新聞
港股開盤向好 恒指高開0.23% 快手(01024)漲2.96%
港股開盤向好，恒指高開0.23%，國企指數高開0.12%，恒生科技指數高開0.27%。快手(01024)漲2.96%，翰森製藥(03692)漲2.22%，京東集團(09618)漲2.02%，申洲國際(02313)漲1.87%。跌幅方面，網易(09999)跌2.87%，創科實業(00669)跌2.56%，京東物流(02618)跌2.29%。中國罕王(03788)高開1.13%，公司公佈，擁有其94%權益的罕王黃金作爲發行人以每股2.62港元發行約4.37億股新股予包括該集團的6名認購方，集資11.43億港元，該集團所持罕王黃金降至91.2%。斥約8.9億港元認購罕王黃金約3.4億股新股。該集團指金吾財訊
10月2日 週四
美國股票-華爾街收盤上漲，投資者擺脫就業數據和美國停擺的影響
周二輝瑞與特朗普達成協議後，醫療保健指數延續漲勢AES 大漲提振公用事業板塊9月份ADP就業報告低於預期Sinéad Carew/Niket Nishant 路透社10月1日 - 儘管民間就業數據弱於預期，且美國聯邦政府關門首日存在不確定性，但華爾街主要股指周三仍在醫療保健板塊的強勁支撐下上漲 (link)。如果政府在周五之前沒有重新開放，勞工部的 9 月份就業報告預計將推遲發布，因此投資者密切關注 ADP 全國就業報告 (link)。ADP 報告顯示，8 月份私營企業就業人數減少 32,000 人，下調後為減少 3,000 人。這些數字低於經濟學家預測的 9 月份增長 50,000路透社
10月2日 週四
英偉達此舉引發批評，但一位分析師表示這可能有助於股價
在 英偉達 （Nvidia Corp.）上月宣佈向人工智能初創公司 OpenAI 投資 1000 億美元后，批評者認爲這一舉動是一種“循環”玩法，即公司把錢投給那些最終又會花在英偉達芯片上的企業。但 Melius Research 的分析師表示，他們並不認爲英偉達（NVDA）在自身生態系統中的投資是一種泡沫行爲。相反，他們指出，這些投資可能會成爲股價的催化劑。Melius 團隊在週三的一份報告中表示，他們預計未來三年半內，英偉達的自由現金流將超過 6000 億美元。此前分析師們認爲，面對如此龐大的現金，英偉達“別無選擇，只能宣佈史上最大規模的回購計劃”，但他們現在認爲，公司會尋找其他花錢方式，
老虎證券
10月2日 週四
【券商聚焦】中國銀河：10月A股和港股市場可能受益於長期政策佈局、密集的產業催化事件以及相對寬鬆的流動性環境
金吾財訊 | 中國銀河證券研報指，10月，A股和港股市場可能受益於長期政策佈局、密集的產業催化事件以及相對寬鬆的流動性環境。A股的機遇可能更多集中在科技成長領域，而港股則受益於獨特的市場結構和外部流動性預期。首先，10月是關鍵的政策佈局窗口，二十屆四中全會聚焦“十五五”規劃。隨着會議時點臨近，資本市場預期穩中有升。其次，小鵬第五代人形機器人將於10月24日“小鵬科技日”亮相，10月中旬的歐洲腫瘤內科學會（ESMO）年會，多家中國藥企將發佈新藥進展，機器人和創新藥板塊可能受益。最後，市場強烈押注美聯儲10月份將再次降息，但對12月份再次降息的熱情略有減弱，若兌現，香港市場因聯繫匯率制將同步受益，金吾財訊
10月2日 週四
【券商聚焦】中國銀河：目前股市對經濟的信心回升有較強拉動作用 同時通過財富效益或能夠帶動居民消費的回暖
