鋁(ALUMINIUM)6月24日下跌2.06%：供需發生了什麼變化？

鋁價面臨下行壓力，跌至接近三個月低點，主要受到地緣政治局勢重大轉變的推動，這顯著緩解了中東地區供應端的擔憂。主要催化劑是美伊初步和平談判取得進展，同時美國向伊朗提供了為期 60 天的制裁豁免。這一突破讓市場強烈預期霍爾木茲海峽即將重新開放，這條關鍵的海上通道此前面臨嚴格的通行限制，並曾擾亂全球貨運。

波斯灣貿易潛在的正常化，對鋁市場而言是重大的解脫。該地區是原鋁生產的關鍵樞紐，約佔全球供應量的 9%。今年上半年，波斯灣的航運瓶頸和營運受限嚴重阻礙了實體供應，將 LME 現貨價格推高至四年高點。這些延誤的貨物和關鍵原料有望再次自由流動，促使市場參與者重新評估短期的供需平衡，據估計，隨著物流正常化，高達 70 萬噸的鋁可能會重新流入全球市場。

現貨偏緊局面的緩解也反映在 LME 的倉庫指標上。儘管與歷史平均水平相比，交易所的整體庫存仍處於相對低位，但註銷倉單有所減少，表明預定提取的噸數正在減少。倉儲行為的這一轉變，結合地緣政治風險溢價的迅速消退，跌破了關鍵的心理支撐位。此技術性破位引發了止損平倉，並促使採購團隊推遲現貨採購，以等待價格進一步回檔。

此外，更廣泛的總體經濟逆風以及全球金融市場向避險情緒的轉變，進一步加劇了偏空動能。市場預期聯準會將維持限制性貨幣政策立場以對抗通膨，這引發了週期性成長資產的廣泛拋售，使與能源轉型密切相關的金屬遭受重創。這種避險資金流恰逢美元飆升，美元指數觸及一年多來的最高水平。強勢美元使以美元計價的大宗商品對國際買家而言更加昂貴，進一步壓低了需求預期。

雖然中東的初步協議已大幅降低了鋁價的上行風險，但市場參與者仍在繼續關注閒置產能的實體重啟。在受影響地區恢復冶煉廠產量是一個緩慢的過程，通常需要數月時間，這意味著全球現貨平衡在短期內預計仍將相對偏緊。然而，運輸物流的立即緩解以及更廣泛的總體經濟放緩，已成功將市場敘事從供應短缺焦慮轉向預期正常化。

鋁 (ALUMINIUM) 技術面來看，MACD(12,26,9)數值-72.543，處於賣出狀態，RSI數值25.801處於賣出狀態，Williams%R數值99.299處於超賣狀態，請注意關注。

近期事件與風險：

• 地緣政治風險溢價回吐：美伊和平談判取得進展（主要因美國向德黑蘭核發為期 60 天的國際石油銷售許可證），大幅平抑了先前因中東冶煉和航運脆弱性而反映在鋁價中的衝突溢價。物流焦慮的緩解引發投機多單快速平倉，拖累 LME 鋁價單日重挫逾 4%，至每噸 3,179 美元附近的 12 週低點。
• 總體經濟逆風與科技類股輪動：聯準會官員的鷹派言論以及全球股市的廣泛拋售，嚴重打壓了短期需求情緒。由於鋁與科技驅動的交易高度相關（特別是人工智慧電網、電動車基礎設施和數據中心），資金撤出成長型資產的輪動，加速了整個基本金屬板塊的技術性平倉。
• 中國與印尼產能擴張：隨著全球供應限制開始緩解，價格下行壓力正不斷增加。中國國內高企的冶煉利潤正推動復產，甚至超出該國名義上 4,500 萬噸的國家產能上限；同時，印尼產能的快速提升預期將向全球市場注入大量新增產量，恐將比預期更快地蠶食該金屬的結構性短缺。

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