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【券商聚焦】東吳證券維持李寧(02331)“買入”評級 指其下半年銷售仍面臨挑戰 折扣及毛利率或承壓
金吾財訊 | 東吳證券發研指，李寧(02331)（不含young）全渠道零售流水同比增長低單位數，其中線下/電商渠道流水分別同比下滑低單位數/增長中單位數，線下渠道中直營/批發分別同比下滑中單位數/增長低單位數。該機構指，分品類看，25Q2跑步、健身品類銷售額同比增長高單位數，運動生活同比持平，籃球同比下滑20%，戶外及羽毛球等細分品類增勢較好。6月公司簽約球星楊瀚森入選NBA波特蘭開拓者隊，公司將跟進楊瀚森在NBA首個賽季的動向，目前已規劃NBA夏季聯賽（7月）、NBA常規賽（10月份開賽季）、NBA全明星賽事（2026年2月份）等重要里程碑匹配相關產品，並體現個人logo，未來籃球品類銷售有望提振。該機構續指，折扣方面，基於銷售承壓環境，25Q2加深折扣帶動銷售，預計下半年這一趨勢將延續。庫存方面，25Q2庫銷比4個月左右、環比降低，庫存控制良好。該機構表示，展望下半年，該機構預計銷售仍面臨挑戰環境，折扣及毛利率可能承壓，同時奧運+科技相關費用投放預計將加大。考慮下半年預期，該機構將25-27年歸母淨利潤從24.5/27.1/30.2下調至23.1/26.0/29.3億元，對應PE16/15/13X，長期看公司奧委會合作資源有望賦能品牌長期發展，維持“買入”評級。金吾財訊
7月16日 週三
趣致集團(00917.HK)跌超17% 擬折讓17.04%配股淨籌約3.14億港元
趣致集團(00917.HK)今日開盤後持續走低，截至發稿，跌17.67%，報105.8港元。消息面上，該公司公佈，擬配售300萬股，配售股份相當於經配發及發行配售股份擴大後已發行股份數目的約1.13%。配售股份的配售價為每股106.6港元，較股份於2025年7月15日(即最後交易日)於聯交所所報收市價每股128.5港元折讓約17.04%。預計配售事項所得款項淨額(經扣除配售事項佣金及配售事項的其他相關成本及開支後)3.138億港元。集团拟将所得淨額約50%用於集團境內外業務營運發展；約10%用於研發投入； 及約40%用於優化資本結構及其他一般企業用途。財華社
7月16日 週三
【券商聚焦】交銀國際維持京東(09618)入評級 料次季收入同比增15%
金吾財訊 | 交銀國際發研報指，預計2025年2季度京東(09618)收入同比增15%至3350億元（人民幣，下同），對比一致預期的3327億元基本一致，調整後淨利潤爲48.8億元，同比下降66%，一致預期爲89億元。預計2季度零售收入同比增14%，帶電及日百均保持雙位數增長，預計零售運營利潤同比增16%至117億元，對應利潤率同比持平，因去年同期投入較爲審慎。預計新業務2季度虧損約100億元，按平均1100萬日單計算，單均虧損約爲10元。該機構預計3季度外賣單均虧損通過提升補貼效率和優化騎手調度效率而逐步縮窄，但相較2季度單量爬坡的階段，UE改善不足以彌補單量規模擴大，將導致虧損金額進一步擴大，但有望在4季度看到外賣虧損金額的縮窄。公司外賣業務以實現零售交叉銷售爲長期目標，QM數據顯示4-6月京東APPMAU實現30-40%同比增長，交叉銷售數據逐月提升，預計後續通過運營轉化或帶來更多交叉銷售機會。該機構下調2025年利潤預測至260億元人民幣，目標價從50美元/194港元下調至40美元/164港元，對應零售2025年10倍市盈率（現價對應8倍），當前爲估值底部，外賣UE有收窄趨勢，零售穩健，維持買入評級。金吾財訊
7月16日 週三
鍋圈(02517)高漲逾17% 料中期淨利潤增長至多146%
金吾財訊 | 鍋圈(02517)發盈喜，帶動股價大幅走高，截至發稿，報3.85港元，漲幅17.02%，成交額6423萬港元。據公告顯示，預期集團2025年上半年取得淨利潤約人民幣1.80億元至人民幣2.10億元，較截至2024年6月30日止六個月的淨利潤人民幣8550萬元上升約111%至146%。預期集團2025年上半年取得核心經營利潤(非國際財務報告準則計量)附註約人民幣1.80億元至人民幣2.10億元，較截至2024年6月30日止六個月的核心經營利潤人民幣1.25億元上升約44%至68%。公告稱，集團2025年上半年淨利潤及核心經營利潤上升的主要原因爲集團持續推動收入增長，疊加運營效率的穩步優化。集團堅定社區央廚戰略，通過多渠道多場景，線上線下相結合，實現了即時零售門店網絡的擴張和門店經營效能的提升。金吾財訊
