TradingKey 華爾街週報：市場在 AI 狂熱與利率不確定性之間搖擺

• 總體經濟概況：

聯準會在 1 月會議上將利率維持在 3.50% 至 3.75% 區間，此一決定符合市場廣泛預期。鮑爾主席表示政策將維持不變，同時保留 2026 年晚些時候降息的可能性。通膨數據呈現分化局面：12 月批發物價通膨報告高於預期，核心生產者物價指數 (PPI) 月增 0.7%。然而，美國 2 月年度通膨率維持在 2.8% 的相對穩定水準，核心物價月增 0.2%，年增 3.1%。勞動力市場前景疲軟，12 月就業報告顯示成長緩慢，僅增加 5 萬個工作崗位，且前幾個月數據下修了 7.6 萬個。失業率微降至 4.4%。美國 12 月職位空缺數降至 650 萬，為五年多來最低。消費者信心顯著減弱，1 月消費者信心指數從 12 月的 94.2 降至 84.5。然而，受現狀驅動，密西根大學 2 月消費者信心指數上升 0.9 點至 57.3，儘管未持有股票的消費者信心停滯不前。與伊朗相關的地緣政治緊張局勢也影響了市場。

• 市場表現回顧：

美國股市本週表現分化。標普 500 指數微漲約 0.3%，收於 6940 點，其中 2 月 2 日週一上漲 0.5%，收復部分失地並結束了連跌三日的局面。相比之下，Nasdaq 綜合指數本週下跌 0.17%，其中 2 月 2 日週五明顯下跌 0.9%；道瓊工業平均指數則下跌 0.42%。類股表現方面，受伊朗局勢影響，能源類股表現優於大盤。然而，科技、材料和工業類股在 2 月 2 日週五下跌，而必需消費品類股則錄得 1.4% 的漲幅。對軟體公司盈餘的擔憂也導致週後期市場下跌。市場出現明顯的資金輪動，轉向小型股和價值股，工業、能源和消費類股從中受益。

• 重點事件分析：

聯準會維持利率不變的決定是核心事件，對美國股市的直接影響較小。第四季度企業財報季如火如荼地進行，約三分之一的標普 500 指數公司已公佈財報。其中 75% 的公司每股盈餘 (EPS) 優於預期，65% 的營收超預期，帶動盈餘年增 12%。然而，一家權值科技股令人失望的財報令投資者不安，影響了週四的 Nasdaq。值得注意的是，儘管獲利超預期，但由於對雲端成長和 AI 支出的擔憂，微軟股價依然下跌；而 Meta 則因強勁的業績和上調 AI 投資指引而股價飆升。一項重大的政策進展是川普總統提名 Kevin Warsh 為下任聯準會主席，這引發了對貨幣政策預期的重新評估，並推高了美債殖利率。此提名被視為暗示未來降息路徑可能更為謹慎。2026 年 1 月的就業報告因政府停擺而顯著推遲。

• 資金流向與市場情緒：

市場情緒受多重因素影響。2 月 2 日週五，CBOE 波動率指數 (VIX) 上漲 3.3% 至 17.44，反映出恐懼情緒升溫。在 Kevin Warsh 被提名後，受美債殖利率上升和美元走強推動，金價和銀價承受巨大壓力，大幅下跌。黃金期貨下跌逾 11%，白銀期貨暴跌超過 31%，黃金在 2 月 2 日週一曾短暫跌破每盎司 4,500 美元。1 月整體消費者信心走弱，儘管密西根大學 2 月信心數據顯示現狀有所改善。

• 綜合評估：

本週市場特徵為震盪波動，投資者在分化的企業財報、上升的美債殖利率以及新任聯準會主席提名帶來的不確定性中尋找方向。市場展現出從高 Beta 股轉向收益/價值股的邏輯，且對於公司從 AI 投資中獲利的能力變得日益挑剔。