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【TradingKey財經早餐】PCE勁升疊加關稅大限駕到，標指三連跌！Figma IPO首日暴漲250%，蘋果中國市場終轉正，亞馬遜財報指引遜色，川普發難製藥股
TradingKey - 7月31日週四，PCE超預期回升強化聯準會鷹派立場，川普關稅大限衝擊標普500指數高開回落，標指三連跌，三大指數全線收跌。雲設計平台Figma IPO首日暴漲250%，華爾街視其為打開企業軟件IPO閥門的標桿性企業。輝達陷入安全性漏洞“後門事件”跌幅不足1%，而費城半導體指數大跌3%。川普發出藥企降價通牒，諾和諾德、禮來、默沙東等製藥股下跌。財報亮眼的微軟市值一度升破四萬億，成為輝達之後第二個達到該裡程碑的上市公司，收盤漲幅收窄至4%。
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8月1日 週五
交銀國際維持百威亞太(01876)買入評級 料中國市場有望在下半年看到邊際修復
金吾財訊 | 交銀國際研報指，百威亞太(01876)2025上半年業績大致符合預期，2季度跌幅環比收窄：公司上半年收入同比下降5.6%。盈利端同步承壓，扣非歸母淨利潤下滑14.1%。2季度公司收入/銷量/EBITDA同比降3.9%/6.2%/4.5%，收入和EBITDA跌幅環比改善，但仍未擺脫偏軟態勢。展望下半年，公司將繼續強調中國市場非即飲渠道的拓展，該機構預期隨着基數的走低，中國市場有望在下半年看到邊際修復。中國市場2季度收入同比降6.4%，銷量下滑7.4%，弱於行業表現。單價方面，2季度每百升收入同比增1.1%，在連續四個季度下滑之後首次回正，受益於品牌組合的優化。韓國市場2季度銷量同比降高單位數，拖累收入高單位數跌幅。印度市場2季度收入實現雙位數增長，高端化紅利持續釋放。該機構下調了公司2025-27年的收入預測6-7%，同時下調2025-27年的EBITDA/歸母淨利潤預測9-13%/11-18%。基於2026年20倍市盈率，給予公司目標價10.15港元，對應7.4倍2026年EV/EBITDA。該機構相信目前公司的股價已經大致反映了近期銷售疲軟等負面因素，估值較爲吸引，維持買入評級。金吾財訊
8月1日 週五
【券商聚焦】交銀國際維持寧德時代(300750)買入評級 看好其產品力和全球化佈局
金吾財訊 | 交銀國際研報指，寧德時代(300750)2季度收入942億元（人民幣，下同），同環比+8%/+11%；扣非淨利潤154億元，同環比+42%/+30%。2季度毛利率25.6%，環比提升1.2個百分點，歸母淨利率17.5%，同環比+3pct/+1pct。2季度公司出貨約150GWh，上半年合計270GWh（其中動力電池佔比約80%），對應單位利潤0.113元/Wh。固態電池方面，公司預計2027年實現小規模量產，2030年有望實現規模化應用。截至目前公司已完成建設400個乘用車及40個重卡換電站，目標2025年全年完成1000個乘用車和300個重卡換電站的佈局。該機構指，1H25公司海外收入612億元，同比+21%（中國內地：+1.2%），海外收入佔比同比提升4ppts至34%，主要得益於：歐洲新能源車恢復增長帶動動力電池需求增長，據歐洲汽車製造商協會數據，2025年上半年歐洲新能源乘用車銷量同比+23.6%；儲能方面，公司預計上半年儲能出貨量內地和海外市場各佔50%，儘管美國市場可能會受OBBB法案影響，但非美地區增長穩健。海外產能方面，除已投產的德國工廠，匈牙利工廠一期電芯預計今年年底量產，西班牙合資廠和匈牙利二期在籌備和建設中，隨着歐洲產能逐步提升，有望進一步降低成本和實現本地化供應。公司盈利水平長期維持行業領先，該機構看好寧德的產品力和全球化佈局，維持盈利預測，基於DCF模型，維持目標價人民幣314.11元及買入評級。金吾財訊
8月1日 週五
【券商聚焦】交銀國際維持新東方(09901)買入評級 仍然看好K12教培相關業務需求及增長前景
