一週前瞻｜中、美CPI數據陸續出爐；蘋果秋季新品發佈會來襲；新股“超購王”大行科工登陸港交所

9月8日 - 9月12日當週重磅財經事件一覽：

• 經濟數據：美國8月CPI、PPI數據；中國8月CPI、進出口及社融等重磅經濟數據；

• 財經事件：蘋果公司舉行秋季新品發佈會；歐洲央行將公佈利率決議；

• 公司業績：美股Q2財報季進入尾聲，甲骨文、Adobe、遊戲驛站等公司將陸續放榜；

• 新股IPO：大行科工週二登陸港交所；“先買後付”平臺Klarna、加密貨幣交易所Gemini、加密貨幣借貸平臺Figure衝刺美股IPO。

經濟數據

• 美國8月CPI數據

在美聯儲9月議息會議前的靜默期到來之前，上週的就業和通脹數據將成爲決定其政策走向的最後一塊、也是最重要的一塊拼圖。

9月11日，美國將發佈8月CPI報告，這是美聯儲議息會議前最關鍵的通脹數據。儘管7月核心CPI一度反彈，但市場普遍認爲，在就業市場降溫的大背景下，通脹壓力不足以阻礙美聯儲降息的步伐。

根據數據顯示，目前分析師普遍預期，美國8月整體CPI同比增速或較前值2.7%攀升至2.9%，環比增速由0.2%上行至0.3%；核心CPI環比和同比增速分別維持在0.3%和3.1%的水平。

此前，有“新美聯儲通訊社”之稱的Nick Timiraos表示，物價缺乏突然性的加速，很可能消除了降息的一個障礙。

今年早些時候，美聯儲官員曾擔心大幅提高關稅可能會推高物價，從而引發通脹。儘管這些擔憂尚未完全消除，但到目前爲止，成本壓力已更廣泛地滲透到整個供應鏈中。

雖然關稅帶來的擔憂依然存在，但美聯儲目前面臨着一個新的挑戰：近幾個月來，就業增長有所降溫，這爲政策制定者帶來了新的擔憂。

• 美國勞工統計局發佈非農就業年度初步基準修訂

市場普遍預期，即將於9月9日公佈的非農就業年度基準修正，可能揭示美國勞動力市場的真實狀況比此前報告的更爲疲軟。

華爾街見聞文章寫道，野村證券預計，此次修正將覆蓋2024年4月至2025年3月，可能會一次性下修60萬至90萬個工作崗位。高盛與渣打銀行也警告，由於“出生-死亡模型”失真和勞動力人口被高估等因素，每月非農數據可能被誇大了4萬至7萬個。

這一預期並非空穴來風，近期一系列數據顯示美國就業市場正在降溫：8月ADP就業人數增幅創2025年1月以來新低，JOLTS職位空缺數降至2021年4月以來最低，美聯儲褐皮書也顯示多數轄區企業招聘意願謹慎。

去年，正是81.8萬個就業崗位的震撼下修，直接促使美聯儲在9月進行了50個基點的超預期降息。因此，市場高度關注此次修正是否會爲又一次大幅降息打開大門。目前，市場對美聯儲9月降息的定價概率已超90%。

• 中國8月CPI數據

通脹方面，9月10日週三，將公佈中國8月CPI、PPI數據。中金公司預測，受去年同期高基數以及今年食品價格偏弱的影響，8月CPI同比增速可能降至-0.4%。7月數據顯示，CPI同比已降至0，PPI環比下降0.2%，反映出終端需求依然偏弱。儘管7月核心CPI因服務業價格反彈而有所回升，但高頻數據顯示暑期酒店入住率和價格低於往年。PPI方面，隨着反內卷改革預期有所降溫，相關商品價格高位回落，工業品價格或延續弱勢運行。

• 中國1至8月社會融資規模增量

金融數據方面，本週將公佈8月社融和人民幣貸款等數據。回顧7月，儘管人民幣貸款增速因季節性因素和地方債務置換而有所放緩，但金融總量依然穩健。7月末社會融資規模存量和M2同比分別增長9%和8.8%，均高於名義經濟增速。分析稱，更重要的是，信貸結構持續優化，普惠小微和製造業中長期貸款增速均高於整體水平。同時，7月新發放企業貸款利率降至約3.2%，反映出信貸供給充裕，實體融資成本下降。

