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【美股收市】美股三大指數悉數下跌 納指跌0.5%
金吾財訊 | 美股三大指數悉數下跌，道指收報45947.32點，跌0.38%。納指收報22384.70點，跌0.50%。標普500指數收報6604.72點，跌0.50%。大型科技股中，英特爾漲8.87%，蘋果漲1.81%，英偉達漲0.41%；甲骨文跌5.55%，特斯拉跌4.38%，Meta跌1.54%，Alphabet、微軟、亞馬遜跌不足1%。熱門中概股中，金山雲漲6.07%，蔚來漲4.92%，小鵬汽車漲4.61%，嗶哩嗶哩漲4.07%，萬國數據漲3.44%；跌幅方面，名創優品跌3.71%，亞朵跌3.17%，再鼎醫藥跌2.65%，奇富科技跌2.09%，華住跌2.05%。道瓊斯指數收報45947.32點，跌173.96點，跌幅0.38%。納斯達克指數收報22384.70點，跌113.16點，跌幅0.50%。標普500指數收報6604.72點，跌33.25點，跌幅0.50%。美國經濟增長數據強過預期，美國第二季國內生產總值(GDP)按季年率終值爲增長3.8%，好過市場預期和初值的3.3%。上季個人消費支出(PCE)物價指數終值升2.1%，核心指數升2.6%，兩者都略高於預期和初值。消費者支出增長2.5%，高於初值的1.6%。美國上週新申領失業援助人數意外減少1.4萬人，降至21.8萬人，市場原預期會升至23.5萬人；四周平均新申領失業援助人數減少2750人。截至9月13日，持續申領失業援助人數意外減少2千人，降至192.6萬人，市場原先預期會升至193.5萬人。美國8月耐用品訂單按月意外轉升2.9%，市場原先預期會跌0.5%。7月則下跌2.7%。期內，扣除運輸的耐用品訂單按月增長0.4%，市場原先估計會持平；扣除國防的耐用品訂單轉升1.9%。上月扣除飛機的非國防資本產品訂單亦按月意外增長0.6%，市場原先預期跌0.1%。金吾財訊
9月26日 週五
日韓股市盤初下行 日經225指數跌0.3% 韓國綜合指數跌1.64%
金吾財訊
9月26日 週五
<回購監測> 最新回購統計數據
2025-09-25股份回購統計名單名稱代碼回購股數(萬股)回購金額(萬元)恒生銀行(00011)20.002313.40首佳科技(00103)80.0065.60中國石油化工股份(00386)810.003297.11騰訊控股(00700)84.4055030.08亞洲聯合基建控股(00711)37.8016.22信利國際(00732)100.00119.00IGG(00799)16.0074.00摩比發展(00947)2.200.40燕之屋(01497)1.5612.11力鴻檢驗(01586)8.4023.72美亨實業(01897)0.200.09清科控股(01945)0.160.21安踏體育(02020)106.509981.93中集集團(02039)303.972336.72和鉑醫藥－Ｂ(02142)10.00140.27歸創通橋(02190)5.00117.07固生堂(02273)14.00438.15美高梅中國(02282)100.001574.99蒙牛乳業(02319)30.00429.64酷派集團(02369)108.80137.53心瑋醫療－Ｂ(06609)5.98370.59天福(06868)0.401.20聯易融科技－Ｗ(09959)223.00747.21綠城管理控股(09979)80.00248.48恒生銀行－Ｒ(80011)20.002313.40騰訊控股－Ｒ(80700)84.4055030.08安踏體育－Ｒ(82020)106.509981.93金吾財訊
9月26日 週五
【券商聚焦】中信證券看好具身智能機器人板塊 料有望成爲未來5-10年的最重要的科技產業機會之一
