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【券商聚焦】中國銀河：銅金比處於絕對低位 預計銅的長期上漲行情延續
金吾財訊 | 中國銀河證券發研報指，2025年銅價先跌後漲，重心不斷上移，全年漲幅近40%。1-3月銅價緩慢上行，4月初短線快速下跌，最低跌至8105美元/噸，6月收復前期的全部跌幅。9月下旬銅價突破年度壓力位10160美元/噸，10月29日價格首次超過2024年5月11104.5美元/噸的歷史高點，12月銅價屢創新高，尤其是在聖誕節lme休市期間，國內一舉突破100000元/噸的關口短暫上觸102660元/噸。供應方面，預計2026年銅礦增加50萬噸，主要增量來源於巨龍銅礦、Batu Hijau、antamina、mirador二期等，但考慮到礦山老齡化、勞資談判、祕魯大選等因素的影響，實際增量下調到40萬噸。2026年精煉銅供應增加68萬噸/或2.48%，其中國內增加50萬噸，海外增加18萬噸，由於長單加工費下降到0 美元/噸，冶煉廠穩定生產的前提是硫酸價格維持在相對高位。同時美國大量虹吸全球精煉銅，造成供應結構性錯配，非美地區供應相對緊張。需求方面，傳統消費收縮，但得益於AI和儲能消費迅速增長，歐洲經濟緩慢復甦，東盟等新興經濟體持續發展，全球消費保持韌性，預計2026年全球消費增速下降到3.4%，其中中國消費增速下滑到3.47%，海外需求增速提高到3.3%。策略推薦：1. 單邊：中美宏觀定位寬鬆，銅金比處於絕對低位，銅的金融屬性增強，同時受供應錯配的影響，市場從寬鬆轉向緊平衡，預計銅的長期上漲行情延續，重心上移，主要運行區間爲10800美元/噸-15000美元/噸。2. 套利：關注跨期正套和跨市正套機會。3. 期權：觀望。金吾財訊
1月23日 週五
【券商聚焦】中國銀河：銀行息差改善確定性增強 低估值的紅利屬性仍對險資等長線資金具備持續吸引力
金吾財訊 | 中國銀河證券發研報指，1月20日，國新辦舉辦兩場發佈會，同日財政部等多部門密集發佈一攬子財政金融協同促內需政策組合，涉及六項政策：（1）實施中小微企業貸款貼息政策，針對相關重點領域產業鏈及其上下游產業的中小微民營企業固定資產貸款以及參與項目使用的新型政策性金融工具資金，給予1.5個百分點的貼息；（2）優化設備更新貸款財政貼息政策，擴大支持領域並增加經辦銀行範圍;（3）服務業經營主體貸款貼息政策延續至2026年底，提高了單戶貼息上限，並新增數字、綠色、零售等領域支持；(4)個人消費貸款貼息政策延長期限，將信用卡賬單分期納入支持範圍，取消消費領域限制，並將更多地方性銀行、消費金融公司等納入經辦機構；（5）設立額度5000億元的民間投資專項擔保計劃；（6）完善民企債券風險分擔機制。財政貼息將對銀行優結構、穩息差形成積極支撐：貼息幅度多在1-1.5個百分點之間，旨在進一步降低社會綜合融資成本，撬動投資和消費需求，同時引導金融資源加碼支持擴內需、科技創新、中小微企業等重點領域，爲銀行信貸投放和結構優化帶來空間，短期有利於激活本已疲弱的零售消費貸和經營貸需求，同時爲對公領域帶來設備更新、民間投資、重點產業鏈相關項目儲備和投放增量，進一步助力銀行信貸開門紅。與此同時，穩息差政策導向不變，本輪財政貼息疊加近期的結構性降息，一定程度上可對沖資產收益率下行壓力，有助於呵護銀行淨息差。結合2026年銀行體系有較大規模高息定期存款到期重定價、負債成本加速優化考慮，銀行息差降幅進一步收窄、企穩改善確定性增強，對利息淨收入的負面拖累將加速出清。風險分擔機制優化有助穩定銀行資產質量預期，提高貸款投放不良容忍度：專項擔保計劃、民企債券風險分擔機制等提高了授信擔保額度（2000萬）、風險分擔的比例（政府性融資擔保體系承擔貸款風險責任比例不高於80%，融擔基金適當提高對民營企業中長期貸款的風險分擔比例）和代償上限（由4%提升至5%），降低擔保費率，拓寬了民營企業融資渠道，將更多信用風險承擔轉移至財政或擔保體系，降低了銀行在支持中小微企業、科技創新等高風險領域時的潛在不良壓力，提高對該類企業的風險容忍度和發放中長期信用貸款的意願，在流動性和經營層面支持其發展和改善盈利狀況，從短期和中長期角度爲銀行資產質量優化形成穩定支撐。財政金融協同擴內需直接利好信貸增長、結構優化與風險預期改善，同時穩息差導向不變，疊加負債成本優化提供緩衝，銀行息差改善確定性增強。在低利率與中長期資金加速入市的環境下，銀行板塊高股息、低估值的紅利屬性仍對險資等長線資金具備持續吸引力，加速估值定價重構。我們繼續看好板塊配置價值。金吾財訊