7月16日 週三
【異動股】社保重倉板塊高開，科銳國際(300662.CN)漲12.94%
今日早盤，截至09:30，社保重倉板塊高開。科銳國際(300662.CN)漲12.94%報33.34元，我武生物(300357.CN)漲12.42%報24.25元，合合信息(688615.CN)漲1.25%報171.9元，中曼石油(603619.CN)漲0.21%報19.19元，安達智能(688125.CN)漲0.20%報35.7元，淩霄泵業(002884.CN)漲0.19%報16.07元，偉星股份(002003.CN)漲0.19%報10.56元，比音勒芬(002832.CN)漲0.06%報15.91元。財華社
7月16日 週三
中國生物製藥(01177)高開5.49% 約5億美元收購禮新醫藥
金吾財訊 | 中國生物製藥(01177)高開5.49%，報6.72港元，盤前成交額5234.97萬港元。公司公告，將以約5億美元的總價收購上海禮新醫藥95.09%股權，加上此前參與禮新C輪融資時既已取得的4.91%股權，交易完成後，禮新醫藥將成爲中國生物製藥全資子公司。2024年11月，禮新與默沙東達成協議，將自主研發的PD-1/VEGF雙抗LM-299的全球獨家權益授予後者，合計獲得32.88億美元的收入，其中包括8.88億美元的預付款和技術轉移里程碑。截至目前，禮新醫藥累計對外授權近40億美元，摺合人民幣近300億元。金吾財訊
7月16日 週三
吉利汽車(00175)高開1.43% 公司私有化極氪 後者將於紐交所退市
金吾財訊 | 吉利汽車(00175)高開1.43%，報18.5港元，盤前成交額3006.6萬港元。公司昨日公佈，對極氪(ZK.US)進行私有化，每名合資格持有人可選擇每股收取現金2.687美元，涉及總代價約24億美元(折算172億人民幣)，擬以內部資源或債務融資撥付；或每股收取1.23股代價股份，涉及發行最多10.98億股，佔公司經擴大股本9.8%，發行價17.15元，較吉利今日(15日)收報折讓5.98%。目前，集團持有極氪總股本約62.8%。完成後，極氪將成爲公司的全資附屬，實現私有化並於紐交所退市。聲明指，私有化及合併事項旨在創建一個統一的上市平臺，簡化營運流程，增強集團於全球新能源汽車市場的競爭力。吉利控股集團董事長李書福表示，去年，吉利控股集團發佈《台州宣言》，宣佈企業進入戰略轉型的新階段。“此次戰略整合正是落實宣言的關鍵舉措，將對各品牌的協同發展，創新能力、盈利水平和可持續發展潛力產生深遠影響，進一步推動吉利控股集團實現高質量發展，爲廣大用戶和投資者創造更大價值。”金吾財訊
7月16日 週三
【券商聚焦】浦銀國際維持京東(09618)“買入”評級 指外賣大戰影響短期利潤
金吾財訊 | 浦銀國際發研指，得益於國補政策持續推動，預計京東(09618)零售收入同比增長15%，帶電品類增速預計仍將快於日百品類。該機構觀察到“618”大促期間部分地區出現國補暫停，但在階段性調整後補貼普遍有重新上線（目前仍有動態調整），官方已明確回應國補將持續到今年年底，該機構預計部分地區的國補政策階段性調整尚未對公司業務造成明顯影響。然而，下半年開始可能會受到去年高基數影響，收入增速或將有所下滑。該機構指，隨着公司進軍外賣業務，業務規模快速攀升，“618”期間披露日訂單量峯值突破2,500萬。與此同時，公司在生態建設和用戶補貼上進行了大量投入，我們預計二季度外賣業務投入規模約100億元。隨着美團和阿里巴巴大幅提高補貼力度，該機構預計公司補貼策略將保持相對理性並更加精細化，但由於三季度通常是外賣旺季，三季度外賣虧損或將進一步擴大，部分被運營效率優化所抵消。外賣業務對公司流量有明顯拉動，京東APP二季度DAU實現雙位數增長，中長期來看，預計將形成更好地業務協同機會。該機構表示，基本維持二季度收入預測，下調二季度調整後淨利潤預測至56億元，調整目標價至146港元/38美元，對應FY26E10.0xP/E。公司目前股價對應估值7.3xP/E，處於較低水平。維持“買入”評級。金吾財訊
7月16日 週三
港股開盤向好 恒指高開0.46% 中國生物製藥(01177)漲5.49%
