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財報前瞻｜AI資本開支步入收穫期，騰訊三大業務將撐起Q3增長底氣
騰訊控股將於11月13日發佈2025財年第三季度財報。根據老虎國際APP數據來源預測，騰訊控股第三季度營收爲1889億元，同比增長近13%；調整後每股收益爲6.99元，同比增長逾10%。在第二季度 AI 技術與核心業務深度融合實現超預期增長後，本季度其增長動能的延續性、AI 商業化的深化程度及盈利質量的提升空間備受關注。一、上季度業績回顧：AI 賦能全業務，增長韌性超預期2025 財年第二季度是騰訊 “AI + 生態” 戰略落地的關鍵驗證期，多項核心財務指標不僅實現兩位數增長，更展現出技術驅動下的業務結構優化成效，爲全年增長奠定堅實基礎。從整體財務表現看，季度總收入達 1845 億元，同比增長...老虎證券
11月4日 週二
A股三大指數早盤受壓 滬指半日跌0.19% 能源金屬、化學制藥等板塊受壓居前
金吾財訊 | A股三大指數早盤受壓，截至午間收盤，滬指跌0.19%，創業板指跌1.51%，深成指跌1.27%。板塊方面，能源金屬、貴金屬、電池、化學制藥等板塊受壓居前；銀行、旅遊酒店、保險、煤炭等板塊漲幅居前。中金認爲，10月A股市場震盪上漲，上證指數階段性突破關鍵整數關口。中美博弈一度升溫，使得風格階段性偏向紅利、以及漲價確定性較強的有色金屬。近期中美經貿磋商達成多項核心共識，有助於支撐投資者風險偏好。當前滬深300指數盈利收益率約7%，相比10年期國債的股權風險溢價超過5%，上市公司盈利仍在改善趨勢中，去年“9.24”以來的A股震盪上行行情仍有望延續。11月建議關注如下配置思路：1.AI算力、通信設備、半導體、機器人、創新藥、電池等相關產業鏈；2.有色金屬有望受益於全球貨幣秩序重構；3.當前出口增速仍可觀，帶動出海企業利潤率改善，工程機械、電網設備、白色家電、商用車等均具備較好的出海前景；4.資本市場風險偏好較高提振非銀金融業績表現，關注保險、券商；5.中長期資金入市是長期趨勢，從優質現金流、波動率及分紅確定性出發，佈局消費龍頭、順週期龍頭等。金吾財訊
11月4日 週二
穩定幣概念股大幅走低 華檢醫療(01931)曾挫逾2成 陳茂波：穩定幣拒絕投資或投機
金吾財訊 | 穩定幣概念股大幅走低，華檢醫療(01931)盤中一度挫逾21%，最新報5.4港元，仍跌14.01%，成交額3362.8萬港元。值得注意的是，該股近5個交易日累計跌幅超41%。另外，國泰君安國際(01788)跌12.06%，金湧投資(01328)跌9.06%，國富量子(00290)跌7.22%，雲鋒金融(00376)跌5.63%，第四範式(06682)跌4.17%，耀才證券金融(01428)跌4.49%。消息面上，香港財政司司長陳茂波在香港 Fintechweek 2025 上表示，香港的金融監管者肩負着雙重使命，監管和促進市場發展。在鼓勵創新的同時，也必須確保數字資產監管方面的真正適用性、投資者保護以及金融穩定，無論是對數字資產交易平臺還是穩定幣，我們奉行同樣的活動、同樣的風險、同樣的監管原則。特別是我們對穩定幣的監管方法是明確的，穩定幣不是爲了投資或投機，而是爲了促進成本降低、跨境交易和實際經濟活動。這就是爲什麼在許可制度下，穩定幣牌照的批准僅面向自身有可持續穩健商業模式支持以及真實用例的申請人。金吾財訊
11月4日 週二
【券商聚焦】國元國際予龍源電力(00916)“買入”評級 指增值稅退稅政策調整對公司盈利有一定影響