金吾財訊 | 中信證券表示，2025M1-M9，在整機廠量產加速的推動下，核心元件創新迭代、目標場景試點落地——產業生態呈現出交融互通、多點開花的特點。特斯拉Optimus項目完成換帥，引領新興世界模型技術路線。此外，國內各地積極落地具身智能數據採集工廠，Figure展示人類視頻訓練成果。隨着具身智能大模型的持續精進，產業有望加速駛向商業化彼岸。該機構看好具身智能機器人板塊，認爲該板塊有望成爲未來5-10年的最重要的科技產業機會之一。建議關注核心產業鏈環節具備高競爭壁壘的公司，在產業革命中持續兌現業績消化估值並穿越產業週期；建議關注新進入玩家及潛在顛覆性技術路徑帶來的估值拉動，不僅包括新進入的科技巨頭和主機廠的相關公司，還包括各零部件環節的玩家：1）整機廠；2）集成商；3）絲槓；4）電機；5）減速器；6）傳感器；7）結構件；8）芯片。金吾財訊
9月26日 週五
【券商聚焦】中信建投：快遞8月數據出爐 反內卷後價增量減且漲價傳導更偏向總部
金吾財訊 | 中信建投表示，快遞8月數據出爐，反內卷後價增量減且漲價傳導更偏向總部。8月公司價格數據已經反映義烏及廣東漲價效果，當月環比價格均出現1分到1毛錢的漲幅，優於往年同期。其中，總部層面在本輪反內卷中的彈性圓通速遞和申通快遞更大，單價（含中轉、運輸及攬件）分別環比上漲6.7分和1毛，兩家雖然切給派件加盟商比例不同，但考慮所得稅等因素，最終單票業績彈性基本分別爲3-4分和2-3分。另外，9月開始其他地區也在提價，因此業績彈性仍有向上空間。派費是當下行業核心矛盾，監管強力推行價格反內卷中長期鎖死“降派費”，短期延緩格局出清（但目前更多是總部回血、加盟商壓力仍在）。反內卷預期逐步兌現，快遞的結構性機會仍是“全鏈條降本”，因此建議關注尚未共識的中通快遞末端變革帶來的長期投資價值。金吾財訊
9月26日 週五
地平線機器人(09660)折讓約5.75%先舊後新配股 淨籌63.39億港元
金吾財訊 | 地平線機器人(09660)公告，於2025年9月25日（交易時段後），擬先舊後新配售6.39億股配售股份，相當於擴大後的已發行股本4.4%及已發行股本投票權1.9%，每股配售價爲9.99港元，較上交易日收市價10.6港元折讓約5.75%。配售事項的所得款項總額預期將約爲63.84億港元，而配售事項的所得款項淨額預期約爲63.39億港元。公司擬將認購事項的估計所得款項淨額用於(a)擴大其海外市場業務；(b)投資研發以進一步提升技術能力，並支持中高階輔助駕駛解決方案的規模化應用；(c)投資新興領域，例如與Robotaxi相關的計劃；及(d)對上游及下游業務合作伙伴進行策略性投資。金吾財訊
9月26日 週五
【券商聚焦】中信建投：銅礦資源稀缺，降息賦予銅價上行動能
金吾財訊 | 中信建投表示，經濟轉型發展繞不過電，奠定銅資源珍稀基礎。美聯儲降息前後，銅權益和商品均遭遇兌現，但低價刺激下游買興，庫存得以去化，銅價順利收復8w關口。全球銅最新庫存64.51萬噸，但過半鎖定在Comex，非美庫存並不高。艾芬豪披露KK礦山第二階段抽水情況，旨在中期目標將銅產量恢復至55萬噸，但2026、2027年產量指導目標尚未公佈，凸顯銅礦供應增長的不確定性。長期視角，綠色能源轉型、電氣化及人工智能提振用銅需求，但銅供應遭遇投資不足和存量銅礦生產受干擾的挑戰，凸顯稀缺資源屬性。銅礦資源稀缺，降息賦予銅價上行動能，權益標的估值不高，權益標的投資回報可期，建議繼續配置。金吾財訊
9月26日 週五
【券商聚焦】中信建投：看好Gen3發佈帶來板塊歷史性機會
金吾財訊 | 中信建投表示，覆盤Gen1/2板塊走勢，看好Gen3發佈帶來板塊歷史性機會。通過覆盤人形機器人指數相對收益變化，該機構發現其主要受特斯拉機器人進展（例如性能迭代、硬件定型、量產指引）影響。板塊從主題投資（聚焦硬件新方向）到量產預期（聚焦供應鏈確定性+硬件新方向），現階段Gen3硬件定型及規模化量產在即，板塊β持續向好。展望後續，該機構認爲Gen3發佈將帶來更明確的硬件定型方向和量產指引，將帶來板塊的歷史性機遇。標的及方向上，該機構認爲產業鏈確定性和硬件變化新方向是核心方向，同時關注國產鏈應用落地新進展。金吾財訊
