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諾和諾德因禮來令人失望的藥物數據而繼續反彈
8月8日 - ** 諾和諾德NOVOb.CO的股價在早盤交易中上漲4%，接近STOXX.STOXX指數的頂端，分析師稱，在 (link) 禮來LLY.N的Orforglipron數據令人失望之後，諾和諾德的股價擴大了漲幅。 ** 禮來的數據顯示其口服減肥藥幫助患者減輕了12.4%的體重，而諾和諾德的注射治療藥物Wegovy減輕了14.9%的體重。** Nordnet 公司的分析師 Per Hansen 指出，除了減重效果低於預期之外，禮來公司的減肥藥在副作用方面的表現也不盡如人意，這對市場此前對其優越性的假設提出了質疑。** 漢森說，市場反應表明，一些投資者可能押錯了寶** 他補充說："...路透社
8月8日 週五
瑞士7月消費者信心指數爲-32.8
金吾財訊
8月8日 週五
【金融啓示錄】財智坊：美股強勢背後的隱憂
金吾財訊 | 近期，在標普500與納斯達克指數的帶動下，華爾街股市屢創歷史新高。然而，表面繁榮之下，市場內部結構卻隱藏着不容忽視的潛在風險。從一系列市場寬度指標（Market Breadth Indicators）來看，這波升勢明顯缺乏廣泛個股參與，顯示漲勢日益集中，升市基礎相對脆弱。若深入分析納斯達克成份股的技術指標與大型科技股的主導地位，或可對美股中短期走勢作出更審慎的評估。首先，技術面顯示市場寬度正在惡化。統計數據指出，自7月下旬起，納斯達克指數中高於其50天與200天移動平均線的成份股比例出現明顯下滑。具體而言，處於50天線之上的股票比例（代表中線市寬）由接近七成高位，急速下跌至46.1%，即不到一個月內下挫超過20個百分點（見圖1）。至於長線市寬亦表現疲弱，現時僅約44%的成份股高於200天線，意味過半股票已跌穿其長期均線。換言之，即使納指不斷刷新高位，但升勢越來越倚賴少數權重股支撐，市場整體動能正在收縮。圖1：另一項市寬指標——McClellan Oscillator（麥克連震盪指標）也同步出現惡化跡象。過去一個月該指標快速下滑，反映下跌股票已多於上漲股票，市場內部沽壓正在加劇（見圖2）。其他主要指數如標普500亦出現類似的市寬轉弱情況，並與指數創新高產生明顯的“熊背馳”現象，進一步突顯現階段升勢過於集中於少數科技巨頭。圖2：這種“集中式升市”所帶來的風險不容小覷。當市場過度依賴少數股票支撐指數時，任何一隻巨頭股的回調，都可能引發指數急跌與投資者情緒逆轉，形成連鎖反應式的拋售壓力。歷史經驗顯示，這類現象往往是中期調整的先兆。因此，即使大盤目前維持高位運行，若市場寬度持續偏弱，投資者亦應提高警惕。總括而言，儘管美股近期走勢強勁，但市場內部結構已釋出警號，建議投資者採取更審慎與具選擇性的操作策略。短期內，市寬變化將是關鍵觀察指標；若未見明顯改善，須防範指數於傳統淡季——8、9月期間出現調整壓力的可能性。【團隊簡介】財智坊從事金融分析、研究逾十年，主力分析港、美股市；擅長程序買賣，並透過金融市場（大）數據，編制不同大市指標、圖表，甚至進行廻溯測試等，尋找價格表現（price action）隱藏投資的訊息，從而掌握投資市場發展大形勢，發掘一些投資啓示和機遇。金吾財訊
8月8日 週五
乘聯分會：7月新能源車在國內總體乘用車的零售滲透率爲54.0%