• 中國8月進口數據

外貿數據方面，9月8日週一，中國8月進出口數據將公佈。此前7月按美元計出口同比增長7.2%，進口增長4.1%。國金證券表示，受益於產業升級等帶來競爭優勢，以資本品爲代表，中國商品在非洲、歐盟等地的份額上行，疊加當地的需求韌性，中國出口份額有望繼續提升。但客觀講，美國需求的透支效應已經開始出現，轉口關稅也開始上升，後續出口或將回落。美國需求的回落將直接拖累中美貿易往來，並間接拖累中國對東盟的出口。

財經事件

• 蘋果舉行iPhone 17新品發佈會

蘋果公司已宣佈將於北京時間9月10日凌晨舉行主題爲“前方超燃”的特別活動，市場普遍預計屆時將發佈iPhone 17系列。華爾街投行普遍認爲，此次發佈會的核心看點在於全新的產品線調整和定價策略。

據高盛和摩根大通的報告，iPhone 17系列將包括四款機型，其中最大的變化是一款全新的超薄“iPhone 17 Air”將取代市場反響平平的“Plus”型號。據稱，該機型厚度僅5.5毫米，將成爲史上最薄iPhone。

定價策略是另一個焦點。摩根大通預測，除Pro型號外，其餘機型起售價將保持不變。iPhone 17 Pro預計將取消128GB的入門存儲選項，以256GB起步，起售價從999美元上調至1099美元。這是一種“隱性”提價策略，旨在提升高端機型的平均售價。而全新iPhone 17 Air的最終定價至關重要，尤其是在中國市場，其售價能否低於6000元人民幣的補貼門檻，將直接影響其銷量表現。

高盛分析師Michael Ng對iPhone 17系列持樂觀態度，認爲更大的基礎款屏幕、升級的攝像頭和更強的A19系列處理器，將有效刺激持有舊款設備的用戶進行升級，預計將帶動蘋果iPhone業務收入在2025和2026財年實現5%和7%的同比增長。此外，本次發佈會還可能帶來新款Apple Watch和AirPods Pro 3。

• 歐洲央行將公佈利率決議

歐洲央行將於9月11日公佈利率決議，市場普遍預計其將連續第二次維持存款利率在2%不變。

此前，歐洲央行在7月暫停了連續八次的降息步伐。行長拉加德近期表示，2%的通脹目標已經達成，將採取措施保持價格穩定。斯洛文尼亞央行代理行長更是直言，歐洲央行的“寬鬆週期已經結束”。

此前，歐洲央行在聲明中罕見地將“貿易爭端”列爲不確定性的主要來源，顯示其在美歐關稅政策明朗前將保持謹慎。

• 法國政府就預算問題舉行信任投票

法國一場關鍵的信任投票則可能引爆新的政治危機，令投資者擔憂法國正成爲歐元區新的不穩定因素。

據新華社報道，法國總理貝魯25日在新聞發佈會上表示，爲擺脫政府面臨的困境，他要求國民議會9月8日對其領導的政府進行信任投票。該動議意在爲一項包含440億歐元支出削減和稅收增加的財政計劃強行鋪路。貝魯重申，此舉旨在防範公共債務風險進一步加劇。

然而，來自法國主要反對黨派領導人均已明確表示將投下反對票。如果多數議員投票反對，貝魯政府將被迫辭職，重演去年前總理巴尼耶政府下臺的命運。這種政治不穩定性正迅速轉化爲經濟負債，使法國本已脆弱的財政狀況雪上加霜。

此前此舉已引發法國市場“股債雙殺”，CAC 40股指大跌，法國10年期國債與德國國債的利差飆升至數月高點。外界擔憂，頻繁的政局更迭和高企的債務，正讓法國步上意大利的後塵。