金吾財訊 | 港股開盤向好，恒指高開0.46%，國企指數高開0.56%，恒生科技指數高開0.89%。中國生物製藥(01177)漲5.49%，百度集團(09888)漲4.56%，阿里巴巴(09988)漲1.94%，快手(01024)漲1.69%。跌幅方面，華潤萬象生活(01209)跌1.06%，滙豐控股(00005)跌0.77%，中升控股(00881)跌0.67%。金力永磁(06680)高開4.75%，公司發盈喜，預期2025年1月1日至6月30日歸屬於上市公司股東的淨利潤3億元至3.35億元人民幣，較去年同期增長151%至180%。該公司持續聚焦新能源和節能環保領域，專注於新能源汽車及汽車零部件、節能變頻空調、風力發電、機器人及工業伺服電機、3C等核心應用領域，並積極配合國際知名科技公司進行具身機器人電機轉子研發，以及佈局低空飛行器領域的應用研發，並陸續有小批量交付。康龍化成(03759)低開0.73%，公司發盈警，根據中國企業會計準則編制，2025年1月1日至6月30日歸屬於上市公司股東的淨利潤6.791758億元至7.125779億元人民幣(下同)，較去年同期下降36%至39%。期內歸屬於上市公司股東的非經常性損益爲6000萬元至7000萬元；上年同期主要由於處置PROTEOLOGIX, INC. 股權影響，歸屬於上市公司股東的非經常性損益爲6.475201億元。非經常性損益同比下降5.775201億元至5.875201億元。丘鈦科技(01478)高開1.31%，公司宣佈，收購印度丘鈦合共51%之實繳股本，建議交易之總代價初步協定爲5,530,000,000印度盧比（相當於約4.6129億元人民幣）。待建議交易完成後，集團將保留印度丘鈦49%股權，而印度丘鈦將不再作爲該公司之附屬公司合併入賬。吉利汽車(00175)高開1.43%，公司宣佈，將透過收購所有已發行及發行在外的極氪股份及極氪美國存托股份（不包括除外極氪股份）進行私有化。每名合資格極氪持有人（香港非專業投資者除外，彼等將僅可收取現金代價）可（就其持有的任何極氪股份或極氪美國存托股份（如適用））選擇(i)就每股極氪股份，收取2.687美元現金或1.23股代價股份；或(ii)就每股極氪美國存托股份，收取26.87美元現金或12.3股代價股份（將以吉利美國存托股份形式交付）。集團應付合資格極氪持有人之現金代價總額爲2,398,768,630美元（約17,199,171,074元人民幣)，將以內部資源或債務融資撥付。 進行合併事項後，極氪將成爲該公司的全資附屬公司，實現私有化並於紐交所退市。中泰國際表示，2025年上半年中國二季度實際GDP同比增長5.2%，上半年實際GDP同比增長達到5.3%，超預期的增長料爲決策層提供信心支撐，或側面反映短期強刺激政策的必要性有所下降，政策重心更可能聚焦結構性託舉，例如地產紓困和社會保障強化等領域。不過，二季度名義GDP增速僅3.9%，平減指數-1.3%且連續九季爲負，物價壓力未消。但二季度投資貢獻率躍升至24.7%，反映包括設備更新、專項債前置發行等政策成效顯著，消費貢獻率則輕微上升0.6個百分點至52.3%，淨出口貢獻23.0%。*本文由FIU金融資訊智能生成算法生成，版本爲 V1.0.4，生成時間 2025-7-16金吾財訊
7月16日 週三
【券商聚焦】交銀國際維持李寧(02331)中性評級 指其2季度流水緩慢恢復 不確定性仍存
金吾財訊 | 交銀國際研報指，李寧(02331)公告2025年2季度李寧品牌（不包括李寧YOUNG）全平臺錄得同比低單位數零售流水增長。管理層表示，2季度的復甦趨勢環比1季度走弱，略低於公司此前預期；此外，7月以來公司的流水和折扣仍然承壓。2季度線上渠道的流水錶現優於線下渠道，電商渠道錄得同比中單位數的增長，而線下渠道錄得低單位數同比下降。相對來說，批發渠道的流水錶現好於零售渠道，線下批發/零售渠道分別錄得同比低單位數增長/中單位數下跌。基於更謹慎的銷售假設，該機構下調了公司2025-27年的盈利預測，維持中性評級：2季度以來，行業整體復甦偏軟、促銷氛圍濃厚（如618活動）。該機構認爲公司下半年流水復甦仍面臨逆風，因此下調2025-27年收入預測0.3-5.8個百分點至290.0-309.5億元人民幣，調低2025-27年的毛利率/淨利率預測0.1-0.5個百分點/0.8-1.0個百分點，下調2025-27年淨利潤至26.8-34.0億元人民幣。該機構維持13倍目標市盈率不變，採用2026年預測每股淨利潤（由2025年滾動）計算，給予公司未來十二個月目標價16.28港元，維持中性評級。金吾財訊
7月16日 週三
人民幣兌美元中間價報7.1526 調貶28點
金吾財訊
7月16日 週三