金吾財訊 | 交銀國際研報指，新東方(09901)2025 財年4季度收入同比增9.4%，超該機構/彭博預期2%/5%。不含東方甄選，教育/文旅收入同比增19%，教育運營利潤率6.5%，較去年同期提升410個基點，得益於有效的降本增效舉措。管理層指引2026財年集團收入增5-10%，對比市場預期的12%（Visible Alpha），主要調整仍然在於出國相關業務增速預期調整至下降5%，K12相關業務增速維持市場預期（19%）。公司加速成本優化，致力於全年實現運營利潤率穩定或微增目標。該機構下調2026/27財年公司收入約3%，預計收入增速10%/14%，下調運營利潤約17%，預計運營利潤率10.2%/10.5%，較2025財年微增。該機構仍然看好K12教培相關業務需求及增長前景，1季度指引低於預期主要受到季節性因素影響，2-4季度增速將恢復。該機構調整估值方法至SOTP，分別給與2026財年K12業務15倍/留學業務8倍市盈率，對應利潤增速分別+22%/-10%，維持目標價46港元/59美元（EDU US/買入），股東回饋將常態化，維持買入。金吾財訊
8月1日 週五
蘋果(AAPL)第三財季銷售收入同比增長10% 超市場預期
金吾財訊 | 蘋果(AAPL)公佈，第三財季淨利潤爲234.34億美元，同比增長9.3%；攤薄後每股收益爲1.57美元，同比增長12%第三財季銷售收入錄得940.4億美元，遠超分析員預期的895.3億美元，同比增長10%，爲2021年12月以來最佳季度增幅；其中，iPhone 銷售收入報65.8億美元，低於預期的70.7億美元，同比仍上升13%。蘋果董事會宣佈，將向公司的普通股股東派發每股0.26美元的現金股息，這筆股息將於2025年8月14日向截至2025年8月11日營業時間結束的在冊股東發放。蘋果行政總裁庫克表示，在10%銷售收入增幅之中，約有1個百分點歸因於消費者爲應對潛在的關稅而購買更金吾財訊
8月1日 週五
【券商聚焦】中信證券：232關稅落地促銅價迴歸，出海銅企有望受益
金吾財訊 | 中信證券表示，美國銅232關稅落地，其中對銅製品徵收50%的進口關稅，並將精煉銅及銅原料豁免在外。精煉銅進口關稅的意外落空導致COMEX銅價大幅波動，當前COMEX-LME價差已基本抹平。展望未來，該機構認爲：1）美國“虹吸效應”減弱的預期或已有所兌現，庫存回流擔憂則爲時尚早，後續銅價短期迴歸基本面的淡季需求後，有望在礦山供給偏緊、流動性趨松、全球經濟週期向上以及國內冶煉端“反內卷”的帶動下恢復穩健上行；2）232關稅有望爲中國出海銅加工企業帶來超額利潤。推薦受益於海外加工業務超額利潤的公司，同時建議關注銅價迴歸基本邏輯背景下的銅礦板塊配置機遇。金吾財訊
8月1日 週五
微軟躋身市值4萬億美元俱樂部，穩健業績加持
業績公布後微軟股價大漲股價已從四月低點反彈50%ChatGPT問世後，AI的進步提振微軟股價 路透7月31日 - 微軟 MSFT.O 市值周四達到 4 萬億美元，成為繼Nvidia(輝達/英偉達)NVDA.O 之後第二家超越這一里程碑的上市公司。此前，微軟發布一份重量級財報，顯示其在人工智能(AI)領域的巨額押注正獲得回報。微軟和 Meta Platforms META.O 公布強勁業績，也推動亞馬遜 AMZN.O 走升、Nvidia創下紀錄新高，這四家AI巨頭的市值增加超過 5 萬億美元。微軟預測，當前財年的第一季資本支出將達創紀錄的 300 億美元，以滿足不斷飆升的AI需求。微軟報告
路透社
8月1日 週五
【券商聚焦】交銀國際點評7月中央政治局會議：優化存量，提質增效