金吾財訊 | 乘聯分會數據顯示，7月新能源車廠商批發滲透率53.2%，較2024年7月提升近5個百分點。7月，自主品牌新能源車滲透率67.4%；豪華車中的新能源車滲透率43.5%；而主流合資品牌新能源車滲透率僅有6.6%。7月純電動批發銷量73.6萬輛，同比增長44.8%，環比下降4.5%；7月狹義插混銷量33.6萬輛，同比增長3.3%，環比下降2.3%；7月增程式批發10.9萬輛，同比下降6.2%，環比下降13.7%。7月新能源批發結構中：純電動62.3%(同比+8.8%，環比+0.2%)、狹義插混28.4%(同比-5.8%，環比+0.7%)、增程式9.2%(同比-3.1%，環比-1.0%)。2025年1-7月新能源批發結構中：純電動61.5%(同比+2.7%)、狹義插混29.4%(同比-1.5%)、增程式9.0%(同比-1.2%)。7月新能源車在國內總體乘用車的零售滲透率爲54.0%，較去年同期提升2.7個百分點。在7月國內零售中，自主品牌中的新能源車滲透率74.9%；豪華車中的新能源車滲透率30%；而主流合資品牌中的新能源車滲透率僅有6.7%。從月度新能源車國內零售份額看，7月自主品牌新能源車零售份額70%，同比持平；主流合資品牌新能源車份額3.6%，同比下降0.6個百分點；新勢力份額21.4%，小鵬汽車、零跑汽車、小米汽車等品牌拉動新勢力份額同比增長2個百分點；特斯拉份額4.1%，同比下降1.1個點。金吾財訊
8月8日 週五
乘聯分會：7月全國乘用車市場零售182.6萬輛 同比增長6.3%
金吾財訊 | 據乘聯分會消息，7月全國乘用車市場零售182.6萬輛，同比增長6.3%，環比下降12.4%。今年以來累計零售1,272.8萬輛，同比增長10.1%。今年國內車市零售累計增速從1-2月的1.2%持續拉昇到1-6月的10.8%，7月呈現高基數的減速特徵，市場走出“前低中高後平”的走勢。今年7月零售較2023年7月176.8萬的歷史最高水平增長了3%，呈現較好增長態勢。7月自主品牌零售121萬輛，同比增長14%，環比下降10%。當月自主品牌國內零售份額爲65.9%，同比增長4個百分點。1-7月自主品牌零售市場份額64%，較去年同期增長6.9個百分點，自主品牌在新能源市場和出口市場獲得明顯增量。頭部傳統車企轉型升級表現優異，吉利汽車、奇瑞汽車、長安汽車、長城汽車等傳統車企品牌份額提升明顯。7月主流合資品牌零售45萬輛，同比增長1%，環比下降12%。7月德系品牌零售份額14.5%，同比下降3個百分點，日系品牌零售份額12.9%，同比持平。美系品牌市場零售份額4.7%，同比下降1.1個百分點。韓系和其他西歐品牌零售份額有所提升。7月豪華車零售17萬輛，同比下降20%，環比下降29%。7月的豪華品牌零售份額9.3%，同比下降3個百分點，傳統豪華車市場較合資壓力更大一些。金吾財訊
8月8日 週五
上海再推生育支持政策
金吾財訊 | 近日，上海市人力資源和社會保障局等5部門正式印發《關於實施女職工產假及生育假期間用人單位社會保險補貼有關事項的通知》，推出重磅生育支持新政。新政旨在建立由政府、社會、企業共同參與的生育成本共擔機制，進一步強化“生育友好”的價值導向，通過“生育友好崗”+“產假社保補貼”的政策聯動，最大限度破除女性就業壁壘，助力女性高質量充分就業。《通知》規定，自2025年1月1日起，女職工在職期間生育子女，單位依法爲其落實產假及生育假並繳納社會保險費的，可申請享受產假社保補貼。補貼標準爲產假及生育假期間女職工基本養老保險費、基本醫療保險費（含生育保險費）、失業保險費、工傷保險費單位實際繳納部分的50%，從女職工生育當月起補貼6個月。《通知》明確，產假社保補貼按照“屬地管理，先繳後補”原則，採取“一次申領，打包發放”。用人單位可以在女職工產假及生育假結束後的1年內向所在區人力資源社會保障部門提出申請，審覈通過後一次性發放6個月補貼。目前人社部門正在抓緊開發線上經辦系統，方便用人單位便捷高效申領補貼，用人單位可於8月底起在線上申請補貼。金吾財訊
8月8日 週五
【券商聚焦】浦銀國際維持百濟神州(06160)“買入”評級 指收入及毛利率強於預期