金吾財訊 | 中國銀河證券發研報指，2025年9月份，製造業採購經理指數（PMI）爲49.8%，比上月上升0.4個百分點，製造業景氣水平有所改善。建築業商務活動指數爲49.3%（前值49.1%）；服務業商務活動指數爲50.1%（前值50.5%）。9月份的PMI製造業指數回升以及生產的大幅擴張和需求的小幅回暖展現了經濟的韌性。但另一方面， PMI 製造業連續6個月處在收縮區間也體現了經濟的壓力，供需缺口的拉大以及出廠價格的較大回落顯示需求側仍然需要更多提振，庫存指數的波動也表明經濟還沒有回到可以讓企業有穩定預期的局面。未來四季度出口端或面臨更多壓力。而內需方面，補貼的強弱變化會對生產和價格造成較大影響也不是經濟健康發展的長期解決辦法，因此如何讓政策從託舉局部經濟變爲讓整體經濟活力自主恢復是我國經濟長期平穩發展的關鍵。短期內擴大財政投資和消費補貼仍是平抑經濟波動的較好途徑，9月29日，國家發展改革委召開9月份新聞發佈會，表示新型政策性金融工具規模共5000億元，全部用於補充項目資本金。而長期來看，通過需求側帶動內生動能是讓我國經濟高質量發展的關鍵途徑之一。目前股市對經濟的信心回升有較強拉動作用，同時通過財富效益或能夠帶動居民消費的回暖。未來的擴內需政策或進一步加力，鞏固提升經濟向好的態勢，在耐用消費品政策效果邊際下降的情況下，服務消費的刺激政策或進一步加大。金吾財訊
10月2日 週四
【券商聚焦】中郵證券予IFBH(06603)“買入”評級 指公司輕資產業務模式保證高盈利水平
金吾財訊 | 中郵證券發研報指，IFBH(06603)營收高速增長，輕資產業務模式保證高盈利水平。營收高速增長，輕資產業務模式保證高盈利水平。公司主要專注於品牌運營，包括品牌及產品開發、履行管理、營銷及分銷。公司採用輕資產模式，將製造、物流及分銷外包。公司將生產委託給代工廠商，銷售主要依靠各地分銷夥伴推動。24年公司收入1.58億美元，同比增長80.29%，利潤0.33億美元，同比增長98.85%。其中IF和Innococo品牌營收分別爲1.31和0.26億美元，佔比分別爲83.31%和16.64%；中國內地和香港地區營收分別爲1.46和0.07億美元，佔比分別爲92.39%和4.57%。從銷售渠道看，24年公司於中國內地銷售的產品中約有50%通過線上渠道分銷，其中約有50%、20%及15%的線上銷售額分別通過天貓、京東及抖音產生。24年公司產品50%以上的線下銷售在一線、新一線及二線城市進行。23-24年公司毛利率分別爲34.70%、36.70%；淨利率分別爲19.16%、21.13%。公司的高淨利率主要受益於低期間費用率，低期間費用率主因：1)公司輕資產運營，運輸和分銷開支以及相關的人員開支相對較低；2)行業需求增長較快，同時競爭格局較爲穩定，公司市佔率處於絕對領先的地位，因此廣告和其他營銷開支相對較低。中國內地椰子水行業由2019年的49.7百萬美元(3.54億元)增長至2024年的1018.1百萬美元(72.49億元)，複合年增長率爲82.9%，預計未來五年將按20.2%的複合年增長率保持強勁增長，至2029年時將達2550.4百萬美元(183.63億元)。行業增長主要由健康意識提升、分銷渠道改善、消費羣體擴展、定製化產品等因素推動。按零售額計算，公司於2024年在中國內地椰子水飲料公司中排名第一，市場佔有率達33.9%，領先第二大公司逾七倍。國內含糖茶、能量飲料和包裝水龍頭市佔率分別爲29%、39.4%、15.4%；美國椰子水龍頭Vitacoco市佔率爲34.5%，對標其他成熟軟飲品類和美國椰子水市場來看，該行預計未來IF市佔率提升空間有限。2024年中國、中國香港和美國的椰子水年人均消費量分別爲0.1、0.3、1.2升。僅從消費量來看，若對標香港，內地椰子水市場或還有3倍的增長空間。若不考慮IF未來市佔率的提升，則IF中遠期增長空間或還有3倍；對標美國來看則還有12倍空間。該行預計公司2025-2027年實現營收200.91/271.34/355.23百萬美元(14.28/19.29/25.26億元)，同比增長27.44%/35.06%/30.91%；實現歸母淨利潤38.59/55.93/74.71百萬美元(2.74/3.98/5.31億元)，同比增長15.83%/44.93%/33.58%，對應EPS爲0.14/0.21/0.28美元(1.03/1.49/1.99元)，對應當前股價PE爲27/18/14倍，給予“買入”評級。金吾財訊
