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【券商聚焦】中信建投：國內首條大容量全固態電池產線已建成試產 固態電池產業化進程加速
金吾財訊 | 中信建投發研報指，國內首條大容量全固態電池產線已建成試產，固態電池產業化進程加速。全固態電池是未來新能源汽車產業發展新的重要驅動力，根據央視新聞11月22日報道，廣汽集團已建成國內首條大容量全固態電池產線，目前正在進行小批量測試生產。廣汽集團在推動新能源汽車行業全固態電池商業化應用方向取得重大進展，固態電池產業化進程加速。隨着固態電池中期驗收有望於年底前順利完成，技術方案將進一步收斂，確定性逐步增強，頭部電池廠及整車廠有望於年底前開啓新一輪訂單招標，看好鋰電設備跨年行情。金吾財訊
11月25日 週二
【券商聚焦】中信建投：頭部券商整合加速 供給側改革持續
金吾財訊 | 中信建投發研報指，頭部券商整合加速，供給側改革持續，推動行業高質量發展。11月19日晚，中金公司、東興證券、信達證券發佈公告，三家公司正在籌劃由中金公司通過向東興證券全體A股換股股東發行A股股票、向信達證券全體A股換股股東發行A股股票的方式換股吸收合併東興證券、信達證券。本次合併是政策驅動下頭部券商資源整合的關鍵一步。在中央金融工作會議“培育一流投資銀行”的政策導向下，證監會明確提出通過併購重組提升券商競爭力。本次合併進一步強化證券行業馬太效應，繼國泰君安與海通證券整合後，頭部券商集中度持續提升。若整合順利實施，將有望提升中資券商在全球市場的定價話語權。金吾財訊
11月25日 週二
人民幣兌美元中間價報7.0826 上調21點
金吾財訊
11月25日 週二
【券商聚焦】中信建投：人形機器人產業發展趨勢明確 情緒底部建議關注優質環節及後續Gen3定點、新品發佈
金吾財訊 | 中信建投發研報指，人形機器人：產業發展趨勢明確，情緒底部建議關注優質環節及後續Gen3定點、新品發佈、量產指引。人形機器人產業國內外持續呈現積極變化，馬斯克表示新一代靈巧手複雜度將進一步提升，小鵬期待2030年機器人銷量超過100萬臺，Figure宣佈F.02在寶馬工廠爲期11個月的部署成果，智元遠征A2成功完成百公里跨省行走挑戰，無論是產品迭代、還是商業化均在積極發展中。近期機器人板塊回調較多，判斷主要系市場風格及傳言影響，我們認爲產業鏈的企業研發、定點、新品發佈仍在穩步推進，情緒底部建議關注優質環節及後續Gen3定點、新品發佈、量產指引。金吾財訊
11月25日 週二
【券商聚焦】中信建投：關注被動元件及上游原材料行業投資機會 尤其推薦上下游一體化企業
金吾財訊 | 中信建投發研報指，新能源及AI醞釀需求週期新起點，加速高端被動元件需求增長。新能源車及AI發展對被動元件數量及性能要求更高，尤其是高功率、高頻率、高可靠性、小型化的電感、電容和電阻需求激增，行業邁向新的景氣週期。據村田數據，新能源車用MLCC約1.8萬顆/輛，是傳統燃油車6倍，部分高端新能源車單車MLCC用量超過3萬顆，AI服務器用高端MLCC需求激增，據三星電機數據，AI服務器MLCC用量達到2.8萬顆/臺，是傳統服務器的約13倍。原材料決定元件性能，上游原材料行業迎來發展良機。原材料決定終端性能，被動元件性能一定程度上由上游原材料決定，AI服務器功率提升，傳統鐵氧體軟磁電感難以滿足需求，金屬軟磁粉爲磁芯的芯片電感成爲必選項，芯片電感壁壘高、需求旺、稀缺性高，粉體-粉芯-芯片電感產業鏈一體化優勢突出。新能源車及AI服務器、AI手機等MLCC高端化，對上游陶瓷粉、鎳粉性能要求更高，高性能細粒級粉需求高增。新能源及AI行業的快速發展，同樣帶來上游原材料行業發展良機。推薦關注被動元件及上游原材料行業投資機會，尤其推薦上下游一體化企業，充分享受全產業鏈升級紅利。金吾財訊
11月25日 週二
【券商聚焦】國泰海通：看好以人工智能技術賦能製造業進行數智化轉型的工業軟件與自動化廠商