金吾財訊 | 浦銀國際研報指，百濟神州(06160)2Q25總收入爲13.15億美元（+41.6% YoY, +17.7% QoQ），包括產品收入13.02億美元（+41.4% YoY, +17.5% QoQ），好於該機構預期和VA（Visible Alpha）一致預期，主要由於澤布替尼海外銷售強於預期。GAAP經營利潤（OP）爲8,789萬美元，經調整經營利潤爲2.75億美元；GAAP淨盈利爲9,432萬美元，經調整淨利潤爲2.53億美元，連續兩個季度實現GAAP經營利潤和淨盈利，高於該機構之前預期和VA一致預期的盈利數字，主要由於收入及毛利率強於預期。公司略微上調2025年全年收入及毛利率指引，管理層表示，該收入及毛利率指引已將目前美國關稅政策對於2025年的影響考慮在內，由於美國工廠的存在及全球化的供應鏈（澤布替尼DP在美國生產、API可在瑞士西班牙生產；TEVIMBRA Hopewell工廠可從2026年起供應美國），公司認爲關稅加徵不會對短期產生明顯影響。 另外，澤布替尼海外銷售強於預期，其中美國銷售是最大驅動力，受益於年初藥價提升中單位數幅度以及美國醫保Part D改革正向影響。2H25及2026年研發催化劑豐富：1）Sonrotoclax (BCL2抑制劑)；2）BGB-16673（BTK CDAC）；3）澤尼達妥單抗（HER2雙抗）；4）澤布替尼；5）TEVIMBRA；6）早期資產方面，BGB43395(CDK4 抑制劑)預計將於2026年啓動HR+/HER2- BC 2L及1L的兩項三期試驗，其餘多款早期資產均預計於 2H25 公佈 POC 數據，包括泛KRAS 抑制劑、EGFR CDAC、CDK2 抑制劑、B7H3 ADC、CEA ADC、FGFR2b ADC、IRAK4 CDAC 和PRMT5抑制劑。 基於公司盈利進度快於預期，該機構將2025E/2026E/2027E經調整Non-GAAP淨利潤分別上調至8.4/9.5/12.1 億美元，主要由於輕微上調收入及毛利率預測。基於DCF估值方法（WACC：7.5%，永續增長率：3%），維持“買入”評級，分別上調美股、港股和A股目標價至349美元、211港元、276元。金吾財訊
8月8日 週五
【券商聚焦】東吳證券維持心動公司(02400)“買入”評級 指存量遊戲流水及遊戲業務利潤率超預期
金吾財訊 | 東吳證券研報指，心動公司(02400)發佈2025H1業績預告，預計2025H1收入不少於30.50億元，同比增長約37%，淨利潤不少於7.90億元，同比增長約215%，業績超過市場和該機構預期。遊戲業務方面，展望後續，該機構看好《火炬之光：無限》《心動小鎮》等存量產品延續長線運營，《伊瑟：重啓日》、《心動小鎮》海外服等新遊陸續上線貢獻收入增量，同時進一步提升遊戲業務毛利率。新遊方面，1）《伊瑟：重啓日》已於6月5日上線國際服，該機構預計產品首月流水超1億元，國服及港澳臺服將於9月25日上線，積極關注產品表現；2）《心動小鎮》已於2025/7/17上線週年慶版本，聯動小馬寶莉，國服長線運營穩健，該機構預計其海外服有望於2025Q4起多地區發行；3）《仙境傳說RO：守護永恆的愛2》有望於2026年上線，看好RO IP+公司研運經驗，期待產品流水錶現。TapTap增長穩健，根據2025/8/2的TapTap 開發者沙龍，過去12個月TapTap平臺DAU提升11%，遊戲總下載量提升16%，遊戲預約量提升10%，平臺流量及用戶活躍度均穩步提升。此外，公司於2025年4月上線TapTap PC版，依舊不聯運、不分成、不強制接入SDK，截至7月底TapTap桌面版已接入約130款遊戲。該機構看好TapTap渠道及平臺價值持續釋放，經營槓桿效應帶動利潤率穩步提升，同時期待桌面版進一步打開TapTap市場空間。公司存量遊戲流水及遊戲業務利潤率超該機構預計，同時新遊《伊瑟》表現出色，該機構上修盈利預測，預計2025-2027年歸母淨利潤分別爲16.86/19.42/20.48億元（此前爲9.80/10.69/11.61億元），對應當前股價PE分別爲20/17/16倍，該機構看好公司自研新遊延續兌現，TapTap平臺稀缺價值逐步釋放，維持“買入”評級。金吾財訊