10月2日 週四
【券商聚焦】興業證券首予石藥集團(01093)“買入”評級 指多恩達、津立泰等新品種快速放量 帶動結構優化
金吾財訊 | 興業證券發研報指，石藥集團(01093)整體業績短期承壓，下半年有望環比改善：石藥集團發佈2025年中期業績，報告期內實現收入總額132.73億元，同比下降18.5%。其中成藥業務收入102.48億元，同比減少24.4%，主要系核心產品多美素、津優力納入集採後價格下調所致。2025H1，公司實現歸母淨利潤25.48億元，同比下降15.6%；毛利率65.6%，同比下降6.0%，主要受成藥業務收入結構變化及集採降價影響。鑑於公司2025年上半年業績主要受集採與醫保談判降價影響，該行判斷渠道庫存已迴歸健康水平。展望下半年，隨着奧馬珠單抗、恩朗蘇拜單抗等創新藥陸續放量，在創新驅動與庫存出清共同推動下，公司業績有望環比改善，實現穩健增長。研發管線儲備豐富，長期增長動能充足：公司擁有在研創新管線200餘項，160餘個臨牀試驗進行中，近60項爲III期試驗，預計到2028年底將有50餘款新藥或新適應證申報上市。核心管線進展包括：1)SYS6010((EGFRADC)首個III期臨牀已於2025年3月啓動，針對EGFR-TKI經治EGFRm NSCLC，已獲FDA授予三項FTD，BD預期強烈。2)KN026(HER2雙表位雙抗)聯合化療2L治療HER2+ GC/GEJC已於2025.09.11獲NDA受理，爲中國首個在GC2L治療中獲得陽性結果的抗HER2雙抗藥物。3)JSKN003((HER2雙表位ADC)治療PROC、原發性腹膜癌或輸卵管癌已於2025.03獲NMPA BTD認定，2L治療HER2低表達BC((vs.化療)的III期臨牀、2L治療HER2+BC(vs.TDM1)的III期臨牀已於25H1實現FPI。該機構表示，公司持續推動創新轉型，成藥業務短期雖受集採影響，但多恩達、津立泰等新品種快速放量，帶動結構優化。原料藥業務穩健增長，維生素C領域議價能力顯着。預計2025-2027年收入分別爲281.0/288.7/301.3億元，歸母淨利潤45.1/49.0/53.0億元。基於創新管線潛力與成本管控，首次覆蓋，給予“買入”評級。金吾財訊
10月2日 週四
交通運輸部：9月30日全社會跨區域人員流動量23543萬人次 同比增長5.2%
金吾財訊 | 據交通運輸部消息，2025年9月30日（中秋國慶假期前1日），全社會跨區域人員流動量23543萬人次，環比增長29.9%，同比（2024年國慶假期前1日，下同）增長5.2%。其中：鐵路客運量1846.3萬人次，環比增長43.1%，同比增長6.8%。公路人員流動量（包括高速公路及普通國省道非營業性小客車人員出行量、公路營業性客運量）21383萬人次，環比增長29.3%，同比增長5.1%。其中，公路營業性客運量3666萬人次，環比增長14.8%，同比增長0.8%；高速公路及普通國省道非營業性小客車人員出行量17717萬人次，環比增長32.7%，同比增長6%。水路客運量72.3萬人次，環比增長22.8%，同比增長11.1%。民航客運量241.4萬人次，環比增長6.7%，同比增長2.8%。金吾財訊
10月2日 週四
【券商聚焦】華泰證券：有色金屬行業穩增長工作方案亮點頻現