9月26日 週五
【TradingKey財經早餐】美GDP加速打擊10月降息，三大股指三連跌！甲骨文跌5%，特斯拉跌4%，英特爾逆漲9%；比特幣失守11萬，加密財庫股熄火
TradingKey - 9月25日週四，美國二季度GDP增速上修至3.8%且上週初請失業金人數回落至7月以來最低，聯準會年內再降息兩次的必要性存疑，美股三大指數三連跌，已回吐9月降息以來的全部漲幅。歐洲市場銷量第二個月不及比亞迪，月內大漲超32%的特斯拉回落超4%。甲骨文的AI大單前景繼續受到質疑，Redburn給予賣出評級，甲骨文股價三日連跌，跌超11%。傳與台積電洽談投資或合作的英特爾逆市大漲9%，三日連漲、累漲18%。高盛警告高估值、Seaport下調評級的核電股OKLO大跌9%。
【特約大V】岑智勇：夜期ADR下跌 恒指或失10天線
金吾財訊 | 週四恒指低開26.75點，初段跌至 26425水平後反彈，在9:56 升至 26565水平後回軟，再軟至26500水平牛皮。指數在10:36 後反覆向好，至 11:48 升至 26648.53點的全日高位。不過，指數在下午轉差，至13:35 跌至 26455水平後反彈，升至 26600水平後偏軟，至14:42後急回，至15:25跌至 26403.52點的全日低位後反彈，全日波幅 245.01點。恒指收報 26484.68點，跌33.97點或0.13%，成交金額 3148.9億元。國指及恆科指分別升0.01%及0.89%，三項指數個別發展，以恆科指走勢較佳。恒指低開低走，以陰燭“陀螺”收市，收市水平守在 10 SMA (約26477)水平。MACD熊差收窄，與指數背馳。全日上升股份 704只，下跌 1254只，整體市況偏弱。阿里巴巴(09988)、建行(00939)及工行(01398)分別跌 1.149%、2.276%及2.41%，爲拖低恒指的原因。小米集團(01810)及比亞迪(01211)分別升4.482%及2.365%，爲支持國指向好的動力。美國礦業巨頭Freeport McMoRan印尼子公司Grasberg礦山發生致命泥石流事故，其爲全球第二大銅礦，並因而暫停生產。Freeport預計最早要到2027年才能恢復事故前的生產水平，2026年銅金產量較此前預期下降約35%。消息帶動銅業股向好，洛陽鉬業(03993)、江西銅業股份(00358)、中國有色礦業(01258)、五礦資源(01208)及紫金礦業(02899) 分別升 11.73%、7.74%、10%、8.89%及5.13%。美國第2季國內生產總值（GDP）按季年率終值爲增長3.8%，好過市場預期和初值的3.3%；美國上週首次申領失業救濟人數跌至21.8萬人，少過市場預期。雖然美國經濟數據改善，但三大指數卻下跌。夜期及ADR下跌，料恒指走勢偏軟，支持參考 26350水平。信號股以下股份在金融資訊系統中出現信號，僅供參考。紫金礦業(02899)洛陽鉬業(03993)筆者爲香港證監會持牌人士，沒持有上述股份，併爲個人意見，不構成投資建議。文：梧桐研究院分析員岑智勇金吾財訊
9月26日 週五
【券商聚焦】交銀國際：政策端持續釋放利好信號 醫藥行業格局優化趨勢明確
金吾財訊 | 交銀國際發佈醫藥行業週報，本週恒生醫療保健指數跌1.4%，跑輸大市。其中，互聯網醫藥、CXO及中藥板塊表現較優於其他板塊。9月以來，內資通過港股通的持股比例保持穩定，而外資的持倉則從年中開始略有回落，但內外資持續加大創新藥企佈局的大方向不變。本週，內資關注補漲機會，外資亦加倉長期潛力大、當前性價比較高的創新藥標的，及潛在受益於降息週期的CXO企業。該機構指，本週醫保和商保目錄調整加速推進，雙軌制創新藥保障模式逐步成形，未來落地有望緩解企業所面臨的進院難、報銷支付難等情況，建議持續關注後續談判結果。整體來看，政策端持續釋放利好信號，行業格局優化趨勢明確。ESMO大會將於今年10月中下旬舉行，該機構建議重點關注康方生物、科倫博泰、榮昌生物等有重磅數據讀出的公司。創新藥板塊普漲後，擇時、擇股重要性明顯提升，該機構繼續建議在板塊回調時逐步佈局，並推薦關注以下細分方向：1）創新藥：三生製藥、德琪醫藥短期催化劑豐富、估值仍未反映核心大單品價值；先聲藥業、和黃醫藥、傳奇生物被明顯低估、長期成長邏輯清晰；2）CXO：受益於下游高景氣度和融資邊際回暖的細分賽道龍頭，如藥明合聯。金吾財訊
