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【券商聚焦】中國銀河：即便人民銀行在四季度再次實施降息 人民幣依然將在年內保持升值方向
金吾財訊 | 中國銀河證券發研報指，人民幣匯率在4月8日觸及年內低點之後，總體呈現升值趨勢，與我們在《“新供給改革”的序曲——2025年下半年宏觀經濟展望》中的判斷一致。截止9月24日，離岸美元兌人民幣匯率下行至7.14，離岸人民幣兌美元升值幅度已達4%。三季度經濟數據有走弱跡象，市場又進入新一輪的政策等待週期，然而對於四季度降息落地並未形成一致預期。我們預計央行有望在四季度可能會實施10-20BP的降息。如果央行再度調降政策利率，這超出市場預期的行動是否會延緩人民幣升值的步伐？該機構表示，即便人民銀行在四季度再次實施降息，人民幣依然將在年內保持升值方向：基準情形下（逆週期政策託底經濟），美元兌人民幣匯率年末將趨近於7.0；樂觀情形下（超常規逆週期政策刺激經濟，或美國對來自中國的進口商品關稅稅率在現有水平的基礎上再調降20個百分點），我們根據模型測算美元兌人民幣匯率的新均衡位置在6.7附近。金吾財訊
9月29日 週一
華盛早報 | 七年來首次政府關門真要來了？特朗普放狠話要關就關；中國央行：要落實落細適度寬鬆的貨幣政策
美國政府將面臨停擺風險！朗普對政府關門風險不以爲然：要是不得不關，那就關吧中國央行：要落實落細適度寬鬆的貨幣政策英特爾再度漲近5%，據報與蘋果和臺積電討論投資或合作摩根大通大幅增持阿里巴巴，目前持有12.29％銅是新石油！高盛：電網已成爲美國能源安全的“薄弱環節”美國政府將面臨停擺風險！朗普對政府關門風險不以爲然：要是不得不關，那就關吧美國聯邦政府資金將於9月30日耗盡，若國會沒有采取行動，政府或將在10月1日停擺，就業報告也將不會按時公佈。目前，市場認爲這次美國政府關門可能性已超過75%。美國總統唐納德·特朗普週五對美國政府可能面臨近七年來首次關門的威脅不以爲然，並把可能出現的混亂歸咎於民主...華盛證券
9月29日 週一
【聶人教技場】聶振邦：不論散戶或機構投資者 投資者欠深度研究同樣喫虧
金吾財訊 | 上回分享重點是投資者不是跟隨“市場先生”的節奏，卻要透過自身對股份價值的評估，再對比“市場先生”的報價，從而把握低買高賣的圖利契機。今日會看關於《安全邊際》的30個重要思想的第十至第十一個，分別是“股市的循環”和“機構投資者是如何失誤的，他們的表現爲何弱於大盤？”。於第十個思想，賽思·卡拉曼 (Seth Klarman) 表示市場上所有目前的主流趨勢，不論是單邊市或上落市，終有完結之時。以單邊升市爲例，隨着股價上揚，投資者紛紛被吸引進場，消化看淡後市者釋出的股份。不過最終股份承接出現飽和局面，繼續股份變得供過於求，升浪就會到達盡頭，股價便進入跌勢。普遍投資者都有追逐熱門股或熱門板塊經驗，因此也曾經歷上述的股市循環。股價上揚既可基於真實業務盛勢帶動，也可因着潮流使然，所以在升浪之中，未必容易識別升浪出現主因。以2025年1月中以來一衆中資科技股出現的升浪爲例，不難看出是內地AI大模型DeepSeek面世帶動。宣佈接入DeepSeek也被市場看好前景的股份見升當然可理解；但期內不乏未見公佈相關消息，股價同樣上揚的科技股。誠如上述主流趨勢終有完結之時，倘若股份上揚時原來不具備足夠真實業務的基本面支持，投資熱潮冷卻隨即股價迎來重大跌幅。原因顯而易見，每隻股份對後市均有人看升，亦有人看跌，相對作出買入和賣出股份決定，倘若欠缺基本面支持，配合投資熱潮冷卻，很快便見買盤不足，意味着股份承接的飽和局面較有基本面支持的股份提早出現，繼而見供過於求，股價由升轉爲急挫。隨之可看第十一個思想“機構投資者是如何失誤的，他們的表現爲何弱於大盤？”，卡拉曼指出不要以爲機構投資者總是做出正確投資決定。事實上，倘若大家認爲機構投資者不會作出錯誤決定，這無疑是一個極爲可笑的想法。她們搜刮散戶辛辛苦苦從投資以外賺回來的鉅額錢財 (可達數十億美元) 投進機構投資者提供的基金之上，然後卻在沒有經過深度研究和分析就進行一個又一個的投資決定，於是投資表現跟散戶一樣，受制於上述的股市循環。現在盛行的心態就是要一致從衆。