新聞
【券商聚焦】浦銀國際維持阿里巴巴(09988)“買入”評級 指雲業務處於上行通道
金吾財訊 | 浦銀國際發研報指，阿里巴巴(09988)FY26Q1收入人民幣2,477億元，同比增長2%，低於市場預期2%；若剔除大潤發和銀泰外，收入同比增長10%；調整後淨利潤爲335億元，同比下降18%，主要由於淘寶閃購業務的相關投入。調整後淨利率爲13.5%，去年同期爲16.7%。公司將業務分部重新劃分爲四大板塊，包括阿里巴巴中國電商集團(包含原淘天、餓了麼、飛豬)、阿里國際數字商業集團、雲智能集團以及其他(包含原菜鳥、高德、大文娛)。雲業務處於上行通道，AI收入佔比持續提升：雲收入加速增長，同比增長26%至334億元，主要由公共雲增長帶動，需求強勁。公司認爲未來幾個季度阿里雲的總體增速持續向上。調整後EBITA率爲8.8%，同比相對穩定。公司AI相關收入連續八個季度三位數同比增長，AI收入已經佔到外部商業化收入的20%。該機構表示，CMR預計維持較高增速，即時零售對短期利潤帶來壓力：FY26Q1中國電商收入同比增長10%至1,401億元，其中客戶管理收入(CMR)同比增長10%，主要由takerate提升所帶動，包括基礎軟件服務費和“全站推”滲透率提升。公司表示未來幾個季度，CMR將保持和過去兩個季度的較高增速。即時零售收入同比增長12%，主要得益於於4月底推出的淘寶閃購的訂單增量。閃購帶動電商收益明顯：流量上漲帶來廣告和CMR的提升(在8月前三週帶動淘寶app月活同比增長25%)；用戶活躍提升可以減少市場費用投入。公司預計未來三年，即時零售將爲帶來一萬億元的新增成交額。受即時零售投入影響，中國電商經調整EBITA同比下降21%；若剔除閃購影響，則保持同比正增長。國際商業收入同比增19%至347億元，國際商業同比大幅減虧，接近盈虧平衡。該機構略微調整FY26E收入預測至10,219億元，調整目標價至166港元/170美元，對應FY26E20xP/E。該機構看好公司在“AI+雲”業務的深度佈局，雲業務或迎來上行週期，維持“買入”評級及行業首選。金吾財訊
9月2日 週二
《路透晚報》--9月2日新聞摘要（國際版）
以下為路透中文新聞為您整理的亞洲市場時段(上午7:00-下午5:00)新聞摘要：[重大數據或新聞]--俄羅斯將增加對華天然氣供應，並簽署新管道協議根據官媒報導，俄氣已同意透過現有管道適度增加對中國的天然氣供應，並簽署了修建“西伯利亞力量2號”管道的備忘錄。俄氣執行長Alexei Miller對俄新社表示，雙方已達成一項協議，將透過現有的“西伯利亞力量”管道增加天然氣供應量，從每年380億立方米增加到440億立方米。兩國還達成協議，建設“西伯利亞力量2號”管道，每年可從亞馬爾的博瓦年科沃和哈拉薩維氣田經蒙古向中國輸送500億立方米天然氣。雙方還簽署了一份具有法律約束力的備忘錄，以建設通往中國的“...路透社
9月2日 週二
【券商聚焦】建銀國際予阿里巴巴(BABA)港股和美股“跑贏大市”評級 指首財季業績略超預期
金吾財訊 | 建銀國際報告指，阿里巴巴首財季業績略超過其預期。在電話會議中，管理層對核心業務前景展望積極。這表明公司的AI雲以及快速商務方面的投資策略執行良好，在中長期支持更快的收入和利潤增長，儘管加大對快速電商的投資可能會給短期盈利帶來壓力。基於上述因素，上調對阿里2026-2028財年收入預測1-4%，考慮到雲及客戶管理收入(CMR)增長更快。因快速電商的投資更高及競爭加劇，下調對該公司2026/2027財年經調整盈利預測19%/6%，維持2028財年大體不變。該機構上調阿里巴巴(BABA)港股目標價，從146.1港元升至161.7港元，亦上調對其美股目標價，二者均評級“跑贏大市”。金吾財訊