公司財報

美股Q2財報季進入尾聲，知名公司甲骨文、Adobe、遊戲驛站等公司將在本週陸續放榜。   

• 財報前瞻丨獲得“雲重生”的甲骨文，第一財季有望迎來強勁開局

甲骨文將於9月9日盤後發佈2026財年第一財季業績。甲骨文股價7月31日創歷史新高，年內漲幅超30%。快速增長的核心催化劑，是企業爲了利用AI能力而從本地部署軟件向雲端遷移。透過這份財報，市場可以觀察AI和雲服務市場的發展情況。

根據彭博社的數據，分析師普遍預期甲骨文2026財年第一財季銷售150.23億美元，每股收益1.48美元，調整後毛利率69.85%。

• 財報前瞻丨Adobe建立“AI工作流”，第三財季有望維持高利潤率

Adobe 將於9月11日盤後發佈2025財年第三財季業績。由於分析師擔憂AI的發展會衝擊製圖軟件市場，Adobe年內股價表現不佳，這份財報將成爲投資者觀察行業變化的重要依據。

對於三季度，公司在Q2業績會上給出的預測是：總營收58.75億美元至59.25億美元；每股收益4.00美元至4.05美元（GAAP），5.15美元至5.20美元（非GAAP）。

• 財報前瞻丨遊戲驛站“炒幣”+轉型+整合資源，Q2有望繼續盈利

遊戲驛站將於9月9日盤後發佈二季度財報。投資比特幣、發力 “交易卡” 業務、大規模“閉店”，遊戲驛站的一系列操作，能否帶來積極的效果，股價會不會再現曾經的“瘋狂”，值得重點關注。

根據彭博社的數據，分析師目前普遍預期遊戲驛站二季度營收8.23億美元，調整後每股收益0.16美元，經調整淨利潤7910萬美元。

新股IPO

港股方面，新股史上“超購王”大行科工週二上市，孖展超購逾6461倍；美股方面，“先買後付”平臺 Klarna Group plc 、加密貨幣交易所Gemini Space Station、加密貨幣借貸平臺$Figure Technology Solutions(FIGR)爭相沖刺IPO。

新“超購王”誕生！摺疊單車大廠大行科工孖展超購逾6461倍

內地摺疊單車生產商大行科工招股截止，孖展認購2533億港元，以公開發售起始集資額3920萬港元計，超額認購逾6461倍，不僅取代今年1月超購5998.96倍的布魯可，更超越了2018年4月上市、當時超購6288倍的毛記葵涌，成爲新股史上的“超購王”。

瑞典金融科技巨頭Klarna登陸美股，能否成爲下一個AFRM?

瑞典金融科技巨頭Klarna即將在週三登陸紐交所。這家公司曾在“先買後付”的風口上被資本瘋狂追捧，2021年估值一度飆升至456億美元，但短短几年，風口散去，監管收緊、利率高企、競爭激烈，Klarna的估值一路縮水，如今帶着 僅剩140億美元的身價重返資本市場。

Gemini上市在即：估值22億美元，創始人囤積12萬枚比特幣

加密貨幣交易所Gemini日前更新招股書，準備2025年9月12日在美國納斯達克上市。Gemini表示，其IPO所得將用於一般公司用途以及償還全部或部分第三方債務。Gemini由億萬富翁雙胞胎兄弟泰勒·文克萊沃斯和卡梅隆·文克萊沃斯於2014年創立，這對雙胞胎兄弟因起訴Facebook及其首席執行官馬克·扎克伯格竊取其社交網絡創意而聲名鵲起。

萬億貸款市場顛覆者！區塊鏈第一股Figure來了！

在穩定幣第一股 Circle以及合規交易所第一股Bullish相繼成功上市之後，華爾街的“加蜜金融三部曲”迎來第三幕。Figure Technology Solutions，美股代碼FIGR，預計週四登陸納斯達克。與前兩家公司不同，Figure並不依賴“幣圈敘事”，而是選擇把區塊鏈嵌入美國最傳統、體量最大的金融版圖——房屋抵押貸款（HELOC）與資產證券化。