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印尼Grasberg礦山停產引銅供應緊張 銅業股普遍走高 中國有色礦業(01258)漲10.57%
金吾財訊 | 銅業股普遍走高，中國有色礦業(01258)漲10.57%，中國大冶有色金屬(00661)漲10.5%，江西銅業股份(00358)漲7.02%，五礦資源(01208)漲6.62%，中國黃金國際(02099)漲1.58%。華鑫證券研報指出，此前，9月8日因事故停產的印尼Grasberg礦山本週仍處於暫停狀態，銅礦供應緊張的擔憂仍然持續。需求方面，雖然電線電纜開工率環比再度走弱，但是精煉銅製杆開工率環比升約3個百分點，需求相對平穩，預計銅價將走強。花旗分析師指出，Grasberg佔到全球銅供應的約3%，因此四季度的總損失將影響全球供應的3%；到2026年35%的損失將影響全球供應的約1%，這將支持銅價。金吾財訊
9月25日 週四
洛陽鉬業(03993)AH股齊走高 鈷供給問題進一步強化
金吾財訊 | 洛陽鉬業(03993)早盤高開逾8%，隨後股價繼續上探，截至發稿，報14.1港元，漲幅12.53%，成交額3.77億港元。此外，對應A股洛陽鉬業(603993)漲8.87%，報13.74元人民幣。天風證券表示，短期來看，建議關注供應不受剛果(金)政策影響的標的；往後看，剛果(金)在全球鈷供應中的絕對體量難以被替代，後續配額制度正式落地後，資源儲備豐厚、產能規模領先的企業將更具優勢，有望實現價優於量（價格過低的放量本身盈利空間有限，配額實現以價換量），建議關注洛陽鉬業以及彈性標的騰遠鈷業、寒銳鈷業等。中信建投研報指，洛陽鉬業各產品產量全部達成上半年度目標，實現時間過半任務超半。另外，精細化管理疊加技術革新，降本增效獲顯著進步公司TFM中區治理取得階段性成果，東區產能持續釋放，產品質量得到較大提升，成本較去年顯著下降；KFM持續穩定高產，成本繼續下降。出口禁令延長三個月期滿，後續或調整政策，繼續延長或配額出口，鈷供給問題進一步強化。當前進入金九銀十消費旺季，下游補庫增加，原材料緊張導致的成本上升及旺季下的需求釋放，將進一步支撐鈷價上行。預計公司2025年-2027年歸母淨利分別爲163億元、185億元、210億元，對應當前股價的PE分別爲16.84、14.86、13.09倍，考慮到公司行業地位、成長性及低成本優勢，給予公司“買入”評級。金吾財訊
9月25日 週四
《股市簡訊》香港原材料板塊指數大漲創逾17年新高，銅價飆升至逾15個月高位
* 中港有色板塊周四早盤大幅走強，恆生原材料指數.HSCIM勁揚4.2%，創逾17年新高。* 洛陽鉬業港股3993.HK一度漲12.5%。* A股細分有色金屬產業主題指數.CSI000811一度升2.3%。* 銅價周三飆升至逾15個月高位，此前自由港FCX.N宣布其印尼Grasberg礦區遭遇不可抗力，並大幅下調2026年產量指引。 9月8日，Grasberg Block Cave地下礦井發生了致命的山體滑坡，促使自由港暫停了該礦區的運營。該公司表示，兩個未受影響的礦場可能會在第四季度重啟，但Grasberg Block Cave礦場可能要到2026年上半年才能分階段重啟。（完）路透社
9月25日 週四
【異動股】有色金屬板塊高開，電工合金(300697.CN)漲11.57%