人們可以接受隨大流帶來的平庸，卻無法接受特立獨行時面臨跑輸大盤的風險。投資經理們這種追求短期收益的心態使得“機構投資者”聲稱的投資目標與實際投資行爲，變成了一個充滿矛盾局面。許多投資經理的報酬模式不是基於他們做出的投資表現，而是基於他們管理的資金佔比資金總額的多少 (收取基金管理費)。這促使他們很大誘因想要不斷擴大自己管理的基金規模，這樣就能產生更多的費用收益。基金規模的不斷擴大，卻未能配合優秀的投資表現，每基金單位的投資回報就會被攤簿，這意味着管理的基金規模越大，該基金越難爭取好的投資表現。惟有投資表現與投資經理的報酬掛鈎，方能真正解決機構與客戶之間的利益矛盾。【作者簡介】聶振邦 (聶Sir)畢業於香港理工大學金融服務系，超過17年從事金融業和投資教學經驗，四本投資和理財書籍的作者。香港證監會持牌人【聲明】筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。以上純屬個人研究分享，並不代表任何第三方機構立場，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。金吾財訊
9月29日 週一
【特約大V】郭家耀：大市短期缺乏焦點 股份傾向個別發展
金吾財訊 | 美股上週五表現向好，美國最新通脹數據顯示物價受控，支持聯儲局繼續減息、利好大市氣氛，三大指數均錄得升幅收市。美元走勢回落，美國十年期債息維持於4.17厘水平，金價持續強勢，油價表現亦向上。港股預託證券普遍上升，預料大市早段跟隨高開。內地股市上週五表現向下，滬綜指高開低走，收市下跌0.7%，滬深兩市成交額有所縮減。港股上週五走勢回落，大市未有新利好消息刺激下，投資者進行獲利回吐，指數一度低見26,000點水平，尾市跌幅稍爲收窄，整體成交保持活躍。大市短期缺乏焦點，股份傾向個別發展，預料指數維持在26,000至27,000點水平上落。行業消息阿里巴巴(09988)首席執行官吳泳銘日前在雲棲大會表示，大模型是下一代操作系統；AI Cloud是下一代電腦；未來全世界或只會有5至6個超級雲端運算平臺。目前阿里正積極推動3,800億元人民幣的AI基礎建設，並計劃追加更大的投入。吳泳銘指出，爲了迎接超級人工智能(ASI)時代的到來，對比2022年這個GenAI的元年，到2032年阿里雲全球數據中心的能耗規模將提升10倍。這意味阿里雲算力投入將指數級提升。智能化革命將遠超我們的想像，通用人工智能(AGI)不僅會放大人類的智力，還將解放人類的潛能，爲超級人工智能的到來奠定道路。吳泳銘表示，實現AGI已是確定性事件，但這僅是起點，終極目標是發展出能自我迭代、全面超越人類的超級人工智能，以解決氣候、能源、星際旅行等重大科學難題。通往超級人工智能之路分爲3個階段，一是智能湧現，AI透過學習人類知識具備泛化智慧；二是“自主行動”，AI掌握工具使用和編程能力以“輔助人”，這是行業當前所處的階段；三是“自我迭代”，AI透過連接物理世界的全量原始數據，實現自主學習，最終能夠“超越人”。另外，阿里旗下通義千問團隊表示，繼Qwen3-2507系列發佈後，推出Qwen3-Max，這是其迄今爲止規模最大、能力最強的模型。正式版本在代碼能力和智能體能力方面進一步提升，在涵蓋知識、推理、編程、指令遵循、人類偏好對齊、智能體任務和多語言理解的全面基準測試中均達到業界領先水平。目前訓練中的Qwen3-Max-Thinking已展現出非凡潛力。在結合工具使用並增加測試時計算資源的情況下，該“思考”版本已在AIME 25、HMMT等高難度推理基準測試中取得100%的準確率。期待在不久將來向公衆正式發佈。市場普遍對阿里加大人工智能基礎設施投入有正面反應，有望繼續成爲行業領頭羊，並提升阿里估值水平。(筆者爲證監會持牌人仕，本人及相關人士沒持有上述股份)作者：港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀金吾財訊
9月29日 週一
來凱醫藥-B(02105)：I期臨牀MAD研究取得積極初步結果 LAE102展現出令人鼓舞的增肌減脂趨勢