金吾財訊 | 國元國際研報指出，2025年前三季度，龍源電力(00916)實現收入222.21億元，同比增長3.70%，其中風電收入191.44億元，同比減少1.82%；光伏收入28.06億元，同比增長64.82%；歸屬股東淨利潤人民幣46.13億元，同比減少19.84%。盈利下降主要受火電剝離同比基數以及風電經營偏弱影響。前三季度累計收回補貼92.5億元，對比去年同期34.5億元，同比增加58億元。截至9月底補貼餘額400億元，預計四季度將繼續回收。倘若如市場預期的國網/南網結算公司發債融資解決存量補貼回款，預計2026-2027年補貼回收將加速，公司現金流有望大幅改善。該機構指出，公司海上風電裝機260萬千瓦，已通過競配取得464萬千瓦指標，未來將結合國家能源集團地區協同優勢，爭取更多海上風電資源。公司近期公告擬在A股定增募資不超過50億元，投入海南東方50萬千瓦海上風電項目和“寧湘直流”配套沙坡頭100萬千瓦風電項目，助力海上風電快速投產。該機構續指，根據國家政策，自2025年11月1日起，陸上風電的增值稅即徵即退50%優惠政策取消；海上風電優惠延續至2027年底。公司風電規模較大，優惠取消後預計也將受到影響，但具體金額暫無法準確預測，主要受進項抵扣（設備採購量、價格、運維物料採購）、建設運營節奏等動態變量影響。公司當前資本金內部收益率約6.5%-7%，退稅政策出臺後，已安排在新項目可研及未開工投決項目中進行全面梳理和再測算，以確保項目投產後收益達標。該機構表示，更新公司目標價9.26港元/股，分別對應2025年和2026年11倍和10倍PE，目標價較現價有29%的漲幅空間，給予“買入”評級。金吾財訊
11月4日 週二
三花智控(02050)AH齊挫 高盛指特斯拉推遲機器人發佈時間表 對其短期收入貢獻存不確定性
金吾財訊 | 三花智控(02050)AH齊挫逾4%，截止發稿，H股跌4.21%，報36.84元，成交額3.58億港元；至於A股(002050)跌4.1%，報46.79元，成交額49.98億元。高盛認爲，公司當前的股價已經計入了過於激進的機器人出貨量假設，而這在未來12個月內不太可能實現。該行給出的三花智控A股12個月目標價爲40.9元人民幣，較其報告發布時的股價意味着18.1%的下行空間。高盛將三花智控A股的評級從“買入”下調至“中性”。高盛維持了對三花智控H股的“買入”評級。高盛分析師指出，儘管市場對人形機器人業務充滿熱情，但特斯拉在最近的財報電話會議上已將Optimus Gen 3機器人的發佈和量產時間表進一步推遲，這使得短期內的收入貢獻充滿不確定性。金吾財訊
11月4日 週二
<恒生科技指數盤中報盤> 恒生科技指數上午11：00報盤
截止北京時間2025-11-04 11:00:00，恒生科技指數【漲跌情況】，最新報5897.12點，較昨日收盤跌-25.36前5大漲幅：股票名稱代碼當前報價(港元) 漲跌幅(%)百度集團－ＳＷ 09888.hk126.706.92騰訊音樂－ＳＷ 01698.hk90.352.50海爾智家 06690.hk25.662.39美的集團 00300.hk84.102.06華虹半導體 01347.hk78.301.75前5大跌幅：股票名稱代碼當前報價(港元)漲跌幅(%)舜宇光學科技 02382.hk71.40-3.58理想汽車－Ｗ 02015.hk78.35-3.15商湯－Ｗ 00020.hk2.28-2.56地平線機器人－Ｗ 09660.hk8.51-2.41金蝶國際 00268.hk14.76-2.32金吾財訊
11月4日 週二
美股市場震盪加劇！是時候轉向防禦性投資了
美股市場是一個青睞 “進攻型” 標的的股市中，防守策略向來是跑輸大盤的代名詞 —— 但這一格局可能即將改寫。儘管當前經濟不確定性升溫本應利好防禦性板塊，但其表現持續疲軟，不過隨着估值優勢累積、資金流入信號浮現，被冷落已久的防禦性股票有望迎來補漲行情。經濟環境利好防禦 板塊表現卻持續疲軟理論上，當前市場環境本應是防禦性股票的 “舒適區”。近幾個月美國就業增長顯著放緩，疊加政府停擺導致的經濟數據短缺，讓美國經濟走勢陷入撲朔迷離的狀態。再加上貿易局勢的持續擔憂、製造業的長期低迷以及人工智能泡沫引發的市場顧慮，追求投資安全性本應成爲當下的主流投資偏好。防禦性股票通常涵蓋必需消費品、房地產投資信託基金（...老虎證券