金吾財訊 | 華泰證券研報指，工信部等八部門於2025年9月28日聯合發佈《有色行業穩增長工作方案（2025-2026）》，旨在貫徹中央經濟工作會議部署，解決行業資源保障、高端供給、有效需求不足等問題，推動有色金屬行業平穩運行與轉型升級。該機構認爲短期正面影響比較顯著的投資機會或聚焦在再生金屬和銅冶煉行業的反內卷預期；長期利好積極佈局國內銅、鋁、鋰資源的礦企成長。此外，在銅、鋁、鎂合金基材和深加工領域深耕多年的頭部企業，或將受益大宗材料在汽車、電子等領域應用升級帶來的加工費和噸利潤提升的紅利；該機構建議積極關注相關公司。文中明確積極發展新材料領域，對相關企業短期利潤影響或較爲有限，但遠期廣闊的市場空間或能幫助上市公司提升當期估值；建議關注稀土、鎢、鈷等相關公司。該機構認爲供給側機遇主要集中在：1）長期積極佈局銅、鋁、鋰國內資源的企業或獲得較爲確定的成長助力。2）中短期積極佈局銅、鋁等再生資源的企業或迎來快速發展；高能耗且過剩的冶煉行業或迎來供給側優化，利好頭部企業。文中提及目標“銅、鋁、鋰等國內資源開發獲進展”，該機構認爲諸如在川藏等區域積極佈局銅、鋰資源礦期或迎來重要發展機遇期。“2025-2026年政府強化廢金屬及廢舊動力電池等固廢回收利用，再生金屬產量突破2000萬噸”；該機構認爲利於在再生銅、再生鋁等領域佈局的企業的持續發展，這些企業憑藉政府資金支持、信貸引導、減稅降費等政策扶持，或獲得較好的收益。該機構認爲或利好在銅、鋁、鎂合金領域深耕多年的企業，將受益產品升級帶來的加工費提升紅利；此外銅箔企業或也將受益於AI引領的電子箔升級帶來的量價齊升紅利。文中明確提出“圍繞新能源汽車、新一代電子信息、航空航天等應用領域，積極拓展高強、高韌、耐腐蝕鋁材應用。加快推廣高強高導銅線纜、5G基站用銅散熱器、超低粗糙度銅箔、高精度銅齒輪等高端銅材。持續擴大鎂合金在新能源汽車鍛造輪轂、一體化大型鑄件、電機殼體等部件的應用。”金吾財訊
10月2日 週四
<回購監測> 最新回購統計數據
2025-10-01股份回購統計名單名稱代碼回購股數(萬股)回購金額(萬元)恒生銀行(00011)20.002357.44首佳科技(00103)570.00450.10旭日企業(00393)9.2011.96方正控股(00418)4.603.36中國文旅農業(00542)200.0031.60騰訊控股(00700)83.2055096.02IGG(00799)19.0085.93摩比發展(00947)0.200.04金湧投資(01328)2.1013.87國際家居零售(01373)10.008.20燕之屋(01497)20.00159.45力鴻檢驗(01586)6.8019.10津上機牀中國(01651)35.001140.12小米集團－Ｗ(01810)1.8095.85美亨實業(01897)1.400.66清科控股(01945)0.200.26安踏體育(02020)107.429987.49康寧醫院(02120)1.3715.66歸創通橋(02190)5.00120.88固生堂(02273)40.001225.93百宏實業(02299)0.602.57蒙牛乳業(02319)40.00597.96鍋圈(02517)156.40499.85心瑋醫療－Ｂ(06609)0.3522.59天福(06868)0.601.79駿傑集團控股(08188)10.0011.20九毛九(09922)48.30100.13聯易融科技－Ｗ(09959)217.00735.85綠城管理控股(09979)30.0094.74恒生銀行－Ｒ(80011)20.002357.44小米集團－ＷＲ(81810)1.8095.85安踏體育－Ｒ(82020)107.429987.49金吾財訊
10月2日 週四
【券商聚焦】中信建投：Q4是交易特斯拉第三代Optimus變化和量產預期的重要窗口期 看好機器人重回科技成長配置主線