今日早盤，截至09:30，有色金屬板塊高開。電工合金(300697.CN)漲11.57%報18.81元，精藝股份(002295.CN)漲10.02%報13.5元，北方銅業(000737.CN)漲10.01%報15.17元，新威淩(871634.CN)漲7.83%報32.22元，銅陵有色(000630.CN)漲7.42%報4.63元，雲南銅業(000878.CN)漲6.46%報16.14元，江西銅業(600362.CN)漲6.24%報30.3元，中洲特材(300963.CN)漲5.79%報19.18元。財華社
9月25日 週四
【券商聚焦】華泰證券：看好利潤率環比持續提升的零食量販龍頭
金吾財訊 | 華泰證券搭建“品類寬度×週轉速度×履約時效“的三維評價模型，認爲基礎零食店型依託高效率實現聚流聚單、規模效應的核心護城河，相較滷味、茶飲等加盟業態仍具優勢，且零食賽道兼具剛需屬性和衝動消費性、格局更優，有望支撐遠期6-8萬家門店天花板。因零食量販的單店模型對GMV敏感性高（需依靠規模攤薄固定費用），門店的持續加密對單店收入造成向下風險，全品類3.0店型是解題之道，當前龍頭將品類由零食向日百、鮮凍品延伸，以覆蓋多元消費需求，但組貨標準化難度與供應鏈複雜度同步提升，中長期看，做好客羣定位，並精選高頻SKU、提升運營內功的重要性提升。該機構指，當前國內零售行業進入高效率變革加速期，零食量販依託上游直採、快速拓店，搭建萬店系統形成規模壁壘，當前進入利潤率提升的高質量發展期，全品類店型與自有品牌探索有望進一步打開規模與利潤空間。該機構看好利潤率環比持續提升的零食量販龍頭；以及零食量販渠道拓展較快、顯著受益渠道紅利的零食品牌龍頭。金吾財訊
9月25日 週四
新股首日｜奇瑞汽車上市首日大幅高開逾11%，總市值超1972億港元
9月25日，奇瑞汽車上市首日大幅高開逾11%，總市值超1972億港元，中籤一手賺345港元；此前公開發售階段獲308.18倍認購，一手中籤率0.67%。公開發售階段奇瑞汽車獲308.18倍認購，公開發售的發售股份最終數目爲2973.97萬股股份，佔發售股份總數的約10%。合共接獲約20.79萬份有效申請，受理申請數目68717份，申購一手獲配發股份佔所申請股份總數的概約百分比爲0.67%。此外，國際配售階段奇瑞汽車獲11.61倍認購，國際發售股份最終數目爲2.68億股股份，相當於發售股份總數的90%。奇瑞汽車是一家乘用車公司，總部位於中國蕪湖。公司設計、開發、製造和銷售多樣化且不斷擴展的乘用車...老虎證券
9月25日 週四
【券商聚焦】中信證券長視頻行業迎來政策利好 展望長劇生態復甦
金吾財訊 | 中信證券表示，覆盤2010年以來影視劇行業政策變化，整體呈現出多維度趨嚴態勢。對比先前行業存在的各種約束政策，《進一步豐富電視大屏內容 促進廣電視聽內容供給的若干舉措》（簡稱《若干舉措》或新規）爲行業2010年以來首次在包括內容題材、審覈效率、海外內容引進、商業化空間提升等方面上的全面政策調整。本報告從製作端、平臺端回顧行業在歷史政策限制下的財務表現，並展望後續《若干舉措》配套政策落地後可能帶來的利好方向。製作端，頭部公司在播出承壓、平臺端提質減量下經營承壓，後續新政落地有望盤活庫存和提高資金利用效率，進而提高優質內容供給。平臺側，受制於宏觀經濟壓力以及優質內容供給，整體業績承壓，新規有望帶動優質內容供給，形成產業正循環。該機構認爲廣電總局《若干舉措》涉及多方面，後續有望陸續落地配套政策，推動長視頻平臺及優質內容製作公司提高內容週轉效率和投資效率、提升單劇和劇集IP商業化空間帶來的業績改善和增長潛力。維持傳媒行業“強於大市”評級。推薦有望受益於後續政策的影視劇平臺公司。金吾財訊
9月25日 週四
港股開盤｜恒指高開0.07%，科指低開0.13%！銅礦板塊全線走強