金吾財訊 | 國泰海通發研報指，政策與AI雙輪驅動，中國燈塔工廠實現量質齊升。國家將數字化、網絡化、智能化和綠色化寫入製造業發展主線，把智能工廠、燈塔工廠視爲新質生產力與先進製造業集羣的重要載體，並設定智能製造示範工廠數量、企業數字化水平等量化目標；地方層面以資金補貼、試點示範、產業基金等方式，對智能工廠、燈塔工廠進行梯度培育，形成從診斷、技改到示範工廠的完整政策鏈條。行業佈局上，我國燈塔工廠行業佈局向高技術領域延伸，核心經營指標顯著領先全球平均水平。空間佈局上，我國燈塔工廠呈“沿海集聚、內陸追趕”趨勢。在“人工智能+”行動和“十五五”規劃共同牽引下，AI+製造被上升爲國家級系統工程，燈塔工廠向數智化、綠色化、融合化升級，從數量領先走向區域集羣和全球複製的新階段。該機構認爲，在AI對燈塔工廠影響力持續增加的趨勢及十五五規劃的影響下，AI+製造成爲燈塔工廠發展的頂層牽引，看好以人工智能技術賦能製造業進行數智化轉型的工業軟件與自動化廠商。金吾財訊
11月25日 週二
【券商聚焦】中國銀河：預計白酒仍處於調整週期 但逐漸步入築底階段
金吾財訊 | 中國銀河證券發研報指，白酒：預計仍處於調整週期，但逐漸步入築底階段。2025年白酒行業深度調整，25Q3以來供給端加速出清，頭部品牌中僅茅臺與汾酒實現正增長。展望2026年，我們預計行業仍處於調整期，但逐漸步入築底階段，即動銷與批價跌幅收窄+報表端繼續出清，股票長期價值凸顯。參考上一輪調整期（2012-2015年）：第一階段動銷與批價加速下跌，酒企報表端開始出清，股價與估值大幅下跌；第二階段動銷與批價跌幅收窄，酒企報表端持續出清，但此時市場預期已經較爲充分，隨着資金面不斷改善，股價在低估值背景下開始修復。金吾財訊
11月25日 週二
【券商聚焦】中國銀河：政策紅利與產業機遇有望深度融合 結構性主線也將更加清晰
金吾財訊 | 中國銀河證券發研報指，“十五五”規劃開局之年，政策紅利與產業機遇有望深度融合，結構性主線也將更加清晰，重點關注以下“兩條主線+兩條輔助線”。主線一，全球百年未遇之大變局加速演進，國內經濟底層邏輯轉向新質生產力，人工智能、具身智能、新能源、可控核聚變、量子科技、航空航天等“十五五”重點領域值得關注。主線二，反內卷政策溫和推進，供需結構優化疊加價格回升預期帶動下，製造業、資源板塊盈利修復路徑清晰。此外，擴大內需政策導向下消費板塊迎來佈局窗口，出海趨勢將帶動企業盈利空間進一步打開。該機構表示，（1）大小盤：小盤表現依然可期，尤其是在前三季度，美聯儲降息寬鬆交易開啓與新興產業趨勢向上帶動市場風險偏好抬升的環境下，個人投資者加速入市或帶來小盤相對佔優行情，同時機構資金入市趨勢明確，小盤與大盤風格表現有望趨於均衡，四季度或面臨向大盤轉向的機會。（2）成長VS價值：預計成長股業績增速仍將領先於價值股，美聯儲降息可期有利於權益資產估值提升，科技創新、擴大內需、“反內卷”等政策並行。綜合來看，2026年前三季度，成長風格可能相對佔優；四季度隨着美國中期選舉臨近、中美關稅政策變動，市場風險偏好面臨擾動，價值風格可能相對佔優。金吾財訊
11月25日 週二
【券商聚焦】華泰證券：脫碳方向蘊含綠色甲醇紅利
金吾財訊 | 華泰證券表示，國內綠色甲醇產能呈現“小規模驗證、加速落地、儲備充足”的格局，截至2025年9月末已投產19萬噸/年、在建311萬噸/年，遠期規劃產能有望達1,823萬噸/年。技術路線上兩大主流路線並行，綠電制甲醇因降本潛力長期主導地位明確。雖IMO淨零框架投票推遲，但航運業脫碳目標未變，下游需求已逐步形成，短期在建項目落地與政策支持構成催化劑，長期技術降本與規模化打開成長空間，投資機會覆蓋上中下游分環節龍頭。整體而言，短期抓“產能落地+政策紅利”，長期佈局“技術降本+供需協同”的分環節龍頭，可有效應對政策節奏波動，把握行業成長機遇。金吾財訊
11月25日 週二
美股夜盤 | 谷歌A漲超3%，英偉達跌近2%；SanDisk漲超8%，將取代埃培智成爲標普500指數成分股
11月25日，美股夜盤時段，谷歌A漲超3%，英偉達跌近2%。消息方面：據報道，谷歌母公司Alphabet正與Meta等公司洽談，擬向其開放自研Tensor AI芯片使用權，進一步拓展與英偉達的競爭格局。標普道瓊斯指數官網發佈公告，對標普500指數、標普小盤股600指數調整。受此影響影響，SanDisk、PTC Therapeutics等股價出現異動。其中，SanDisk夜盤漲超8%，將取代埃培智成爲標普500指數成分股；PTC Therapeutics漲超3%，將取代SanDisk納入標普小盤股600指數；Upwork漲超4%，將取代Premier納入標普小盤股600指數；First Inte...老虎證券