金吾財訊 | 來凱醫藥-B(02105)公告公佈，LAE102針對治療肥胖症在中國進行的I期多劑量遞增研究(MAD研究)取得積極初步結果。MAD研究是一項隨機、雙盲、安慰劑對照研究，旨在評估皮下給藥的LAE102在超重╱肥胖受試者中的安全性、耐受性、藥代動力學和藥效學特徵。該MAD研究入組了平均身體質量指數(BMI)爲29.4kg/m2的超重╱肥胖受試者，包含3個劑量遞增皮下注射組(分別爲2mg/kg、4mg/kg和6mg/kg劑量組，每週皮下給藥一次，持續4周)。初步結果展現出令人鼓舞的增肌減脂趨勢。在第5周時，LAE102 6mg/kg劑量組的受試者平均瘦體重較基線增加了1.7%，同時平均脂肪質量也減少了2.2%。經安慰劑對照組調整後，平均瘦體重增加達4.6%，而平均脂肪質量則減少了3.6%。金吾財訊
9月29日 週一
美股夜盤 | 加密貨幣股普漲，BitMine漲超5%；英偉達概念股反彈，APLD漲超3%
9月29日，美股夜盤時段，加密貨幣股普漲，BitMine漲超5%，SharpLink Gaming、MARA Holdings漲超3%，CleanSpark、Coinbase、Strategy漲超2%，Hut 8、Circle漲超1%。比特幣重回11.2萬美元上方，以太坊突破4100美元關口。部分英偉達概念股反彈， APPLIED DIGITAL CORP漲超3%， CoreWeave, Inc.，NEBIUS漲超1%。MoonLake Immunotherapeutics夜盤大跌近19%，公司發佈了其Vela三期化膿性汗腺炎臨牀項目的第16周試驗結果，該項目正在評估納米抗體®Soneloki...老虎證券
9月29日 週一
<即市大盤> 向上突破5日均線焦點股票名單－國企篇
昨日收盤價向上突破5日均線焦點股票名單－國企篇：名稱代碼收盤價5日均線較5日均線上升(%)小鵬汽車－Ｗ0986890.885.546.1紫金礦業0289930.3830.0841泡泡瑪特09992266263.640.9海底撈0686212.8912.80.7中國海外發展0068813.9513.870.6理想汽車－Ｗ02015100.199.520.6中國財險0232817.4517.3380.6中國海洋石油0088319.1219.0280.5中國石油股份008577.117.0840.4蒙牛乳業0231914.7114.6460.4金吾財訊
9月29日 週一
<即市大盤> 向上突破5日均線焦點股票名單－恒指篇
昨日收盤價向上突破5日均線焦點股票名單－恒指篇：名稱代碼收盤價5日均線較5日均線上升(%)銀河娛樂0002742.2841.8241.1紫金礦業0289930.3830.0841恒生銀行00011118.2117.160.9泡泡瑪特09992266263.640.9海底撈0686212.8912.80.7中國海外發展0068813.9513.870.6友邦保險0129971.771.250.6金沙中國有限公司0192821.2221.10.6理想汽車－Ｗ02015100.199.520.6中國海洋石油0088319.1219.0280.5金吾財訊
9月29日 週一
<即市大盤> 向上突破5日均線焦點股票名單－港股通篇
昨日收盤價向上突破5日均線焦點股票名單－港股通篇：名稱代碼收盤價5日均線較5日均線上升(%)中國光大控股0016511.5110.5649金風科技0220813.3612.4667.2森松國際0215510.7610.0467.1中國有色礦業0125813.3812.556.6華虹半導體0134768.2564.226.3小鵬汽車－Ｗ0986890.885.546.1洛陽鉬業0399313.9713.2185.7昊天國際建投013410.260.24625.6中廣核礦業011643.223.0545.4江西銅業股份0035826.9425.5925.3藥師幫098859.438.9864.9五礦資源012086.265.9924.5中國中冶016182.362.2684.1大唐新能源017982.682.5744.1中創新航0393130.9429.7164.1新濠國際發展002005.585.4043.3上海電氣027273.843.7283天能動力008198.258.0182.9中國中藥005702.382.3162.8三一國際006317.547.3322.8金吾財訊
