，完成重磅對外授權交易，業績保持穩健增長。考慮到707對外授權已經落地，該機構上調盈利預測，預計2025-2027年公司的歸母淨利潤爲99.55/28.75/32.12億元(前值23.8/27.1/30.7億元)。三生製藥的核心產品快速推進全球臨牀開發，維持“優於大市”評級。金吾財訊
11月13日 週四
【券商聚焦】中信建投：看好AI應用與內容消費
金吾財訊 | 中信建投發研報指，2026年，繼續看好AI應用與內容消費。AI應用，25年加速商業化，26年聚焦AI與老產品融合，微信、抖音、豆包等有望成爲AI時代流量入口，此外AI+廣告有望兌現報表，如OneRec提效降本。同時AI出海提速，依託高產品力與性價比搶佔海外市場。遊戲，景氣與利潤率持續上行，供給端版號增長（2025年前10月同增23%）支撐後續流水，騰訊網易米哈遊新遊密集，中型廠商創新品類（如SLG+消除、創意棋牌、新興女性向等）潛力足渠道議價弱化+AI買量提效，利潤率持續上行。內容消費，IP潮玩龍頭加速海外佈局、提升單店效率，穀子消費從野蠻生長轉向優質整合；音樂平臺量價驅動業績，現場演出高景氣；影視受益政策支持，AI助力內容創新（如漫劇、團播），政策與供給都築底回升。金吾財訊
11月13日 週四
內蒙古：將包頭市建設成爲全國最大的稀土新材料基地和全球領先的稀土應用基地
金吾財訊 | 內蒙古自治區人民政府辦公廳印發《全面推進美麗內蒙古建設築牢我國北方重要生態安全屏障規劃綱要（2025—2035年）》，其中提出，全面推進礦產資源保護與綜合利用。推進礦產資源綠色勘查、集約開發和規模化利用，實施新一輪戰略性礦產資源找礦突破行動。加快發展高端稀土功能性材料，將包頭市建設成爲全國最大的稀土新材料基地和全球領先的稀土應用基地。加大非常規天然氣勘探力度。穩步推進金屬尾礦有價組分的提取及有價組分提取後剩餘廢渣的規範化利用。到2035年，礦產資源開發利用結構和空間佈局全面優化，資源利用效率進一步提升。金吾財訊
11月13日 週四
《全球主要央行動態》--11月6日-11月13日
以下所列為10月30日-11月6日全球主要國家和地區中央銀行相關政策動態報導。美加波士頓聯儲銀行總裁柯林斯周三表示，由於擔心通脹高企，她認為近期進一步放鬆貨幣政策的門檻“相對較高”。“在當前高度不確定的環境下，為了平衡通脹和就業風險，將政策利率維持在當前水平一段時間可能是合適的。”此前柯林斯投票支持美聯儲今年兩次降息。nL6T3WP01Z亞特蘭大聯邦儲備銀行總裁博斯蒂克周三表示，他將在2026年2月28日本屆任期結束時退休。現年59歲的博斯蒂克距離美聯儲強制退休年齡還有五年多，在他八年半的任期內，他曾多次就經濟公平問題直言不諱，尤其是在2020年全美社會正義抗議浪潮之後。nL6T3WO0V0他...路透社
11月13日 週四
儲能股逆市走高 龍蟠科技(02465)漲7.30% 機構指國產儲能產業鏈具備明顯優勢
金吾財訊 | 儲能股逆市走高，截至發稿，龍蟠科技(02465)漲7.30%，瑞浦蘭鈞(00666)漲3.64%，中創新航(03931)漲2.41%，天能動力(00819)漲1.59%，正力新能(03677)漲1.04%，寧德時代(03750)漲1.09%。中信證券發研報指，參考CNESA（中關村儲能產業技術聯盟）、Wood Mackenzie、SolarPower Europe、集邦諮詢、BNEF等數據，我們預測2025年全球儲能新增裝機約爲290GWh，遠期2030年有望達到1.14TWh，增長潛力巨大。我們認爲國產儲能產業鏈具備明顯優勢，電芯、儲能系統環節全球份額持續提升，建議關注佈局海外儲能產業鏈的頭部廠商，看好儲能系統集成商、電芯供應商及PCS供應商。金吾財訊
11月13日 週四
德林控股(01709.HK)擬投資瑞士資產管理公司Youngtimers AG
德林控股(01709.HK)公佈，於2025年11月12日，公司與YTME就擬認購事項訂立具法律約束力的條款清單，據此，待訂立正式協議後，公司有條件同意認購，而YTME有條件同意以YTME認購價格每股YTME認購股份0.42瑞士法郎(相當於約4.1港元)配發及發行合共19,047,618股YTME認購股份，總代價為1000萬美元(相當於約7800萬港元)，其中部分將以現金支付，部分則以公司於完成後按代價股份價格向YTME配發及發行代價股份的方式支付；及YTME須向公司授出認購期權，公司將有權以每股認購期權股份的認股權價格0.42瑞士法郎(相當於每股認購期權股份約4.1港元)或合共約200萬美元(相當於約1560萬港元)收購YTME的最多3,809,523股股份。財華社
11月13日 週四
德昌電機控股(00179)績後受挫逾12% 機構指公司在財報簡報中對新業務計劃仍僅提供極有限細節
金吾財訊 | 德昌電機控股(00179)績後受挫，截至發稿，跌逾12%，報29.52港元，成交額2.54億港元。德昌電機控股公告公佈截至2025年9月30日止六個月中期，股東應占溢利1.33億元(美元，下同)，同比增長2.82%；每股基本盈利14.4美仙。擬派中期股息每股17港仙。期內，集團營業額18.33億元，同比減少1.12%。於回顧期內汽車產品組別佔集團營業總額的84%，以固定匯率計算，營業額下跌3%。摩根大通發表報告指，德昌電機公司於財報簡報會中對新業務計劃仍僅提供極有限細節，延續其一貫的溝通風格。在缺乏更多關於AI DC及機器人訂單進度的披露下，預期對該股市場情緒將維持冷淡，認爲任何關於這些業務管道的具體更新皆可能觸發顯著的估值重估。金吾財訊
11月13日 週四