金吾財訊 | 中信建投發研報指，受到特斯拉審廠推遲等邊際事件影響本週板塊略有回調，但是Gen3持續推進產業化進展，目前商務溝通量樂觀，國產人形機器人出貨積極，Q4我們全面看多人形機器人板塊行情，是交易特斯拉第三代Optimus變化和量產預期的重要窗口期。當前Optimus三代樣機發布及量產節奏指引積極，國產鏈條訂單出貨、資本化運作表現積極；市場整體流動性寬鬆下，看好機器人重回科技成長配置主線。特斯拉鍊仍是首選配置方向，其次爲宇樹、智元等具備批量能力的主機廠供應鏈；推薦具備技術升級迭代的增量環節、有實質產品客戶送樣進展及預期差標的。當前基於產業趨勢的逐步驗證下，我們維持看多觀點：1）中期產業趨勢的進一步確立，尤其特斯拉Optimus三代樣機發布及量產節奏，產業鏈Tier1持續驗證進度相對積極，預計後續審廠等事件也將有序推進。我們維持特斯拉今年底三代樣機有望發佈，明年Q1規模量產，下半年周度排產千臺以上的預期；2）市場整體流動性寬鬆下，資金在成長板塊輪動，產業化加速趨勢下，有望重回科技成長配置主線。金吾財訊
10月2日 週四
【券商聚焦】華泰證券：市場景氣度具有較強的可持續性 構成券商板塊估值上行的內在驅動力
金吾財訊 | 華泰證券表示，25Q3市場景氣度顯著提升，各大寬基指數持續走強，上證指數突破2016年以來高位，交易活躍度不斷走高。25Q3單季度至今（截至9/29），全A股日均成交額2.1萬億元，相較24Q3/25Q2分別提升211%/67%，單日交易峯值突破3萬億元；在低利率及高景氣度驅動下，兩融規模持續攀升，峯值創2.44萬億元的歷史新高，反映出市場風險偏好上升和資金活躍度增強，新興板塊的活躍輪動也進一步激發市場動能。中長期資金入市、居民財富向資本市場遷徙的趨勢明朗，資本市場邁入良性循環週期，市場景氣度具有較強的可持續性，構成券商板塊估值上行的內在驅動力。該機構指，當前權益資產景氣度穩定向上，該機構看好券商業績增長、估值提升的持續性。25Q2末主動偏股基金持有券商股的倉位爲0.64%，仍處於2018年以來低位，且相對滬深300自由流通市值權重明顯低配。當前A股券商板塊PB(LF)估值1.60x，處於2014年來39%分位數；H股中資券商指數PB(LF)估值0.93x，處於過去十年來72%分位數。建議把握高性價比配置機會，個股關注1）財富管理/國際業務領先的頭部券商；2）估值較低的中型券商。金吾財訊
10月2日 週四
【券商聚焦】交銀國際：港股“慢牛”行情有望持續演繹
金吾財訊 | 交銀國際發佈十月金股嚴選。 9月港股延續震盪上行態勢，在中美談判重啓和海外降息預期雙重利好助推下，疊加科技板塊輪動上漲，對大盤形成重要提振。外部環境延續向好，中美貿易談判重啓，市場對雙邊關係進展預期有所升溫。與此同時，中國內地宏觀政策保持連續性和穩定性。海外降息重啓，中國香港流動性壓力緩解，南向資金延續加速湧入。8月下旬港股流動性一度收緊，但隨着美聯儲降息落地，港元利率中樞高位下行。南向資金9月延續加速流入趨勢，續創歷史新高。科技敘事驅動下，海內外算力投入持續增長，預計中國內地投資者對港股AI等優質標的的配置需求依然旺盛。關注美聯儲降息節奏、中美關係進展及中國內地穩增長政策兌現情況。國慶及中秋長假影響，市場預計將短暫進入“淡季”模式，疊加美國政府短期融資法案不確定性，海外擾動影響或放大。同時，市場對美聯儲降息時點和幅度仍存分歧。港股部分優質板塊估值已接近歷史高位，短期獲利了結壓力猶存，可重點關注美聯儲降息節奏、中美關係進展及中國內地穩增長政策情況。行業配置延續“高彈性”+“高股息”啞鈴型策略，並結合政策催化適度調整：1. 科技成長板塊：美聯儲降息環境下科技股估值修復邏輯進一步強化，南向資金對港股科技等高景氣度板塊的配置需求保持強勁。AI產業鏈相關標的受益於全球科技巨頭資本支出，特別是算力投入持續增長，建議重點關注具備自主創新能力的AI硬件廠商、雲計算服務商等核心受益標的，但需關注前期漲幅較大標的的估值消化壓力；2. 生物醫藥板塊：在全球降息環境下，生物醫藥板塊估值有望修復。中國創新藥企業出海步伐加快，BD合作活躍度提升，建議關注具備全球化佈局和創新管線的優質標的；3. 高股息防禦性配置：高股息率的銀行、保險、公用事業等板塊的相對價值更加突出，可作爲組合配置的穩定器，在市場波動中提供持續的分紅收益。金吾財訊