9月29日 週一
<即市大盤> 向下突破5日均線焦點股票名單－國企篇
昨日收盤價向下突破5日均線焦點股票名單－國企篇：名稱代碼收盤價5日均線較5日均線下跌(%)中通快遞－Ｗ02057146.066146.18-0.1中國平安0231852.452.46-0.1快手－Ｗ0102475.675.73-0.2中國移動009418585.27-0.3建設銀行009397.387.42-0.5京東集團－ＳＷ09618132.5133.12-0.5中國神華0108836.9437.172-0.6新奧能源0268863.563.88-0.6吉利汽車0017518.2318.362-0.7比亞迪股份－一百01211106.5107.28-0.7金吾財訊
9月29日 週一
<即市大盤> 向下突破5日均線焦點股票名單－恒指篇
昨日收盤價向下突破5日均線焦點股票名單－恒指篇：名稱代碼收盤價5日均線較5日均線下跌(%)中國電信007285.395.394-0.1中通快遞－Ｗ02057146.066146.18-0.1中國平安0231852.452.46-0.1快手－Ｗ0102475.675.73-0.2百威亞太018768.058.064-0.2中電控股0000264.564.71-0.3港鐵公司0006626.3426.424-0.3中國移動009418585.27-0.3中銀香港0238836.7236.84-0.3恆安國際0104424.9625.064-0.4金吾財訊
9月29日 週一
<即市大盤> 向下突破5日均線焦點股票名單－港股通篇
昨日收盤價向下突破5日均線焦點股票名單－港股通篇：名稱代碼收盤價5日均線較5日均線下跌(%)信和置業000839.879.876-0.1第一太平001426.456.454-0.1中國電信007285.395.394-0.1中國鐵塔0078811.5811.594-0.1九興控股0183615.1915.198-0.1中通快遞－Ｗ02057146.066146.18-0.1中國平安0231852.452.46-0.1兗煤澳大利亞0366827.527.54-0.1青島港061987.287.288-0.1金力永磁0668021.7621.78-0.1光大環境002574.454.458-0.2KLN006367.467.472-0.2快手－Ｗ0102475.675.73-0.2永利澳門011286.956.966-0.2德林控股017093.223.228-0.2百威亞太018768.058.064-0.2民生銀行019884.074.078-0.2大新銀行集團023569.729.744-0.2保誠02378106.9107.14-0.2海天味業0328832.6632.72-0.2金吾財訊
9月29日 週一
<即市大盤> 向下突破5日均線焦點股票名單－紅籌篇
昨日收盤價向下突破5日均線焦點股票名單－紅籌篇：名稱代碼收盤價5日均線較5日均線下跌(%)光大環境002574.454.458-0.2粵海投資002707.17.12-0.3中國移動009418585.27-0.3中國太平0096614.7714.844-0.5北控水務集團003712.432.444-0.6中海物業026694.924.948-0.6華潤電力0083617.5317.72-1.1中國電力023803.243.276-1.1中信股份0026711.1611.296-1.2華潤醫藥033204.734.79-1.3金吾財訊
9月29日 週一
服務提能・效益提級 | 鑫苑服務以科技驅動賦能高質量發展
市场的淬炼总是伴随着分化的加剧。告别了昔日母公司羽翼下的野蛮生长，物业企业们迎来了考验内生增长实力的时刻。新一轮大浪淘沙之中，真正具备扎实运营功底和前瞻性战略眼光的物业企业，开始显露出穿越周期的强大韧性。日前，鑫苑服务（01895.HK）发布了2025年中期业绩。2025年上半年其总收入同比增长11%至约4.5亿元（人民币，下同），净盈利同比增长15.6%至约0.61亿元。毛利率达到约34.5%，较2024年同期提升1.9个百分点。如果将鑫苑服务的表现置于整个行业坐标系中，其“稳健”特质便更加凸显。作为衡量物业公司实力的核心标尺，鑫苑服务的合约面积与在管面积稳步增长，规...智遠權證網