1月23日 週五
【券商聚焦】中國銀河：看好衛星互聯網在多行業廣泛落地與持續迭代升級帶來的長期成長空間
金吾財訊 | 中國銀河證券發研報指，三體計算星座是太空基礎設施從“通信傳輸”邁向“在軌智能計算”的範式革新：通過部署搭載AI模型的算力衛星、構建高速星間激光鏈路網絡，實現了太空數據的在軌實時處理，將傳統“回傳-地面處理”模式升級爲“感知-決策”一體化的在軌邊緣計算範式。爲解決下一代萬卡級AI集羣面臨的能源供給、及部署靈活性問題提供了替代方案。三體計算星座的商業模式不僅精準對接企業級跨境數據傳輸、實時算力調度等市場需求，更與國家“空天地一體化”網絡建設和“東數西算”工程形成戰略協同。遠期看，項目通過構建開放的天基算力與數據平臺，有望在太空經濟生態中佔據核心樞紐位置，推動商業航天從“通道服務”向“智能服務”的價值鏈升級。三體計算星座的整體規劃目標是發射2800顆算力衛星、組網完畢後總算力可達1000POPS、星間激光通信鏈路速率達100 Gbps。我們經過假設分析計算得出三體計算星座在組網完畢後的預計年收入約爲270億元/年，其中三大業務分別爲專網傳輸（165億/年）、算力租賃（51億/年）、數據服務（54億/年）；考慮衛星壽命週期爲5年左右，三體計算星座五年週期總營收爲1350億元。該機構看好衛星互聯網在多行業廣泛落地與持續迭代升級帶來的長期成長空間，建議關注衛星互聯網產業鏈三大主線：1）太空算力潛在運營商相關標的；2）衛星通信設備提供商相關標的；3）衛星應用服務商相關標的。金吾財訊
1月23日 週五
<回購監測> 最新回購統計數據
2026-01-22股份回購統計名單名稱代碼回購股數(萬股)回購金額(萬元)首佳科技(00103)1.404.26吉利汽車(00175)57.10949.29NATIONAL ELEC H(00213)1.800.64信利國際(00732)44.8047.49摩比發展(00947)0.400.06快手－Ｗ(01024)38.002997.14威高股份(01066)20.00103.32華潤燃氣(01193)94.762066.38國際家居零售(01373)15.0010.80融創服務(01516)20.0028.00天倫燃氣(01600)11.3033.99天立國際控股(01773)40.00106.80小米集團－Ｗ(01810)571.3820073.39永升服務(01995)20.0037.50先聲藥業(02096)86.201003.67朝聚眼科(02219)6.0016.33友和集團(02347)50.6035.42舜宇光學科技(02382)125.007926.03玄武雲(02392)2.203.06心動公司(02400)2.44197.30德康農牧(02419)1.53106.08鍋圈(02517)119.80499.49邁富時(02556)6.27297.38九源基因(02566)6.9065.53健康之路(02587)10.2050.89連連數字(02598)13.2091.30SUNNY OPT B2607(05676)125.007926.03IFBH(06603)14.50265.53心瑋醫療－Ｂ(06609)4.00224.30綠茶集團(06831)4.2029.84捷利交易寶(08017)85.20132.05中國恆有源集團(08128)100.004.00十月稻田(09676)40.50363.52九毛九(09922)95.70200.30聯易融科技－Ｗ(09959)40.0097.27快手－ＷＲ(81024)38.002997.14金吾財訊
1月23日 週五
【券商聚焦】中金公司：考慮到品牌授權費調整以及中國澳門政府或將進行干預帶來的相關風險 預計板塊估值或仍將承壓