11月25日 週二
【券商聚焦】華泰證券：A股回調消化了高估值壓力 觀點由防禦轉爲看平
金吾財訊 | 華泰證券表示，上週，受全球流動性壓力、美聯儲降息預期反覆及AI敘事鬆動影響，全球風偏驟降，風險資產承壓，微盤股等敏感資產領跌。該機構的模型認爲A股回調消化了高估值壓力，觀點由防禦轉爲看平，建議優選低位防禦板塊：1）大盤擇時模型（今年超額23.76%）認爲高估值壓力已緩解，可擇機入場；2）風格擇時模型繼續看好“紅利+小盤”的啞鈴結構。行業層面，行業輪動模型（今年超額16.13pct）本週推薦計算機、國防軍工、機械、酒類、商貿零售，加大了對低位消費板塊的押注。此外，中國境內全天候增強組合得益於增配債券表現相對抗跌，今年以來絕對收益10.75%。建議擇機入場。金吾財訊
11月25日 週二
新股申購 | 樂摩科技、金巖高嶺新材今起申購，入場費分別爲4040.35港元、3686.82港元
華盛資訊11月25日訊，今日樂摩科技(02539.HK)和金巖高嶺新材(02693.HK)兩隻新股開啓申購，將於2025年12月3日(星期三)正式開始在聯交所買賣。前往新股中心，申購新股>>樂摩科技：智能按摩椅頭部公司，連續多年市佔率第一招股信息：發售比例：擬全球發售555.56萬股股份，香港公開發售佔10%，國際發售佔90%發售價格：每股發售價27-40港元，每手100股，一手入場費4040.35港元發售日期：11月25日-11月28日上市日期：12月3日IPO保薦人：中信建投國際、申萬宏源香港爲聯席保薦人公司簡介：據悉，該公司透過位於中國各地人流密集的公共場所的各服務網點的機器按摩設備提供...華盛證券
11月25日 週二
<交易備忘>股票市場休市提醒
金吾財訊
11月25日 週二
<回購監測> 最新回購統計數據
2025-11-24股份回購統計名單名稱代碼回購股數(萬股)回購金額(萬元)首佳科技（新）(00103)1.906.18陸氏集團（越南）(00366)8.007.20中國石油化工股份(00386)405.401778.61方正控股(00418)56.0050.81博雅互動(00434)20.0075.76騰訊控股(00700)102.2063569.40信利國際(00732)4.404.62IGG(00799)13.0048.41明源雲(00909)70.00225.40摩比發展(00947)0.700.11MONGOL MINING(00975)39.00365.51威高股份(01066)4.0021.16俊知集團(01300)37.6011.66春泉產業信託(01426)6.009.71津上機牀中國(01651)16.00491.60中國旭陽集團(01907)198.50433.49中遠海控(01919)300.004035.00華檢醫療(01931)202.701247.24彩客新能源(01986)1.501.19瑞聲科技(02018)30.001110.63中集集團(02039)489.043594.67科濟藥業－Ｂ(02171)36.00595.67朝聚眼科(02219)12.0030.78微泰醫療－Ｂ(02235)3.8626.19鷹瞳科技－Ｂ(02251)3.4339.60美高梅中國(02282)4.7073.26蒙牛乳業(02319)20.00292.69太平洋航運(02343)500.001275.70玄武雲(02392)0.700.78易點雲(02416)19.0041.80粉筆(02469)40.00123.80RIMAG GROUP(02522)3.4551.72多點數智(02586)39.00289.95綠城服務(02869)20.2094.21希瑪醫療(03309)20.0034.24金山軟件(03888)3.48100.45碧桂園服務(06098)47.00300.80中國飛鶴(06186)723.302996.68昊海生物科技(06826)3.6199.22天福(06868)0.100.27名創優品(09896)86.683193.80移卡(09923)1.209.71聯易融科技－Ｗ(09959)40.0095.73金吾財訊
11月25日 週二