9月26日 週五
【券商聚焦】華泰證券看好保租房REITs穩健運營的持續性
金吾財訊 | 華泰證券表示，2025年以來，住房租賃市場在供給繼續放量等影響下仍保持市場化租金小幅下行態勢，保障房在C端剛需定位的支撐下，依然維持穩定運營。經營表現鞏固其紅利屬性，也推動市場估值穩定在C-REIT各板塊中的最高位。展望後市，該機構預計保租房REITs規模有望加速擴容。從需求來看，住房需求具備剛性，疊加新政或將提升消費者對住房租賃市場的認可，租賃需求有望提升；供給方面，新增力度開始邊際減弱，供給方式逐漸向存量房改造、商品房收儲、商改住等方向轉變，爲保租房REITs高質量發展鋪路。該機構看好保租房REITs穩健運營的持續性，疊加派息穩定性，鞏固其配置價值。金吾財訊
9月26日 週五
【券商聚焦】華泰證券：看好“十五五”容量電價與峯谷價差孕育的投資機會
金吾財訊 | 華泰證券表示，根據該機構測算，我國電力容量供需“十五五”大概率會出現拐點，主要原因在於：1）非降溫負荷增速下降，虛擬電廠等帶動表觀最高負荷增速放緩，2）該機構預計2026-30年全國有效容量CAGR從“十四五”的4.8%提升至6.4%（其中抽蓄和新型儲能分別貢獻0.8pct），而最高用電負荷的增速從7.0%下滑至5.0%。該機構認爲，如果煤價無法持續上漲，在沒有極端氣候的前提下峯值電價很難再進一步創新高，所以未來的峯谷價差可能主要靠谷值電價下限的打開。該機構認爲2027-30年全國大部分地區峯谷價差會達到0.4元/度左右，配合適當的容量電價機制，火電、電化學儲能和抽蓄可以獲得合理回報。對於容量市場的競爭，該機構測算得到火電和抽蓄因LCOS的優勢，需要的峯谷價差目前來看明顯低於新型儲能，而後者的發展又是保障光伏棄電率“十五五”不明顯增加的重要基礎，所以該機構對火電和抽蓄的發展保持樂觀。推薦設備龍頭，火電和抽蓄運營的龍頭，核電運營商。該機構與市場觀點的不同之處在於，市場可能會擔心新型儲能的放量會影響中國電力系統對火電、核電和抽水蓄能的需求，該機構通過測算證明“十五五”基荷電源的建設速度依然無法匹配表觀最高負荷的增長，該機構對“十五五”火電和核電的盈利能力與增長有信心；加上抽蓄的LCOS目前來看還是顯着低於電池儲能，該機構依然看好其發展。容量電價是中國三大電力市場中最能穩定資本開支預期回報率的機制設計，同時也是最能夠激發投資積極性的電價機制，其加速市場化或更合理的定價方式不僅意味着電力運營商盈利的穩定性提升與估值中樞上移，也意味着設備端訂單的可持續放量。金吾財訊
9月26日 週五
【新股IPO】長風藥業(02652)今日起招股 入場費7,449.38港元
金吾財訊 | 長風藥業(02652)今日起招股，擬發行4119.8萬股H股，其中10%爲香港公開發售，其餘爲國際配售，另有15%超額配股權。每股招股價14.75港元，每手500股，入場費7,449.38港元。中信證券、招銀國際爲聯席保薦人。股份預期將於10月8日掛牌上市。集資規模預計6.077億港元，淨額預期爲5.25億港元，擬將其中約40%將用於爲集團國內及國際已有的吸入製劑候選產品的持續研發及臨牀開發提供資金；約20%將用於爲集團多個其他管線計劃及技術的臨牀前研發提供資金；約30%將用於爲生產設施、設備採購及生產管理系統的擴張及升級提供資金；及約10%將用作營運資金及其他一般公司用途。金吾財訊
9月26日 週五