9月2日 週二
港股綜述｜三大指數齊跌！半導體、蘋果概念股跌幅居前，內銀股逆勢普漲
港股行情港股收評：三大指數齊跌，半導體、基建、蘋果概念跌幅明顯，內銀股逆勢普漲9月2日，港股三大指數集體收跌，未能延續昨日強勢上漲行情。截止收盤，恒生科技指數跌幅相對較大，收跌1.22%，恒生指數、國企指數分別下跌0.47%及0.15%。盤面上，大型科技股普遍走低，其中，美團-W、阿里巴巴-W跌近2%，百度集團-SW、京東集團-SW跌1.5%，網易-S、騰訊控股走低，小米集團-W午後逆勢拉昇漲3.43%表現強勢；半導體芯片股、蘋果概念股跌幅較大，其中，鴻騰精密大跌近10%，上海復旦跌近8%，丘鈦科技、藍思科技跌超6%，華虹半導體跌超5%，中芯國際跌超4%；高鐵基建股、建材水泥股、鋼鐵股等基建類...老虎證券
9月2日 週二
【券商聚焦】東吳證券維持順豐同城(09699)“買入”評級 看好公司業務進入加速增長期
金吾財訊 | 東吳證券發研報指，順豐同城(09699)2025H1同城配送服務收入實現57.79億元，同比大幅增長43.1%；訂單量同比增長超50%。其中面向商家和麪向消費者的業務收入分別實現同比增長55.4%/12.7%。業務增長提速主要受益於：1)商戶營銷活動推動餐飲外賣需求快速提升，餐飲即配收入同比快速增長，2025H1茶飲配送收入同比增長105%；2)非餐場景穩健增長，2025H1收入同比增長28.6%至21.42億元；其中面向商家的收入同比增長35.3%，商超便利、醫藥、母嬰等品類實現高速增長；3)年度活躍商戶和消費者規模擴大，截止2025/6/30的過去12個月內活躍商家達85萬，同比增長55%；4)下沉市場多場景業務持續拓展；5)公司採用積極的定價策略增強產品競爭力等。考慮到即時零售行業正在加速滲透，以及公司優質的即時配送能力，該機構繼續看好公司同城配送業務快速增長。該機構表示，即時配送服務的價值在物流領域進一步凸顯，最後一公里業務2025上半年收入高增。2025年上半年公司最後一公里配送服務收入爲44.57億元，同比增長56.9%，主要得益於在順豐集團快遞單量中的滲透率提升。2025H1公司整體來自順豐控股之附屬公司的收入同比增長63%。公司交付履約能力持續提升，與公司客戶加深末端網絡融通和業務協同，各項合作業務均實現快速發展。此外，在派件攬件環節，公司爲派件環節提供支持的服務規模及佔比穩步提升，進一步提升公司客戶末端運營效率和成本投入效益，承接的電商派件規模快速增長，攬件環節亦實現高速增長，2025H1攬收環節支持服務訂單量同比增長超150%。公司亦在積極拓展「半日達」等同城轉運和接駁服務及多場景同城該機構看好公司業務進入加速增長期，同時長期利潤釋放空間可觀，該機構將公司2025-2027年歸母淨利潤預測從2.47/3.62/4.91億元上調至2.54/3.73/4.97億元，維持“買入”評級。金吾財訊
9月2日 週二
<全日沽空>全日沽空金額約468.613億元，沽空比率14.282%