9月25日，恒生指數開盤上漲17.48點，漲幅0.07%，報26536.13點；恒生科技指數開盤下跌8.41點，跌幅0.13%，報6314.74點；國企指數開盤下跌5.5點，跌幅0.06%，報9437.49點；紅籌指數開盤下跌1.39點，跌幅0.03%，報4044.1點。銅礦板塊普漲，江西銅業股份、洛陽鉬業漲超8%，中國有色礦業漲超7%，五礦資源漲超6%，紫金礦業漲近4%；樂普生物漲超3%，MRG003聯合普特利單抗治療後線鼻咽癌擬獲突破性療法認定；奇瑞汽車上市首日大幅高開逾11%，此前公開發售階段獲308.18倍認購，一手中籤率0.67%。老虎證券
9月25日 週四
人民幣兌美元中間價報7.1118 調貶41點
金吾財訊
9月25日 週四
【券商聚焦】中信證券預計現制飲品行業高概率迎來新一輪出清 頭部企業有望進一步擴大份額領先
金吾財訊 | 中信證券表示，8月現制飲品行業受第三方外賣平臺補貼退坡影響，全國奶茶、咖啡門店擴張速度環比有所放緩。開店方面，茶飲開店分化顯著，古茗、霸王茶姬的開店數量保持領先，蜜雪冰城開店速度明顯放緩；咖啡滲透率持續提升，瑞幸、庫迪、幸運咖開店數量較快，星巴克門店數維持緩慢增長態勢。店效方面，頭部品牌店效增速普遍放緩，10~20元中端價格帶各品牌店效同比增速均落於10%~ 20%區間，但內部存在一定分化。該機構指，本輪由外賣補貼驅動的現制飲品高景氣帶動行業供給再度擴張，同時部分投資者已將視角前移至2026年，擔憂高基數下品牌同店表現承壓。該機構認爲，從2025年維度看，在缺乏類似補貼刺激的情況下，多數品牌難以避免同店壓力。但頭部企業仍可通過產品創新與線下流量運營實現對沖，例如古茗推出咖啡與早餐品類、蜜雪通過青提新品與線下私域引流等；部分品牌亦具備海外市場拓展的增量空間。從長期來看，該機構判斷真正的受益者仍將是具備門店運營、產品研發及供應鏈管理等綜合能力的頭部品牌。隨着補貼退坡，中小品牌及個體商戶或將因需求回落與供給過剩而陷入錯配，該機構預計高概率迎來新一輪出清，頭部企業有望進一步擴大份額領先，享受行業的長週期增長紅利。金吾財訊
9月25日 週四
【券商聚焦】中信證券預計餐食消費能力及消費意願的恢復仍待觀察 成本壓力和價格競爭或仍將延續
金吾財訊 | 中信證券表示，8月社零餐飲收入及限額以上單位餐飲收入分別同比+2.1%/+1.0%，對比7月的1.1%/-0.3%，環比有較明顯改善，1-8月分別同比+3.6%/+2.8%，與社零總額增速差額較6-7月明顯收窄。按消費類型對比，社零商品零售額8月同比+3.6%、1-8月同比+4.8%，餐飲表現相對落後。2025年8月全國餐食門店總數爲812.4萬家/環比+0.4萬家，供給維持高位，門店店效38.35萬元/同比+1.8%，增速邊際轉正。該機構提到，近期餐飲行業預製菜爭議影響較大。根據現行文件，中央廚房加工的淨菜、半成品並不納入預製菜範疇。該機構認爲除標準與認知的錯位之外，消費者更在意知情權、食品安全與性價比。長期看，預製工藝本質是標準化、工業化的低成本，高效率的生產方式，隨着國家標準落地，未來行業將走向合規化、透明化，具備高質價比、強合規性及穩定安全的供應鏈的頭部餐企有望受益。展望全年，該機構預計餐食消費能力及消費意願的恢復仍待觀察，成本壓力和價格競爭或仍將延續，且近期行業輿情事件對部分餐企經營或將形成一定負面影響，但該機構認爲部分質價比優勢突出、具備較強品牌勢能的成長性企業或將保持較好發展節奏，成熟的龍頭企業有望展現較強的經營韌性。建議關注兩條投資主線：1）拓店動能強、發展前景確定性較高的細分賽道領先企業；2）整體經營較爲穩健的高股息龍頭企業。金吾財訊
9月25日 週四