金吾財訊 | 中金公司發研報指，預計2026年博彩板塊EBITDA利潤率有望增長6%至24.9%，主要考慮衛星娛樂場關閉帶來利潤率改善，但澳門半島競爭可能加劇並小幅影響利潤率。預計中場業務將繼續帶動板塊，預計中場博彩收入同比增長7%，主要考慮：1）新物業持續放量；2）更加多元化的活動吸引遊客前往中國澳門；3）有利的匯率以及全球資本市場走強帶來財富效應推升海外需求。該機構預計板塊估值或仍將承壓，主要考慮品牌授權費調整以及中國澳門政府或將進行干預帶來的相關風險。該機構將估值基礎改爲EBITDA(此前爲經調整EBITDA)，從而更精準地反映各家公司的運營表現。金吾財訊
1月23日 週五
【券商聚焦】中信證券：白酒行業即將迎來春節旺季營銷活動
金吾財訊 | 中信證券表示，白酒行業即將迎來春節旺季營銷活動，渠道在經銷商大會後持續學習吸收龍頭企業進行的渠道、產品等多維度改革經驗。該機構認爲，行業或在新改革和新方向下重新聚焦市場培育和消費者教育，促進開瓶動銷併爲經銷商減負。綜合考慮到動銷已逐步平穩、2026年春節假期多一天、白酒春節消費場景等諸多因素，該機構判斷2026年春節白酒實際動銷有望維持平穩，無須過度悲觀。再考慮到後續逐步復甦趨勢明確，看好白酒行業底部配置機會。預計2026年啤酒行業將在底部位置溫和復甦，建議關注渠道控制力強、具備品牌溢價能力的行業龍頭。金吾財訊
1月23日 週五
英矽智能(03696)AI驅動的NLRP3抑制劑ISM8969臨牀試驗申請獲得FDA批准
金吾財訊 | 英矽智能(03696)公告公佈，用於炎症及神經退行性疾病治療的口服NLRP3抑制劑ISM8969的臨牀試驗申請獲得美國食品藥品監督管理局(FDA)批准，用於帕金森病治療。即將開展的這項I期臨牀研究旨在評估ISM8969在健康人羣中的安全性、耐受性及藥代動力學表現，並找到臨牀推薦最佳劑量以供後續的進一步研究。ISM8969作爲一款潛在同類最佳(best-in-class)的NLRP3抑制劑，是透過英矽智能自主研發的生成式化學引擎Chemistry42發現並優化。該分子於臨牀前研究中展現卓越療效與良好安全性，且於多種疾病模型中表現顯着抗炎活性。值得注意的是，ISM8969具理想血腦屏障(BBB)滲透能力，使其能夠穿過血腦屏障，爲神經炎症相關疾病治療帶來潛在受益。基於具有前景的臨牀前數據，英矽智能已確認ISM8969爲該項目的臨牀前候選化合物，並於多種神經系統疾病模型中對該分子進行廣泛評估。金吾財訊
1月23日 週五
腦動極光-B(06681)擬先舊後新折讓約12.09%配股 淨籌5.01億港元
金吾財訊 | 腦動極光-B(06681)公佈，擬先舊後新配售9200萬股現有股份，佔先舊後新認購事項結束後經配發及發行先舊後新認購股份擴大後之公司已發行股本約6.77%。每股配售價格爲5.6港元，較上交易日收市價6.37港元折讓約12.09%。待完成後，預計先舊後新認購事項的所得款項總額約爲5.15億港元，而扣除配售事項及先舊後新認購事項附帶的所有相關費用、成本及開支(包括但不限於法律開支及支出)後，先舊後新認購事項的所得款項淨額估計約爲5.01億港元。(i)約50%將用於爲研發計劃撥付資金。該等計劃包括(但不限於)開發非侵入式腦機介面(BCI)干預系統、多模態深度推理大模型、面向消費者的擴展數字健康平臺、醫療大模型整合家電以及支持重點治療管線的大規模臨牀試驗。預期該等資金將於2027年9月30日前悉數動用；(ii)約30%將用於國內及國際市場開發。此包括(但不限於)與以下各項有關的成本：設立全國分支機構、支持國內醫療市場的學術會議及大規模驗證項目，以及投資設立區域附屬公司以服務本地市場。預期該等資金將於2027年6月30日前悉數動用；(iii)約10%將用於戰略投資及收購。該分配主要用於投資或收購數字健康生態系統內的上游及下游公司(例如智能硬件製造商)，以提升本公司的綜合產品及服務供應。預期該等資金將於2027年6月30日前悉數動用；(iv)約10%將用於補充本公司及其附屬公司作一般公司用途的營運資金。預期該等資金將於2026年12月31日前悉數動用。金吾財訊
1月23日 週五
【券商聚焦】華泰證券：12月快遞件量增速放緩，價格降幅收窄
金吾財訊 | 華泰證券表示，12月，“以舊換新”補貼效用退坡使得商品零售額（10-11月/12月：同比+1.9%/+0.7%）、實物商品網上零售額（10-11月/12月：同比+3.0%/+0.5%）增速均放緩。快遞件量層面，電商經營成本增加、國補高基數與暖冬使得件量同比增速放緩（10-11月/12月：+6.4%/+2.6%）；價格同比降幅縮窄（10-11月/12月：-5.8%/-1.0%）、反季節性環比上漲0.12元，主因反內卷提振效應仍在、去年同期激烈價格競爭導致低基數。往後展望，持續推薦海外業務增速快、空間廣的快遞企業；左側佈局件量結構調優的綜合物流龍頭；中長期看好現金流充沛、成本與份額有優勢的快遞企業。金吾財訊