港股全日沽空金額約468.613億元,沽空比率(沽空金額相當於主板成交)爲14.282%。總沽空股份數目:764總沽空股數:28.753億股總沽空金額:約468.613億元名稱代碼沽空金額(百萬元)沽空比率(%)佔沽空總額(%)阿里巴巴－Ｗ(09988)4308.2338118.9569.19恒生中國企業(02828)3204.8903416.1766.84盈富基金(02800)2623.2364412.6955.60南方恒生科技(03033)2252.0938722.6434.81小米集團－Ｗ(01810)2115.1134114.7744.51金吾財訊
9月2日 週二
【券商聚焦】國海證券首予優必選(09880)“買入”評級 指其有望在四大下游場景持續發力
金吾財訊 | 國海證券研報指，優必選(09880)深耕機器人領域十餘年，2012年成立，2023年港交所上市，是全球少數具備人形機器人全棧式技術能力的企業，截至2024年，擁有2680項全球授權專利，核心技術涵蓋伺服驅動、運動控制、具身智能算法及操作系統ROSA2.0。公司以工業版人形機器人爲核心戰略重點，WalkerS系列持續迭代，深耕汽車等工業場景。教育端以“雙引擎”架構覆蓋K12至職教，物流端推出重載無人叉車、L4級物流車，消費級推出寵物護理、戶外設備等新品，佈局全球渠道，多元領域協同發展。公司研發投入佔比持續超30%，2024年達4.78億元，截至2024年6月底，公司人形機器人有效專利數全球第一，發明專利佔比近60%，計劃擴大研發團隊並加強產學研合作，深度迭代人形機器人全棧式技術，6大研發項目投入明確，升級人形機器人核心技術投入110.3百萬港元。商業化方面，工業場景聚焦汽車製造、教育與消費級產品奠定市場基礎，公司已與居然智家等企業達成萬臺級戰略合作，精準切入缺口近3000萬人的製造業，構建“硬件+軟件+服務”閉環。該機構預測公司2025-2027年營收分別爲17.48/23.85/33.06億元，歸母淨利潤-1032/-678/-312百萬元，對應PS爲25.84/18.94/13.66倍。公司有望在四大下游場景：消費+教育+物流+人形機器人中持續發力，以教育智能機器人及配套課程業務爲基石，消費級機器人（寵物/割草/泳池清潔機器人等）爲快速增長點，以人形機器人作爲未來高速增長的業務機會，首次覆蓋，給予“買入”評級。金吾財訊
9月2日 週二
【券商聚焦】海通國際維持藥明生物(02269)“優於大市”評級 指在手訂單充足保障未來增長
金吾財訊 | 海通國際發研報指，藥明生物(02269)分子漏斗項目數不斷擴大，在手訂單充足保障未來增長。2025上半年新增86個項目爲1H歷史新高，其中超過一半新籤項目來自美國，雙抗、多抗、抗體偶聯藥物佔新籤項目比例超過70%。截至25H1，公司864個項目中包含67個臨牀三期和24個商業化生產項目，爲未來商業化生產收入持續增長奠定堅實基礎。截至25H1，公司未完成訂單總額達203億美元，未完成服務訂單約114億美元。臨牀三期項目推進、商業化生產項目爬坡和早期項目的臨牀進展共同促進未完成服務訂單增長，三年內未完成訂單約42億美元，鞏固近期收入增長預期。該機構表示，臨牀前收入今年上半年同比增長 35.2%，主要由研究服務和臨牀前開發項目的收入轉化所驅動，臨牀三期+商業化收入同比上升24.9%，體現了早期項目進入成熟階段，以及現有商業化項目的持續爬坡。受到臨牀前和臨牀後期以及商業化項目驅動，北美地區收入同比增長20.1%，彰顯了在動態的貿易環境中持續的需求韌性與項目放量。該機構預計公司25/26/27年EPS分別爲1.11/1.28/1.49元。該機構採用PE估值方法，考慮到公司上調業績指引、CRDMO模式稀缺，該機構給予公司2025年PE倍數40倍，目標價每股48.18港元，維持“優於大市”評級。金吾財訊
9月2日 週二