8月8日 週五
【券商聚焦】中國銀河證券首予藥明合聯(02268)“推薦”評級 指公司後續業績增長確定性較強
金吾財訊 | 中國銀河證券發研報指，ADC藥物由於結合抗體的靶向性及載荷化藥的有效性，臨牀表現優異，迄今爲止全球已上市19款ADC，超過10款於2019年後獲批，全球ADC市場2020-2024年CAGR爲34%，預計2024-2030年CAGR達31%，於2032年達到662億美元。由於ADC製備工藝複雜，期間的外包率預計約60%，遠高於生物製劑34%的外包率。藥明合聯(02268)作爲藥明康德和藥明生物在ADC領域的合資公司，成立以來一直處於高速增長期，營收從2022年9.90億元增長至2024年40.52億元，CAGR爲102%，經調整淨利潤從2022年1.94億元增長至2024年11.74億元，盈利能力伴隨業績放量實現顯著改善。該機構表示，截至2025M6，已達成52項中國創新藥出海交易，其中18項總額超10億美元，披露總金額超過647億美元，交易熱度空前。由於ADC的巨大潛力，以及重磅藥物面臨專利懸崖，ADC Biotech/ADC產品成爲MNC的收購目標。全球十大藥企通過自研及BD，基本完成ADC管線的佈局，吉利德、安斯泰來、艾伯維、羅氏、第一三共、輝瑞已成爲全球ADC領導者；信達生物、百利天恆、映恩生物等公司亦與MNC達成重磅BD交易交易總金額高，顯示出中國企業在ADC領域的研發實力。全球大藥企及國內biotech在ADC領域投資有望持續加大，從研發到生產的外包服務需求持續增長，公司作爲全球龍頭有望充分受益。該機構續指，藥明合聯是高增長ADC CXO全球龍頭企業，具有明顯的平臺和品牌價值，在手項目和訂單充裕，後續業績增長確定性較強，我們認爲公司估值仍有提升空間、預計公司2025-2027年歸母淨利潤爲14.72/19.70/25.56億元，當前股價PE爲44/33/26倍，首次覆蓋，給予“推薦”評級。金吾財訊
8月8日 週五
【券商聚焦】華泰證券維持赤子城科技(09911)“買入”評級 指AI賦能將帶動未來社交產品收入增長
金吾財訊 | 華泰證券研報指，赤子城科技(09911)發佈業績盈喜，預期25H1取得收入約爲人民幣31.35~32.15億元，同比增長約38%~41.5%；歸屬母公司股東的淨利潤約爲4.70~5.10億元，同比增長108.9%~126.7%；經調整EBITDA約爲人民幣6.30~6.70億元，同比增長約40.6%~49.6%。該機構認爲公司業績高增因：1）SUGO及TopTop等後發產品繼續高速增長；2）AI技術提升產品矩陣社交匹配效率；3）創新業務協同發展，精品遊戲不斷貢獻收入；4）24年12月公司完成對NBT Social Networking Inc.非控股權益收購後，其財務業績實現並表。該機構提到，公司加速全球化佈局，增強海外市場影響力。社交業務方面，公司以“產品複製+國家複製”打法，積極開拓新國家和地區市場，部分產品已經有效落地。同時，公司積極迭代社交玩法，以本地化形式提升用戶社交體驗和深度。年初公司分別在泰國、菲律賓舉行HeeSay Gala，與用戶共建社區生態。公司不斷深化全球運營策略，於24年下半年在沙特利雅得設立中東北非區域總部後，於25年6月將全球總部正式落地於香港。該機構認爲伴隨公司AI技術及本地化策略的成熟，有望繼續提升社交業務全球市場佔有率。 考慮公司社交產品收入表現優異，AI賦能亦將帶動未來社交產品收入增長，且新產品有望提供新增量，該機構維持公司25-27年歸母淨利潤爲9.49/12.25/14.61億元。參考可比公司25年平均PE 14倍（前值12倍），該機構上調公司25年至20倍PE估值，上調目標價爲14.6港幣（前值12.24港幣，港幣取/人民幣0.92）。維持“買入”評級。金吾財訊