1月23日 週五
【券商聚焦】華泰證券：龍頭房企短期壓力舒緩有助於階段性穩定市場預期
金吾財訊 | 華泰證券表示，21日萬科發佈公告，“21萬科02”債券持有人會議高票通過核心展期議案（議案一、議案四）。本次方案以“本息兌付調整+固定兌付安排+增信措施”爲核心，短期壓力下降。本次展期方案落地對萬科的意義在於短期舒壓，流動性得到階段性改善，併爲後續到期債務償付提供方案範本。對房地產行業而言，意義在於：1、龍頭房企償債議案通過緩解行業信用壓力方面的憂慮；2、有助於在一定時間內穩定行業預期和金融市場預期。當前房地產市場仍在“止跌回穩”過程中，萬科事件的階段性穩定給行業帶來“時間換空間”的條件。後續依然需要密切關注化債進展。龍頭房企償債方案落地標誌着市場信用方面壓力的短期紓解，疊加近期地產政策預期升溫，有助於帶來地產股估值修復機遇。重點推薦：1、兼具“好信用、好城市、好產品”的“三好”地產股；2、依靠運營能力在市場調整中掌握現金流生命線的房企；3、受益於香港市場復甦的香港本地房企；4、受益於穩健現金流、具備分紅優勢的物管企業。金吾財訊
1月23日 週五
【公司盈警】OSL集團(00863)料2025財年持續經營業務同比盈轉虧至多4.3億港元
金吾財訊 | OSL集團(00863)公告公佈，集團預期於2025財年錄得持續經營業務之淨虧損介乎約3.7億港元至4.3億港元，而截至2024年12月31日止年度(“2024財年”)則錄得持續經營業務之溢利約5500萬港元，原因是集團作出重要投資以奠定未來增長的穩健基礎。儘管預計錄得淨虧損，集團業務仍持續展現強勁增長勢頭：(i)預期2025財年的數字資產及區塊鏈平臺業務收入介乎4.5億港元至5.3億港元，較2024財年的國際財務報告準則收入約3.75億港元增長20.0%至41.3%；及(ii)預期2025財年的經經調整數字資產及區塊鏈平臺業務收入介乎4.9億港元至5.7億港元，較2024財年的經調整非國際財務報告準則收入約2.14億港元大幅增長129.0%至166.4%，反映集團核心業務活動持續增長。金吾財訊
1月23日 週五
1月23日證券之星早間消息匯總：事關貨幣政策，潘功勝最新發聲
宏觀要聞：中國人民銀行黨委書記、行長潘功勝接受記者採訪時表示，2026年，中國人民銀行將繼續實施好適度寬鬆的貨幣政策，把促進經濟穩定增長、物價合理回升作爲貨幣政策的重要考量，發揮增量政策和存量政策集成效應。總量政策方面，靈活高效運用降準降息等多種貨幣政策工具，保持流動性充裕，使社會融資規模、貨幣供應量增長同經濟增長、價格總水平預期目標相匹配。今年降準降息還有一定的空間。據央行官網，爲保持銀行體系流動性充裕，2026年1月23日，中國人民銀行將以固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展9000億元MLF操作，期限爲1年期。這意味着1月MLF續作加量7000億，淨投放規模顯著加大。此外，本月兩個期...證券之星
1月23日 週五
【美股收市】美股三大指數悉數收漲 納指漲0.91%
金吾財訊 | 美股三大指數悉數收漲，道指漲0.63%，報49384.01點，標普500指數漲0.55%，報6913.35點，納指漲0.91%，報23436.02點。大型科技股悉數上漲，Meta Platforms(META)漲5.66%，特斯拉(TSLA)漲4.15%，微軟(MSFT)漲1.58%，亞馬遜(AMZN)漲1.31%，英偉達(NVDA)漲0.83%，谷歌-A(GOOGL)漲0.66%，蘋果(AAPL)漲0.28%，英特爾(INTC)漲0.13%；奈飛(NFLX)跌2.13%。熱門中概股中，小馬智行(PONY)漲5.74%，阿里巴巴(BABA)漲5.05%，嗶哩嗶哩(BILI)漲4.53%，霸王茶姬(CHA)漲4.20%；傳奇生物(LEGN)跌6.84%，再鼎醫藥(ZLAB)跌2.49%，富途控股(FUTU)跌2.39%，聯電(UMC)跌2.07%。金吾財訊
1月23日 週五