11月4日 週二
海爾智家(06690)由跌轉升近2% 與三花智控(02050)簽訂戰略合作協議
金吾財訊 | 海爾智家(06690)股價由跌轉升，截至發稿，漲1.92%，報25.54港元，成交額8989.73萬港元。消息面上，海爾智家與三花智控(02050)日前簽訂戰略合作協議。據海爾智家介紹，雙方將在協同研發並聯、實驗室共建、新興領域佈局等多個方面深化合作。華泰證券表示，海爾智家首三季度收入和淨利潤創歷史新高，展望未來，公司全球家電龍頭地位穩固，盈利能力有望繼續提升，給予公司2.26年14倍目標市盈率，將其A股目標價由33.75元人民幣升至35.56元；考慮到過去一年公司A股、港股平均溢價率約爲1.17，將其港股目標價由31.95港元上調至33.09港元，維持“買入”評級。金吾財訊
11月4日 週二
港股異動 | 黃金股繼續走軟，靈寶黃金跌近5%！現貨黃金失守3980美元，機構預計年底前將盤整震盪
11月4日，黃金股盤中下跌，靈寶黃金跌近5%，集海資源跌超4%，紫金礦業、中國白銀集團跌超3%，赤峯黃金、山東黃金、中國黃金國際跌超2%，老鋪黃金跌超1%。消息面上，11月4日，現貨黃金失守3980美元/盎司，日內跌0.53%。較10月20日高點回落逾9%。廣發證券認爲，本輪黃金的深度回調的主因在於：黃金隱含波動率處於高位，大幅上漲後獲利了結需求或令資金流入趨勢轉弱；市場提前定價了過多地緣政治的不穩定性，但是中美關係和俄烏衝突在近期都有緩和趨勢。廣發證券指出，黃金短期點位仍不低，且波動率較大，且地緣政治風險邊際回落，若無超預期利多因素的刺激，預計倫敦金年底前將盤整震盪，明年一季度後再創新高。後...老虎證券
11月4日 週二
【券商聚焦】國元國際維持信邦控股(01571)“買入”評級 指行業需求有望企穩
金吾財訊 | 國元國際研報指出，信邦控股(01571)2025年H1實現總營業收入15.57億元人民幣（下同），同比減少5.42%；稅前利潤爲2.91億元，同比減少28.27%；實現淨利潤2.42億元，同比減少24.97%。收入下降的原因包括：1）2025年上半年,受到美國貿易關稅不確定因素影響；2）中國合資品牌OEM市場份額下降；3）公司主要EV客戶2025年上半年出貨下降；4）歐洲地區持續的經濟不景氣和政治環境影響當地汽車市場。該機構指出，公司的產品組合已從單純的電鍍工藝逐步轉向更復雜的表面處理工藝，因此公司的平均售價持續增長，由2024年上半年的每件人民幣8.70元上升至2025年上半年的每件人民幣8.97元，增幅約3.1%。其中：美國地區的產品平均售價增長2.0%；受歐洲地區汽車行業下行影響，歐洲地區的平均售價下跌4.2%。該機構續指，2025年，關稅、通貨膨脹壓力、以及對新能源汽車(NEVs)的激勵措施減少等一系列阻力對全球汽車市場整體需求增長構成挑戰。但近期中美之間的貿易戰出現了階段性緩和，同時美國與歐盟近期也達成了貿易協議。全球三大經濟體之間的供應鏈緊張態勢出現緩和跡象，有望推動全球汽車需求回暖。該機構預測公司2025~2027年收入分別爲31.07（-3.1%）、33.6（+8.1%）和34.3（+2.2%）億元人民幣，歸母淨利潤分別爲5.23（-7.2%）、6.04（+15.5%）和6.25（+3.5%）億元人民幣。對比汽車零配件行業平均估值，該機構認爲公司當前股價相對低估。按照2025年8.5倍PE是計算公司估值是合理的，對應目標價4.84港元/股，距離現價有20.1%的上升空間，維持“買入”評級。金吾財訊
11月4日 週二