8月8日 週五
【券商聚焦】興業證券維持創科實業(00669)“增持”評級 指公司有望憑藉RYOBI等品牌推動收入增長
金吾財訊 | 興業證券發研報指，2025H1創科實業(00669)收入同比增長7.1%，達到78.33億美元。這一增長主要得益於公司旗下 Milwaukee 和 RYOBI 兩大品牌業務的強勁表現，以及公司在全球市場的持續拓展和運營效率的提升。毛利率同比增加0.34個百分點至40.3%，主要得益於高利潤率的 Milwaukee 業務增長、持續提升的運營效率以及整個生產與採購網絡生產力的提升。淨利潤同比增長 14.2%，達到6.28 億美元。中期每股派息 16.09 美仙，同比增長 15.7%，派息率約 47%。該機構表示，創科實業有望憑藉 Milwaukee 品牌在專業市場的持續創新和RYOBI品牌在消費市場的競爭力，推動收入增長。預計 2026 年Milwaukee 品牌銷售額將實現兩位數增長，或將得益於其在數據中心建設、礦業和運輸維護等垂直領域的深耕，以及新產品開發的推動。RYOBI 品牌銷售額預計增長中單位數，或將得益於ONE+18伏特電池平臺的持續擴張和地理市場的拓展。截至 2025 年8 月6 日，公司市盈率2年分位數爲 15.9%。我們預計 2025-2027 年的營業收入將分別達到161/176/190億美元，同比增長 9.9%/9.7%/7.7%。歸母淨利潤分別達 13.2/14.8/16.6 億美元，同比變動+17.3%/+12.5%/+12.3%。維持“增持”評級。金吾財訊
8月8日 週五
A股三大指數午後回落 滬指全日跌0.12% IT服務、半導體等板塊跌幅居前
金吾財訊 | A股三大指數午後回落，全日震盪反覆，截至收盤，滬指跌0.12%，深成指跌0.26%，創業板指跌0.38%。滬深兩市全天成交額1.71萬億，較上個交易日縮量1153億。個股跌多漲少，全市場超2800只個股下跌。盤面上看，軌交設備、風電設備、工程機械等板塊漲幅居前；軟件開發、IT服務、半導體等板塊跌幅居前。申港證券近日指出，中美AI競爭或進入全球輸出標準和各自高端算力芯片的競爭階段，其後續出口管制措施或進一步限制我國芯片、半導體制造設備、材料等環節進口。根據EEPW消息，以長江存儲爲代表的國產芯片龍頭企業在積極推動製造設備國產化替代，其首條全國產化的產線將於2025年下半年導入試產，以減少對外國設備的依賴。建議關注自主可控技術突破、國產代工良率提升、傳統半導體週期復甦的提振。金吾財訊
8月8日 週五
【窺業績】中國移動：中期成績喜憂參半，機構為何還看好
財華社
8月8日 週五
<恒生科技指數盤中報盤> 恒生科技指數下午15：00報盤
截止北京時間2025-08-08 15:00:00，恒生科技指數【漲跌情況】，最新報5451.60點，較昨日收盤跌-95.13前5大漲幅：股票名稱代碼當前報價(港元) 漲跌幅(%)東方甄選 01797.hk28.709.13小鵬汽車－Ｗ 09868.hk79.152.86蔚來－ＳＷ 09866.hk37.001.93平安好醫生 01833.hk12.531.79京東健康 06618.hk52.451.25前5大跌幅：股票名稱代碼當前報價(港元)漲跌幅(%)中芯國際 00981.hk48.68-8.15金蝶國際 00268.hk17.96-4.01閱文集團 00772.hk30.52-3.72嗶哩嗶哩－Ｗ 09626.hk177.80-3.11金山軟件 03888.hk33.68-2.66金吾財訊