金吾財訊 | 交銀國際點評7月中央政治局會議表示，2025年7月30日，中共中央政治局召開會議，會議基調務實穩健，並對當前經濟形勢做出前瞻性研判，反映了政策層面對完成全年目標的信心。在上半年GDP同比增長5.3%的良好表現下，下半年完成全年經濟工作目標的難度不大，因而本次會議政策重在強調優化存量、提質增效，並未提出新的大規模強刺激增量政策措施，也符合市場預期。同時，基於上半年的經濟韌性，也爲近期“反內卷”等政策實施提供了充足空間。會議突出強調對經濟發展質量的高度重視，強化“反內卷”作爲近期宏觀政策的重要組成部分。政府適時提出“反內卷”旨在實現穩增長與調結構的動態平衡。企業間無序競爭不僅削弱了盈利能力，也加劇了價格下行、供應鏈等風險。通過規範市場競爭秩序，有助於穩定價格預期，也能引導企業將更多資源投入技術創新和產品升級，推動經濟由數量增長向質量增長轉變。金吾財訊
8月1日 週五
亞馬遜(AMZN)第二財季收入增長13% 惟盤後跌6.66%
金吾財訊 | 亞馬遜(AMZN)公佈，第二財季淨利潤爲182億美元，同比增長35%；每股攤薄收益爲1.68美元，與上年同期的1.26美元相比實現增長。第二財季收入1677億美元，同比增長13%，不計入匯率變動的影響爲同比增長12%，較預期多逾55億美元。其中雲服務收入增長逾17%至309億美元。展望未來，預計第三財季收入最少爲1740億美元，市場預期爲1732.4億美元。經營利潤最多達205億美元。亞馬遜行政總裁賈西表示，相信人工智能將改變客戶的體驗，但指出業務正面臨挑戰，包括匯率波動、全球經濟和地緣政局的變化、關稅和貿易政策、客戶因擔憂經濟衰退而影響需求、通脹、利率及勞動力市場限制等。亞馬遜盤後跌6.66%，報218.52美元。金吾財訊
8月1日 週五
【券商聚焦】交銀國際八月金股研選：“反內卷”政策與內需政策形成共振 港股有望延續震盪上行
金吾財訊 | 交銀國際發佈八月金股研選，“反內卷”政策與內需政策形成共振，推動港股創出年內新高。當前，“反內卷”政策正全面鋪開並向多個行業擴展，預計有望遏制價格戰的影響，並提振企業盈利預期。關稅不確定性呈現邊際緩和態勢。 美國特朗普政府近期與日本、歐洲等主要貿易伙伴達成主體關稅框架協議，同時與我國達成繼續延期90天的緩衝協議，關稅擾動仍有邊際改善的可能。流動性環境延續寬鬆，但需警惕美元階段性走強風險。 儘管美聯儲降息時點可能繼續後移，但基於美國“大而美”法案通過推動財政重回擴張軌道，以及當前美國主要“硬數據”指標展現的經濟韌性，疊加關稅政策的滯後影響尚未完全顯現，預計美聯儲首次降息可能推遲至4季度。1. 互聯網及AI硬科技板塊：“反內卷”政策下補貼戰勢頭放緩，企業盈利有望重新上調，H20芯片解禁爲AI等領域資本支出增長提供支撐，且近期海外科技巨頭擴大資本支出及AI模型持續進化，均有利於AI投資主線的迴歸。2. 生物醫藥板塊：海外醫藥巨頭資金充裕，中國內地創新藥管線豐富，BD合作景氣度維持高位。全球流動性延續寬鬆亦構成利好，但需關注交易層面擁擠度偏高的風險。3. “反內卷”受益標的：政策主線下，原材料等傳統行業以及光伏、鋰電池、新能源車等新興產業龍頭企業將有望受益於行業競爭格局的改善。4. 高股息防禦配置：銀行、保險等高股息板塊可持續作爲組合底倉，在市場波動中提供穩定收益支撐。金吾財訊
8月1日 週五
【券商聚焦】華泰證券：8月鋰電排產環比增長 旺季效應顯現
金吾財訊 | 華泰證券表示，鑫欏鋰電發佈鋰電產業鏈8月預排產，樣本企業中電池排產110.3GWh，環比+1.5%，正極13.5萬噸，環比+2.6%，負極13.3萬噸，環比+2.3%，隔膜15.1億平，環比+4.2%，電解液7.8萬噸，環比+2.0%，整體環比提升，主要系國內商用車電動化滲透率提升帶來需求持續增長，國內大儲需求向好，鋰電產業鏈行業景氣度持續向上，反內卷大基調下，該機構預計電池及材料環節後續降價空間有限，與碳酸鋰相關的正極材料和6F價格有望率先反彈，疊加旺季下產能利用率提升，該機構看好鋰電材料環節Q3盈利改善。需求方面，25年以來國內新能源乘用車銷量向好，商用車電動化滲透率提升速度快，貢獻重要增量，歐洲新能源車今年銷量有望維持同比20%以上增長，國內儲能盈利模式逐步完善，各地出臺“136號文”承接政策，後續需求向好，歐美大儲裝機保持較高增長。供給方面，電池及材料環節新增產能釋放已顯著放緩，該機構預計鋰電產業鏈各環節產能利用率或持續提升，反內卷環境下，電池及材料環節盈利能力有望持續改善，實現量利齊升。金吾財訊