10月2日 週四
【券商聚焦】中信證券：Q4看好算力保持高景氣增長、AI應用拐點啓動主線，兼顧信創、基本面修復等機遇
金吾財訊 | 中信證券表示，計算機行業Q3利潤受季節性因素影響波動較大，我們主要對收入進行前瞻判斷。2025Q3，預計計算機板塊整體收入穩健增長，算力方向保持較高景氣度，應用領域拐點已至。1）雲基礎設施：預計算力方向無論是海外線還是國產線均有望保持景氣延續。在國內外互聯網大廠Capex持續超預期、產能供給不斷優化等背景下，預計25Q3基礎設施領域算力芯片、服務器、雲廠商保持快速增長。2）雲應用：預計整體穩健增長，國產化及AI需求雙輪驅動。信創招標逐步啓動、AI應用落地提速背景下，我們預計25Q3通用軟件將延續2025H1的收入增長韌性，工業軟件、辦公軟件、管理軟件等領域代表公司增速有望改善。3）產業互聯網：預計受各板塊下游影響業績呈現一定分化，預計25Q3金融IT板塊仍有一定增長壓力，建築IT、醫療IT或有所修復，互聯網金融軟件、自動駕駛及端側AI或表現出較好景氣度。對於Q4投資展望，該機構指，把握“AI主線”機遇，從算力逐步轉向重點關注應用落地，兼顧信創、金融科技創新等結構性需求及政策發力點的邊際變化，佈局高確定性AI機遇和底部修復方向。1）雲基礎設施：從訓練側向推理側側重，全年算力景氣有望持續。一方面，國內外各大模型及雲廠商算力投入繼續保持快速增長，支撐算力產業鏈增長；另一方面，以多模態、Agent爲代表的複雜場景推理需求持續爆發，促使推理芯片需求釋放。密切關注大廠Capex變化、模型更新升級、AI應用進展催化等。我們認爲，算力芯片、服務器、雲廠商仍將保持高景氣度。2）雲應用：重點關注Agent及多模態應用方向，兼顧信創產業進展。以OpenAI、DeepSeek爲代表的模型能力持續提升，疊加Agent及多模態產品層出不窮，AI應用有望持續加速。預計Q4起，各應用方向公司有望進一步迭代自身AI產品及解決方案，不斷兌現訂單業績。2025年起，信創產業加速招標落地，正迎來新一輪發展機遇，預計Q4或將迎來更顯着招標提速。建議關注管理軟件、辦公軟件、工業軟件、基礎軟件等領域。3）產業互聯網：看好Fintech、AI應用落地快的細分方向，關注順週期板塊修復機遇。一方面，我們看好Fintech產業投資機遇，從AI/大數據/區塊鏈等技術、產業政策推進節奏等角度把握產業催化；另一方面，建議關注AI模型在垂直應用領域，如醫療、Science、教育等場景的應用變化。與此同時，兼顧順週期板塊修復機遇。金吾財訊
10月2日 週四
【券商聚焦】中信證券：當前酒店行業估值處於合理略低區間 龍頭具備較強的配置價值
金吾財訊 | 中信證券表示，當前酒店行業呈現需求復甦、供需再平衡、龍頭份額加速提升階段。需求端，9月行業RevPAR（每間可供出租客房產生的平均實際營業收入）同比降幅繼續收窄，中端、中高端優於經濟型、一線與新一線優於下沉市場，商務需求回暖趨勢明確。中秋國慶假期預訂呈現量價齊升態勢，且品質化消費趨勢明顯，酒店行業RevPAR同比有望實現中高個位數增長。供給端保持較快增長，但結構顯著分化，經濟型和下沉市場成爲主要增長極，頭部企業增速領先同行。該機構看好後續頭部酒店集團RevPAR同比缺口繼續收斂，並有望於明年實現持平甚至轉正，重視配置窗口。建議把握兩條投資主線：短期行業處於觸底回升階段，建議佈局四季度具備明確催化（零售雙十一）、酒店和零售業務成長確定性高的企業；中期週期改善回升維度，建議配置充分受益於商務需求回暖與行業集中度提升，同時持續推進組織進化和產品優化的企業。當前酒店行業估值處於合理略低區間，龍頭具備較強的配置價值。金吾財訊
10月2日 週四
