三雄極光：收入縮水、業績預虧，創始團隊內鬥不休

證券之星 李若菡

在國內照明行業需求下滑、行業內卷加劇的市場環境下，三雄極光(300625.SZ)業績持續承壓。2025年業績預告顯示，公司預計全年淨虧損3500萬元至4500萬元，同比由盈轉虧。

證券之星注意到，業績下滑之際，公司治理架構也迎來重大調整，不再設置監事會及監事，監事會的職權由董事會審計委員會行使。同時，公司四位創始人的矛盾也從暗處走向臺前，張賢慶、陳松輝在多項議案中投出反對票，公司陷入了業績下滑與管理層內鬥的雙重困境。

業績持續下滑，治理架構大調整

公開資料顯示，三雄極光主要從事半導體照明產品及照明控制類產品的研發、生產與銷售，並提供與之配套的照明方案設計、安裝調試等服務，公司主要產品包括LED照明產品和照明控制及其他產品兩大類。

證券之星注意到，在國內市場需求整體持續下滑、行業內卷加劇的市場環境下， 公司近兩年業績持續下滑。2024年，公司營收和歸母淨利潤分別爲20.78億元、4808.69萬元，同比分別下滑11.64%、76.53%。

這背後，政府補助和包含金融理財產品投資在內的其他符合非經常性損益定義的損益項目貢獻了大部分淨利潤。2024年，三雄極光上述兩項非經常性損益金額共計3791.74萬元，佔當期淨利潤的比重達79%。剔除該部分收益，公司當年扣非淨利潤僅爲864.07萬元，同比下降94.85%。

進入2025年，三雄極光收入持續收縮，且出現虧損。業績預告顯示，受國內照明市場整體需求及行業的影響，公司營業收入較上年同期下降約13%，爲18.08億元，其綜合毛利率同比下降約3.6個百分點。

同時，由於理財收益及政府補貼減少，公司預計報告期內公司非經常性損益對淨利潤的影響金額約2866萬元，較上年同期減少約1078萬元，公司扣非前後淨利潤雙雙由盈轉虧。

2025年，公司歸母淨利潤虧損金額爲3500萬元至4500萬元，同比下降172.78%至193.58%；扣非淨利潤虧損金額爲6300萬元至7300萬元，同比下滑829.11%至944.84%。

證券之星注意到，面對業績困境，三雄極光已啓動組織架構優化與費用管控措施以收縮戰線。2025年，公司一級組織減少了6個，二級組織減少33個，三級組織減少90個。同時，公司嚴格執行預算管理和費用管控措施。2025年前三季度，公司銷售費用及管理費用均出現不同程度的下滑，但尚未能扭轉業績頹勢。

除經營層面調整外，三雄極光治理架構也迎來重大變動。

2025年12月31日，三雄極光發佈公告稱，公司不再設置監事會及監事，監事會的職權由董事會審計委員會行使。公司第六屆監事會主席區豔瓊、職工代表監事簡泳儀、非職工代表監事黎銳所擔任的監事職務自然免除，三人原定任期屆滿之日爲2028年5月21日。

治理架構調整的影響仍在持續。今年1月8日，公司非獨立董事朱立一因公司治理結構調整原因，辭去公司第六屆董事會董事職務，其原定任期屆滿之日同爲爲 2028 年 5 月 21 日。

創始人分歧頻現，多項議案投反對票

業績持續承壓之下，三雄極光管理層內部的矛盾也從暗處走向臺前。

資料顯示，公司四名創始人張宇濤、林巖、張賢慶、陳松輝爲大學同窗。1991年，張宇濤、張賢慶和林巖攜手創立公司，隨後陳松輝加入團隊。在四人共同領導下，三雄極光於2017年成功上市。

不過，上市三年後即2020年，四人宣佈解除一致行動協議，公司自此陷入無控股股東、無實控人的狀態，這也爲後續分歧埋下伏筆。截至2025年9月末，林巖、張宇濤、張賢慶、陳松輝持股比例分別爲18.25%、16.72%、11.72%、9.34%。

證券之星梳理後發現，四人首次分歧發生在2024年12月27日。

第五屆董事會第十四次會議上，陳松輝對《關於調整公司組織架構的議案》提出反對票。其反對理由爲：在總裁辦會議未經充分提前溝通，且沒有明確分管總裁分工管理的情況下，強行修改公司的組織架構，容易造成權責不清，內部管理混亂。

進入2025年，四人矛盾進一步加劇。2025年6月27日，公司召開第六屆董事會第一次會議，張宇濤與張賢慶作爲候選人，就新一屆董事長的選舉展開交鋒。

在表決張宇濤連任董事長的提案時，張賢慶與陳松輝投出反對票。張賢慶明確指出，張宇濤在任第五屆董事長兼總經理期間，管理混亂，不能帶領公司向上發展，年營收和淨利潤都出現雙下降，人效也處於上市同類型公司的底部。

而在選舉張賢慶爲董事長的提案表決中，張宇濤和林巖等四名董事投了反對票，四名創始人在董事長任命上形成“2:2”的局面。

隨後，分歧蔓延至總經理的任命。7月14日，針對林巖被提名爲總經理的議案，張賢慶與陳松輝雙雙表示反對。兩人指出，公司在未獲其知情的情況下，投資設立三雄能源有限公司，且授權該公司使用“三雄極光”商標。

林巖擔任三雄能源的法定代表人，但存在未及時向董事告知的情形。對於該事件，兩人就公司內部控制、審議對外投資所涉程序等事項表達擔憂與關切，因此投出反對票。

7月30日，張賢慶與陳松輝在《總經理林巖先生薪酬》《關於聘任公司證券事務代表的議案》等四項議案中，再次投出反對票。此後數月，張、陳二人持續在多項議案中表達異議。在11月26日召開的會議上，張賢慶、陳松輝聯合對包括經銷商擔保、公司章程修訂等在內的7項議案投出反對票。

12月16日，二人對《關於提請召開2025年第三次臨時股東大會的議案》再度投反對票；12月30日，二人在審議《關於修訂<董事會祕書工作細則>的議案》時投棄權票，認爲該制度部分條款還需要修改細化完善，持保留意見。 (本文首發證券之星，作者|李若菡)