8月1日 週五
【特約大V】岑智勇：恒指力守20天線 冀現技術反彈
金吾財訊 | 週四恒指低開194.06點，之後走勢回軟，跌至約24800水平反彈，至 11:03升至 25000.06點的全日高位後再回軟，至 13:40 跌至 24744.92點的全日低位略反彈，至 24770水平牛皮，全日波幅 255.14點。恒指收報 24773.33點，跌 403.6點或1.6%，成交金額 3206.32億元。國指及恆科指分別跌1.72%及0.69%；三項指數都下跌，以國指走勢較差。恒指低開低走，曾跌至 7月21日以來低位，最終以陰燭收市，並守在20 SMA (約 24720)之上。MACD熊差擴闊，全日上升股份 537只，下跌 1404只，整體市況偏弱。有大行預計快手(01024)的可靈AI今年貢獻約6000萬美元收入 ，快手股價升6.35%，爲最大升幅恒指成份股。藥明康德(02359)配售7380萬股，每股作價104.27元；股份收報 105.7元，跌5.63%。雖能力守配股價之上，但仍爲跌幅較大的恒指成份股。美股三大指數先高後低，納指及標指創即市新高後回落，道指下跌。夜期及ADR下跌，料恒指低開，支持參考24450水平。若能守住，有望出現技術反彈。信號股以下股份在金融資訊系統中出現信號，僅供參考。美圖公司(01357)珩灣科技(01523)筆者爲香港證監會持牌人士，沒持有上述股份，併爲個人意見，不構成投資建議。文：梧桐研究院分析員岑智勇金吾財訊
8月1日 週五
第一太陽能第二季業績超預期，管理層在光伏行業困境中看到希望
第一太陽能公司（FSLR）公佈優於預期的第二季度財報，並在可再生能源行業艱難時期給出相對樂觀的前景展望後，其股價在盤後交易中大漲4%。第一太陽能公司預計能夠抵禦當前對光伏行業不利的政策環境。首席執行官馬克•維德瑪表示："我們認爲，近期政策和貿易局勢的變化總體強化了第一太陽能在光伏製造業的相對優勢地位。"特朗普政府對外國太陽能供應商加徵的部分關稅，以及美國共和黨稅改法案中的條款，均使第一太陽能受益。不過該法案同時削減了太陽能補貼，可能導致公司產品需求下滑。第一太陽能當季每股收益達3.19美元，高於市場預期的2.66美元。公司全年業績預測呈現分化態勢：管理層小幅上調了銷售指引，但同時也提高了運營開...老虎證券
8月1日 週五
由於比特幣挖礦成本上升，Riot Platforms第二季度收入低於預期
由於比特幣挖礦成本和全球平均網絡哈希率較去年同期上升，這家比特幣礦機和數據中心開發商Riot Platforms 公佈的第二季度營收低於預期，其股價在週四盤後交易中下跌了 6.9%。第二季度總營收爲 1.53 億美元，低於分析師平均預期的 1.571 億美元，較第一季度的 1.614 億美元有所下降，但較去年第二季度的 0.40 億美元有所增長，這主要得益於比特幣挖礦收入同比增長 8510 萬美元。比特幣挖礦收入爲 1.409 億美元，較第一季度的 1.429 億美元有所下降，但較 2024 年第二季度的 0.558 億美元有所上升。同比變化主要源於比特幣平均價格上漲和運營哈希率上升，但部分抵...老虎證券
8月1日 週五
美股夜盤｜蘋果漲超2%！上季營收碾壓預期；Reddit漲超16%，Q2營收暴漲78%
8月1日，美股夜盤時段，蘋果漲超2%！上季營收碾壓預期，創三年半最高增速！中國市場收入兩年來首次“轉正”。亞馬遜大跌7%！二季度AWS增長不及微軟谷歌，三季度營業利潤指引偏弱。Coinbase大跌逾9%！二季度營收低於分析師預期，交易疲軟成主要拖累。Reddit飆漲逾16%！Q2業績全面碾壓市場預期，營收暴漲78%至5億美金。Roku跌超3%，二季度營收超預期，平臺增長加速。Riot Platforms跌超7%，第二季度收入低於預期。第一太陽能漲超4%，第二季業績超預期，管理層在光伏行業困境中看到希望。老虎證券
8月1日 週五