8月8日 週五
【券商聚焦】招商證券首予中國鐵塔(00788)“強烈推薦”評級 指派息政策及股息率具有吸引力
金吾財訊 | 招商證券研報指，中國鐵塔(00788)是全球規模最大的通信基礎設施綜合服務商，運營管理着超210萬個通信站址資源，實現了“凡有人煙處，皆有通信塔”的覆蓋格局，以規模優勢爲通信網絡的廣泛覆蓋奠定了堅實基礎。公司以塔類與室分業務爲“一體”（收入佔比約86%），並以智聯與能源業務爲“兩翼”（收入佔比約14%），形成多元增長格局。公司高度重視股東回報，派息率自上市以來持續提升，2024年可分配淨利潤派息率已提升至76%；公司於2024年首次派發中期股息，並於2025年繼續派發中期股息，派息政策及股息率具有吸引力。該機構提到，中國鐵塔強化科技創新，不僅設置總部科創主體，還建設6大區域科創中心，聚焦邊緣算力、低空經濟等新興領域，培育新增長點；公司的站址在低空經濟無人機停機坪、超大規模分佈式智算節點等新興領域具備顯着優勢，有望孵化出公司的未來新增長極。作爲數字基礎設施建設的國家隊，中國鐵塔的業務兼具“高壁壘基礎設施＋科技服務”雙重屬性。短期看，存量鐵塔類資產折舊到期將顯着釋放利潤；中長期看，新質動能及共享深化帶動兩翼業務高增有望驅動估值重塑。該機構預計2025-2027年歸母淨利潤分別爲119.25/177.40/189.64億元，當前股價對應2026年股息率約6.70%（假設淨利潤派息率從2024年的67.9%提升至2026年的70%），首次覆蓋，給予“強烈推薦”評級。金吾財訊
8月8日 週五
【券商聚焦】國泰海通維持嗶哩嗶哩(09626)“增持”評級 指年輕社羣競爭力顯著
金吾財訊 | 國泰海通證券研報指，嗶哩嗶哩(09626)是中國領先的在線視頻與內容社區平臺，其使命是豐富中國年輕一代的日常生活。作爲以二次元起家的平臺，嗶哩嗶哩以ACG爲核心內容成功破圈。截至25Q1，大會員數超2350萬人，同比+7.3%，佔MAU比重爲6.4%，其中超80%爲年度訂閱或自動續費套餐用戶，展現了高度的用戶粘性。隨着商業化進程加速，網絡規模效應顯現，公司於24Q4首次實現單季度盈利。遊戲業務展現長線生命力，三謀貢獻下收入保持強勁增長，期待下半年新游上線貢獻增量。大會員特權豐富，用戶粘性高，規模增長下人均內容成本攤薄。以遊戲爲主的多元直播內容，廣泛覆蓋興趣圈層，差異化PUGV內容生態，有望提升付費轉化。用戶心智作用下，嗶哩嗶哩品牌廣告優勢突出，AI驅動效率提升，廣告業務增速領跑行業。該機構預計25-27年營收爲304.6/334.2/364.8億元，經調整淨利潤爲20.6/31.7/42.1億元。給予25年3xPS，調整目標價爲237港元，維持“增持”評級。金吾財訊
8月8日 週五
韓國綜合指數收跌0.55% 報3210.01點
金吾財訊 | 韓國綜合指數收跌0.55%，報3210.01點。韓國市場調研機構“SNE Research”8日發佈的一份調查結果顯示，今年上半年現代汽車在全球氫能汽車上佔比30.5%，穩居第一。數據顯示，今年上半年全球氫能汽車的總銷量4102輛，同比減少27.2%。按品牌看，現代汽車的氫燃料電池汽車“NEXO”和巴士“ELEC CITY”售出1252輛，以30.5%的市佔率領跑，但銷量則減少31.9%。豐田氫燃料汽車售出698輛，以17%的市佔率排名第二。按國家和地區看，中國在全球市場銷量中佔比49.7%，位居第一；韓國銷量佔29.7%，排名第二%；歐洲佔比19.8%，排名第三。金吾財訊
8月8日 週五