9月29日 週一
港股衍生品一週市場觀察2025.09.29
1、一周市场概况9月22日当周，港股市场出现小幅波动，恒生指数收跌1.57%，收报26128.20点，而恒生科技指数同样收跌1.58%。国家能源局发布《关于加快推进新型储能项目建设的指导意见》，带动风电、光伏板块延续涨势，金风科技等个股周涨幅超4%；但外部压力显现，美国总统特朗普宣布自10月1日起对多类进口药品征收100%关税，导致金斯瑞生物科技、君实生物等医药股周跌幅超7%。上周南向资金累计净流入约439.59亿元，环比约增2成，实现连续第19周净流入。阿里巴巴、山高控股、腾讯控股获大额买入。外围市场方面，上周美股三大指数同样有所回调，道指数下跌0.15%，收报46247.29点，纳斯达克指...智遠權證網
9月29日 週一
“巴菲特指標”突破200%警戒線！美股估值超越“玩火”水平，但也有觀點認爲這一指標已“過時”
沃倫·巴菲特（Warren Buffett）曾經最鍾愛的股市估值指標如今攀升至歷史新高，再次引發擔憂：投資者是否又在考驗市場狂熱的極限。這個指標被稱爲巴菲特指標（Buffett Indicator），它衡量美國上市公司股票總市值（以威爾希爾5000指數爲代表）與美國國民生產總值（GNP）的比值。在2001年《財富》雜誌的一篇專欄中，巴菲特稱這一指標“可能是判斷任何時點估值水平的最佳單一衡量標準”。該指標也曾被包括保羅·都鐸·瓊斯（Paul Tudor Jones）在內的知名投資者引用。巴菲特在2001年的一次演講（後被《財富》摘錄）中表示：“如果這一比例降到70%或80%左右，買股票對你來說可...老虎證券
9月28日 週日
庫克確認持有比特幣和以太坊，但稱蘋果“不投資、不接受加密貨幣支付方式”
在參與紐約時報DealBook Online Summit節目時，蘋果 CEO 蒂姆·庫克在接受採訪時承認，自己個人持有加密貨幣。他表示，包括比特幣和以太坊在內的加密資產，可以成爲多元化投資組合中的一部分，這是合理的配置思路。當被問及何時開始對加密貨幣感興趣時，庫克回應稱，自己早已關注這一領域，並花時間進行研究。他坦言：“我覺得它很有意思。”庫克表示，自己對加密貨幣經過一番研究，得出的結論是，（個人）爲了投資組合多樣化而持有加密貨幣是合理的，“我已經研究了好一陣子了，我認爲這是有意思的”。庫克稱，一個億萬富翁有自己的（加密貨幣）持有權，但並不打算將蘋果公司的2000億美元現金投入比特幣或其他加...老虎證券
9月28日 週日
《路透早報》--9月29日
一周全球重要經濟數據和事件預告PDF：簡體： https://tmsnrt.rs/3VDG3RX繁體： https://tmsnrt.rs/46muzZc以下為9月26日下午5:00至9月29日早上7:00的重大新聞與市場摘要：--中國8月工業利潤同比大增逾20%創近兩年高位，利潤修復仍待需求配合受“反內卷”價格支撐效應、去年同期基數明顯走低等影響，中國8月工業企業利潤同比由負轉正，且增幅超過20%，創近兩年最高水平。1-8月累計利潤增速亦由負轉為小幅正增長。不過分析人士指出，本輪“反內卷”帶來的價格修復料較慢，在需求偏弱背景下，供過於求局面短期較難發生快速反轉，工業利潤料仍以溫和修復為主基調...路透社
9月28日 週日
****主要國家經濟指標預測--9月29日****
以下為全球主要國家及地區今日稍後預定公布的經濟數據日程： GMT時間國家/地區經濟指標/活動公布時段預估值前值08:30英國英國央行消費者信貸(億英鎊)8月增加16.00增加16.22抵押貸款發放金額(億英鎊)增加48.00增加45.22抵押貸款批準件數(件)64,50065,352M4 貨幣供應量(較前月)--+0.1%約09:00歐元區企業景氣指數9月--負0.72經濟景氣指數95.295.2工業景氣指數負10.9負10.3消費者通脹預期指數--25.9消費者信心指數9月終值--負14.914:00美國成屋待完成銷售指數8月+0.3%71.7成屋待完成銷售指數(較前月)---0.4%23:...路透社
9月28日 週日
